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第1篇：農村商業銀行定期存款利率范文

【關鍵詞】利率市場化 商業銀行 影響研究

為考察存貸款利率市場化改革對商業銀行的影響，本文進行了專題調查，結合政策實施前后各商業銀行存款利率定價策略、存款競爭情況、存貸利差和經營利潤的變化情況，實際論證了此次存貸款利率浮動區間擴大政策對商業銀行的經營管理、穩定發展、同業競爭等方面的影響。

一、商業銀行存款定價能力亟待提升

2012年6月8日，存款利率上浮政策出臺后，各金融機構陸續研究制定了各自的存款定價策略，目前各機構定價策略基本穩定。從第二次調息后的情況看，銀行業存款定價大概可分為三類。5家大型銀行和郵儲銀行1年以下（含1年）定期存款利率不同程度上浮，3個月、6個月和1年期利率分別為基準利率的1.096倍、1.089倍和1.083倍。活期和1年期以上定期均為基準利率；除渤海銀行外，其余股份制商業銀行將活期和1年以下（含1年）定期利率上調至基準利率的1.1倍，均高于5家大型銀行，1年以上定期為基準利率；山西省6家城市商業銀行和山西省農村信用社各期限檔次存款利率均一浮到頂，全部執行了基準利率的1.1倍；政策性銀行中，國家開發銀行7月份開始向大型銀行看齊，農業發展銀行全部執行了基準利率。可以看出，同類金融機構存款定價策略基本一致，僅考慮了存款期限和同業水平，定價方式過于簡單，說明商業銀行尚缺乏更為成熟的存款利率定價方法，未能充分考慮自身的資產負債管理、客戶貢獻度、存款金額、產品類別等因素進行綜合定價，有盲從現象，不利于對整體資產負債的管理和風險把控。

二、要防范利率市場化過程中的過度競爭或惡意競爭

2012年9月，山西省金融機構統計報表顯示，利率較高的中小金融機構存款增速快于大型商業銀行和多數股份制商業銀行。城市商業銀行和農村信用社本外幣存款余額較上月分別增加74.58億元和91.06億元，環比增速分別為6.02%和2.57%，均快于平均增速（0.55%），增速較5月份提高了2.9和0.78個百分點；國家開發銀行和農業發展銀行本外幣存款環比增速分別為0.55%和-10.34%，較5月份下降了22.28和13.28個百分點；六家大型商業銀行中，除交通銀行因設立新分支機構存款增加較快外，存款增速均低于城市商業銀行和農村信用社，股份制商業銀行中，除華夏銀行和浦發銀行外，其余各行存款增速均較5月份有所回落。存款利率上浮政策之所以有明顯影響，是因為各商業銀行存款產品同質化嚴重，金融服務水平差別也不大，客戶對存款利率較為敏感。部分銀行定價機制僵化也導致一定程度的客戶流失，據工商銀行反映，由于缺少定價權限，致使該行陽泉分行和臨汾分行對公存款流失數億元。隨著利率市場化進程加快，金融機構存貸款定價自不斷增強，在同業間缺乏協調的情況下，完全競爭的定價可能會使銀行業出現不計成本的惡性競爭現象，從而導致銀行業利差急劇收窄，嚴重時甚至可引發局部或全局性金融危機。

三、商業銀行存貸利差縮小，利潤空間壓縮

2012年6月8日存貸款利率浮動區間擴大后，金融機構出現了存貸利差縮小、利潤空間壓縮的情況。由于各金融機構存款利率普遍上浮，部分中小金融機構上浮到基準利率的1.1倍，使得實際存款利率不降反升。在貸款利率下調和貸款利率下浮空間擴大的政策背景下，貸款利率上調的阻力很大，存貸利差收窄。中國人民銀行的《存貸款利率監測月報》顯示，2012年9月，全國金融機構一年期貸款加權平均利率為7.48%，比5月份下降了0.8個百分點，根據銀行業存款利率定價策略，2012年7月6日利率調整后，一年期存款利率為3.25%～3.3%，則存貸利差為4.18%～4.23%，較5月份利差縮小了55～60個基點。分機構看，國有商業銀行、股份制商業銀行、城市商業銀行和城鄉信用社一年期存貸利差分別縮小了65、51、48和30個基點。由于銀行業利潤的主要來源是利息凈收入，收入占比高達66.2%，存貸利差普遍收窄將使銀行業利潤空間降低。以山西省為例，2012年9月全省19家銀行業金融機構中，當月利潤較5月份出現下滑的有8家，占比42%，包括1家政策性銀行、3家國有控股商業銀行、2家股份制商業銀行、郵儲銀行和城市商業銀行。此次存款利率上浮政策對商業銀行更多的是信號作用，循序漸進的利率市場化改革有利于增強商業銀行的適應性，避免大的震動，也促使商業銀行完善產品定價，增強資產負債和利率風險管理能力。

四、倒逼銀行業加快金融創新和業務轉型

長期的利率管制下，銀行業能夠獲得穩定的利差和利潤來源。在高利差保護下，銀行可以輕易獲得巨額利息收入，因此相對于其他業務，商業銀行更熱衷于發展存貸款業務，中間業務發展緩慢，金融創新動力不足。這一點從銀行對利息收入的依賴程度就可以看出，2012年二季度商業銀行合計實現凈利息收入6250億元，而商業銀行非利息收入1631億元，凈利息收入與非利息收入的比例接近4∶1，我國銀行營業收入中70%-80%來自利息收入，而從國際上看，銀行的利息收入一般只占全部收入的50%，非利息收入占另外50%。在息差收窄的大趨勢下，一些銀行將面對的不僅僅是競爭危機而是生存危機，這將有助于推動商業銀行加快金融創新和業務轉型，迫使商業銀行進一步加強自主定價能力，盡快適應新的市場環境，并逐步轉變原來主要依靠做大存貸款規模的粗放式發展模式，加大金融創新，提升金融服務。這無疑將成為我國金融體制市場化改革的重要嘗試和切入點。

參考文獻

[1]曹遠征，廖淑萍.提速利率市場化改革[J].財經，2011（27）.

[2]連平.協同推進利率市場化[J].中國金融，2012（15）.

第2篇：農村商業銀行定期存款利率范文

一、利率市場化改革“最后一跳”面臨四大任務

從制度安排看，現在除了人民幣存款受上限管制以外，其他各類利率基本是完全市場化的。但從實際操作看，我國經濟結構中非市場化成分較多，銀行業呈壟斷競爭狀態，存貸款利率缺乏主動靈活的調節機制，貨幣市場利率與存貸款利率不能夠有效傳導實現聯動，利率傳導主體對利率變動的反應不靈敏。總體來看，我國利率市場化現狀與完全實現利率市場化的要求仍存在較大差距，實現人民幣存款利率完全放開并非未來改革的唯一任務。除此之外，還有四大任務有待完成。具體有：市場化利率與管制利率順利“并軌”和各金融子市場利率平穩“對接”、提高金融機構風險定價能力、構建完善的基準利率體系以及健全利率調控機制。

1.實現市場化利率與管制利率平穩“并軌”

人民幣存貸款利率由于被管制而壓低，甚至出現長時間的“負利率”。同時，貨幣市場和債券市場已實現利率市場化，市場化定價的銀行理財產品等存款替代性金融產品及影子銀行等市場化融資渠道發展壯大。由此形成管制“低利率”與市場化“高利率”的利率“雙軌制”。目前銀行理財產品年化收益率多在5%左右，信托融資與民間借貸的融資成本超過10%，一年期存款基準利率上浮1.1倍后為3.3%，今年6月份非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為6.91%。總體來看，被管制的存款利率及放開管制前的貸款利率比市場化的影子銀行利率低50%以上。

在我國價格市場化改革中，1988年的“價格闖關”在短期內強行實現計劃價格與市場價格并軌，結果導致經濟失控，通脹飆升。雙軌制利率的并軌顯然不能通過短期“闖關”來實現，需要在保證社會資金成本總體平穩的前提下，通過較長時間的漸進式“增量改革”來逐步實現。具體而言：通過引入不受利率管制的創新金融產品對現有的存款和貸款形成替代和擠壓，逐步由增量影響到基數，逐步實現從市場利率和管制利率的“雙軌”向市場利率單軌的平穩過渡。

2.提高金融機構風險定價能力

對照利率市場化的要求和國際銀行定價實踐，目前商業銀行的定價能力主要存在以下三個方面的差距：一是貸款定價能力較弱。大中型商業銀行長期習慣于貸大貸長，貸款利率變化主要受貨幣政策調整影響，對風險進行定價的能力較弱。城市商業銀行、農村信用社及村鎮銀行等小型銀行風險定價技術落后，管理手段簡單，貸款定價執行標準存在一定的隨意性。二是存款定價能力尚不能適應利率市場化的要求。商業銀行的普通存款利率定價剛剛起步，精細化、科學化程度較低。作為已經利率市場化十多年的產品，協議存款利率定價也主要是參照5年期存款基準利率加點方式確定。三是商業銀行利率定價機制建設存在缺陷。主要有：利率定價流程管理較弱，定價授權疏于細化，各銀行尚未根據不同地區、不同管理人員的定價、議價能力實行差別授權；未建立各項業務的定價聯動機制，傳統產品和創新產品之間、資產負債產品之間的聯動性較弱；利率定價仍較粗糙，定價協調機制和應急處理機制不完善，定價調整前瞻性和靈活性不足。

3.構建完善的基準利率體系

市場基準利率體系既為銀行提供定價基準，引導建立銀行內部定價和資金轉移體系，也為中央銀行提供利率間接調控的操作目標和監測指標。因此，市場基準利率的成熟是利率市場化改革完成的前提和必要條件。我國已初步建立了以上海銀行間同業拆放利率（Shibor）為代表的短期基準利率和以國債收益率曲線為代表的中長期基準利率體系。但Shibor目前主要集中在1年以內，缺乏中長期品種，運行中還存在3個月以上報價質量不高的問題，市場接受和認可程度也仍需培育和提高。國債產品中1年期以內的國債較少使國債收益率曲線期限的完整性受到影響。

4.加強利率調控機制建設

利率全面市場化的可行性主要是中央銀行的貨幣政策在間接調控下有效傳導的可行性，而后者的關鍵問題是貨幣政策的傳導機制能否與央行間接調控方式相協調的問題。在利率“雙軌”制下，目前人民銀行實行二元化的利率調控模式，利率調控機制有待進一步完善：一是中央銀行利率調控框架尚未完全建立，適合我國國情的政策目標利率選擇等一系列重要制度安排仍需進行長時間的探索。二是利率傳導機制不暢通。公開市場操作、人民幣存款基準利率對于金融市場利率具有較強的引導作用，但金融市場利率對存貸款利率的引導作用有限，兩者“雙軌”運行、相對分離。三是利率政策的制定考慮更多的是如何通過利率改變存款人、企業和銀行的收入分配格局，調整不夠靈活，決策過程長、程序復雜，造成居民儲蓄、消費、投資對利率調整的敏感度低。

此外，央行還需要建立一套引導、影響利率總水平和利率結構的貨幣政策操作體系，以便在利率完全市場化的環境下，通過貨幣政策操作來傳達央行的意圖、通過利率總水平的變化來影響總需求、通過利率結構（包括期限結構和風險結構）來引導社會資金的結構。

二、利率市場化改革“最后一跳”的推進思路

未來利率市場化改革要根據基礎條件的成熟度、改革風險的預判以及外部環境帶來的時間窗口，來綜合判斷進一步推進的時機。但任何改革的推進都不可能完全具備相關條件，為等待基礎條件成熟而對改革不斷拖延只會使改革帶來的不確定性進一步增加并累積，損失和浪費改革的機會。為此，需要堅定目標、合理安排改革路線、找準時機、創造條件、積極穩妥地有序向前推進。

1.審慎推進人民幣存款利率市場化，用5年時間實現完全放開

存款利率市場化由于其牽涉面廣，敏感性強，需采取審慎的態度。根據國際經驗，存款利率放開需要宏觀環境、市場主體、市場規則、市場基準、市場監管等的前提條件。如果前提條件尚不具備就開始大踏步推進改革，可能會給整個金融體系帶來較大的沖擊。因此，存款利率市場化需采取逐步推進的方式，充分考慮基礎條件的成熟度與改革風險，用5年的時間漸次放開存款利率上浮區間，直至實現完全的市場化。具體可通過擴大存款利率上浮動區間及簡化利率檔次的“存量改革”和促進銀行理財等存款替代性金融產品發展等“增量改革”相結合的方式來推進。

（1）“先長期后短期，先大額后小額”分階段推進。存款利率的放開宜繼續按照“先長期、后短期，先大額、后小額”的思路推進。可考慮分四步走：第一步，先對大額定期存款逐步放寬上浮區間；第二步，逐步下調大額定期存款起存標準，逐漸擴大由商業銀行自主定價的定期存款的比重；第三步，適時取消所有定期存款利率管制，完全實現定期存款利率的市場化；第四步，取消活期存款利率管制，實現存款利率完全市場化。在各階段推進時，需要留有足夠的培育期與觀察期，下一步的推進要在上一步改革持續了一定時期的成功實際運行后再進行。

（2）“先試點，再推進”。試點推進是我國改革的一貫方式。在試點選擇上有選擇試點銀行和選擇試點區域兩種思路。目前來看，選擇區域試點推進可能是優先選擇。8月份，國務院正式批準設立中國（上海）自由貿易試驗區，并于9月底掛牌成立。由于多項金融改革政策將在自貿區內先行先試，存款利率市場化可能率先在上海自貿區內進行試點。

（3）引入大額可轉讓定期存單作為突破口。根據美國、日本等國的經驗，存款利率市場化的突破口是引入大額可轉讓定期存單（CDs）。我國自上世紀80、90年代即引入了CDs，但1997年因各種原因被叫停。可選擇適時重啟CDs，其步驟是選定一定資質的銀行，在規定的最小額度、期限、利率浮動范圍等基礎上進行試點，并逐步放開試點范圍和浮動空間，最終實現在科學界定面額和期限上，取消利率管制，實現大額可轉讓定期存單利率完全市場化。另一種可能方式是發行比CDs更低一些標準額度的基于Shibor的可轉讓大額存單，通過高信用等級機構的持續滾動發行。據媒體報道，目前五家大型國有商業銀行已經將發行大額可轉讓同業定期存單（NCDs）的方案上報到央行，首批最早有望在9月面世。

2.構建完善的基準利率體系

基準利率體系建設承擔了多項職能，既為銀行提供定價基準，引導建立銀行內部定價和資金轉移體系，也為中央銀行提供利率間接調控的操作目標和監測指標。我國金融市場基準利率體系的構建需要：一是規范和完善Shibor形成機制，成熟和鞏固其基準利率地位。二是完善國債收益率曲線，構建完整的無風險基準利率。財政部在發行國債時，應充分考慮金融市場發展的需要，保證關鍵期限國債的全覆蓋和足量、均衡、滾動發行。金融市場主管部門需完善市場運行規則，明確規定哪些期限為收益率曲線的關鍵期限、關鍵期限收益率的指導性算法、標準化做市商的關鍵期限報價合約等，引導政策金融債、地方債和企業債券的利率定價與國債收益率掛鉤，提高國債收益率在長期資金市場的影響力。三是構建各類型收益率曲線，豐富基準利率體系。鑒于我國銀行間市場發行量、托管量和交易量均占有絕大比重的現實，應著力在銀行間市場構建涵蓋無風險國債、央行票據、政策性金融債、一般金融債以及非金融企業債務融資工具長、中、短各個期限品種基準利率的各類型收益率曲線。四是可考慮引入最優惠利率（Prim Rate）報價機制，形成市場化的貸款定價利率基準。最優惠利率報價機制以美國最具代表性。美聯儲要求各主要商業銀行（資產規模排名前25名）定期報送其給予最高信用等級客戶短期貸款的最優惠利率，并將這些數據匯總，最后將其中出現頻率最高的利率值作為最優惠利率及時向外界公布。

3.確立中央銀行政策目標利率，構建利率調控的基本框架

（1）以Shibor作為利率調控的政策目標利率。各國央行選取的政策目標利率主要分為兩類：一類是中央銀行向商業銀行的再融資（包括再貸款、再貼現、再回購）利率，如歐洲中央銀行的再貸款利率、英國中央銀行再回購利率。這一類基準利率由中央銀行直接確定。另一類為同業拆借利率，如美國的聯邦基金利率、日本無擔保隔夜拆借利率、加拿大隔夜拆借利率、澳大利亞隔夜現金目標利率、韓國中央銀行隔夜目標利率。這一類利率是由中央銀行通過公開市場操作等政策工具進行調控來達到目標水平。

國際上采用同業拆借利率作為政策目標利率的中央銀行較多。同業拆借利率具有市場化程度高，對貨幣資金供求狀況的反應敏感的特點，有利于貨幣市場的眾多參與者能夠迅速接受到市場信息并作出及時反應，進而影響債券市場利率和存貸款市場利率。因此，人民銀行一直致力培育的Shibor可以選作未來利率調控的政策目標利率。

（2）建立政策目標利率向市場利率的傳導機制。具體可分三步走：第一步，推動市場化金融產品定價與Shibor掛鉤，Shibor先與短期市場產品定價掛鉤，再與中長期市場產品定價掛鉤。第二步，在Shibor逐步完善的基礎上，將人民幣存貸款利率與Shibor掛鉤。該階段的順利推進需要一些前提條件，包括比較發達的金融市場、公司治理結構完善的市場主體、健全的法律制度和市場監管制度等。可先簡化人民幣存款利率期限檔次，對管制利率實現由長期到短期的逐步放松，再將Shibor與放開的存款利率掛鉤。第三步，以Shibor為政策目標利率，將其作為央行實施貨幣政策的信號源和參照系，實現貨幣政策由數量調控轉向價格調控。

（3）逐步完善中央銀行利率調控的基本框架。實現貨幣政策調控方式由數量型調控向價格型調控的轉變，需要建立和完善能夠根據貨幣政策調控要求及市場利率變化情況進行動態調整的中央銀行利率調控框架。中央銀行利率調控的基本框架包括政策目標利率和運用公開市場操作等貨幣政策工具調控政策目標利率兩部分。該利率調控框架可以分三步實現：一是寬區間調控，即通過采取公布較寬的政策目標利率波動區間的方式進行利率調控；二是窄區間調控，即通過逐步收窄政策目標利率的波動區間來進行利率調控；三是最終形成（類似于美聯儲）單一目標利率值調控，即由中央銀行定期公布操作目標利率的加減點（或升降）幅度，通過公開市場操作等貨幣政策工具調控來實現操作目標利率加減點（或升降）目標值。

4.同步完善相關配套措施

為有效降低存款利率市場化改革的成本與風險，未來應進一步夯實各種體制基礎和市場基礎，完善與改革相關的配套措施，最大限度地減少存款利率市場化對金融運行造成的沖擊。具體有：

（1）改變政府對銀行業的隱性擔保，建立銀行存款保險制度。我國長期實行政府隱性全額存款保險模式。在利率市場化改革進一步推進的要求下，這一模式顯得越來越不合時宜：無成本的國家信用擔保使銀行業運行低效，不利于在銀行業引入公平競爭機制和市場退出機制，也給政府帶來巨大的隱性債務負擔。為此，需要取消政府的隱性擔保，同時建立具有顯性擔保作用的存款保險制度，以為銀行業構建安全的防火墻，保證金融體系在利率市場化改革進程中的穩定。

（2）改革銀行業市場準入，建立銀行市場退出機制。為創造一個公平、有效的市場競爭環境，除擴大民間資本進入銀行業、支持民間資本發起設立民營銀行外，還要建立完善的退出機制，建立金融機構破產清算制度，以盡量減少個別金融機構破產對金融市場的沖擊。

（3）推動商業銀行加快戰略轉型和業務轉型，完善公司治理機制，提高風險定價和風險管理能力。引導商業銀行建立健全利率定價機制以及與之相關的績效考評制度，推進商業銀行風險量化系統、成本分攤系統和利率定價模型建設、全面提升利率定價能力和利率風險管理水平。

（4）發展金融市場，創新金融產品。未來應繼續擴大市場化定價的直接融資比重，加快發展債券市場，擴大間接融資中市場化定價的比重（票據貼現、理財等影子銀行業務），拓寬市場化融資渠道。同時，要創新金融產品，增加可交易的金融工具，使社會金融資產多樣化，借以同銀行存貸款形成競爭。

第3篇：農村商業銀行定期存款利率范文

尷尬的處境

2009年5月，匯豐銀行(中國)有限公司將2年期至5年期的人民幣存款利率下調至1％-1.2％，低于1年期的2.25％。與此同時，花旗銀行(中國)有限公司的2年期定期存款利率被調低至1.00％，3年期定期存款利率目前為1.10％。

此舉打破了傳統，標志著在中國的銀行首次將零售客戶存款利率定在低于央行基準利率的水平。當時，中國央行的2年期存款利率基準為2.79％，3年期為3.33％，5年期為3.60％。此前，還沒有銀行將存款利率定在低于央行基準的水平。

兩大全球性銀行巨頭匯豐控股和花旗集團在中國下調中期人民幣存款利率，這一前所未有的削減成本措施反映了外資銀行在中國艱難的運營環境――中國政府適度寬松的貨幣政策推動中資銀行的貸款大量增長，而對外資銀行的貸款需求正在減少。

盡管中國4萬億經濟刺激計劃已經創造了龐大的基礎設施項目融資需求，并導致2009年前4個月國內銀行信貸出現令人瞠目結舌的增長。但外資銀行與這一輪信貸繁榮無緣。最新的數據顯示，今年第一季度在華銀行總計發放人民幣4.6萬億元新增人民幣貸款，幾乎達到人民幣5萬億元的2009年全年政府貸款最低目標。而這一數據掩蓋了外資銀行同期在華貸款下滑至人民幣264億元的情況。而且，外資銀行并未從中國的外資企業獲得絲毫的安慰，全球經濟危機已經導致它們對貸款興趣銳減。

對此，交通銀行首席經濟學家連平表示，2008年外資銀行在中國銀行業資產中占比與2007年相比有所下降，今年這一比重將會有更明顯的下降。他表示，外資銀行在中國內地所服務的客戶群體主要是跨國公司、外商投資企業，隨著金融危機的深化，這些企業目前的經營比較困難，外資銀行的資產業務、負債業務都受到一定影響，存在一定風險。

雖然，外資銀行并不像其中資同行那樣依賴利息收入，但利息收入仍是其相當大比例的收入來源。根據中國銀監會的數據，去年利息收入占外資銀行在華收入的半數以上。由于遺留下來的運營成本較高，在華外資銀行別無選擇，只能在貸款回報萎縮的情況下削減存款利息支出。

總部位于倫敦的匯豐在中國比大多數外資金融公司更為根深蒂固，它是第一批在中國組建分公司的外資銀行。匯豐去年在中國的稅前總利潤為16.05億美元，不過其中80％來自持股中國金融機構的分紅收入。好在中國大陸是匯豐控股旗下代企業大客戶從事本地貨幣、債券和衍生品交易的業務第四賺錢之地，這些業務2008年在華創造了3.53億美元稅前利潤，增幅為137％，足以抵消消費銀行業務的虧損。但其它在華外資銀行可就沒有那么幸運。

危機中的生機

由于中國政府去年11月推出了經濟刺激計劃，本地銀行已經掌握了諸如利潤豐厚的大型國有企業等大部分優質客戶。外資銀行只能選擇那些規模較小，而且通常風險較大的交易，其中包括那些很難獲得本地銀行貸款的中國私營企業。

但是，中國經濟發展潛力很大，不僅為國有商業銀行、股份制商業銀行，也為城市商業銀行、農村信用合作社、郵儲銀行、外資銀行提供了巨大的發展空間。中國的銀行市場遠遠沒有飽和。

值得注意的是，與過去人們印象中外資銀行客戶主要集中于跨國公司不同的是，其客戶基礎已經大大拓寬。根據花旗中國的2008年報，企業銀行及商業銀行客戶已經成為其2008年取得亮麗業績的重要驅動元素，包括服務中小企業、中型企業、本地大型機構和跨國公司在華分支在內的業務部門均大力拓寬客戶基礎。花旗中國這幾年非常重視包括國營企業、大型民營企業以及中小企業在內的國內企業客戶，2004年成立了專門負責中小企業業務的商業銀行部。作為對政府呼吁扶持中小企業的回應，花旗中國繼續為中小企業提供應收賬款和應付賬款融資產品以滿足其營運資金需求，緩解傳統上需使用固定資產作抵押的負擔。

在零售業務方面，外資銀行的拓展步伐已明顯加快。據悉，從花旗2007年成功轉制為本地法人銀行開始，零售業務已成為一條重要的業務線。2008年花旗中國在北京、上海、大連共開設了6個新的零售銀行網點，進一步拓展了在已開展業務的國內城市的業務版圖。截至2008年底，花旗中國在內地共有26個零售銀行網點。

2009年花旗中國將繼續拓展零售網點，不斷推出創新產品，并加強內部培訓，以便更好地為零售客戶服務。

外資銀行“下鄉”

從外資銀行2008年業績報告中還可以發現了另一個值得注意的現象，即“下鄉”蔚然成風：匯豐、渣打已經設立了多家村鎮銀行，花旗在湖北公安縣和赤壁縣的兩家貸款公司也先后開業。

今年八月份花旗又在大連瓦房店開了第三家貸款公司。自首家貸款公司開業以來，幾乎每天都有金額不等的抵押和無抵押貸款發放出去。長遠來說，除了有助于滿足發展中地區對信貸服務的強烈需求、促進當地經濟發展外，設立貸款公司的主要目標是找到適應當地需求的、可持續的運營模式。

業內專家指出，外資銀行“下鄉”是2008年中國銀行業對外開放的顯著特征。2007年12月，國內首家外資村鎮銀行――曾都匯豐村鎮銀行在湖北隨州掛牌開業，正式拉開外資銀行進軍中國農村金融市場的大幕。

香港上海匯豐銀行主席鄭海泉說：“中國農村經濟發展前景廣闊，尚未完全開發的中國農村市場，將為匯豐銀行的業務發展帶來新機遇。”預計今后會有更多外資銀行參與到開發中國農村市場的行列中來，拓展進度會明顯加快。

“中國農村薄弱的金融市場服務，為外資銀行適時進入農村搶占先機提供了機遇。”中國社會科學院農村發展研究所副所長杜曉山說。統計顯示，2006年底全國各鄉鎮銀行業網點平均不到3個，其中超過3300個鄉鎮連一個營業網點也沒有。即使到了2007年底，獲得貸款農戶為7742萬，占比也不到有合理需求并符合貸款條件農戶數的60％。此外，有約一半的鄉鎮企業無法如愿獲得貸款。

針對今后國內銀行業開放，負責外資銀行監管的中國銀監會銀行監管三部副主任漆艱明說：“銀監會將繼續鼓勵和引導外資銀行向銀行業金融服務空白地區提供更多的金融服務。”漆艱明表示，中國正在實施振興東北、中部崛起和西部大開發戰略，歡迎更多外資銀行到東北和中西部地區發展，這些地區有著巨大的發展潛力和廣闊的發展前景。

深耕中小企業市場

國內中小企業的融資困境，在已進入國內開疆拓土的外資銀行眼中其實是一座“金礦”。一方面，國內中小企業數量龐大，發展潛力更是不可限量，對金融服務

的需求存在著巨大缺口；另一方面，外資行想在國內加快發展，必須依靠龐大的中小企業客戶來破解網點與資源優勢欠缺的劣勢。

于是，在進入國內之初都是以高端個人客戶為主打的外資銀行，在近幾年的發展中也開始轉變策略，將進攻重點瞄準了中小企業客戶。

據統計，在2008年底全國99％以上的企業都是中小企業，對GDP的貢獻也超過了60％，更吸納了70％以上的新增就業人口，所以說中小企業已經成為推動中國經濟發展的一支生力軍。但在國內不少金融機構眼中，全國企業總數99.8％的中小企業是一支龐大的隊伍，卻并非一個龐大的市場――按照世界銀行的調查，中國中小企業只有12％的資金來自貸款，甚至低于馬來西亞的21％和印度尼西亞的24％。

因此，中小企業的融資需求背后，是一個巨大的服務缺口，而這一點正是外資銀行所看重的。因為外資銀行在客戶資源和網點規模都處于劣勢，再加上存款和貸款額度上的政策性限制，中小企業客戶無疑是他們發展的一塊大蛋糕。

東亞、渣打、匯豐銀行的中國業務負責人都認為，金融危機對于外資行來說并不是一個危機，反而帶來了更多機遇。因為外資銀行擁有強大的全球網絡、國際清算系統，除了提供豐富的資產管理解決方案之外，更能幫助中小企業尤其是外向型的中小企業拓展業務，規避風險。

目前，包括渣打、花旗、匯豐在內的外資銀行一致將長三角、珠三角地區作為開辟中小企業業務的首選地，很大一部分原因是那里的外向型中小企業較為集中。據匯豐2008年1月的調查，在長三角、珠三角等地，年銷售額在2億元人民幣以下的中小企業有約96.2萬家。其中，以出口主導的外向型中小型企業占兩成以上。外資銀行在全球網絡上的優勢，令他們在開發這些地區的中小企業業務中更具有優勢。

以匯豐銀行為例，該行在86個國家和地區設有約8500個分支機構。這些在全球范圍內龐大的分支網點，能夠幫助內地企業評估其海外買家的信用記錄。并且，匯豐在全球范圍有約300萬個工商客戶，如果內地出口企業所對應的海外買家正好也是匯豐的客戶，那么，收款的風險就可以大大降低了。

而對于在新興市場占有絕對優勢的渣打銀行來說，金融危機令歐美市場萎縮，中國企業對非洲、中東等新興市場的貿易量增加，渣打的金融服務平臺優勢得到凸顯。渣打銀行在廣東市場，不僅致力于為這些中小企業提供各種金融產品，也在利用自身的國際化網絡，為它們搭建一個貿易平臺。2007年，渣打銀行就邀請了自己集團在馬來西亞的客戶來到中國，與內地的企業進行貿易對接。2008年底，渣打銀行又做了一次中非國際貿易通道活動，把他們在非洲的客戶帶到中國與企業直接建立聯系。

早在2003年，渣打銀行就開始在中國深耕中小企業市場，重點推廣“小企業綜合理財業務”計劃。2006年5月，渣打從海外引入無抵押小額貸款，在上海、北京、深圳三個城市試點，成為首家在內地實施完全憑企業法人信用擔保即可放款的外資銀行。2004年，花旗銀行也發起了中小企業方案，籌建商業銀行部，是外資銀行在中國較早針對中小企業設立的專門服務部門。2008年，匯豐全面啟動了中小企業業務。這一年，先行者渣打也將其特色產品無抵押小額貸款推廣到全國。貸款額度從初期的最高50萬元提高到100萬元，期限從最長2年提高到3年。

第4篇：農村商業銀行定期存款利率范文

審計機構審計結論與金融機構業務操作結果不一致的主要原因在于社保基金存款計息執行文件依據不同。現行優惠利率政策的有關規定主要在以下幾份文件中。一是中國人民銀行《關于對養老保險基金活期存款實行優惠利率的通知》（銀發[1997]567號），其中規定：養老保險基金存入各商業銀行的活期存款，從1998年1月1日起，按三個月整存整取定期存款利率計息。二是《國務院關于建立城鎮職工基本醫療保險制度的決定》（國發[1998]44號），其中基本醫療保險基金的銀行計息辦法為：當年籌集的部分，按活期存款利率計息；上年結轉的基金本息，按3個月期整存整取銀行存款利率計息；存入社會保障財政專戶的沉淀資金，比照3年期零存整取儲蓄存款利率計息，并不低于該檔次利率水平。三是財政部、勞動部、中國人民銀行、國家稅務總局《關于印發〈企業職工基本養老保險基金實行收支兩條線管理暫行規定〉的通知》（財社字[1998]6號）第12條規定：存入社會保險經辦機構收入戶、支出戶的基本養老保險基金，按照中國人民銀行規定的優惠利率計息。社會保險基金財政專戶資金，按照同期居民銀行存款利率計息。四是《財政部、勞動保障部關于加強社會保險基金財務管理有關問題的通知》（財社[2003]47號），其第7條規定：存入收入戶、支出戶和財政專戶中的社會保險基金，要按中國人民銀行規定的優惠利率計息。各項社會保險基金要分別計息，分別核算。

這些文件中的規定不一致，造成優惠利率不統一，基層金融機構執行面對難題。對銀發[1997]567號文件可理解為：對企業職工養老保險實行優惠利率，而對機關事業單位養老保險不執行優惠利率；但對其收入戶、支出戶、財政專戶都應實行優惠利率。而在財社字[1998]6號文件中，財政專戶卻又排除在外，不享受優惠利率。這兩個文件都是1998年1月份印發的，而后來的財社[2003]47號文件中明確了要對財政專戶執行優惠利率，文件和文件之間相互抵觸。

養老保險基金的優惠利率政策只有一個檔次，而城鎮職工醫療保險基金則分三個檔次，且含義不明確。在實務中，收入戶余額在月末要轉入財政專戶，支出戶又是由財政專戶轉入，因此在計算利息時，經辦機構及銀行都難以分清有多少是當年籌集的，有多少是上年結轉的基金本息，還有多少是沉淀資金，從而導致適用利率難定，利息計算不準。

第5篇：農村商業銀行定期存款利率范文

關鍵詞：利率市場化；商業銀行；理財業務

中圖分類號：F830.33 文獻標識碼：A 文章編號：1008-4428（2016）02-99 -02

一、背景介紹

（一）當前利率市場化進程

自1996年放開銀行間同業拆借利率為起點，歷經近二十年來漸進式的改革，放開存款利率上限的市場條件已成熟。目前，金融機構的資產方已完全實現市場化定價，負債方的市場化定價程度也已達到90%以上。人民銀行僅對活期存款和一年以內（含一年）定期存款利率保留基準利率1.5倍的上限管理，距離放開利率管制只有一步之遙。2015年10月24日，央行再次下調金融機構人民幣貸款存款基準利率和存款準備金率，另對商業銀行和農村合作金融機構等不再設置存款利率浮動上限。此次放開存款利率上限，標志著利率市場化改革邁出了非常關鍵的一步。

隨著利率市場化，銀行業將告別高利潤、高增長、高息差的“三高”時代，凈息差縮窄導致利潤增速下滑，必將對傳統銀行業帶來前所未有的沖擊和改變。2014年全年銀行存款增速迅速下降，同年9月之后銀行存款基本停增，居民儲蓄的意愿降低，各種互聯網金融產品層出不窮，存款業務空間不斷縮減。部分股份制商業銀行轉而通過同業存款等方式，以更市場化的利率吸收擴充資金。

（二）理財產品發展與現狀

理財產品，即由商業銀行和正規金融機構自行設計并發行，將募集到的資金根據產品合同約定投入相關金融市場及購買相關金融產品，獲取投資收益后，根據合同約定分配給投資人的一類金融產品。我國商業銀行理財業務經過了十余年的高速發展，銀行之間競爭升級，創新產品層出不窮，廣大居民也從中獲取了可觀的投資收益。2014年全年商業銀行理財業務募集資金92.53萬億元，余額也已達近16萬億元，規模再創新高。最新數據顯示，2015年二季度，我國237家商業銀行今年共發行理財產品2.27萬款，募集資金規模約12.18萬億元人民幣，產品數量環比增長14%，但資金量規模環比負增長3%，相比2014年同期，發行數量和資金規模分別增長20%和11%，環比和同比增速均持續放緩，這也是受到今年股市大幅震蕩與央行一年內多次降息的影響。

二、利率市場化對理財產品的影響

（一）同業競爭壓力倍增

國內的商業銀行理財市場一直存在“價格戰”“跑馬圈地”等問題，普遍存在產品同質化的非良性競爭。如果銀行理財業務不往差異化、專業化的方向發展，各家銀行提供的理財產品將會重現傳統銀行金融產品的同質競爭，結果只能在競爭的兩敗俱傷。特別是利率市場化之后，在競爭激烈的市場上，銀行的信譽、核心競爭力、存貸款利率報價、理財產品創新能力和服務水平將成為競爭的關鍵因素。如果理財產品收益報價比同業高，在獲得客戶的同時也面臨著理財資金池投資收益的減少；而反之如果理財產品收益報價比同業低，則可能失去一批優質客戶。尤其當商業銀行在季末、年末為了達到監管指標，刻意以較高的成本發行理財產品來吸引社會資金，就會容易出現惡意競爭的風險。

（二）面臨巨大的利率風險

利率市場化實行以后，利率風險將會成為銀行“資金池”模式理財產品面對的最主要風險。雖然銀監會的《關于規范商業銀行理財業務投資運作有關問題的通知》（銀監發[2013]8號）文件精神要求每個理財產品與所投資資產（標的）對應，單獨管理、建賬和核算。但是“資金池”理財的規模仍不容忽視，采用“資金池”模式，優勢在于通過滾動發行短期理財產品對接長期資產，可以實現期限錯配，得以提升產品收益率從而增強競爭力。但利率市場化的實施，會縮小存貸款利差，而且我國儲蓄利率敏感性遠大于負債，以至期限錯配風險加大；同時今年國家的幾次降息，會導致短期利率高于長期利率，自然也加大了理財產品的收益風險。

（三）理財產品未做到風險隔離

盡管大部分商業銀行的理財業務由資產管理部門或理財部門專營，但產品運作并未實現真正意義上的風險隔離。在利率市場化給商業銀行帶來利率波動風險時，理財業務與銀行存貸款業務之間未能有效建立“防火墻”機制。主要表現在：商業銀行理財部門仍屬于銀行業務部門的一個分支部門，理財業務現有的發展策略、業務規劃首先要求考慮到商業銀行的整體經營效益；在實際操作中，理財產品的設計、發售、運作、到期都要考慮到與銀行自身的資金安排相協調。并且與資本市場上的股票、債券相比，銀行未實現理財產品投資運作的完全市場化，無論理財投向的資產收益水平有何波動，預期收益率基本都能實現，使得客戶在心理上將“預期收益率”視作“可實現收益率”，在這一過程中，理財產品預期收益率與其實際投資收益之間的利差，均由發行銀行承擔，因此相關利率風險本質上均通過銀行內部消化，上文提到利率市場化會加重這一風險。

三、商業銀行理財業務發展建議

在利率市場化進程加速的情況下，資金的市場定價機制將逐步走向成熟，商業銀行吸收儲蓄的難度將日益增加，理財業務不宜再通過表外信貸規模擴張的方式發展，而應采取市場化的投資運作理念，真正回歸資產管理。而理財業務可以較好地占據市場份額，商業銀行應進一步滿足社會群眾多元化的投資需求，提升客戶體驗，服務于實體經濟；同時應提升員工綜合素質，拓寬銀行中間業務理財渠道，提升中間業務收入，研發新型互聯網直銷型理財產品。具體建議如下：

（一）拓寬代銷產品種類，合理配置資金

利率市場化之后，銀行的理財產品的資金投向中，部分非標準資產的收益率逐步下降，并且在理財產品投資標的中占重要部分的國債、央債、企業債等固定收益產品，收益率也呈現下降趨勢，與此同時客戶心理上的投資回報預期短期內未發生明顯變化。因此，進一步拓寬投資范圍是非常必要的，首先可重點推公募基金、信托產品、人壽保險及利率、匯率衍生品等投資品種，在常規理財利率下降的情況下提升資產配置品種，來提高組合收益和商業銀行中間業務收入，這些商業銀行的中間業務不僅風險小，而且受到利率的波動的影響微弱，是銀行理財產品有效應對利率波動風險的必要措施；其次，進一步以現有理財資金池支持資產證券化、債券發行和重點項目融資，盤活存量資金提高預期收益，最終為適應利率市場化、業務國際化的發展趨勢，商業銀行在未來應逐漸將投資范圍擴展至全球資產配置領域。

（二）培養高素質金融人才，研發創新型理財產品

今年以來，利率市場化、匯率國際化對于商業銀行來說都是極大的挑戰。因此要想進一步打開商業銀行理財產品市場，開發創新理財產品的人才是亟需解決的。國外金融市場利率市場化程度高，有很多現成的經驗教訓值得我們參考，商業銀行一方面應該組織相應人員到外資銀行學習先進經驗，另一方面應該注重對開發型人才定期的開放式培訓。銀行理財業務是一項高端復雜的金融市場業務，橫跨多市場、多行業、多機構，人才水平的高低會直接影響業務水平發展，只有拓展眼界、拓寬思路、結合專業知識才能培養出具有創新能力的人才。

當前商業銀行理財產品的研發中，結構性理財產品在不久的將來會成為主要的發展方向。銀行推廣結構性產品，可將客戶資金在商品、權益及固定收益類資產間動態調整，并有針對性地運用金融市場工具提供結構性融資安排，整合不同市場優勢，使投資人在風險可控的前提下實現收益最大化。結構性產品不同于商業銀行常規的“資金池”理財產品，它以市場、金融工具、客戶研究為基礎，受利率市場化影響不大，主要是運用量化對沖、杠桿分層等金融技術，實現財富的保值增值，滿足投資者的多樣化需求，增強商業銀行的市場競爭力。

（三）積極探索互聯網金融推廣與銷售平臺

商業銀行理財產品想要在市場上獲得先機，需要持續提高客戶對理財產品的認知度，而利率市場化前提下理財產品收益率有下行趨勢，風險有所上升，必定會流失一批現存客戶。但現有商業銀行通過網點廳堂推廣理財產品力度有限，缺乏有效渠道。同時隨著互聯網普及并且成為人們生活中必不可少的接觸媒介，也給商業銀行帶來了新的契機。互聯網金融是在現代成熟網絡技術基礎上產生的新型金融模式，能夠降低融資雙方的交易成本，提高融資效率，并減輕利率市場化對產品收益情況的沖擊，互聯網技術在金融領域影響將會日益深遠。而且依托互聯網金融的發展，銀行理財產品可以通過網絡直接面向客戶，一是可以通過互聯網的主要商業銀行的門戶網站進行理財產品推廣，二是銀行自身設計出界面友好的手機銀行及網上銀行客戶端，讓客戶在手機上就可以直接完成理財產品的了解與認購流程，不需要再前往銀行網點柜臺辦理。以上都是利用互聯網推廣商業銀行理財產品的有效途徑，只有不斷拓寬銷售渠道才能更好地占有理財產品市場更多的份額，這也應該是各家銀行共同努力的方向。

參考文獻：

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[2]李雨睿.銀行理財產品的創新探討[J].現代經濟信息，2012，（17）.

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[4]劉洋.銀行理財產品對存款利率市場化推動作用的探討――基于天津市理財產品市場的實證分析[J].華北金融，2014，（11）.

第6篇：農村商業銀行定期存款利率范文

關鍵詞：憑證式國債儲蓄國債制度設計

一、憑證式國債的歷史沿革與發展

我國自1981年恢復國債發行以來，面向個人發行的國債一直只有無記名國庫券一種，到1994年我國面向個人發行的債種才從單一型（無記名國庫券）逐步轉向多樣型（憑證式國債、記賬式國債和憑證式國債〈電子記賬〉）。隨著2000年國家發行的最后一期實物券1997年三年期債券的全面到期，無記名國債已經宣告退出國債發行市場的舞臺。因此目前面向儲蓄存款市場發行的國債品種主要是憑證式國債和憑證式國債（電子記賬）。

回顧我國近年來的經濟發展歷程，從1997年亞洲金融危機爆發后，我國出現有效需求不足和通貨緊縮的現象。

在這種特殊背景下，為擴大內需，我國政府連續七年實施了逆風向而動的積極的財政政策，大量的財政支出必然造成較大數額的財政赤字，而彌補赤字的一個重要途徑就是增發國債。憑證式國債在這樣的背景下逐步發展和壯大起來，并占據了1/3的國債市場份額，在財政籌資過程中承擔著主渠道的作用。2004年為完善憑證式國債，研究推廣新型儲蓄類國債，財政部首次發行了憑證式國債（電子記賬）品種。憑證式國債（電子記賬）與以往憑證式國債的不同點在于：在記賬方式上，它以電子記賬方式記錄債權；在托管模式上采取二級托管制，由各承辦銀行總行和中央國債登記結算公司分級托管、各負其責；在銷售方式上采取代銷方式，發行期結束后，未售完部分劃回財政部；在兌付資金清算方式上實行財政部與商業銀行每月清算兌付本息款項，防止商業銀行大量墊付資金。2004年兩期憑證式國債（電子記賬）的成功推出，達到了預期的設計目的，但仍然存在諸多問題。

二、當前憑證式國債在發行實踐中存在的主要問題

1.投資者兌付未到期憑證式國債，迫使商業銀行大量墊付資金。投資者因存貸款利率上調或緊急性貨幣需求必然提前兌付已購入的未到期憑證式國債，由于目前憑證式國債發行方式采取承購包銷制，商業銀行只有等到憑證式國債到期后，才能取得財政部劃撥的國債兌付本息款項，在此之前如遇提前兌付，必須自己墊付資金。大量的資金占壓減少了商業銀行可用資金，嚴重地影響了商業銀行的效益性原則。

2.憑證式國債及憑證式國債（電子記賬）利率制訂不合理。憑證式國債和憑證式國債（電子記賬）的發行利率是由財政部行政制訂的。由于財政部在利率制訂上缺乏專業性，以行政方式制訂利率無法使國債利率真實體現國債市場的資金供求關系。如果利率設計偏低，則極易造成發行失敗，如果利率偏高必然加大籌資成本。

3.憑證式國債（電子記賬）發行手續費制訂偏高。憑證式國債（電子記賬）采取代銷方式，銀行不承擔包銷風險，承銷國債（電子記賬）的風險應當與商業銀行柜臺交易的記賬式國債相當。然而通過比較我們發現，憑證式國債（電子記賬）和記賬式國債的發行手續費率相差懸殊。憑證式國債（電子記賬）發行手續費率為6.2‰，而記賬式國債僅為1‰。

雖然目前憑證式國債（電子記賬）較以往憑證式國債在制度設計上有了很大改進，但是由于憑證式國債與生俱來的缺陷難以在短期內得以改變，其諸多問題難以靠自身制度的完善得以徹底解決。從西方發達國家的國債產品發展經驗來看，儲蓄國債以科學合理的設計和成熟的運作方式，必將逐步替代現有的憑證式國債品種。

三、未來儲蓄國債產品的制度設計與構想

1.利率設計。未來儲蓄國債在利率種類上應該借鑒英美等發達國家浮動利率型儲蓄國債的做法，在發行固定利率債券的同時，設計、發行一部分浮動利率債券。設計和推廣浮動利率債券的有益之處在于：（1）由于浮動利率債券是長期利率債券，它可以彌補目前我國憑證式國債期限全部以中期為主的問題；（2）可以充分保護個人投資者利益，確保在市場利率發行變化的情況下使其獲得既得利益；（3）有效解決商業銀行墊付提前兌付款項而形成的成本、收益倒掛問題；（4）可以降低財政部的資金籌措成本。浮動利率儲蓄國債在設計上可以考慮盯住一年期銀行定期存款利率，上下浮動一定的利差，這個利差可以是通貨膨脹指數也可以是一年期銀行儲蓄存款利率的調整幅度。

2.期限設計。目前我國的憑證式國債發行期全部為二年、三年和五年，與資本市場的記賬式國債相比，期限結構單一。未來的儲蓄國債在期限結構上要考慮以中長期債券為主，輔以發行短期國債。如美國儲蓄國債最短的為2年，最長的為30年，持有17年將翻番達到或超過面值。在長期儲蓄國債期限設計中可以考慮設置可轉換條款，當投資人持有一定期限后，可以選擇繼續持有或者兌付，繼續持有將享受高利率。有提前兌付長期儲蓄國債的制度設計上應該允許持有者提前兌付資金，半年內提前兌付的利率可以考慮采取按照銀行活期存款利率計付，但不免征所得稅的方式，保證國債資金的穩定性。對持有期在一年以上的國債應該規定分檔次利率，保護個人投資者利益，維護國債信譽。

3.發行方式設計。盡快促使國債發行由規模管理向余額管理轉變，并爭取滾動發行。儲蓄國債的發行方式應該采取招投標制度，徹底改變過去人為制訂國債利率的現象，促進國債利率市場化。

4.債券托管模式設計。儲蓄國債的債券托管模式可以借鑒憑證式國債（電子記賬）的二級托管模式。一級托管指中央國債登記結算公司為承辦銀行開立的總賬戶，總量記載投資人在承辦銀行托管的國債債權；二級托管是商業銀行為個人投資者開立的國債托管賬戶，明細記載投資人通過該承辦銀行購買的國債。托管模式設計的重點是要盡快研制、開發國家儲蓄國債簿記管理系統。財政部應盡快協同人民銀行研制、開發全國聯網的國家儲蓄國債簿記管理系統。承辦銀行作為銷售終端，通過ISDN與中央國債登記結算公司的國家儲蓄國債簿記管理系統的服務器聯網運行，以實現儲蓄類國債債權的集中統一管理；投資者可以通過多種渠道購買和兌付國債，并隨時查詢賬戶余額及增減變動情況；財政部可以實時動態監控國債發行和兌付情況，實現國債發行款和兌付資金的及時匯劃和結算；發售部門可以根據本機構各網點國債需求，靈活安排發售額度，減少盲目承銷被動持有風險；監管部門也能夠采取必要措施，對整個國債發行、兌付、債權記錄以及資金清算過程進行動態監控，提高國債監管的及時性和有效性。

5.結算與清算方式設計。商業銀行使用儲蓄國債簿記管理系統為投資者開立國債托管賬戶（賬戶邏輯上開立在商業銀行柜臺網點，物理擺放在中央國債登記結算公司）和資金賬戶，為客戶辦理儲蓄國債認購手續。中央國債登記結算公司負責確認商業銀行報送的電子數據，更新電話語音查復查詢系統投資人余額數據，生成過戶指令，記錄債權，匯總全國儲蓄國債發售情況。在清算方式上可以考慮借鑒憑證式國債（電子記賬）定期清算模式，采取由承辦銀行暫時墊付當月兌付資金，財政部于次月向承辦銀行劃撥兌付本息款項。

6.促銷手段設計。（1）拓展儲蓄國債購買通道。一方面要繼續發展普通投資者較為習慣的銀行柜臺購買渠道，實現銀行同城同行的聯網發行，投資者可以在承銷機構的任何一個銷售柜臺提出購買申請，只要同城還有發行額度，就可以方便購買；另一方面積極開辟網絡購買、電話訂單、薪金自動投資等非柜臺購買渠道，方便各類投資者購買國債。針對農村人口購買國債難的問題，可以采取由農村信用社商業銀行發行國債的方式，讓儲蓄國債走近擁有八億農民的農村儲蓄存款市場。（2）物資獎勵商業銀行柜員銷售儲蓄國債。據調查，目前相當一部分商業銀行為促銷其的保險、基金等個人投資金融產品，大多采取了手續費收入不列入本行大賬，或者部分列入大賬的辦法，將剩余的手續費收入直接獎勵給柜臺工作人員，以鼓勵其促銷的金融產品。因此筆者認為，可以考慮將國債發行、兌付的手續費足額或者部分鼓勵給柜臺工作人員，促動其宣傳和銷售儲蓄國債，從而達到既降低發行人籌資成本又促進國債銷售的目的。

綜上所述，國債產品設計合理與否既關系到國家建設這個“大家”，又關系到個人投資者自身利益這個“小家”，相信在不久的將來，兼顧效益性、安全性的新型儲蓄國債必將廣泛占有市場，滿足群眾，服務大眾。

第7篇：農村商業銀行定期存款利率范文

關鍵詞：儲蓄國債；利率市場化；國際經驗

文章編號：1003-4625（2014）04-0108-06 中圖分類號： F830.9 文獻標志碼：A

自1996年以來，我國利率市場化進程正式起步并逐步進行了推進，目前貨幣市場與債券市場利率已基本實現了市場化，存貸款市場也形成了“存款利率控制上限，貸款利率無限制”的基本格局。與此同時，我國儲蓄國債的發行與管理也逐步完善并日臻成熟，發行品種逐步增加，發行方式不斷優化，受到廣大投資者的追捧。本文著眼于利率市場化影響下存款市場的重要變革，對我國儲蓄國債管理面臨的新挑戰進行淺析，并結合國際先進經驗提出相關建議。

一、我國儲蓄國債的現狀

自1994年首次發行憑證式國債以來，我國儲蓄國債市場歷經近20年發展，逐步形成了憑證式國債與電子式儲蓄國債并存的局面。二者在發行管理模式和利率機制設定等方面相輔相成，并且隨著利率市場化進程的推進，促使儲蓄國債市場呈現以下特點：

（一）2000年以來儲蓄國債發行總量波動較大，電子式儲蓄國債逐漸成為儲蓄國債市場的新生主導力量

在2000―2012年中，憑證式國債發行規模呈整體下降趨勢，并從2009年開始降幅增大。而電子式儲蓄國債自2006年首次發行后發行規模迅速上升（2007年受財政部發行的特別國債影響發行量較少），在儲蓄國債市場中的占比也逐年升高（如圖1、圖2）。

（二）我國儲蓄國債采用“盯住”存款基準利率的固定利率制度，而電子式儲蓄國債在利率機制設定上具有“比較優勢”

為確保對個人投資者具有一定吸引力，儲蓄國債的發行利率通常在同期人民幣儲蓄存款利率基礎上增加一定百分點所得。自2000年以來，我國人民幣定期存款利率總體呈上升趨勢，因此儲蓄國債（主要指憑證式國債，儲蓄國債電子式于2006年首次發行）發行利率也隨之一路攀升（如圖3、圖4所示）。

通常情況下，同一發行期內相同期限的儲蓄國債發行利率相同，但電子式儲蓄國債的計息方式更為靈活。憑證式國債到期一次還本付息，不計復利；而電子式儲蓄國債是按年支付利息，投資者可以將每年產生的利息做定存處理，從而增加其利息收益。同時，伴隨著利率市場化的逐步深入，這將在一定程度上彌補固定利率制度帶來的“市場脫節”和利息損失。

（三）儲蓄國債期限結構較為單一，且發行缺乏連續性

目前，我國儲蓄國債（包括憑證式與電子式）的期限結構全部集中于短期，包括1年期、2年期、3年期和5年期，其中以3年期和5年期為主。同時，發行量相對較多的3年期和5年期國債，在2000―2012年間平均每年僅發行3到5期（憑證式），而2006年首發的電子式儲蓄國債更是缺乏連續性。

（四）儲蓄國債對提前兌付設分檔利率，但其利率檔次設定存在缺陷，提前兌付風險管理較為薄弱

按儲蓄國債發行文件的規定，對于提前兌付，電子式國債按持有期限分檔扣除一定天數的利息，而憑證式國債按分檔利率和實際持有天數計算利息收益，除此之外，二者都需向銀行支付1‰的手續費。基于此，提前兌付獲得的利息收入均明顯小于到期兌付的利息（見表1），這在一定程度上控制了提前兌付風險。但是，提前兌付利率檔次設計存在缺陷，統計數據缺失，風險管理機制尚不健全，這將在利率市場化推進的過程中埋下較大風險隱患。

以2012年憑證式二期國債（2012.8.10起發行）和2012年第九期電子式儲蓄國債（2012.7.20起發行）為例（其中3年期票面利率均為4.76%，5年期為5.32%）：

二、利率市場化影響下儲蓄國債面臨的挑戰

（一）儲蓄國債發行“量”的確定面臨挑戰

由于我國儲蓄國債主要面向個人儲戶，旨在吸收社會閑散資金，理論上來說儲蓄國債的發行最將在很大程度上受到居民儲蓄存款的影響。然而，縱觀我國儲蓄國債發行量在居民儲蓄存款中的占比，其整體趨勢在2000―2012年間顯著下降（如圖5，從2000年的3.01%下降至2012年的0.58%），并且同期內儲蓄國債發行量占國債發行總量的比例也大幅下降（如圖6，其中2007年發行15502.28億元特別國債，對當年比例有較大影響）。盡管受國債余額管理所限，相對于目前居民儲蓄存款的規模，儲蓄國債的發行量是否偏低值得作進一步探究。

對比中美儲蓄國債在居民儲蓄存款中的占比情況（如圖5）發現，2007年之前這一比例美國均高于中國，而在金融危機爆發后，美國的儲蓄國債占比迅速下降，并在隨后的幾年中均低于中國同期水平。基于數據的可獲得性，我們可以得到一個較為“粗略”的結論以供參考：如果排除掉金融危機爆發后的“特殊時期”（美國采取的量化寬松政策對儲蓄國債發行有一定影響），在利率市場化程度較高的條件下，儲蓄國債發行量在居民儲蓄存款中的占比相對較高。基于此，在加快推進利率市場化的進程中，居民儲蓄存款的變化將給儲蓄國債發行帶來新的挑戰。基于曹晶、支俊立（2013）的結論，一旦存貸款市場利率管制完全放開，得以“釋放”的實際利率將推動居民儲蓄存款余額的進一步增長。屆時，依舊維持在較低水平的儲蓄國債發行量能否有效發揮“吸收社會閑散資金”這一作用，將是國債發行者不得不重新思考的一個問題；而如何根據居民儲蓄存款水平確定一個較為合理的儲蓄國債發行量，也同樣值得探究。

（二）儲蓄國債“盯住”存款基準利率的固定利率制度面臨挑戰

在憑證式國債誕生以來的18年中，央行對于存款利率上限的管制使得儲蓄國債多數情況下都能以微弱優勢“跑贏”各金融機構存款利率，成為吸引個人儲蓄資金的主要投資渠道。但是，隨著利率市場化改革的加快和存貸款市場的進一步放開，市場利率走勢將更加難以預測，從而給儲蓄國債現行的固定利率制度帶來不小的挑戰。如果市場利率下降，那么財政資金將被“鎖定”在發行時的固定利率，背負高額的借債成本；而當市場利率上升時，可能會出現集中的提前兌付，造成財政資金緊張。除此之外，以名義存款利率作為“盯住”的基線是否合理，以及儲蓄國債傳統的“跑贏存款利率”這一優勢是否可持續，更值得深思。

（1）利率市場化進程的加快或將進一步推高名義存款利率，而“盯住”名義存款利率的儲蓄國債也將被迫提高利息成本。

針對美、日等發達國家利率市場化的研究表明：利率市場化后，實際存款利率將從被低估轉變為逐步趨近經濟的實際增速（如圖7、圖8所示）。縱觀我國利率市場化進程，自1999年10月進行存款利率改革的初步嘗試以來，實際存款利率一直明顯低于GDP增速（如圖9），存在被低估的可能。盡管我國目前處于經濟結構調整的轉型期，并受全球性經濟危機影響，GDP增速有所放緩，但在可預見的未來，為避免中國經濟“硬著陸”，GDP增速仍將保持在相對高的水平上，而利率市場化的加速將迫使實際存款利率向其靠攏，從而進一步推高名義利率。因此，“盯住”名義存款利率的儲蓄國債也將被迫上調發行利率，其利息成本將大大提高。

（2）存款利率上限的放松使各金融機構爭奪儲戶的競爭加劇，儲蓄國債試圖通過“盯住”名義存款利率的方式來“跑贏”存款利率，或將缺乏可操作性和可持續性。

隨著我國利率市場化進程的不斷深入，對金融機構人民幣存款利率上限的管制將不斷放松。2012年6月7日，中國人民銀行將金融機構存款利率浮動區間的上限調整為基準利率的1.1倍。隨后，各大金融機構紛紛嘗試上調活期存款及1年、2年定期存款利率，而部分城市商業銀行已經將各期存款利率都上調至基準利率1.1倍這一上限。

存貸款利率市場化程度的不斷提高加劇r各金融機構對儲蓄存款客戶的爭奪戰，而傳統的“盯住”存款利率這一定價模式無疑將儲蓄國債卷入了這場“價格戰”。為保持對個人儲戶的利率優勢，儲蓄國債不得不將利率一再上調至高于存款利率上限的范疇，而這將在存款利率上限完全放開后難以操作。同時，在眾多金融機構的相互博弈中，利率變動幅度的增大和調整頻率的靈活將使儲蓄國債陷入兩難的處境：緊跟存貸款利率頻繁的調整步伐將大大增加儲蓄國債的發行成本，而若不積極應對利率波動，儲蓄國債將會面臨提前兌付和滯銷的風險。

（3）“盯住”名義存款利率的傳統方式使儲蓄國債只重“名義”，而忽略“實際”。

在“盯住”名義利率的固定利率制度下，即使儲蓄國債名義利率能夠“跑贏”同期人民幣定存利率，卻未必能“跑贏”通脹率。經CPI調整后，儲蓄國債的實際利率在各年份波動較大，并且在某些年份為負值（如圖10所示）。一味地“盯住”名義存款利率使儲蓄國債在通脹較低的年份承擔了虛高的實際利息支出（如2009年），而在通脹較高的年份難以滿足目標群體的投資需求（如2004年）。

（三）儲蓄國債單一集中的期限結構面臨挑戰

基于對近年來各期存款利率走勢和儲蓄結構的分析得出，利率市場化進程在一定程度上推動了儲蓄結構的調整，從而對儲蓄國債現有的期限結構提出了新挑戰。

自2007年以來央行頻繁調整人民幣存款基準利率，經CPI調整后各期限存款實際利率波動較大，而活期存款實際利率顯著低于同期定期存款實際利率，且在絕大多數月份均為負值（如圖11）。但是，自2000年以來，我國居民活期存款量在儲蓄存款總量中所占的比重卻不斷上升（如圖12），從2000年的28.28%上升至2010年的41.18%。這一看似矛盾的結果或可歸結為以下原因：定期存款利率頻繁調整帶來的利息損失，對利率調整預期的增強以及金融創新背景下理財產品的不斷豐富，使部分定存儲戶開始轉向短期存款和更為靈活的活期存款，這在一定程度上推動了儲蓄存款結構的重新調整。

面對存貸款市場逐漸顯現的新格局，儲蓄國債單一的種類和期限結構已經難以滿足其目標群體的各種需求。目前，我國儲蓄國債（包括憑證式與電子式）的期限結構全部集中于短期，包括1年期、2年期、3年期和5年期，其中以3年期和5年期為主，而在超短期和中長期儲蓄國債方面一片空白。同時，發行量相對較多的3年期和5年期國債，在2000―2012年間平均每年僅發行3到5期（憑證式），而2006年首發的電子式儲蓄國債更是缺乏連續性。這種期限結構的斷層和儲蓄國債本身的不可流通性，可能使對利率調整較為敏感的個人投資者頻繁的進行提前兌付，造成國債持有人的利息損失和國債余額管理的難度加大；而傾向于長期投資的國債持有人則不得不在國債到期后頻繁的重新購買。

（四）儲蓄國債提前兌付管理機制面臨挑戰

儲蓄國債提前兌付設定分檔利率旨在降低提前兌付風險，但其利率設定上的缺陷恰恰成為投資者提前兌付的誘因。通過進一步研究發現，5年期儲蓄國債持有滿3年后，提前兌付的利息收入仍高于3年期國債的到期利息收入（見表1、表2）。這在一定程度上造成了5年期國債對3年期國債的“擠出”，從而在發售時造成3年期國債的滯銷，因為投資者可以選擇購買5年期儲蓄國債，在持有滿3年（電子式）或滿4年（憑證式）后提前兌付，仍獲得比直接持有3年期國債更高的利息收入。隨著利率市場化的推進和存貸款市場的完全放開，當利率市場頻繁波動、存款利率有明顯攀升預期時，儲蓄國債的提前兌付幾乎是必然結果，使尚未成熟的儲蓄國債管理體系雪上加霜。

三、結合國際先進經驗，對我國儲蓄國債管理的幾點建議

（一）儲蓄國債發行“量”的確定需要更加完善的模型支持和理論研究

目前，國內外在國債規模方面的學術成果大多集中于對國債整體的研究。相對而言，學術界針對儲蓄國債發行規模的研究幾乎處于空白。這一方面是由于儲蓄國債發展歷史較短、統計數據缺失導致樣本不足，實證研究難度較大；另一方面也是因為我國儲蓄國債規模在國債總規模中占比較小，沒有引起足夠重視。隨著我國利率市場化的逐步推進，居民儲蓄存款余額的潛在增長，以及儲蓄國債管理體系的不斷發展，儲蓄國債發行量的確定需要更為嚴謹的理論支持和模型預測，而逐步完善國債余額管理制度將起到重要作用。

（二）儲蓄國債的利率機制需要完善

首先，基于我國利率市場化可能帶來的實際利率和名義利率的進一步攀升，以及通脹率較為頻繁的波動，推出與通脹指數掛鉤的儲蓄國債近年來呼聲較高。而英、美等發達國家在指數化儲蓄國債方面的先進經驗值得借鑒（如表3）。

我國在嘗試推出通脹指數儲蓄國債時，應當立足于現有儲蓄國債期限結構，充分研究不同期限國債面臨的通脹風險和收益波動，結合個人投資者的不同風險偏好比例，制定出符合當前利率市場化階段特征的儲蓄國債新品種。同時，應當加大宣傳，增強普通儲戶對指數化儲蓄國債的認可度，確保相應的市場需求。另外，通脹指數儲蓄國債的可變利率結構或可應用于我國現有的儲蓄國債，即在原有的固定利率基礎上增加一定浮動，同時采取更為靈活多樣的計息方式（如每月付息，到期還本等），以應對現階段存貸款利率頻繁調整所帶來的儲戶利息損失及目標群體的流失。

（三）我國儲蓄國債期限結構需要完善

首先，為滿足個人投資者的不同風險偏好，儲蓄國債需增加更為多樣的持有期限。隨著利率市場化的不斷深入，在可預見的未來，儲蓄存款利率可能會經歷更為頻繁的調整，有必要嘗試推出儲蓄國債的活期品種，以便能夠更為廣泛地吸收社會儲蓄資金，同時令部分投資者在獲取高于同期活期存款利率的同時，兼顧更為靈活的資金運用，最大限度地減少利率調整帶來的利息損失。

其次，對于我國現有的短期儲蓄國債（1―5年期），應增加各年期國債發行的連續性，實現短期儲蓄國債滾動發行，并適當增加儲蓄國債的展期選擇。考慮到我國目前所處的利率市場化階段，存款利率在今后一段時間可能出現的頻繁波動決定了儲蓄國債期限仍將以短期為主，推出中長期儲蓄國債應循序漸進。

（四）儲蓄國債提前兌付管理機制需不斷完善

儲蓄國債在提前兌付利率的分檔設計上應更加合理，尤其是5年期國債持有滿3年提前兌付的利率設定需更具“懲罰性”，提前兌付的利息收入不應超過在此持有期內到期國債的利息收入。同時，應不斷完善提前兌付數據庫管理，進行實時、詳盡、準確的數據統計，更有效地防范提前兌付風險，同時為儲蓄國債發行規模的制定提供依據。

（五）儲蓄國債應與時俱進、不斷創新，實現投資群體、發行渠道等的多樣化

第8篇：農村商業銀行定期存款利率范文

4月份，銀行信貸增速明顯下降，進入5月，前半個月四大國有商業銀行貸款凈投放幾乎為零，部分銀行為負，5月12日，央行兩年內第三次下調存款準備金率0.5個百分點。一系列的操作，仿佛表明，信貸增速下降是因為銀行缺錢。真是這樣嗎？

答案是否定的。根據央行報告顯示：3月末，金融機構超額準備金率為2.2%。其中，農村信用社為3.6%。即便全部按2.2%計算，全國銀行至少有1.91萬億元存入收益最低的央行。加上本輪降低存款準備金率4200億元，粗粗一算，有超過2.33萬億資金“閑置”在央行。

不缺錢而貸不出去錢，在給實體經濟蒙上了一層不祥陰影的同時，也讓多位經濟學家得出結論：中國經濟正步入“流動性陷阱”。不過，也有人不認同此說。5月17日，著名經濟學家謝國忠接受本報記者采訪時表示，他完全不認同“流動性陷阱”說法，“這是金融和資產泡沫擠破后的正常反應，如果中國不改革，會步日本上世紀八九十年代后塵染上"日本病"，中國經濟的出路在改革，政府放權。”

2.33萬億資金“閑置”

陷阱到底有多遠

所謂的流動性陷阱是凱恩斯提出的一種假說，指當一定時期的利率水平降低到不能再低時，人們就會產生利率上升而債券價格下降的預期，貨幣需求彈性就會變得無限大，即無論增加多少貨幣，都會被人們儲存起來。發生流動性陷阱時，再寬松的貨幣政策也無法改變市場利率，使得貨幣政策失效。

持“陷阱論”的專家的主要依據是，中國經濟持續下滑，一是宏觀經濟增速放緩十分明顯。國家統計局公布的數據顯示，從2010年第四季度以來中國按季度比較的GDP同比增長率分別為：9.8%、9.7%、9.5%、9.1%、8.9%和8.1%，連續遞減趨勢十分明顯。二是實際利率水平接近于零。目前人民幣一年期存款利率為3.5%，而4月份中國居民消費物價指數CPI同比漲幅卻高達3.4%，實際利率僅為0.1%。在今年2月之前，實際負利率存在了20個月，在極低的利率水平下，投資者對經濟前景預期不佳，消費者對未來持悲觀態度，這使得利率刺激投資和消費的杠桿作用失效。

這個觀點在企業界部分得到了證實。位于桐鄉的浙江紅太陽毛紡織有限公司總經理楊少位，5月17日接受了《華夏時報》記者采訪。楊少位向本報記者介紹了浙江部分地區新增貸款減少的主要原因，首先，由于部分企業主“跑路”現象時有發生，銀行對民營企業貸款進一步審慎；其次，信譽和資質良好的企業又有很多銀行上門送貸，他介紹說，很多銀行找過他們，盡管3到7月是他們用款的旺季，但是，已經不缺錢了；第三，部分企業不堪稅費壓力，以及人力成本上升，紛紛出走，“我們桐鄉就有很多服裝廠把企業搬到孟加拉國，那里的普通工人的人力成本是月薪40美元，相當于這里的十分之一。勞動密集型企業紛紛出走使得今年的"用人荒"沒有往年那么嚴重。”第四，由于浙江很多民營企業多是外向型企業，受美國金融危機、歐債危機和日本經濟持續低迷影響，加之上述人力成本共同影響，很多中小企業歇業或干脆關門大吉。“加上其他原因，銀行貸款減少很正常。”楊少位說。

另一方面，據楊少位介紹，由于擔心企業貸款還不上，銀行會分批收回企業貸款；“浙江的民間借貸活躍，也使得銀行貸款減少，因為民間借貸簡便，快捷，銀行抵押登記很多企業又無抵押品。”

盡管楊少位介紹的情況屬實，但中信銀行(601998,股吧)總行國際金融市場專家則不認為中國已經陷入流動性陷阱。首先，他認為盡管實際利率為負或很低，但是，至少還有兩個百分點的下調空間；存款準備金下調后依然高達20%，還有很多下調空間；第三，居民對債券和股票的熱情不減，存款增幅也在下降。另外，即便按最低的預測中國的經濟增幅也不會低于7%，也是很高的。而5月17日，交通銀行相關負責人也向《華夏時報》否認了相關其五月前期新增貸款為負的傳聞，但證實增幅較小。

或推不對稱降息

進一步考驗放貸效率

在看來，央行首先會繼續下調存款準備金率，其次，會加強窗口指導和公開市場操作；他認為，不對稱降息貸款利率降幅高于存款利率，是可能的，目前來看，甚至會單獨下調貸款利率。不過，他強調，通脹壓力還存在。

央行對商業銀行支付的存款準備金利率為1.62%， 超額存款準備金率的利率也達不到一年期定期存款的利率，一年期定期存款利率為3.5%，銀行存放央行的各類準備金是虧損的。

2011年3月末，金融機構超額準備金率（農村信用社一直高于此比例按此計算）為1.5%；金融機構超額存放央行超額存款準備金超過1152億元。

2011年6 月末，金融機構超額準備金率為0.8%；金融機構超額存放央行超額存款準備金超過6424億元；2011年9月末，金融機構超額準備金率為1.4%，金融機構超額存放央行超額存款準備金超過11340億元；2011年底，金融機構超額準備金率為2.3%，金融機構超額存放央行超額存款準備金超過19021億元。

而到今年3月末，金融機構超額準備金率為2.2%，金融機構超額存放央行超額存款準備金超過1.91萬億元，加之剛下調存款準備金0.5個百分點釋放超過4200億元，超過了2.33萬億元。

既然存在央行虧損，為什么各家銀行還要把銀行存放央行而不拿去放款呢？

解釋說，主要是宏觀調控的結果，目前，對貸款調控最嚴厲的是房地產相關貸款、地方融資平臺貸款以及各項基礎設施，前幾年，這些在銀行新增貸款中占比非常高。

“傳統意義上，拉動中國經濟增長的是投資、外貿和內需。投資被抑制住了；外需不旺；內需是個長期過程，不是說這個季度啟動內需，下個季度就見效的。最終還是得靠投資，不過，的確需要調結構，向符合產業政策的行業投放。”表示。

在看來，貨幣政策需要積極的財政政策配合，要拉動內需就需要減稅，特別是要降低企業稅費負擔，為企業輸血，降低個人所得稅刺激消費、拉動內需。

不改革比“陷阱”更危險

“日本病”并不遙遠

謝國忠對本報記者說，中國經濟的上述現象并不是什么流動性陷阱問題，他打比方說，是金融和資產泡沫破滅后的現象，如同吸毒的人突然停止吸毒，就會出現這樣的狀況。

“不要相信凱恩斯主義，那是忽悠人的，全世界很多政府相信凱恩斯主義，迷信政府刺激，實際上，沒有一個國家按照凱恩斯主義能搞成功的，一個都沒有！美國、歐洲很多國家政府迷信凱恩斯不都出現金融和債務危機了嗎？德國經濟為何那么好？德國有幾個人信凱恩斯？政府刺激經濟是要發債借錢的，還不上哪能不出事？”一向溫和的謝國忠突然情緒很激動地說。

謝國忠分析新增貸款減少的原因主要是，企業盈利能力不好，也有宏觀調控的必然結果，現在金融和資產泡沫已經破滅，房地產泡沫、PE泡沫、股市等資產和金融泡沫都破滅了，以前依靠銀行貸款到處投資，一旦泡沫破滅，自然會出現貸款減少，出現企業老板跑路等現象。

謝國忠對中國經濟前景感到憂慮，他說，中國經濟發展中最大的問題是各級政府權力過大，用其權力拿錢，然后，不講科學地胡亂花錢，并存在腐敗現象。這點改了，中國經濟就會健康發展。“中國人民那么勤勞，中國經濟發展有著良好的根基，如果政府少拿錢，少花錢，什么問題就解決了。如果不改革，中國就會出現日本"失去的十年"甚至患上"日本病"，改革的核心就是減少政府的權力，把上述問題解決掉。”

第9篇：農村商業銀行定期存款利率范文

外匯占款減弱流動性釋放

2003年之前我國的基礎貨幣主要由央行主動吐出；2003年之后，基礎貨幣不再由中央銀行主動吐出而改由通過外匯占款來提供。在有管理的浮動匯率制度下，當中央銀行買進外匯時，就要放出等值的基礎貨幣，則貨幣供應量相應增加；當中央銀行出售外匯時，則基礎貨幣減少，貨幣供應量相應減少。央行副行長易綱曾經表示，2011年之前，由雙順差累計的外匯占款占投放的基礎貨幣量遠大于100%。

近年來經濟形勢發生了很大的變化，特別是從2011年四季度以來，隨著新增外匯占款的急劇下降，被動投放的基礎貨幣規模增速總體下滑，外匯占款作為流動性釋放主要渠道的作用有所減弱，央行的外匯資產余額增速也逐步趨緩。首先，貿易順差主要由國外經濟的復蘇狀況決定。隨著歐美經濟的復蘇，將對我國2014年的出口起到促進作用，進而將逐步增加貿易順差。其次，外商直接投資（英文簡稱FDI）近年來較為穩定，每月增量基本在80億～100億美元左右浮動，預計2014年將繼續保持穩定。最后，熱錢的流入與否，短期主要與人民幣的升值幅度以及利差密切相關，中長期與我國資產價格的升值幅度密切相關。

從國外來看，美聯儲退出量化寬松將可能導致短期資本持續流出。隨著美國經濟數據反彈，美聯儲收緊貨幣政策的節奏可能加快，這將導致短期資本持續流出；而隨著美國加息預期的升溫，中美利差將有所縮小，熱錢將進一步流出。從國內來看，首先，隨著人民幣匯率升值速度趨緩，升值的預期也將減弱，從而導致熱錢流入減緩；其次，從貨幣政策來看，如果貨幣政策持續偏緊，資金價格進一步上行，那么熱錢短期的套利空間仍然存在，這將刺激熱錢流入；但是從中長期來看，房地產等資產價格將會出現下行風險，熱錢中期將持續流出。最后，從監管層面來看，外管局《關于完善銀行貿易融資業務外匯管理有關問題的通知》進一步加強了對虛假貿易融資行為的監管，防范異常外匯資金的流入。

綜合來看，我們初步判斷2014年新增外匯占款將較2013年有所減弱，預計將在1.5萬億～2萬億人民幣左右；在這種背景下，基礎貨幣的被動投放將明顯減少，貨幣供應量的增速也將有所降低。我們預計2014上半年由于美聯儲退出量化寬松以及監管趨嚴的影響，預計新增外匯占款較弱；下半年隨著貿易順差的擴大預計新增外匯占款將有所提升。

公開市場操作保持流動性

貨幣政策目標決定央行貨幣政策操作和流動性投放的力度。我們認為現階段央行的貨幣政策目標有兩個。首先，經濟增長目標已然降低，不會為了短期提升經濟增速而大幅放松貨幣；高層認為，其實是可以讓經濟增長得更快，但是把增長目標調低，實質是希望通過壓低增長率來實現經濟結構的轉型升級。這表明如果2008年以來在擴張性貨幣政策下形成的膨脹的產能和扭曲的結構得不到真正的壓縮和矯正，接下來的信貸放松就會迅速再利用起它們，雖然經濟增速短期內會加快，但肯定并不利于中長期的結構調整和產業升級。其次，維護通脹水平和房價穩定，由于通脹和房價上漲壓力較大，貨幣政策放松或將觸發通脹和房價穩定；目前一年期定期存款利率為3%，為了避免實際利率為負，預計2014年CPI將在3%左右。因此，我們預計為了實現2014年貨幣政策目標，2014年M2增速大概率仍將設定在13%左右。

從貨幣政策操作來看，2013年以來央行重啟正回購、重啟3個月央票以及3年期央票；二季度，央行對于到期票據采取正回購進行對沖；下半年對于到期央票央行采取到期續做，鎖長放短，包括繼續進行國庫現金定存操作；近期由于農歷新年對流動性的巨大需求，商業銀行資金面持續緊張，央行通過逆回購向市場投入了大量的流動性，但均在2月份到期，顯示央行對當前整體流動性狀況并不是十分擔憂。

公開市場操作的主要目的是平滑銀行間市場資金量的時間分布，避免貨幣市場利率的大起大落。除公開市場外，央行和財政部聯合進行的中央國庫現金定期存款招投標也可以扮演一定的流動性供給角色，具體可以通過增加招投標的數量和頻率來滿足市場流動性的需求，即財政通過變換自身的存款，將國庫存款通過拍賣的方式變成商業銀行一般存款，以通過增加基礎貨幣，直接增加銀行的存款來源，這是財政政策配合貨幣政策的結果。因此，如果再算上國庫現金定存的到期量，全年公開市場凈投放量僅為140億元。

因此，為了實現2014年M2增速13%的目標，央行存在兩種選擇，要么通過公開市場操作增加基礎貨幣投放量，要么提高貨幣乘數。總的來說，在間接融資體制下，銀行的資產結構決定了貨幣乘數，進而決定了貨幣創造和存款派生的能力；事實上，也正是由于2013年以來銀行同業資產和非標債權的貨幣創造能力與央行的貨幣政策目標產生了沖突，使得央行為了維護貨幣政策目標，降低系統性風險，相較短期利率，更注重信貸擴張和貨幣供應，更注重維持資金面的緊平衡，逐步實現銀行和實體經濟的去杠桿過程。按照2013年9月末2.1%的超儲率水平估算，流動性總量應處在“比較充足”的水平。

資金價格將逐步上行

事實上，在流動性總量比較充足的背景下，央行對于短期利率的飆升采取了相對漠視的態度，認為流動性緊張是由前期杠桿率較高的金融機構引起的局部性的、結構性的風險，隨著這些金融機構去杠桿化的過程逐漸實現，資金面依靠市場的力量也會擺脫這種過度緊張的局面。從銀行業層面來理解，貨幣市場利率的大幅飆升反映出過度擴張的銀行業資產規模和不斷膨脹的表外理財產品所帶來的流動性管理問題。

從表內同業業務來看，同業業務模式使得本來用來管理銀行流動性的同業資產異化為主要依賴期限錯配來逐利的非標業務，流動性風險劇增。由于存款在一級市場上流向不均衡，商業銀行需要在資金市場上調劑頭寸，因此同業業務產生；但目前同業業務已異化成解決理財資金投向、放大資產負債規模和滿足某些監管指標的重要手段，同時同業業務已開始主要依賴期限錯配來逐利，使得本應用來管理銀行流動性的同業資產，在信貸額度受限的情形下，成為銀行隱匿信貸的工具，大量投資非標資產。

從表外理財業務來看，近一半投向貨幣存款和同業存款，這些業務基本能做到資產和負債的久期相匹配。另一半投向債券和非標業務，這部分資產負債期限錯配，也是支撐理財業務高收益的重要原因。因此這部分理財產品的短期負債與長期資產的錯配，在禁止銀行理財可以由自營資金接盤后，商業銀行要么使用表內備付金對接到期理財產品，要么需要不時在貨幣市場進行同業拆借或者回購籌措資金來償還投資者。

因此貨幣市場利率飆升，其實反映的是銀行同業業務、理財業務快速增長導致銀行流動性缺口放大這一態勢；一些銀行（尤其是中型股份制銀行）嚴重依賴在銀行間市場借入短期資金，缺乏長期穩定的負債來源，如果這種短負債、長資產的過度運用，一旦某個環節因期限錯配問題出現資金鏈的斷裂，市場就會出現流動性風險甚至危機。

鑒于流動性緊張就是由一些杠桿率較高的金融機構所引起的，因此央行漠視短期貨幣市場利率飆升，其意圖的實質就是警告和打壓部分商業銀行的信用風險偏好，促使其以更加謹慎的方式管理資產負債表，特別是節制流動性錯配，節制因杠桿擴大而導致的期限錯配風險。事實上，至今的信貸擴張大多隱藏在表外，而且通常會覆蓋好幾層交易，流動性分配不均勻，貨幣市場拆借利率的驟然上漲能夠促使部分商業銀行以更加謹慎的方式來管理資產負債表，可以打擊銀行用于增加杠桿隱藏貸款等監管套利活動，減少部分機構因杠桿擴大而導致期限錯配的局面，進而緩釋金融風險。

我們預計2014貨幣市場資金價格上行仍具有內在的結構性沖動。在流動性總量供給處于比較充分的背景下，從需求方面來看，在影子銀行等監管套利的創新驅動下，資金仍將源源不斷地流往地方政府融資平臺、房地產企業等，這些利率不敏感主體對資金需求的欲望仍然強大。首先，盡管地方政府融資平臺是2014年治理的重點，但是這只能規范地方政府開拓融資渠道，而不會減弱地方政府對融資的需求；其次，隨著房地產市場的升溫，使得房地產開發和房貸需求不斷增加。因此，如果這兩個主體融資需求仍然強烈，那么2014年資金成本將繼續上升。反過來說，貨幣市場利率中樞下移的前提條件就是有效約束地方政府、房地產行業等這些利率不敏感主體的融資沖動。

進一步，信貸市場的資金價格也已經開始逐步上行。首先，銀行的融資成本被不斷上升的貨幣市場利率所波及，且已經傳導到貸款的定價水平；其次，隨著金融改革和利率市場化的推進，原來的金融抑制有所消除，必然使得存款利率水平上行；最后，由于農村剩余勞動力大幅減少，以發達國家經驗來看，儲蓄率的拐點大約在劉易斯拐點之后5年左右出現，我國的劉易斯拐點在2004～2007年間已經出現（對應的是農民工短缺以及勞動力成本快速上漲），因此現在我國儲蓄率的拐點可能已經出現，而這意味著銀行體系大量低成本的資金來源將逐漸變得緊缺。

但是利率上行的負面效應也是顯而易見的。隨著不斷上升的貨幣市場利率，銀行的融資成本必然上行，且已經傳導到貸款的定價水平，這是貨幣市場資金成本向信貸市場傳導的必然結果。隨著利率上升，一方面壓縮中小企業和民營資本的融資需求，使得我國實體經濟創造有效投資機會的能力出現下滑，也使得實體經濟擠出無效產能的能力出現下滑；另一方面高利率將加劇借款人的債務負擔，使現有債務的質量惡化，產生更多不良貸款，而這可能會加速金融體系和實體經濟去杠桿，進一步如果利率上升過高，可能會刺破泡沫，產生信用危機。

因此事實上，央行的貨幣政策工具操作已經陷入兩難境地：一方面利率市場化以及資金成本高企迫使企業去杠桿，進而經濟增長承壓；另一方面，如果央行放水推動銀行間利率水平下行，這又將使得企業加杠桿，此前去杠桿的效果將大打折扣。因此2014年貨幣信貸工作會議和央行《2013年第四季度貨幣政策執行報告》中指出，將繼續實施好穩健的貨幣政策，堅持穩中求進。貨幣信貸工作的“穩”主要體現為“總量穩定”，重點是要為經濟結構調整和轉型升級創造一個穩定的貨幣金融環境；通過加強和改善銀行體系流動性管理，保持適度流動性，發揮好宏觀審慎政策工具的調節作用，引導貨幣信貸和社會融資規模合理增長；同時引導商業銀行加強流動性和資產負債管理，做好各時點的流動性安排，合理安排資產負債總量和期限結構，提高流動性風險管理水平。

因此，我們認為2014貨幣市場資金面將維持“緊平衡”，一方面，央行2014年還會繼續保持2013年對基礎貨幣和銀行間市場流動性投放的中性趨緊，央行“放短鎖長”將維持，防止貨幣信貸規模過快增長，配合經濟增速放緩，逐步實現去杠桿，但可能造成的短期資金面波動將通過公開市場操作等手段供給來平抑，不能根據短期銀行間資金價格的波動和央行的頻繁靈活操作來看待短中期貨幣政策的變化；另一方面，從監管政策來看，2014年可能將出臺監管具體措施來限制非標業務的過度擴張。總的來說，2014年央行將通過“貨幣政策中性趨緊”以及“非標業務規范監管”來實現貨幣信貸平穩增長。在流動性總量比較充足的背景下，央行將繼續保持對短期利率飆升的相對漠視，這是由杠桿率較高的金融機構引起的局部性的、結構性的風險，這是經濟去杠桿緩釋期限錯配風險的陣痛，這是以時間換空間來解決結構性頑疾的必然選擇，因此在現有的銀行考核體系下，2014年季末或者年末的貨幣市場資金價格將不時飆升，流動性風險甚至危機將繼續重演，不排除將繼續出現因流動性錯配而產生信用違約的個案。

銀行流動性偏好加速資產負債表結構調整

上文的分析顯示，2014年貨幣政策維持中性穩健，貨幣市場資金面將繼續維持緊平衡，銀行間市場利率將不時飆升，因此，對于銀行這種重要的金融媒介來說，將面臨流動性沖擊；短期來看，尤其是那些嚴重依賴理財產品和銀行間市場作為資金來源、而其貸款主要投向房地產開發商和地方政府融資平臺的銀行，將存在更為嚴重的流動性錯配問題，這將促使商業銀行流動性偏好提升，倒逼商業銀行調整和修復過度膨脹且健康度不高的資產負債表。

資產端：生息資產擴張減速

生息資產規模擴張減速，預計未來生息資產規模增速的中樞將在10%左右。2013年以來，在貨幣政策維持中性背景下央行管理和維持銀行體系流動性的穩定和適度，引導貨幣信貸及社會融資規模平穩增長；另一方面，關于“用好增量、盤活存量”的金融調控，實質是減少貨幣信用創造，推進金融脫媒化進程。在這一過程中，商業銀行面對流動性約束，自覺加強流動性管理，提升流動性偏好，修復過度膨脹的資產負債表。具體來看，銀行業的生息資產規模增速繼續收縮，從2010年的18%降至2013年三季度的10.5%左右，鑒于商業銀行流動性偏好抬升，因此我們預計未來生息資產規模增速的中樞將在10%左右。在生息資產規模減速的同時，銀行存量資產的結構變換也愈加凸顯。

信貸資產配置。信貸資產配置總量上受制于央行規模管控和銀監會監管指標，結構上繼續向高收益率的個人消費性貸款和小微貸款傾斜，期限上傾向于短期貸款。我們判斷2014年銀行信貸投放將繼續受制于央行的信貸規模管控，以及銀監會的存貸比、資本充足率等監管指標；信貸結構上，由于負債成本的提升，必然要求商業銀行提升信用風險偏好，向高收益率的個人消費性貸款以及小微企業貸款傾斜；貸款期限結構上，將以提高資產周轉率進而提升凈資產收益率（英文簡稱ROE）為目標，信貸期限趨于短期化。

同業資產。同業資產繼續降杠桿，一般同業類資產的期限將降低，收益率較低、受到嚴格監管的同業非標業務將繼續壓縮，同時根據監管松緊程度保留部分高收益的同業非標業務，并且預計商業銀行將繼續加強“類貸款業務”的創新。從同業業務來看，使得本來用來管理銀行流動性的同業資產，在信貸額度受限的情形下，成為銀行隱匿信貸的工具，大量投資非標資產，加大了期限錯配和流動性風險。基于對同業業務監管措施出臺的預期及其影響的不確定性，銀行同業資產從2013年二季度以來延續收縮的態勢，目前上市銀行同業資產的規模大約為9.91萬億元。同業資產與同業負債的比例從2013年一季度末的97.3%降至三季度末的84.8%左右，同業杠桿降幅明顯。我們判斷2014年在流動性沖擊下，銀行將降低一般同業類資產的期限，同時繼續收縮部分同業非標資產。但是，在同業負債成本提升的情形下，一方面商業銀行將繼續保留部分高收益的同業非標業務，這將視監管松緊程度而定，另一方面預計商業銀行將繼續加強“類貸款業務”的創新。

債券類資產配置。債券類資產的配置將有限提升，高收益率信用債的配置將繼續增加。在流動性沖擊下，銀行基于盈利要求，在同業業務規模收縮的同時，債券資產配置提升，其中應收款項類投資繼續大幅攀升，這體現在應對同業業務的非標治理過程中，商業銀行在會計科目處理上將信托受益權從同業資產科目轉移到債券投資類資產進行規避。因此，從監管角度來看，隨著同業去杠桿的加劇以及對于同業非標資產投資的限制，我們判斷銀行債券類資產的配置將得到進一步提升；但是考慮到流動性總量的趨緊以及資金成本的抬升，我們預計2014年銀行債券資產的配置占比提升較為有限，但將增加高收益率信用債的配置。

負債端：存款增長中樞下移

歷史數據顯示，金融機構存款余額的增速與M2增速基本保持一致。我國過去一直以來依靠貨幣信貸拉動投資，進而促進經濟增長的發展模式已經難以持續；隨著經濟結構調整和轉型升級的重要性明顯上升，相應地，經濟發展模式的轉變將使得信貸需求持續降低，這將導致M2增速趨勢性降低，從而存款的增速也將降低。我們預計2014年存款余額的增速將在13%左右，與M2增速一致。考慮GDP增速、CPI以及3%～4%的差值，中期M2和存款余額的增長中樞將在10%～11%左右。

存款雖然一直以來是銀行付息負債的主要部分（占比80%以上），但是近年來隨著同業負債的擴張，銀行業負債增速明顯高于存款余額的增速；隨著2013年銀監會“8號文”要求商業銀行2013年底之前將表外非標余額降至理財產品的35%及總資產規模的4%，銀行業同業業務經歷了明顯的去杠桿過程。從2013年二季度以來，同業負債擴張趨緩，銀行業負債回歸一般性存款。