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摘要：本文選擇A裝備制造公司作為研究對象，借助哈佛分析框架，從戰略分析、財務質量與分析、發展前景三個方面對A公司2014年-2016年三年的報表數據進行分析研究，為A公司的發展提供綜合的分析。

關鍵詞：哈佛分析框架；戰略分析；財務質量與分析；前景分析

一、引言

哈佛分析框架是一種全新的財務分析框架，它是對傳統的財務報表分析改良的綜合分析框架，使得傳統的分析更系統、更科學。具體來說，該框架運用較強的邏輯主線來把握企業未來的發展，從內容上通過對研究公司戰略進行分析、對財務進行分析、對發展前景進行預測，對財務報表的各個使用者提供戰略及財務信息。具體而言，從企業戰略的角度分析企業戰略，分析企業的優勢與劣勢，分析企業面臨的機會與威脅；然后，分析企業的償債能力指標、獲利能力指標、營運能力指標，評價企業的資產質量、盈利水平及現金流量；最后，根據戰略分析及財務分析，判斷企業的發展前景，并提出對應的發展策略。因此，哈佛分析框架是一種系統的、科學的分析方法。本文以A裝備制造公司為例（以下簡稱A公司），結合其2014年-2016年的財務報表數據，應用哈佛分析框架對A公司進行剖析，以期為A公司未來更好的發展提供參考。

二、戰略分析

（一）公司簡介

A公司是陜西省一家裝備制造業，成立于20世紀50年代，是我國“一五”計劃時期的重點企業，企業有近2000名員工，其主營產品主要為軸流壓縮機、能量回收透平裝置(TRT)、離心壓縮機、離心鼓風機、通風機共五大類80個系列近2000個品種。產品主要被用于冶金、電力、環保等領域。A公司強化自主研發，提倡創新發展，強化管理，堅持以振興裝備制造業為己任，依托合作項目、依托重點項目來提升管理水平，通過提升產品合格率、提升產品質量、提升工藝水平等手段，促進產品升級，形成了自主的品牌，具有一定的國際競爭力與影響力。

（二）內部環境分析

1.自身優勢分析A公司具有近50年的發展歷史，形成了豐富的研發經驗，擁有較多的研發人員及團隊，人員素質較高；生產的產品具有較高的市場占有率，如軸流壓縮機，在2015年的市場占有率達到95%，在2016年達到96%；又如離心壓縮機，在2015年的市場占有率達到77%，在2016年達到81%。2.自身劣勢分析A公司的管理模式比較傳統，管理模式中的激勵措施執行不夠到位，與快速發展的市場環境不相適應；A公司的技術創新水平有待提高，否則難以適應日益更新的技術需要。

（三）外部環境分析

1.環境機會分析2007年，A公司按照陜西省扶持大企業的計劃，成功兼并了B、C兩家企業，為企業的發展奠定了堅實的基礎；通過對傳統重化工工業的技術升級，形成了新的市場需求；響應國家節能減排的號召，能量轉換領域實行節能環保，取得了很好的市場反應；新興經濟體的發展給A公司帶來重要的市場機遇。2.環境威脅分析A公司地處陜西省，地理位置較東部裝備制造業來說偏西，資源配備上明顯的具備劣勢；受經濟不景氣及企業發展周期的大環境影響，所生產的產品出現一定的積壓；同行業競爭對手生產的相似產品及替代品占據了一定的市場。

三、財務質量與分析

（一）償債能力分析

根據A公司償債能力各指標的計算，在2014年-2016年間，公司的資產償債能力整體較好、資產負債結構合理、財務風險可控、營運較平穩。具體來看，資產負債率呈逐漸下降的趨勢，說明A公司的長期償債能力在逐漸增強；流動比率三年均大于1；速動比率2014年、2016年均大于1，2015年也接近于1；現金比率都超過或接近30%，說明A公司擁有較充足的現金流，可以償還債款，短期償債能力較強。

（二）獲利能力分析

A公司的毛利率及營業利潤率在2014年-2016年間較穩定，但凈利率有所下降，主要原因是受經濟大環境不景氣的影響，導致鼓風機產品的毛利下降。隨著主營業務的好轉，受公司投資及規模擴張的影響，公司凈資產整體呈上升趨勢，導致凈資產報酬率有所下降。整體而言，A公司的獲利能力較好。

（三）營運能力分析

A公司應收賬款周轉回收速度下降，周轉率降低；由于A公司的通風機產品受訂單限制，存貨受項目完成時間而定，存貨周轉率出現一定的變動；總資產周轉率逐年增長，說明資產的利用效率越來越好，資產管理水平得到提高，企業的營運能力提升。

四、前景分析

通過對A公司進行戰略分析、財務分析可以看出，A公司的財務狀況良好，償債能力較強，償債風險低，資產利用率高，周轉情況良好，獲利水平較好，綜合判斷A公司未來的發展前景較好。展望未來，一帶一路政策的提出、技術創新水平的提升都將會給A公司的發展帶來機遇與挑戰，國家對裝備制造業振興的支持將推動A公司的發展，為此，A公司應以資本為紐帶，抓住機會，強化內部管理，注重品牌創造，加大研發投入，引進新的科研水平與技術，配套人才引進機制，促進長期的良性發展。

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作者:梁曉琳 周洋 單位:西安工業大學經濟管理學院 西安市公安局交警支隊新城大隊