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一、現狀和問題

在公司層面上，我國資本市場信息披露可以分為兩類，一類是正常情況下的信息披露，如企業(yè)的年度財務報告等定期的會計信息披露;另一類是非定期的或者非正常的重大事項信息披露，不論哪一類信息披露都與投資者的利益息息相關。在我國，從會計上講，很多上市公司存在著利用會計政策和會計估計進行盈余管理甚至是過度的利潤操縱和財務造假行為，比如許多公司利用關聯方關系輸送利潤或者設立空殼公司虛構利潤，這些做法都極大的扭曲了財務報告所反映的交易和事項的真實性，這就無法保證企業(yè)定期會計信息披露的真實、完整和準確，使得投資者無法準確了解企業(yè)的經營成果和財務狀況，這些被隱瞞和造假的會計信息會給投資者帶來不可挽回的損失，承擔巨大的經濟風險。而對于一些企業(yè)非定期和非經常性的可能導致企業(yè)存在潛在重大風險的重大事項，雖然我國明確規(guī)定要及時地對外披露，但是處于個人利益，往往一些重大的突然事項信息掌握在少數知情人手中，使得他們利用這些消息進行內幕交易，信息不能及時公平地披露給公眾，極大損害其他投資者的經濟利益。近年來信息披露已經成為中國證監(jiān)會對于資本市場監(jiān)管的核心問題，在信息披露有關司法體系建立，從中國證監(jiān)會披露的信息執(zhí)法工作情況來看，信息披露違法違規(guī)存在一些新變化、新特征，信息披露違法違規(guī)與市場操縱、內幕交易等多種違法違規(guī)相互交織的情況，危害極大。一些上市公司，一些公司大股東、實際控制人挪用公司資金，董事、高管背信損害公司利益，同時公司又不對外披露擔保、關聯交易等重大信息，存在著明顯的主觀惡意性質。甚至一些上市公司連續(xù)多年財務造假，多次被立案查處，仍然鋌而走險編造重大交易事實粉飾業(yè)績，表現出了對法律法規(guī)的極大漠視。如2014年因信息披露違法違規(guī)而接受立案調查的博元投資，虛構重大交易，將經過嚴重財務造假的財務報告進行披露，給不知情投資者造成了巨大損失，擾亂了市場秩序。

二、對策

對于證券市場信息披露的建議和對策主要從涉及的當事人的角度來考慮，分為投資者、公司和監(jiān)管部門三個方面。

(一)加強投資者教育，培養(yǎng)高素養(yǎng)的理智的投資者

在我國證券市場中，個人投資者占了很大比重，但是在我國，就連這些個人投資者本人都不免稱自己為“散戶”。實際上，中國資本市場上會計信息最重要的使用者是政府而不是投資者。由于會計信息的專業(yè)性對投資者的知識素養(yǎng)要求較高，許多會計信息的真實性與否對大多數投資者來說沒有意義，也就形成不了統(tǒng)一戰(zhàn)線來促使資本市場會計信息披露制度的完善和監(jiān)管的嚴肅。針對這一問題，中國證券監(jiān)督管理委員會、深圳證券交易所和上海證券交易所的官方網站都有專門的投資者教育和投資者保護專欄，給投資者提供證券期貨知識學習的機會，提示投資者防范風險，并對一些重大的信息披露違法違規(guī)問題進行通報批評等案例警示。除了個人投資者，機構投資者也是資本市場重要組成部分。與個人投資者不同的是，機構投資者在投資方面偏向于長期投資，不追求短期效益，它們挖掘、使用會計信息的效率更高，對會計信息質量要求也更高。美國和歐洲的證券市場作為一個發(fā)達市場，機構投資者占了很大比重，我國對于機構投資者應該給予鼓勵和支持，有利于資本市場的完善有序。

(二)建立完善高效的企業(yè)內部控制制度

會計信息的源頭就是企業(yè)層面，要規(guī)范會計信息披露，杜絕違法違規(guī)，企業(yè)層面上就要對違法違規(guī)行為進行有效約束和檢查。通常一個合法經營的企業(yè)都有其內部控制制度，上市公司還會有內部的審計部門，它可以對企業(yè)的內部控制制度是否執(zhí)行以及執(zhí)行的有效性進行獨立評價。目前，我國很多企業(yè)內部控制制度被束之高閣而被管理層凌駕，所以加強公司治理和政府監(jiān)管，促使企業(yè)內部控制制度真正有效實施，保障工作和控制的有效性和會計信息的真實性成為工作重點。

(三)完善證券市場會計信息披露的法律法規(guī)，監(jiān)管部門從嚴治理

我國對于會計信息披露制度的法律法規(guī)正在逐步完善，如全國人大頒布的《中華人民共和國會計法》、國務院的《企業(yè)財務報告條例》以及證監(jiān)會的《信息披露違法行為行政責任認定規(guī)則》等都對會計信息披露做出了規(guī)定。最令證券市場投資者關注的是，對于會計信息披露違法違規(guī)行為的處罰力度太小，使得企業(yè)違法違規(guī)的代價金額成本十分低，根本不能有效打擊這種行為，從而不能充分保護投資者的合法利益。所以，我們的法律法規(guī)應該從嚴制定，監(jiān)管部門要執(zhí)法必嚴，真正為投資者著想。

作者：楊凡 單位：山東大學