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摘要：隨著我國經濟結構的轉型升級，企業并購活動也變得越來越多，對于我國市場經濟的發展也有著非常重要的意義。但是在企業并購過程中還會面臨比較多的財務風險，如果沒有做好財務風險控制工作，可能導致企業達不到預期的并購目標，并嚴重影響到企業的正常經營。因此在現代企業并購過程中還要做好各種財務風險的識別跟防范工作，借此來保障并購工作的有序進行，本文主要就現代企業并購過程中的財務風險與防范措施進行了探究分析。

關鍵詞：現代企業；并購；財務風險；防范

近年來我國的市場經濟得到了迅速的發展，部分企業為了自身的發展，還會通過并購的方式來進行優質資產的迅速整合，來實現資源的合理配置，促進企業核心競爭能力得到進一步的提升。為了獲得良好的企業并購效果，還需要各個并購企業能夠及時識別企業中的財務風險，并且做好風險的防范工作，從而保障并購行為的有序開展。

一、企業并購概述

企業并購主要包含兼并和收購兩部分內容，指的是企業法人為了擴大自身的經營規模，在等價有償以及平等自愿基礎上，獲取其他企業的經濟行為。目前我國采用的企業并購方法主要包含有公司合并、資產收購以及股權收購三種類型，但是在企業并購過程中還會受到多種外界因素的影響，也有可能導致企業的財務狀況出現惡化，也就是企業并購中的財務風險。要求各企業能夠在并購活動的前期準備、交易執行以及財務整合等全過程都做好財務風險的管控工作，保障并購工作的有序開展。

二、企業并購的重要性

（一）獲取企業發展所需資源。當一個企業決定擴大自身在某一特定行業中的生產經營規模時，如果只憑借企業自身的發展與積累，還需要耗費大量的時間，并且有著周期長、融資額度受限以及波動較大等問題。為了獲得良好的擴張效果，部分企業還會并購行業內的成熟企業，來獲取自身發展所需的各種資源，從而避免項目建設周期、資源獲取等因素對于企業發展造成的制約，并能夠在極短的時間內促進企業生產發展規模進一步增大，幫助企業在市場中的核心競爭能力得到進一步提升。（二）實現規模化經濟。目前我國企業的規模經濟主要包含生產規模經濟和管理規模經濟兩個部分的內容，其中生產規模經濟主要是借助于并購生產經營相同或者相似產品的企業，來進行各公司資源的整合和優化，這樣能夠調動的資源可以充分滿足企業自身的生產需求，還可以讓單位產品所需要承擔的費用進一步降低，達到減少產品生產成本，提高企業經濟效益的作用。管理規模經濟指的則是通過并購模式實現企業的集團化發展，并在集團統一領導下保障各家分公司的有序開展，從而讓單位產品所需要承擔的管理費用大幅度降低，讓企業將更多的資金跟精力放置在新產品跟新技術研發上，對于企業的可持續發展也有著非常重要的意義。（三）提高市場的管控能力。通過并購的方式，能夠幫助企業獲取并購對象原本占有的市場份額，促進企業的市場占有率得到快速提升。隨后通過針對性的市場運作模式促進企業的應收水平進一步提升，來為企業帶來良好的經濟效益跟社會效益。此外并購還可以減少企業的競爭對手，在并購成功之后，企業可以跟鏈條上下游的供應商議價能力也可以得到進一步提升，優化企業的財務指標，促進企業的持續發展。

三、企業并購中的財務風險概述

（一）價值評估風險。在企業并購準備工作中需要對被并購目標進行資產跟獲利能力的評估，在此基礎上進行并購價格的確定。并購價值不僅影響到并購成本，對于融資方式跟支付方式也有著比較大的影響，并直接決定了后續并購工作的開展情況。但是在一些不規范的并購活動中，并購方還沒有對被并購企業進行全面、深入的評估跟調研，而是由交易雙方通過協商的方式來形成指導價格，隨后根據指導價格來進行后續并購工作的開展。在這一價值評估模式中，如果定價過程沒有做好盡職調查以及評估論證工作，可能會出現并購價格過高等問題，這樣不僅直接影響到了企業并購效果，還是導致并購財務風險發生的一項重要因素。（二）融資風險。企業在的并購活動中一般涉及的金額比較大，并購方如果是處于快速擴張期的企業，如果只依靠自己的資金來進行并購款項的支付還是比較困難的，企業往往沒有大量的資金。因此在并購過程中需要通過融資的模式來獲取足夠多的收購資金。（三）支付風險。在企業并購過程中可以采用現金支付、股份支付、金融機構并購貸款等多種方式來進行股份的支付，但是不同的支付方式均會導致一定的支付風險發生，對于并購企業也會造成嚴重的經濟損失。比如在采用現金支付模式中，可能導致并購方陷入流動性危機之中，而在采用債務融資支付模式時，也可能導致并購方自身的償債風險進一步增大。因此在進行支付模式的選擇過程中，就要求并購方能夠對各種支付方法的優缺點進行綜合性的考慮，在此基礎上進行支付模式的合理選擇，從而起到良好的支付風險規避效果。（四）財務整合風險。對于并購企業，在并購交易完成之后能否進行有效的財務整合，獲取最大正向協同效果是保障并購是否成功的關鍵所在。在并購業務完成之后，做好財務的整合是對并購方管理能力的最大考驗。也可以說財務管理是企業管理的重要組成部分，其管理效果還會直接影響到企業自身的并購效果。但是在并購后的財務整合過程中，還會受到多種外界因素的影響，導致了財務整合效果不佳，也就難以達到預期的并購效果。

四、企業并購財務風險控制策略

（一）保障評估價值的合理性。調查對于企業并購價值評估工作具有非常重要的作用，價值評估風險很多都是并購雙方信息的不對稱發生的，只有認真做好了對并購標的企業的調查工作，才能夠最大限度地減少信息不對稱所造成的損失，來對并購標的價值進行合理的評估。在盡職調查過程中，要求并購方企業對并購標的財務數據進行詳細的調查跟研究，還需要進行行業地位、發展戰略、經營目標等多項因素的綜合性考慮，保障價值評估的合理性。在必要情況下并購企業還需要聘請專業的財務顧問以及律師事務所來協助完成盡職調查，這樣也能夠有效避免價值評估風險的產生，保障并購作業的有序開展。（二）構建完善的并購融資管理體系。無論是并購融資的方式還是并購融資的規模，都需要根據并購企業自身發展情況進行審核，不但要保障并購資金充足，而且還要考慮到并購方企業做出了融資策略之后企業自身的資本結構這一要素，要求債務融資方式能夠對并購企業自身的資金缺口情況進行及時解決，但是在融資過程中還可以出現償債能力不足等問題，導致財務風險的發生。因此在通過融資模式來進行資金的籌集過程中，要求并購方企業結合市場情況以及自身發展特點基礎上，進行完善并購融資管理體系的制度，在此基礎上進行融資方式的合理選擇，對于債務融資跟權益融資的平衡度進行準確把握，借此來避免融資風險的發生。（三）進行支付點的合理選擇。就大量企業并購案例進行分析，除去一小部分惡意并購的企業之外，大部分并購都是將雙方的業務情況作為并購起點，并且在經過一段時間的合作之后考慮并購問題，最后通過資本紐帶實現企業并購工作。支付方式一般也會直接決定并購的融資方式，對于企業股權結構跟資本配置情況也要進行明確。因此在并購工作開展過程中，也就需要進行支付節點的合理選擇，讓支付節點能夠滿足交易雙方過渡期的發展需求。通過階段性支付來選擇股份、可轉債等支付模式，也能夠有效避免支付過程中所產生的支付風險，保障并購工作的順利開展。（四）做好系統性的財務整合。在企業并購后期，并購企業需要在與被并購企業完成戰略跟業務的整合之外，做好系統性的財務整合工作，并且將財務目標、會計機構、財務制度以及核算體系等多個方面進行整合。在并購之初，要求并購方能夠通過嚴謹的態度來進行并購后協同效應的合理判斷，隨后在人員安排、資源配置以及整合節奏等多個方面來做好充分的準備工作。在并購交易環節，還要盡可能的識別資產潛在風險，做好財務風險應對措施，借此來減少財務整合工作的難度。在并購完成之后需要做好統一的財務規劃跟管控體系，讓并購效益得到最大限度的發揮。

總之，隨著我國市場經濟的不斷發展，越來越多的企業開始采用并購方式來滿足自身的發展需求，但是在并購過程中還存在有比較多的并購風險，也就要求各企業能夠進行并購風險的有效識別跟控制，采取針對性措施降低并購財務風險的發生，保障整體并購效果，從而為并購企業帶來良好的經濟效益。

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作者:郭彬 單位:國藥集團吉林省醫療器械有限公司