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第1篇：公允價(jià)值評估范文

（一）公允價(jià)值計(jì)量層級(jí)與獲取方法之間的對應(yīng)關(guān)系

公允價(jià)值計(jì)量層級(jí)反應(yīng)的是變量的優(yōu)先選擇次序，也就是計(jì)量時(shí)的優(yōu)先等級(jí)，在條件具備的情況下，如何通過變量之間的關(guān)系來獲取公允價(jià)值，這就需要獲取技術(shù)的支持。公允價(jià)值的計(jì)量就需要通過與特定環(huán)境相適應(yīng)的并且可以獲取較為準(zhǔn)確的信息的估價(jià)技術(shù)。從圖1可以看出公允價(jià)值的計(jì)量層級(jí)和估價(jià)方法之間具有一定的對應(yīng)關(guān)系。

（二）公允價(jià)值評估技術(shù)及方法

（1）市場法。市場法強(qiáng)調(diào)的是價(jià)值的對等性，是一項(xiàng)資產(chǎn)或負(fù)債的替代品的市場價(jià)格等值。公允價(jià)值中的市場價(jià)值是資產(chǎn)評估中最為典型的計(jì)量方式，通過被計(jì)量的資產(chǎn)或者是負(fù)債與市場上的同類的交易情況進(jìn)行對比，與此同時(shí)根據(jù)市場反應(yīng)的信息必要時(shí)進(jìn)行適當(dāng)?shù)慕Y(jié)構(gòu)調(diào)整，以保證交易的正常進(jìn)行。其運(yùn)用的條件是：一是要明確價(jià)格可比的對象和目標(biāo)；二是形成評估對象和目標(biāo)之間聯(lián)系因素，為兩者之間的對比創(chuàng)造條件；三是調(diào)整在對比中發(fā)現(xiàn)的問題；四是通過分析定評估結(jié)果。市場法評估資產(chǎn)須選擇與被計(jì)量的資產(chǎn)或負(fù)債之間存在一定的對等關(guān)系的交易條款或是交易條件作為參照物。在不受外來因素影響的條件下，被計(jì)量的資產(chǎn)或負(fù)債和參照物之間應(yīng)該是完全對等的關(guān)系。但在現(xiàn)實(shí)的情況下是很難達(dá)到完全的對等的，須適當(dāng)調(diào)整以滿足市場評估的可靠性。當(dāng)在被計(jì)量的資產(chǎn)或負(fù)債存在較有利的活躍市場的條件下，通過市場法進(jìn)行資產(chǎn)評估的公開標(biāo)價(jià)是公允價(jià)值的最有效地證據(jù)。其中，所謂的活躍市場是指必須滿足這幾點(diǎn)條件的市場：一是從事市場交易中項(xiàng)目的性質(zhì)具有相同的特性；二是買賣的雙方無論在任何時(shí)候都具有存在的普遍性；三是價(jià)格具有公開的特性。根據(jù)市場法的新要求及固有的特點(diǎn)，在債務(wù)的變動(dòng)中涉及到資產(chǎn)或負(fù)債的公允價(jià)值可以根據(jù)市場法進(jìn)行評估。（2）期望現(xiàn)金流量法。期望現(xiàn)金流量法是在計(jì)量對象現(xiàn)金流量的不確定的情況下，通過估算未來現(xiàn)金流量情況的期望值來得到現(xiàn)值的計(jì)算方法，期望中的現(xiàn)金流量是通過計(jì)量對象所反映的情況得到的數(shù)據(jù)，具有一定程度的可靠性。就其本質(zhì)來說，公允價(jià)值它反映的是資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值的計(jì)量屬性。在資產(chǎn)價(jià)值評估中“，內(nèi)在價(jià)值”的觀念尤為重要，也就是資產(chǎn)在它存續(xù)期間所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量折現(xiàn)值。對于資產(chǎn)內(nèi)在價(jià)值來說，資產(chǎn)是能夠帶來未來收益的經(jīng)濟(jì)資源，所以另一種表達(dá)方式就是從發(fā)展的角度未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。其內(nèi)在價(jià)值的職能就是它能夠從一個(gè)全新的角度創(chuàng)造未來經(jīng)濟(jì)收益的能力，未來現(xiàn)金流量也常常用來反映未來經(jīng)濟(jì)收益的情況。E為期望現(xiàn)金流量；r表示折現(xiàn)率；n表示收益期限；Ri表示的是第i種現(xiàn)金流量值可能出現(xiàn)的概率；Vi表示的是第i種現(xiàn)金流量的可能取值情況。其中∑Ri=1，且0≤Ri≤1。期望現(xiàn)金流量法是一種較為廣泛的公允價(jià)值方法。只要滿足計(jì)量對象的未來現(xiàn)金流量能夠得到較為準(zhǔn)確的估算出來，并且有一個(gè)能與其現(xiàn)金流量相匹配的折現(xiàn)效率，那么，期望現(xiàn)金流量這一方法就適合于任何項(xiàng)目的公允價(jià)值的運(yùn)用。從公允價(jià)值的角度分析來期望現(xiàn)金流量法，對于具有未來獲利能力的資產(chǎn)來說，進(jìn)行公允價(jià)值評估都是可行的方式。（3）期權(quán)定價(jià)法。期權(quán)通常采用公允價(jià)值來計(jì)量其屬性，是一種在金融市場中誕生的一個(gè)新的名詞。美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)在財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第133號(hào)文件《衍生工具和套期保值活動(dòng)的會(huì)計(jì)處理》中指出：“公允價(jià)值是計(jì)量金融工具最有效的計(jì)量屬性，對衍生工具來說則是惟一相關(guān)的計(jì)量屬性。”我國所頒布的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第22號(hào)———金融工具確認(rèn)和計(jì)量》規(guī)定，對于金融工具初始化確認(rèn)和計(jì)量及后續(xù)的計(jì)量等都應(yīng)把公允價(jià)值作為其參考的標(biāo)準(zhǔn)，其本質(zhì)就是要求公允價(jià)值計(jì)量模式能夠在可供出售的金融資產(chǎn)或負(fù)債采用，為財(cái)務(wù)報(bào)告使用者的決策提供較為可靠地依據(jù)。

二、公允價(jià)值與評估技術(shù)的聯(lián)系

（一）新準(zhǔn)則有關(guān)公允價(jià)值的規(guī)定

我國的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)是根據(jù)交易雙方在資產(chǎn)交易市場上的活躍程度來確定的，按照市場活躍程度可將公允價(jià)值的運(yùn)用劃分成三個(gè)層次：第一層是交易主體的活躍性，此時(shí)應(yīng)當(dāng)把市場中的交易價(jià)格作為公允價(jià)值來應(yīng)用于市場交易；第二層就資產(chǎn)本身而言，不存在活躍市場，但是在類似的資產(chǎn)中存在較為活躍市場，這時(shí)公允價(jià)值的基礎(chǔ)應(yīng)當(dāng)以類似資產(chǎn)的交易價(jià)格來確定；第三，對于交易主體較為穩(wěn)固，不存在交易價(jià)格的資產(chǎn)可比的活躍市場時(shí)，應(yīng)當(dāng)通過估值技術(shù)來確定公允價(jià)值。

（二）評估為公允價(jià)值的計(jì)量服務(wù)

在《資產(chǎn)評估價(jià)值類型指導(dǎo)意見（征求意見稿）》文件中的第21條明確規(guī)定了資產(chǎn)評估師得注冊需要通過財(cái)務(wù)報(bào)告做為當(dāng)前的資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，應(yīng)當(dāng)對會(huì)計(jì)準(zhǔn)則及會(huì)計(jì)計(jì)量的基本概念和要求有所了解，在了解的基礎(chǔ)之上選擇恰當(dāng)價(jià)值的類型及定義。在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則計(jì)量屬性規(guī)定的條件下，一般來說公允價(jià)值就等同于會(huì)計(jì)準(zhǔn)則指導(dǎo)意見下的市場價(jià)值；從公允價(jià)值的評估角度分析，會(huì)計(jì)準(zhǔn)則涉及的公允價(jià)值與處置費(fèi)用之差、現(xiàn)值或者是對未來現(xiàn)金流量的資產(chǎn)預(yù)計(jì)現(xiàn)值可以理解為于此相對應(yīng)的市場價(jià)值之外的其他價(jià)值類型。從《資產(chǎn)評估價(jià)值類型指導(dǎo)意見（征求意見稿）》文件中，通過“注冊資產(chǎn)評估師執(zhí)行以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)”這句話就可以看出評估可以服務(wù)于公允價(jià)值，其影響的因素就在于公允價(jià)值在會(huì)計(jì)實(shí)踐中運(yùn)用計(jì)量存在較大的困難，而且難以把握。從新準(zhǔn)則在公允價(jià)值中運(yùn)用的角度分析，公允價(jià)值的計(jì)量主要是通過估計(jì)的方式，新準(zhǔn)則則是在公允價(jià)值的計(jì)量方式中產(chǎn)生，所以對公允價(jià)值的評估則需要上面的三個(gè)層次，其中，第三層次中只能采用估值技術(shù)來評估公允價(jià)值在資產(chǎn)評估中的發(fā)展是最成熟的，因此在涉及到公允價(jià)值的計(jì)算中，可以通過會(huì)計(jì)評估領(lǐng)域的價(jià)值為公允價(jià)值計(jì)量服務(wù)，來實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)計(jì)量的準(zhǔn)確性。

三、新評估體系中公允價(jià)值應(yīng)用比較

（一）長期資產(chǎn)計(jì)量中公允價(jià)值應(yīng)用比較

除了金融工具以外的長期資產(chǎn)在傳統(tǒng)的環(huán)境中是按照歷史成本估算計(jì)量且考慮到資產(chǎn)的時(shí)期的變更性及減值的影響因素外，從近年的公允價(jià)值發(fā)展模式中也可以看出有向長期資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理發(fā)展趨勢。下面就公允價(jià)值在投資性房地產(chǎn)和生物資產(chǎn)會(huì)計(jì)處理應(yīng)用作簡要分析。（1）投資性房地產(chǎn)和生物資產(chǎn)的公允價(jià)值應(yīng)用比較。第一，投資性房地產(chǎn)準(zhǔn)則和生物資產(chǎn)準(zhǔn)則。投資性房地產(chǎn)其目的就是為了在投資中賺取資本增值的一種手段，但是用于管理目的的房地產(chǎn)或是用于商品或勞務(wù)的生產(chǎn)以及在正常經(jīng)營過程中銷售的房地產(chǎn)并沒有參與資本的賺取或是買賣活動(dòng)。生物資產(chǎn)指的是具有生命的個(gè)體或集體，生物資產(chǎn)會(huì)計(jì)則在一定的程度上為公允價(jià)值創(chuàng)造了有利條件，給公允價(jià)值評估技術(shù)注入了新的活力。面對投資性房地產(chǎn)和生物資產(chǎn)的市場發(fā)展?fàn)顩r，企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則分別制定了CAS3和CASS用于應(yīng)對會(huì)計(jì)的處理，根據(jù)國情不同，在美國就不存在專門為投資性房地產(chǎn)和生物資產(chǎn)而設(shè)立的綜合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。第二，投資性房地產(chǎn)和生物資產(chǎn)領(lǐng)域會(huì)計(jì)處理中公允價(jià)值的應(yīng)用。一是CAS中公允價(jià)值的應(yīng)用。CAS3和CASS中都要求對投資性房地產(chǎn)和生物資產(chǎn)的報(bào)告主體按照歷史成本模式進(jìn)行計(jì)量。對于投資性房地產(chǎn)和生物資產(chǎn)來說，采用公允價(jià)值的計(jì)量模式必須要滿足以下幾個(gè)方面的條件：（1）投資性房地產(chǎn)所在地和生物資產(chǎn)有較為廣闊的市場，而且這方面的市場也較為活躍；（2）投資市場具有指導(dǎo)性企業(yè)可以根據(jù)從房地產(chǎn)交易市場上獲得的信息應(yīng)用到其他的地方，指導(dǎo)同類相似于房地產(chǎn)和生物資產(chǎn)的市場價(jià)格等信息，從而給投資性房地產(chǎn)和生物資產(chǎn)中的公允價(jià)值做出合理的估計(jì)。二是在IFRS中公允價(jià)值的應(yīng)用。在IAS40的報(bào)告主體被初始確認(rèn)之后，投資性房地產(chǎn)通過公允價(jià)值模式進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，這就要求在投資性房地產(chǎn)中公允價(jià)值的變動(dòng)情況及相關(guān)的收益或是損失在會(huì)計(jì)損益表中得到確認(rèn)。而對于IAS41的要求，在公允價(jià)值無法得到較為可靠計(jì)量的情況下，生物資產(chǎn)應(yīng)該按其公允價(jià)值減去在估計(jì)中的銷售時(shí)所長生的費(fèi)用并在初始確認(rèn)和各個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表日內(nèi)完成計(jì)量。在IAS40和IAS41中賦予了公允價(jià)值一個(gè)假定，一個(gè)也許并不成立的假設(shè)，公允價(jià)值的主體將能夠在持續(xù)的基礎(chǔ)上可靠確定投資性房地產(chǎn)。然而，在特殊的情況下，當(dāng)投資的主體首次取得投資性房地產(chǎn)或是在主體的用途有變更時(shí)，主體將無法對投資性房地產(chǎn)中的公允價(jià)值評估進(jìn)行確定。但是像這樣只有可比的市場交易情況是不會(huì)頻繁的發(fā)生的，只有在公允價(jià)值例如折現(xiàn)的現(xiàn)金流量預(yù)測中可靠地評估無法失效的狀況下才會(huì)產(chǎn)生。在本準(zhǔn)則假設(shè)的條件下，能夠可靠地計(jì)量生物資產(chǎn)的公允價(jià)值。但是這只是在假設(shè)的條件下才會(huì)產(chǎn)生可靠的公允價(jià)值計(jì)量，然而初始確認(rèn)生物資產(chǎn)時(shí)，是無法取得其市場價(jià)格的，很明顯，公允價(jià)值的其他的評估方式在這種情況下也不可靠，并不能為公允價(jià)值的評估提供有力的證明，所以假設(shè)的情況無法成立。第三，公允價(jià)值應(yīng)用的比較。雖然在CAS和IFRS中都對公允價(jià)值應(yīng)用于投資性房地產(chǎn)和生物資產(chǎn)領(lǐng)域的應(yīng)用沒有反對的態(tài)度，但是從具體的應(yīng)用角度分析還是存在著較大的分歧：首先，IFRS中對公允價(jià)值計(jì)量的要求要明顯的低于CAS中的規(guī)定，在CAS中強(qiáng)調(diào)的是確鑿證據(jù)證明對于公允價(jià)值可靠條件的必要性。但是在IFRS中，對公允價(jià)值模式的采用只是要求在沒有證據(jù)表明在初始確認(rèn)時(shí)公允價(jià)值無法可靠計(jì)量，而沒有嚴(yán)格規(guī)定公允價(jià)值可靠計(jì)量必須要活躍的市場作為前提條件。所以，在其他的估價(jià)方式中也可以接受公允價(jià)值所提供的信息。其次，在公允價(jià)值運(yùn)用的模式不同也會(huì)有不同的態(tài)度應(yīng)對，CAS相對來說偏向于成本模式。IFRS則傾向于公允價(jià)值模式，如果對公允價(jià)值的計(jì)量主體有較為準(zhǔn)確的信息，那么就應(yīng)該采用公允價(jià)值計(jì)量模式。（2）固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)中公允價(jià)值的應(yīng)用。關(guān)于固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，在IFRS中與此相對應(yīng)的分別是IAS16準(zhǔn)則和IAS38準(zhǔn)則。在CAS4和CAS6中計(jì)量模式是按照固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的成本模式而進(jìn)行的后續(xù)計(jì)量，是通過初始確認(rèn)金額與減值后的金額之差來計(jì)量的，所以在后續(xù)計(jì)量中對于公允價(jià)值來說并沒有直接涉及到公允價(jià)值的應(yīng)用情況。IAS16和IAS38中都沒有要求規(guī)定對固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)在后續(xù)計(jì)量中的估價(jià)模式定位，這就意味著對于固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)在后續(xù)計(jì)量中可以采用重估價(jià)模式，重估價(jià)模式是指在公允價(jià)值與減值后的余額的差值，即是在確認(rèn)為資產(chǎn)之后，假如固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的公允價(jià)值能夠得到可靠有效地計(jì)量，那么其賬面金額就應(yīng)該是重估金額。IASB給重估價(jià)的定義是資產(chǎn)在重估日的新起點(diǎn)計(jì)量，其目的就是為了按照公允價(jià)值在重估日對資產(chǎn)進(jìn)行計(jì)量，已達(dá)到公允價(jià)值的評估。因此準(zhǔn)則中對于重估應(yīng)有必要保證運(yùn)行的常態(tài)化，以確保其賬面價(jià)值對公允價(jià)值的確定具有較為新的可靠的信息不至于該項(xiàng)資產(chǎn)的價(jià)值間距的擴(kuò)大。

（二）長期負(fù)債的公允價(jià)值：以養(yǎng)老金為例

通過IFRS、CAS以及美國GAAP中養(yǎng)老金規(guī)定的相關(guān)準(zhǔn)則，面對我國的實(shí)際國情，并沒有提出關(guān)于收益計(jì)劃離職后的福利負(fù)債計(jì)量的問題，只是對短期和傳統(tǒng)的職工薪酬的會(huì)計(jì)做處理。（1）退休后福利計(jì)劃。關(guān)于退休后雇員福利計(jì)劃從理論上講可以劃分為設(shè)定提存計(jì)劃和設(shè)定受益計(jì)劃兩種類型。相對于設(shè)定收益計(jì)劃來說，設(shè)定提存計(jì)劃的會(huì)計(jì)處理較為簡單，報(bào)告主體的義務(wù)取決于提存的金額；而設(shè)定收益計(jì)劃是資產(chǎn)負(fù)債表上確認(rèn)負(fù)債金額，是以下各項(xiàng)目的總計(jì)凈額：一是資產(chǎn)負(fù)債表日設(shè)定受益義務(wù)的現(xiàn)值；二是未予確認(rèn)的無損失的任何精算利潤所得；三是尚未確認(rèn)的服務(wù)多花費(fèi)的成本；四是履行義務(wù)的計(jì)劃資產(chǎn)。（2）設(shè)定福利負(fù)債的計(jì)量方法。對于設(shè)定福利負(fù)債的計(jì)量方法，最理想的計(jì)劃負(fù)債是同計(jì)劃資產(chǎn)一樣采用公允價(jià)值計(jì)量。但是由于活躍市場的要求較為嚴(yán)格，而滿足條件的市場又極為有限，所以其公允價(jià)值則需要通過估價(jià)方法的驗(yàn)證。有預(yù)期福利法和應(yīng)計(jì)福利法兩種方法可設(shè)立福利負(fù)債的估價(jià)，二者之間的區(qū)別就在于對貨幣時(shí)間價(jià)值的處理的方式的不同。預(yù)期福利法強(qiáng)調(diào)的是所有應(yīng)計(jì)利息平均性，要求成本在雇員服務(wù)期內(nèi)平均分?jǐn)偅栽陬A(yù)期福利法之下無法反映負(fù)債的公允價(jià)值，產(chǎn)生的負(fù)債只是成本分配的結(jié)果。在應(yīng)計(jì)福利法之下，在雇員服務(wù)期間按照正常方法對該折價(jià)進(jìn)行攤銷，在每個(gè)雇員服務(wù)期間對未折現(xiàn)成本產(chǎn)生的負(fù)債進(jìn)行折現(xiàn)，按照這樣的計(jì)量方式，隨著雇員臨近退休，成本折現(xiàn)的影響會(huì)減輕，所以雇員服務(wù)期后期成本肯定會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于早期的雇員服務(wù)成本。IAS19和SEAS87中所采用會(huì)計(jì)公允價(jià)值的計(jì)量方法都與應(yīng)計(jì)福利法相同。IAS19的折現(xiàn)率是通過資產(chǎn)負(fù)債表日的市場收益率來確定的，但是折現(xiàn)率的使用是需要一定的條件的，并不是所有的義務(wù)都可以進(jìn)行，他是不允許采用短期折現(xiàn)率對長期義務(wù)進(jìn)行折現(xiàn)，折現(xiàn)率反映的是在資產(chǎn)負(fù)債表日范圍內(nèi)的市場收益率，所以他所參照的債券預(yù)期期限和該義務(wù)的預(yù)期期限應(yīng)該達(dá)到相互一致。對于SFAS87來說它所采用的是實(shí)際結(jié)算利率的折現(xiàn)率，其實(shí)際結(jié)算利率可能是高質(zhì)量投資的收益率或者是用作實(shí)現(xiàn)債務(wù)中的有效清算年金合同的利率。這些收益率作為新的市場收益率的替代產(chǎn)品，在其適用的階段有可能會(huì)造成現(xiàn)值計(jì)量的結(jié)果與公允價(jià)值計(jì)量目標(biāo)的相互沖突，然而這也是正常的現(xiàn)象，新的事物的發(fā)展總是要經(jīng)過一個(gè)較長的市場的認(rèn)可階段。（3）養(yǎng)老金負(fù)債計(jì)量的評論。受益計(jì)劃的計(jì)量方式對于公允價(jià)值在長期的負(fù)債中存在一定的難度。首先是長期負(fù)債體系的活躍市場的獲取上存在較大的困難，所以，IAS19和SFAS87都強(qiáng)調(diào)應(yīng)用專業(yè)精算人員服務(wù)的重要性，使市場參與者對負(fù)債評價(jià)更加全面。其次，養(yǎng)老金負(fù)債的公允價(jià)值在現(xiàn)值技術(shù)估計(jì)的理論運(yùn)用上道路曲折，原因是沒有體現(xiàn)債務(wù)人的信用狀況，反映的只是報(bào)告主體應(yīng)承擔(dān)的義務(wù)。

（三）特殊業(yè)務(wù)：企業(yè)合并中的公允價(jià)值應(yīng)用

對企業(yè)合并行為，各國各機(jī)構(gòu)都制定了相關(guān)的企業(yè)合并的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則。CAS20將企業(yè)合并分為同一控制下的合并和非同一控制下的合并兩種類型，其依據(jù)主要是參與合并的企業(yè)在合并前后所受到的控制情況而劃分的。CASZO中對于不是在同一控制下的企業(yè)合并則要求通過購買法進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，購買方在購買日按照公允價(jià)值計(jì)量對企業(yè)的合并承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任和必要的義務(wù)，把公允價(jià)值與賬面價(jià)值之間的差額計(jì)入當(dāng)期損益范圍之內(nèi)。當(dāng)所取得的被購買方的各項(xiàng)資產(chǎn)在有保障的前提下，并且公允價(jià)值也能夠得到可靠的計(jì)量，此時(shí)應(yīng)當(dāng)照公允價(jià)值計(jì)量方式單獨(dú)予以確定企業(yè)合并的情況。IFRS3和SFAS141和CAS20不同，他對企業(yè)不是根據(jù)參與合并的企業(yè)在合并前后所受到的控制情況而劃分的，所以就沒有同一控制和非同一控制之分，只是要求按照購買法來處理。新準(zhǔn)則的規(guī)定主要是因?yàn)槲覈壳爱a(chǎn)權(quán)交易市場還在一個(gè)發(fā)展階段，公允價(jià)值條件難以滿足。

（四）公允價(jià)值在非金融工具中應(yīng)用比較

第2篇：公允價(jià)值評估范文

[關(guān)鍵詞] 公允價(jià)值；資產(chǎn)評估；會(huì)計(jì)計(jì)量

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2013 . 22. 002

[中圖分類號(hào)] F231.1 [文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼] A [文章編號(hào)] 1673 - 0194（2013）22- 0003- 03

近年來，會(huì)計(jì)與資產(chǎn)評估的聯(lián)系日益緊密。我國新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的頒布更是引起了全社會(huì)的廣泛關(guān)注，特別是公允價(jià)值計(jì)量屬性的引入，加深了會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)與資產(chǎn)評估的關(guān)系，為會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)和資產(chǎn)評估的結(jié)合提供新的契機(jī)。

1 會(huì)計(jì)學(xué)公允價(jià)值與資產(chǎn)評估學(xué)市場價(jià)值的聯(lián)系

1.1 公允價(jià)值與市場價(jià)值的共性

美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）在2006年的《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告第157號(hào)——公允價(jià)值計(jì)量》中對公允價(jià)值概念的定義是：計(jì)量日市場參與者在有序交易中出售資產(chǎn)所獲得的或轉(zhuǎn)移負(fù)債所支付的價(jià)格①。國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（IASB）在《國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第32號(hào)——金融工具：披露和列報(bào)》中將公允價(jià)值定義為“在一項(xiàng)公平交易中，熟悉情況的當(dāng)事人自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~”②。依據(jù)財(cái)政部最新的修訂后的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，我國在對5種類型的會(huì)計(jì)計(jì)量屬性進(jìn)行定義時(shí)，對其中的公允價(jià)值計(jì)量屬性的定義是：在公允價(jià)值計(jì)量下，資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~計(jì)量。

在資產(chǎn)評估學(xué)中，由于所處角度不同，對資產(chǎn)評估價(jià)值的分類也有所不同，除了以資產(chǎn)評估的估價(jià)形式、假設(shè)前提、業(yè)務(wù)性質(zhì)分類外，主要是采用以評估時(shí)資產(chǎn)所處的市場條件和被評估資產(chǎn)的使用狀態(tài)為依據(jù)，分為市場價(jià)值和非市場價(jià)值。根據(jù)《國際評估準(zhǔn)則》“市場價(jià)值是指自愿買方和自愿賣方在各自理性行事且未受任何強(qiáng)迫壓制的情況下，對在評估基準(zhǔn)日進(jìn)行正常公平交易中某項(xiàng)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)進(jìn)行交易的價(jià)值估計(jì)數(shù)額。”

雖然國際上各個(gè)準(zhǔn)則中對公允價(jià)值概念的定義有些微差異，但通過對比，我們?nèi)钥梢詮闹锌偨Y(jié)出會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對公允價(jià)值的定義與資產(chǎn)評估中對于市場價(jià)值定義具有共同的特征：①公開市場公平交易。②交易雙方自愿、無脅迫性。③交易雙方對交易物的相關(guān)信息是充分了解的。④是一個(gè)估計(jì)值。因?yàn)樗窃诶硐霠顟B(tài)的交易中滿足上述條件產(chǎn)生的參考值，但實(shí)際的市場復(fù)雜多變，有一些風(fēng)險(xiǎn)是不可控的，在一項(xiàng)交易中還存在其他變量對資產(chǎn)價(jià)值的確定造成影響，因此，這個(gè)價(jià)值并不是確定值。⑤某一特定日期上的時(shí)點(diǎn)價(jià)值。這一特點(diǎn)在FASB和IASB對公允價(jià)值的定義中都有所體現(xiàn)：FASB明確規(guī)定了公允價(jià)值是在計(jì)量日產(chǎn)生的；IASB把公允價(jià)值劃定在一項(xiàng)公平交易中，既然是一項(xiàng)交易，則必然有確切的交易日。由此可知，公允價(jià)值的存在是建立在一個(gè)特定的日期上的，這與資產(chǎn)評估要求市場價(jià)值是在評估基準(zhǔn)日產(chǎn)生一致。因此這個(gè)價(jià)值是一個(gè)時(shí)點(diǎn)價(jià)值。

1.2 公允價(jià)值計(jì)量在資產(chǎn)評估中的應(yīng)用

國內(nèi)資產(chǎn)評估行業(yè)產(chǎn)生源于改革開放后，中外合資等新型企業(yè)的興起產(chǎn)生了對產(chǎn)權(quán)計(jì)價(jià)的需要，而產(chǎn)權(quán)計(jì)價(jià)一直是會(huì)計(jì)計(jì)量的一部分。目前，資產(chǎn)評估已經(jīng)在機(jī)電設(shè)備、企業(yè)價(jià)值、房地產(chǎn)價(jià)值和無形資產(chǎn)等領(lǐng)域發(fā)育成熟，積累了相應(yīng)的經(jīng)驗(yàn)，制定了明確的準(zhǔn)則規(guī)范。而目前在這些領(lǐng)域進(jìn)行的以資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、企業(yè)兼并、企業(yè)出售、企業(yè)清算、債務(wù)重組等經(jīng)濟(jì)行為為目的評估一般都會(huì)涉及到會(huì)計(jì)計(jì)量屬性中的公允價(jià)值計(jì)量。

在修訂后的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中，多處提到了對于公允價(jià)值計(jì)量的應(yīng)用，其中就涉及到了資產(chǎn)評估的一些業(yè)務(wù)。例如《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20 號(hào)——企業(yè)合并》準(zhǔn)則規(guī)定，在企業(yè)合并對價(jià)分?jǐn)傊校_認(rèn)被合并方的可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債和或有負(fù)債的公允價(jià)值，相當(dāng)于對被合并方的整體資產(chǎn)進(jìn)行評估，包括流動(dòng)資產(chǎn)、房屋建筑物、機(jī)器設(shè)備、無形資產(chǎn)等可辨認(rèn)資產(chǎn)、負(fù)債和或有負(fù)債進(jìn)行評估，取得被合并方可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值數(shù)額，與合并對價(jià)進(jìn)行比較，差額部分按照企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定進(jìn)行處理，確認(rèn)為商譽(yù)。據(jù)此，在企業(yè)合并確認(rèn)被合并方資產(chǎn)時(shí)，必然會(huì)涉及到資產(chǎn)評估中的流動(dòng)資產(chǎn)、房地產(chǎn)、機(jī)電設(shè)備、無形資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)，這便將公允價(jià)值計(jì)量與資產(chǎn)評估聯(lián)系起來。這條準(zhǔn)則的內(nèi)容與資產(chǎn)評估中市場法的應(yīng)用前提是一致的，這就表明滿足上述兩個(gè)條件的投資性房地產(chǎn)采用公允價(jià)值計(jì)量時(shí)可以利用資產(chǎn)評估技術(shù)來確定。

因此，從新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中可以看出，在對不同的資產(chǎn)、不同的經(jīng)濟(jì)行為要求以公允價(jià)值計(jì)量時(shí)，準(zhǔn)則里所明確的資產(chǎn)類型及應(yīng)用條件與資產(chǎn)評估的業(yè)務(wù)范疇和應(yīng)用前提是相通的。

1.3 二者相輔相成，互為依據(jù)

在資產(chǎn)評估過程中，評估所依據(jù)的數(shù)據(jù)主要以企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告中的會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)、財(cái)務(wù)指標(biāo)為參考，同時(shí)對于使用的估算方法也大量借鑒會(huì)計(jì)中的現(xiàn)代計(jì)價(jià)法，例如用價(jià)格指數(shù)法來估算重置成本，再如功能價(jià)值類比法、重置核算法、統(tǒng)計(jì)分析法等也都來源于會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)方法。評估師需要充分利用各方面的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo)，選擇合適的評估方法，對滿足條件的評估資產(chǎn)價(jià)值做出公正客觀的專業(yè)性結(jié)論，這一系列的行為都建立在完善的會(huì)計(jì)工作和科學(xué)的會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)方法基礎(chǔ)之上，可以說資產(chǎn)評估工作離不開會(huì)計(jì)的支持。

在會(huì)計(jì)工作中，當(dāng)企業(yè)采用公允價(jià)值對企業(yè)會(huì)計(jì)要素進(jìn)行計(jì)量時(shí)，會(huì)計(jì)人員需要參考評估師的專業(yè)意見，以評估報(bào)告的數(shù)據(jù)為依據(jù)來進(jìn)一步確定公允價(jià)值。例如在經(jīng)濟(jì)社會(huì)中越來越受到重視的無形資產(chǎn)，會(huì)計(jì)人員需要借助專業(yè)的資產(chǎn)評估來確認(rèn)其價(jià)值，還有日益增多的企業(yè)兼并、企業(yè)出售等經(jīng)濟(jì)行為需要專業(yè)的企業(yè)價(jià)值評估為會(huì)計(jì)人員確定其中相關(guān)的公允價(jià)值提供參考。

2 資產(chǎn)評估與會(huì)計(jì)工作中應(yīng)用公允價(jià)值的區(qū)別

2.1 計(jì)量的前提條件和目的不同

會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中明確規(guī)定，持續(xù)經(jīng)營是會(huì)計(jì)的基本前提，因此會(huì)計(jì)中的公允價(jià)值需要以企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)持續(xù)進(jìn)行為前提。因此，在會(huì)計(jì)中公允價(jià)值作為一種資產(chǎn)計(jì)量屬性，它起到了客觀反映企業(yè)資產(chǎn)的實(shí)際情況和幫助會(huì)計(jì)人員全面掌握企業(yè)的真實(shí)價(jià)值的作用。

然而，在資產(chǎn)評估中，公允價(jià)值的存在不局限于以企業(yè)持續(xù)經(jīng)營為前提，它是一個(gè)在評估活動(dòng)中由專業(yè)人員根據(jù)委托人特定目的估計(jì)出的資產(chǎn)價(jià)值，也就是說企業(yè)可以面臨清算、兼并、出售等合法的經(jīng)濟(jì)行為，評估人員在委托人的意圖之下，根據(jù)資產(chǎn)的狀況及所面臨的市場條件，做出資產(chǎn)在評估時(shí)點(diǎn)上一個(gè)相對合理的市場價(jià)值的估計(jì)。

2.2 計(jì)量的原則不同

會(huì)計(jì)工作需要遵循的原則：① 獨(dú)立性。為了避免管理層操縱公允價(jià)值的計(jì)量，企業(yè)要設(shè)置一個(gè)相對獨(dú)立的內(nèi)部機(jī)構(gòu)專職負(fù)責(zé)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債項(xiàng)目公允價(jià)值獲取或評估。②可驗(yàn)證性。即各自獨(dú)立的計(jì)量人員按照相同的方法和程序?qū)ν挥?jì)量對象進(jìn)行計(jì)量時(shí)應(yīng)獲得相同或相近的結(jié)果。③充分性。指在對計(jì)量對象進(jìn)行估價(jià)時(shí)應(yīng)根據(jù)計(jì)量對象所處環(huán)境去獲取足夠多的信息，避免公允價(jià)值獲取過程中的不確定性。④適當(dāng)性。公允價(jià)值的獲取方法的選擇與市場參與者在事前分析預(yù)測及價(jià)格談判時(shí)所采用的方法和考慮的因素應(yīng)當(dāng)一致。

資產(chǎn)評估需要遵循以下原則：①真實(shí)性原則。資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)在評估工作中必須以實(shí)際材料為基礎(chǔ)，以確鑿的事實(shí)為依據(jù)，實(shí)事求是地得出評估結(jié)果。②科學(xué)性原則。評估機(jī)構(gòu)和評估人員必須遵循科學(xué)的評估標(biāo)準(zhǔn)，以科學(xué)的態(tài)度制訂評估方案，采用科學(xué)的方法進(jìn)行評估。③公平性原則。評估機(jī)構(gòu)和人員必須堅(jiān)持公平、公正的立場，以中立的第三者身份客觀地進(jìn)行評估。④可行性原則。根據(jù)評估對象的特點(diǎn)和性質(zhì)及當(dāng)時(shí)所具備的條件，制訂切實(shí)可行的評估方案并采用合適的評估方法。⑤簡易性原則。在達(dá)到相應(yīng)準(zhǔn)確度的前提下，盡量使評估工作簡便易行，提高資產(chǎn)評估效率。

2.3 計(jì)量的方法不同

根據(jù)我國的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，按照市場活躍程度將公允價(jià)值運(yùn)用劃分為3個(gè)層次：第一層次，資產(chǎn)或負(fù)債存在活躍市場的，應(yīng)當(dāng)以市場中的交易價(jià)格作為公允價(jià)值；第二層次，資產(chǎn)本身不存在活躍市場，但類似資產(chǎn)存在活躍市場的，應(yīng)當(dāng)以類似資產(chǎn)的交易價(jià)格為基礎(chǔ)確定公允價(jià)值；第三層次，對于不存在同類或類似資產(chǎn)可比市場交易價(jià)格的資產(chǎn)，應(yīng)采用估值技術(shù)來確定其公允價(jià)值。

資產(chǎn)評估的主要方法有：①市場法：利用市場上同樣或類似資產(chǎn)的近期交易價(jià)格，經(jīng)過直接比較或類比分析以估測資產(chǎn)價(jià)值。②成本法：估測資產(chǎn)的重置成本，扣減已存在的各種貶值。③收益法：估測資產(chǎn)未來預(yù)期收益的現(xiàn)值。

2.4 計(jì)量的過程不同

會(huì)計(jì)中的公允價(jià)值計(jì)量，需要相關(guān)會(huì)計(jì)人員收集企業(yè)內(nèi)部財(cái)務(wù)信息，根據(jù)企業(yè)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)在確定資產(chǎn)計(jì)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)的前提下，運(yùn)用核算的方法確定資產(chǎn)的價(jià)值。而資產(chǎn)評估中對公允價(jià)值的計(jì)量則復(fù)雜得多，評估人員根據(jù)委托人特定的目的，針對評估對象進(jìn)行廣泛的資料收集，除了與資產(chǎn)有關(guān)的企業(yè)財(cái)務(wù)信息外，有關(guān)資產(chǎn)權(quán)利的法律文件、重大合同協(xié)議、當(dāng)前市場的條件和類似資產(chǎn)的交易信息等都是需要評估師掌握的信息，在盡可能擁有詳盡資料的前提下，評估師才能確定評估資產(chǎn)的價(jià)值類型和選擇合適的評估方法，從而完成評估工作。

3 資產(chǎn)評估學(xué)中引入公允價(jià)值計(jì)量的必要性

3.1 公允價(jià)值計(jì)量是會(huì)計(jì)人員從事資產(chǎn)評估相關(guān)業(yè)務(wù)的需要

目前企業(yè)資產(chǎn)的公允價(jià)值一般依靠會(huì)計(jì)人員的職業(yè)判斷來確定，在我國，由于會(huì)計(jì)從業(yè)人員自身知識(shí)水平的限制和相關(guān)經(jīng)驗(yàn)的缺乏，他們對公允價(jià)值的理解和認(rèn)識(shí)不夠全面深入，缺乏足夠的實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，還不具備對公允價(jià)值進(jìn)行合理估計(jì)和準(zhǔn)確判斷的能力，若要求這些會(huì)計(jì)人員在會(huì)計(jì)核算中使用公允價(jià)值計(jì)量，則超出了他們的實(shí)際能力，很可能導(dǎo)致對公允價(jià)值估計(jì)的不準(zhǔn)。此外，財(cái)務(wù)人員管理企業(yè)賬目，編制財(cái)務(wù)報(bào)表，合理規(guī)劃企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)，需要在會(huì)計(jì)期間承擔(dān)大量的會(huì)計(jì)、稅務(wù)等工作已是不易。而從我國實(shí)施的新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則看，除了一些計(jì)稅的基本內(nèi)容外，大量經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)都涉及到了公允價(jià)值計(jì)量屬性，這不得不要求企業(yè)的會(huì)計(jì)人員進(jìn)行資產(chǎn)評估相關(guān)專業(yè)知識(shí)的系統(tǒng)學(xué)習(xí)，以應(yīng)對在遇到諸如商譽(yù)、土地、機(jī)電設(shè)備等類型的資產(chǎn)需要采用公允價(jià)值計(jì)量時(shí)的困境。

3.2 會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的變更推動(dòng)了公允價(jià)值在資產(chǎn)評估領(lǐng)域的應(yīng)用

當(dāng)今世界，經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展，金融創(chuàng)新層出不窮，使得社會(huì)經(jīng)濟(jì)形式逐漸多樣化，資產(chǎn)評估也在諸多經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)中發(fā)展成熟，例如企業(yè)兼并、企業(yè)出售、企業(yè)清算等常涉及到企業(yè)價(jià)值評估的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。有些國家直接在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中強(qiáng)制性要求，若企業(yè)資產(chǎn)涉及評估業(yè)務(wù)必須由專業(yè)評估師來完成。根據(jù)財(cái)政部修訂后的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，將在金融工具、投資性房地產(chǎn)、企業(yè)合并、融資租賃等業(yè)務(wù)中大量應(yīng)用公允價(jià)值。雖然我國對公允價(jià)值的引入是適度的，并無準(zhǔn)則強(qiáng)制性規(guī)定特定情況下必須由資產(chǎn)評估人員承擔(dān)相應(yīng)的價(jià)值評估工作，但在經(jīng)濟(jì)全球化的背景之下，也開始嘗試在市場上推廣公允價(jià)值的運(yùn)用，這便為會(huì)計(jì)行業(yè)與資產(chǎn)評估業(yè)的緊密結(jié)合提供了良好契機(jī)。相信隨著我國經(jīng)濟(jì)體制改革的深入和市場化的不斷推進(jìn)，我國會(huì)在會(huì)計(jì)領(lǐng)域中逐漸加強(qiáng)對資產(chǎn)評估工作的依賴。

3.3 資產(chǎn)評估的專業(yè)性、準(zhǔn)確性和客觀性符合了公允價(jià)值計(jì)量的要求

企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)人員的主要工作內(nèi)容和職責(zé)要求與公允價(jià)值計(jì)量相關(guān)內(nèi)容是不同的，在對公允價(jià)值運(yùn)用的第三個(gè)層次中，需要利用估值技術(shù)來評估和判斷資產(chǎn)公允價(jià)值，這是會(huì)計(jì)人員不曾涉足的領(lǐng)域，會(huì)計(jì)人員不可能獨(dú)立完成。而隨著資產(chǎn)評估業(yè)的穩(wěn)步發(fā)展，評估方法、評估技術(shù)等方面較為成熟，在價(jià)值評估的實(shí)務(wù)操作上更具優(yōu)勢，因此，評估師的專業(yè)水平是公允價(jià)值的首要保證。此外，評估機(jī)構(gòu)和人員作為交易中的第三方中介機(jī)構(gòu)，在整個(gè)評估過程中，會(huì)堅(jiān)守第三方的中立的原則，嚴(yán)格執(zhí)行評估程序，廣泛深入地搜集資料，根據(jù)科學(xué)的方法，認(rèn)真地進(jìn)行核實(shí)、研究、分析判斷，獨(dú)立自主地做出決定，最終得出具有法律效力的評估結(jié)果。所以，資產(chǎn)評估提供的客觀可靠的專業(yè)意見也是公允價(jià)值計(jì)量中必不可少的。

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第3篇：公允價(jià)值評估范文

關(guān)鍵詞：公允價(jià)值 資產(chǎn)評估 監(jiān)管 有效性

問題概述

作為最基本的一種計(jì)量模式，歷史成本長期以來一直占據(jù)著會(huì)計(jì)計(jì)量屬性的主導(dǎo)地位。但隨著資本市場的快速發(fā)展，利率、匯率、金融衍生產(chǎn)品價(jià)格的波動(dòng)幅度日益增大，企業(yè)面臨的經(jīng)營環(huán)境越來越不穩(wěn)定，所提供的信息難以如實(shí)反映企業(yè)的現(xiàn)時(shí)價(jià)值，也無法反映市場價(jià)格變動(dòng)對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果的影響，財(cái)務(wù)信息的相關(guān)性逐漸降低，給報(bào)表使用者尤其是投資者進(jìn)行合理的決策判斷帶來了極大的難度。在這一背景下，公允價(jià)值計(jì)量屬性被越來越多的國家所采用，尤其是英美等發(fā)達(dá)國家早已開始采用公允價(jià)值計(jì)量。目前，公允價(jià)值計(jì)量已成為世界大多數(shù)國家普遍采用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，我國也從2007年起將公允價(jià)值模式引入了新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中。

公允價(jià)值（fair value）是指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。可見，公允價(jià)值不是現(xiàn)實(shí)交易價(jià)格，而是意欲交易的雙方達(dá)成（主要是通過評估來加以確定）現(xiàn)行交易的價(jià)格。一般而言，人們將公允價(jià)值的確定基礎(chǔ)分為三個(gè)層次：資產(chǎn)或負(fù)債有活躍市場時(shí)的報(bào)價(jià)；資產(chǎn)或負(fù)債有同類資產(chǎn)或負(fù)債活躍市場時(shí)的報(bào)價(jià)；采用評估技術(shù)（涉及現(xiàn)金流、折現(xiàn)率、收益期的判斷）。不難看出，公允價(jià)值的實(shí)質(zhì)是在一個(gè)較為成熟、有效的環(huán)境中對資產(chǎn)或負(fù)債以當(dāng)前市場為依據(jù)確定其價(jià)值，如果缺乏市場價(jià)格則需要應(yīng)用各種估價(jià)技術(shù)確定其價(jià)值，即評估師需要將時(shí)刻變化的市場、影響資產(chǎn)價(jià)值的各種因素等“綜合”在某一時(shí)點(diǎn)的價(jià)值判斷中，模擬市場來確定資產(chǎn)的價(jià)值。因此，資產(chǎn)評估就是為委托者提供有關(guān)資產(chǎn)或負(fù)債在特定條件下的價(jià)值信息的行為，“價(jià)值”是其核心概念，其基本特征與公允價(jià)值計(jì)量的內(nèi)涵高度一致。

公允價(jià)值環(huán)境下資產(chǎn)評估行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及分析

（一）以資抵債

目前上市公司大股東以資抵債的資產(chǎn)評估過程中，評估價(jià)值的公允性值得關(guān)注。如美爾雅集團(tuán)，大股東用以抵債的磁湖山莊，其賬面價(jià)值為9627萬元，而評估值高達(dá)16569萬元，評估升值幅度高達(dá)72%，值得注意的是，該公司的抵債資產(chǎn)實(shí)質(zhì)并不盈利。再如，西寧特鋼大股東西鋼集團(tuán)以767197.8平方米的土地使用權(quán)償還對西寧特鋼的應(yīng)付賬款16966萬元，在西寧特鋼的公告中只對這項(xiàng)重大的以資抵債作了簡單的介紹：該項(xiàng)土地使用權(quán)的評估價(jià)為18155.12萬元，而對該項(xiàng)土地使用權(quán)的賬面價(jià)值只字未提，投資者又從何了解抵債資產(chǎn)的質(zhì)量呢？在對以機(jī)器設(shè)備等固定資產(chǎn)作為抵債資產(chǎn)的評估中，本應(yīng)考慮到減值、折舊等因素而使評估價(jià)略低于賬面價(jià)，但有的卻是評估價(jià)值接近甚至超過了所抵欠款的數(shù)額。ST冰熊的大股東分別以用于冷柜生產(chǎn)的機(jī)器設(shè)備和雪苑賓館房產(chǎn)沖抵對上市公司的兩筆欠款，其中，用于冷柜生產(chǎn)的機(jī)器設(shè)備賬面價(jià)值為1260萬元，而評估價(jià)為1400萬元，正好與相沖抵的1409萬元的債務(wù)數(shù)額基本接近；雪苑賓館房產(chǎn)賬面價(jià)值為1126萬元，其評估價(jià)為1300萬元，略高于相沖抵的債務(wù)額1286萬元。這都是巧合還是另有原因？此外，由于商標(biāo)等無形資產(chǎn)的評估價(jià)值因人而異，因此，購買商標(biāo)權(quán)被很多上市公司的大股東當(dāng)成了償還債務(wù)的一條“捷徑”。此外，還有很多公司，如ST東盛等，公司以資抵債的資產(chǎn)評估價(jià)值之所以高出市場價(jià)幾倍甚至十幾倍，在于評估機(jī)構(gòu)是在基于較好的業(yè)績基礎(chǔ)上來進(jìn)行估價(jià)的，但最后這些資產(chǎn)卻沒有達(dá)到承諾的盈利水平，上述這些欺詐行為顯然極大地?fù)p害了投資者的利益。

（二）企業(yè)合并重組

2009年11月17日，S*ST蘭光啟動(dòng)股改方案，同時(shí)，為了重組保殼，寧波銀億控股集團(tuán)以承擔(dān)部分債務(wù)為條件，從S*ST蘭光原控股股東蘭光經(jīng)發(fā)取得上市公司的控股權(quán)，在協(xié)議成為S*ST蘭光控股股東的同時(shí)，并計(jì)劃注入旗下房地產(chǎn)資產(chǎn)。不過，銀億房產(chǎn)100%股權(quán)溢價(jià)增值率為285.82%，評估后的資產(chǎn)溢價(jià)達(dá)到將近3倍。除了未考慮仲裁結(jié)果的影響而樂觀地將一些項(xiàng)目產(chǎn)生的長期應(yīng)收款增值外，更多的是其賬面余額僅為19.7億元的長期股權(quán)投資評估結(jié)果增值了22.3億元，超過40億元，增值率達(dá)到113%。該項(xiàng)資產(chǎn)增值成為導(dǎo)致凈資產(chǎn)最終評估增值2倍多的主要原因。

同樣的還有*ST亞華，在其股改重組過程中，將公司原來的資產(chǎn)全部出讓，浙商集團(tuán)等以每股3.9元價(jià)格以地產(chǎn)認(rèn)購*ST亞華定向增發(fā)的11.71億股股權(quán)，定向增發(fā)之后，ST亞華總股本變?yōu)?4.43億股，公司資產(chǎn)包括0.8億元現(xiàn)金及五家房地產(chǎn)公司股權(quán)，這五家房地產(chǎn)公司截止2007年9月30日凈資產(chǎn)9.14億元，評估值45.68億元，評估增值36.54億元，增值率高達(dá)400％。此外，重組方注入的資產(chǎn)2007年9月30日估值45.68億元，2008年房地產(chǎn)市場發(fā)生了深刻變化，但2008年3月31日及2008年12月31日估值竟然與一年多前估值相等，這讓投資者難以理解。實(shí)際上，評估增值36.54億元要在未來三年內(nèi)（2007年9月30日起）實(shí)現(xiàn)，平均每年要實(shí)現(xiàn)凈利潤12.18億元，亦即在2010年9月30日之前要實(shí)現(xiàn)收益36.54億元，可是重組方作出的2008年、2009年兩年業(yè)績累計(jì)僅實(shí)現(xiàn)凈利潤19.35億元，通常意義上，剩余的17.19億元應(yīng)在2010年實(shí)現(xiàn)，但是公司報(bào)告中并未對此予以說明或作出承諾。我們由此質(zhì)疑，為何2010年的業(yè)績不予承諾？若業(yè)績發(fā)生變化，近一半的未實(shí)現(xiàn)收益的評估增值如何處理？公允性又從何談起？

類似的還有正和股份、宜華地產(chǎn)。根據(jù)正和股份2006-2008年的評估報(bào)告顯示，公司在2007年置入的商業(yè)地產(chǎn)的估值三年基本未發(fā)生任何變化，2007年正和股份確認(rèn)的投資性房地產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)收益為579萬元，而2008年確認(rèn)的變動(dòng)損益為-264萬元，在房價(jià)高峰的2007年以及隨后房價(jià)跌落的2008年這一商業(yè)背景下，其地產(chǎn)估值為何沒有發(fā)生變動(dòng)？而恰恰又是在2007-2008年這一期間，其審計(jì)的事務(wù)所又發(fā)生了變更。2007年年報(bào)披露，宜華地產(chǎn)于2007年9月30日購買廣東宜華，廣東宜華在購買日凈資產(chǎn)只有1.3億元，但評估作價(jià)6.23億元，評估值溢價(jià)3.79倍，即宜華集團(tuán)在將廣東宜華注入宜華地產(chǎn)時(shí)獲取了379%的超額收益。廣東宜華2007年注入宜華地產(chǎn)時(shí)被認(rèn)定為非同一控制下的企業(yè)合并，故使用購買法。廣東宜華仍按賬面價(jià)值核算損益，但宜華地產(chǎn)編制年報(bào)時(shí)必須對廣東宜華的以賬面價(jià)值為基礎(chǔ)的損益調(diào)整為公允價(jià)值的損益。此時(shí)正是房價(jià)最高峰，任何房地產(chǎn)當(dāng)時(shí)的估值絕對不會(huì)低于后來的市值，通常情況下，購買法下的廣東宜華2007-2008年年報(bào)只會(huì)虧損，不會(huì)盈利，那么宜華地產(chǎn)2007年1.13億元凈利、2008年0.82億元凈利又來自哪里？從2007-2008年年報(bào)中不難看出，盡管房地產(chǎn)都發(fā)生了溢價(jià)，但宜華地產(chǎn)僅抬高了待開發(fā)地塊的價(jià)值，明顯壓低開發(fā)產(chǎn)品和開發(fā)成本的價(jià)值，將其賬面價(jià)值等同于公允價(jià)值，原因在于宜華集團(tuán)對2007-2009年宜華地產(chǎn)業(yè)績作了承諾，如果將開發(fā)成本或開發(fā)產(chǎn)品價(jià)值調(diào)上去，等于將成本調(diào)上去，則以后盈利壓力非常大。可以說，如果沒有宜華集團(tuán)及宜華地產(chǎn)人為壓低廣東宜華開發(fā)成本和產(chǎn)品，則宜華地產(chǎn)2008年必虧無疑。

2009年，滬深兩市共有95家上市公司的重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)提交股東大會(huì)審議，涉及注入資產(chǎn)的有87家，賬面值合計(jì)1727.89億元，經(jīng)評估后的資產(chǎn)價(jià)值為2748.77 億元，評估增值率平均為59.08%，其中注入資產(chǎn)價(jià)值最大1家是長江電力，賬面值835.63億元，評估后資產(chǎn)價(jià)值1073.15億元。若不計(jì)長江電力，其余86家的資產(chǎn)經(jīng)評估后平均增值率為87.79%。其中最大增值率3446.03%，最小是-8.05%。在2009年過會(huì)的57個(gè)項(xiàng)目中，55個(gè)項(xiàng)目涉及關(guān)聯(lián)交易，占總數(shù)的96.49%，其中53個(gè)項(xiàng)目均進(jìn)行了評估，49個(gè)項(xiàng)目中置入資產(chǎn)直接以評估結(jié)果定價(jià)。2009年度經(jīng)并購重組委審核通過的案例中，以評估結(jié)果為基礎(chǔ)定價(jià)的占92.98%，其中以評估結(jié)果直接定價(jià)的占85.96%；涉及直接資產(chǎn)交易的上市公司重大資產(chǎn)重組案例100%進(jìn)行了資產(chǎn)評估，其中92%以上的資產(chǎn)交易定價(jià)直接使用評估結(jié)果。不難看出，資產(chǎn)評估已成為上市公司資產(chǎn)重組定價(jià)的核心。

截止2010年4月，全國資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)已達(dá)3500余家（孫樹明，2010），注冊資產(chǎn)評估師3萬多人，資產(chǎn)評估從業(yè)人員達(dá)到8萬多人，由證監(jiān)會(huì)和財(cái)政部聯(lián)合批準(zhǔn)的從事證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)有70家。就我國的價(jià)值評估行業(yè)執(zhí)業(yè)情況而言，2007年前有兩次全國性的檢查驗(yàn)收工作：1999年由中國資產(chǎn)評估協(xié)會(huì)進(jìn)行的全行業(yè)清理整頓的檢查、抽查及驗(yàn)收工作和2004年由財(cái)政部組織的全國范圍的對資產(chǎn)評估行業(yè)進(jìn)行的全面檢查工作。2004年檢查的內(nèi)容主要包括評估機(jī)構(gòu)設(shè)立條件和執(zhí)業(yè)質(zhì)量。檢查結(jié)果數(shù)據(jù)顯示：全國不涉及證券業(yè)務(wù)的評估機(jī)構(gòu)共3355家，檢查中發(fā)現(xiàn)問題的就達(dá)到了1871家，占總數(shù)的55.8%，暴露的問題總數(shù)達(dá)到5130個(gè)。所有問題中，執(zhí)業(yè)質(zhì)量問題4125個(gè)，所占比例最大，為80.41%；評估機(jī)構(gòu)不符合設(shè)立條件的有565個(gè)，占11.01%。2007年9月，中評協(xié)了82號(hào)文件，要求中國資產(chǎn)評估協(xié)會(huì)對其會(huì)員進(jìn)行執(zhí)業(yè)質(zhì)量檢查。本次檢查是資產(chǎn)評估行業(yè)第一次自律性的檢查，共選取了22家特別團(tuán)體會(huì)員及其11家分所作為檢查對象，共抽查資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)正式出具的122份評估報(bào)告，其中抽查價(jià)值評估報(bào)告82份，占抽查報(bào)告總數(shù)的67%以上，抽查無形資產(chǎn)評估報(bào)告15份，占抽查報(bào)告總數(shù)的12％以上，主要根據(jù)現(xiàn)有的準(zhǔn)則、規(guī)范著重考察評估工作底稿、評估報(bào)告的完整性和規(guī)范性。與2004年的全面檢查相比，雖然很多方面有所改善，但通過案例分析及中國證監(jiān)會(huì)近年來對證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)資格資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)的檢查所得出的結(jié)論來看，本次檢查中所涉及的本質(zhì)問題更為突出，主要包括評估執(zhí)業(yè)質(zhì)量、事務(wù)所內(nèi)部治理等。隨后，在2009年全國性的資產(chǎn)評估檢查中，上述問題同樣存在，如上市公司購買資產(chǎn)的評估增值率顯著高于出售資產(chǎn)的評估增值率、少數(shù)評估機(jī)構(gòu)對于整體資產(chǎn)的評估結(jié)論以及單項(xiàng)資產(chǎn)的具體評估政策方面選擇性地使用評估方法、部分項(xiàng)目評估方法的選用以及評估結(jié)果的取舍受制于交易各方在博弈中的主動(dòng)權(quán)、交易的目的、資產(chǎn)的性質(zhì)、交易的關(guān)聯(lián)性、重組方案設(shè)計(jì)的局限性等多種因素，從而大大影響了交易定價(jià)機(jī)制的正常運(yùn)作。這些情況的出現(xiàn)，除了新準(zhǔn)則自身的原因外（施超，2009），在一定程度上說明資產(chǎn)評估行業(yè)的執(zhí)業(yè)監(jiān)管亟待加強(qiáng)和提高。

1.治理結(jié)構(gòu)存在缺陷，缺少獨(dú)立性。評估業(yè)務(wù)的委托主體錯(cuò)位及評估機(jī)構(gòu)組織結(jié)構(gòu)沒有真正獨(dú)立，使得評估師在執(zhí)行業(yè)務(wù)的時(shí)候缺少獨(dú)立性。在所有者（評估委托人）、經(jīng)營者（被評估資產(chǎn)占有方）、注冊資產(chǎn)評估師（評估人）構(gòu)成的三方契約關(guān)系中，注冊資產(chǎn)評估師接受委托人的委托對經(jīng)營者持有的資產(chǎn)或負(fù)債進(jìn)行評估。只有當(dāng)注冊資產(chǎn)評估師能夠完全依據(jù)事實(shí)對公允價(jià)值作出正確判斷和評估，并能夠不受任何影響地出具評估報(bào)告時(shí)，所作出的評估結(jié)果才是公允的。正如前所述，在所有者、資產(chǎn)占有方與注冊資產(chǎn)評估師三者形成的委托關(guān)系下，注冊資產(chǎn)評估師相對于資產(chǎn)占有方是獨(dú)立的，即所有者是“委托人”，事務(wù)所是“人”，管理當(dāng)局與事務(wù)所之間不存在任何契約或利益關(guān)系，從理論上說可以保證其公正性。但由于評估業(yè)務(wù)的委托人實(shí)際上是公司的管理當(dāng)局，而董事會(huì)決定評估費(fèi)用的權(quán)力又被管理當(dāng)局控制，因此聘任、解聘事務(wù)所的真正權(quán)力掌握在管理層手中，委托主體的錯(cuò)位極大影響了注冊資產(chǎn)評估師的獨(dú)立性。同時(shí)，部分從會(huì)計(jì)師事務(wù)所分立出來的評估機(jī)構(gòu)實(shí)際上沒有真正獨(dú)立，部分合并成立的評估機(jī)構(gòu)合并后治理結(jié)構(gòu)沒有真正建立起來，多頭管理依然存在，作為獨(dú)立性重要“保障”的內(nèi)控體系也未予以真正地實(shí)施。因此，如何在資產(chǎn)評估行業(yè)監(jiān)管中保持注冊資產(chǎn)評估師的獨(dú)立性，減少相關(guān)方的利益沖突（Beauchamp & Owie，1988），對隨意更換評估師的行為予以更加嚴(yán)格的監(jiān)管（既包括對“接下家”的評估機(jī)構(gòu)的監(jiān)管，也包括對委托方的監(jiān)管），尤其在公允價(jià)值環(huán)境下使其站在不偏不倚的立場，客觀獨(dú)立地出具評估報(bào)告是監(jiān)管亟待解決的首要問題。

2.規(guī)范體系不完善，缺乏相應(yīng)的機(jī)制。截止2009年，財(cái)政部、中評協(xié)等已陸續(xù)了包括2項(xiàng)基本準(zhǔn)則、8項(xiàng)具體準(zhǔn)則、2項(xiàng)評估指南、6項(xiàng)指導(dǎo)意見在內(nèi)的18項(xiàng)評估準(zhǔn)則并頒布實(shí)施了一系列辦法，包括《資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)行為自律懲戒辦法》（中評協(xié)[2005]18號(hào)）、《會(huì)員誠信檔案管理辦法》（中評協(xié)[2006]96號(hào)）、《資產(chǎn)評估行業(yè)談話提醒辦法》（中評協(xié)[2006]97號(hào)）、《資產(chǎn)評估執(zhí)業(yè)質(zhì)量自律檢查辦法》（中評協(xié)[2006]98號(hào)）、《以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的評估指南》（中評協(xié)[2007]169號(hào)）、《關(guān)于從事證券期貨相關(guān)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)有關(guān)管理問題的通知》（財(cái)企[2008]81號(hào)）和《資產(chǎn)評估業(yè)務(wù)信息報(bào)備管理辦法》等，初步建立了統(tǒng)一的制度平臺(tái)，形成了較為完整的資產(chǎn)評估準(zhǔn)則體系。但迄今為止，注冊資產(chǎn)評估師法及資產(chǎn)評估法尚未出臺(tái)，很難從法律上賦予資產(chǎn)評估的地位及明確權(quán)利和義務(wù)，且《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則―基本準(zhǔn)則》、《資產(chǎn)評估職業(yè)道德準(zhǔn)則―基本準(zhǔn)則》、《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則―無形資產(chǎn)》、《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則―評估報(bào)告》、《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則―評估程序》、《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則―業(yè)務(wù)約定書》、《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則―工作底稿》、《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則―機(jī)器設(shè)備》、《資產(chǎn)評估準(zhǔn)則―不動(dòng)產(chǎn)》和《資產(chǎn)評估價(jià)值類型指導(dǎo)意見》等資產(chǎn)評估準(zhǔn)則的內(nèi)容也過于簡單，難以為評估師及評估機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)行為提供真正意義上的指導(dǎo)、規(guī)范和監(jiān)督。因此，應(yīng)抓緊制定相應(yīng)的法律法規(guī)，進(jìn)一步完善準(zhǔn)入、退出和懲戒機(jī)制，繼續(xù)推動(dòng)資產(chǎn)評估準(zhǔn)則的建設(shè)，形成完整的法律規(guī)范體系。

加強(qiáng)資產(chǎn)評估行業(yè)監(jiān)管有效性的對策建議

（一）借鑒國際經(jīng)驗(yàn)以逐步完善準(zhǔn)則體系

美、英等發(fā)達(dá)國家應(yīng)用公允價(jià)值較早，在評估方面的經(jīng)驗(yàn)較多，因此，我國應(yīng)吸收、借鑒國際資產(chǎn)評估行業(yè)的經(jīng)驗(yàn)和做法（如為了保護(hù)中小股東的合法權(quán)益，實(shí)行少數(shù)股東聘請資產(chǎn)評估中介機(jī)構(gòu)制度），結(jié)合我國公允價(jià)值運(yùn)用的實(shí)際情況積極參與國際協(xié)調(diào)，盡快建立和完善與國際通行慣例相一致且協(xié)調(diào)、統(tǒng)一的資產(chǎn)評估法律法規(guī)及準(zhǔn)則、指南等來對原則性條款進(jìn)行更詳細(xì)的解釋（如，除現(xiàn)行準(zhǔn)則要求外，增加披露資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)、聘請人、評估方法的選擇、評估的金額和評估報(bào)告內(nèi)容簡要、最終交易價(jià)格與評估金額差異及原因等），規(guī)范評估程序，建立誠信檔案，提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻，健全退出機(jī)制，加大懲罰力度，仿照國際上通常認(rèn)為內(nèi)部控制應(yīng)實(shí)現(xiàn)3大目標(biāo)即合理保證財(cái)務(wù)報(bào)告（financial reporting）及相關(guān)信息的可靠性、經(jīng)營（operation）的效率和效果、對法律法規(guī)的遵守（compliance）等有效地實(shí)施內(nèi)部控制規(guī)范，通過評估立法從根本上解決評估行業(yè)管理體制問題，增強(qiáng)公允價(jià)值環(huán)境下評估報(bào)告的可用性。

（二）推行合伙制組織形式且加大事務(wù)所或合伙人的責(zé)任比重

改變以往由事務(wù)所兼營評估業(yè)務(wù)的做法，改由專營評估機(jī)構(gòu)開展評估業(yè)務(wù)，并全面實(shí)行合伙制。在推進(jìn)資產(chǎn)評估師職業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)制度建立的同時(shí)，適當(dāng)加大事務(wù)所及發(fā)起人或合伙人的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任比例，增加違規(guī)的資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)和人員的賠償責(zé)任，提高違規(guī)者的投機(jī)成本，避免資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)為利益驅(qū)動(dòng)而與企業(yè)聯(lián)合造假的行為。

（三）促進(jìn)業(yè)界合作以加大信息共享力度

從西方實(shí)踐來看，資產(chǎn)評估和會(huì)計(jì)之間的關(guān)系正變得日趨密切。對這種業(yè)界合作的最大推動(dòng)力，來自于向“公允價(jià)值”會(huì)計(jì)的逐漸轉(zhuǎn)化。2006年9月，《公允價(jià)值計(jì)量》（157號(hào)）的正式對美國評估業(yè)產(chǎn)生了重大影響，美國各大評估協(xié)會(huì)聯(lián)合起來，積極與會(huì)計(jì)界、立法界和相關(guān)經(jīng)濟(jì)部門進(jìn)行溝通，努力推動(dòng)評估業(yè)與會(huì)計(jì)業(yè)的合作。公允價(jià)值的廣泛應(yīng)用加強(qiáng)了資產(chǎn)評估與會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)的合作，使得會(huì)計(jì)信息責(zé)任體系由以往的會(huì)計(jì)責(zé)任和審計(jì)責(zé)任的二維責(zé)任體系發(fā)展成為會(huì)計(jì)責(zé)任、評估責(zé)任和審計(jì)責(zé)任構(gòu)成的三維責(zé)任體系。在上市公司的信息披露中，會(huì)計(jì)、審計(jì)與評估起著各自不同的作用，各自承擔(dān)責(zé)任。會(huì)計(jì)是從企業(yè)內(nèi)部管理出發(fā)承擔(dān)的管理層對于財(cái)務(wù)報(bào)告的編制和披露責(zé)任；注冊會(huì)計(jì)師的責(zé)任是在實(shí)施審計(jì)工作的基礎(chǔ)上對財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)表審計(jì)意見；評估是對被重組資產(chǎn)評估結(jié)論的合理性、正確性、公允性承擔(dān)責(zé)任。例如，資產(chǎn)的會(huì)計(jì)計(jì)價(jià)和財(cái)務(wù)報(bào)告的編制需要利用資產(chǎn)評估專業(yè)服務(wù)提供相關(guān)公允價(jià)值結(jié)論；在采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法對企業(yè)價(jià)值評估時(shí)，可借用審計(jì)的專業(yè)結(jié)論，參考會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)資料；審計(jì)也可采納以財(cái)務(wù)報(bào)告為目的的單項(xiàng)資產(chǎn)公允價(jià)值評估結(jié)果。作為公允價(jià)值應(yīng)用的保障，評估機(jī)構(gòu)應(yīng)與會(huì)計(jì)部門積極溝通，加強(qiáng)配套數(shù)據(jù)庫的建設(shè)，明確公允價(jià)值確定的方法、影響因素等，或適時(shí)出臺(tái)相關(guān)的操作細(xì)則，以加強(qiáng)對資產(chǎn)評估職業(yè)界的指導(dǎo)，促進(jìn)會(huì)計(jì)界與審計(jì)界對公允價(jià)值評估結(jié)果的認(rèn)可和采納。

（四）加強(qiáng)自律監(jiān)管并建立行業(yè)與政府的雙重監(jiān)管體系

行業(yè)內(nèi)部自律監(jiān)管和政府外部監(jiān)管是保證評估行業(yè)執(zhí)業(yè)質(zhì)量的兩個(gè)重要手段。行業(yè)自律檢查是目前規(guī)范上市公司評估業(yè)務(wù)的最有效手段之一。公允價(jià)值環(huán)境下，評估機(jī)構(gòu)應(yīng)進(jìn)一步提升行業(yè)自律監(jiān)管水平，完善監(jiān)管制度，強(qiáng)化執(zhí)業(yè)質(zhì)量自律檢查，建立日常監(jiān)管長效機(jī)制，同時(shí)，加強(qiáng)評估行業(yè)與政府的協(xié)同監(jiān)管，實(shí)現(xiàn)行業(yè)自律監(jiān)管與政府監(jiān)管的有效統(tǒng)一。

資本市場的主要功能之一就是對上市公司的信息進(jìn)行充分披露，但在市場環(huán)境不成熟的情況下，尤其隨著投資性房地產(chǎn)、股份支付、債務(wù)重組、非貨幣易、金融工具等公允價(jià)值計(jì)量比重的日益增加，能否真實(shí)、有效地對上市公司的信息進(jìn)行披露，則需要資產(chǎn)評估行業(yè)的緊密配合（周勤業(yè)，2009）。縱觀二十年的發(fā)展歷程，評估行業(yè)與資本市場互相促進(jìn)，互動(dòng)共生。在今后的發(fā)展中，應(yīng)大力加強(qiáng)公允價(jià)值評估問題的理論研究，尤其要針對上市公司并購重組評估實(shí)踐中涉及到公允價(jià)值方面的突出問題，加強(qiáng)上市公司并購重組評估業(yè)務(wù)相關(guān)準(zhǔn)則的制定工作，完善涉及上市公司相關(guān)業(yè)務(wù)的評估準(zhǔn)則，提升執(zhí)業(yè)規(guī)范化程度，規(guī)范評估實(shí)踐應(yīng)用，提高評估結(jié)果的合理性，創(chuàng)造良好的執(zhí)業(yè)環(huán)境，促進(jìn)整個(gè)評估行業(yè)有序健康的發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

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2.中國資產(chǎn)評估協(xié)會(huì)與上海證券交易所在滬舉行上市公司資產(chǎn)評估監(jiān)管交流會(huì)議.中國資產(chǎn)評估，2009（1）

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第4篇：公允價(jià)值評估范文

【關(guān)鍵詞】房地產(chǎn)；評估；建筑工程及造價(jià)知識(shí)；運(yùn)用

房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)過近10多年的高速發(fā)展，已經(jīng)成為國民經(jīng)濟(jì)重要的支柱產(chǎn)業(yè)之一，隨著國家對房地產(chǎn)宏觀調(diào)控效果的逐步顯現(xiàn)，其暴利時(shí)代行將終結(jié)，該產(chǎn)業(yè)將步入一個(gè)穩(wěn)健的發(fā)展期，對于房地產(chǎn)業(yè)的各項(xiàng)相關(guān)的技術(shù)要求也會(huì)越來越高，它包括對評估的工作質(zhì)量和評估人員的專業(yè)素質(zhì)也提出了較高的要求。如何從房地產(chǎn)評估的科學(xué)性和專業(yè)性角度來提高工作質(zhì)量，以適應(yīng)社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，是我們需要認(rèn)真思考和研究的。

房地產(chǎn)地評估就是估價(jià)人員模擬市場形成價(jià)格的機(jī)制和過程，將客觀存在的房地產(chǎn)地價(jià)格或價(jià)值真實(shí)客觀地揭示、表達(dá)出來。房地產(chǎn)地評估需要運(yùn)用的知識(shí)面是多方面的，有資產(chǎn)評估方面的，它主要包括成新率和經(jīng)濟(jì)性貶值或功能性貶值還有比較修正等知識(shí)，。還有土地方面，主要是土地的分類與價(jià)格（價(jià)值）的關(guān)系等知識(shí)。還有一個(gè)比較核心的、涉及面較廣的知識(shí)點(diǎn)就是建筑工程技術(shù)及造價(jià)的專業(yè)知識(shí)，包括建筑物的功能、工程造價(jià)以及功能與造價(jià)的關(guān)系等知識(shí)。這也是本文著要重要討論的。

常用的房地產(chǎn)評估方法主要有：1.比較法；2.成本法；3.收益法；4.假設(shè)開發(fā)法；5.長期趨勢法。

比較法是將估價(jià)對象與在估價(jià)時(shí)點(diǎn)的近期有過交易的類似房地產(chǎn)進(jìn)行比較，對這些類似房地產(chǎn)的成交價(jià)格做適當(dāng)?shù)男拚源斯浪愎纼r(jià)對象的客觀合理價(jià)格或價(jià)值的方法。該法在房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)比較發(fā)達(dá)的西方國家應(yīng)用最多，是較為科學(xué)、比較符合市場實(shí)際情況的方法，也是今后我國房地產(chǎn)評估發(fā)展的方向，但它要求具備比較詳細(xì)的房地產(chǎn)實(shí)際交易數(shù)據(jù)，由于我國目前的房地產(chǎn)交易數(shù)據(jù)的資源共享性尚不夠理想，各地區(qū)和各部門的各自為政，在信息的公開性、共享性方面的公共交易網(wǎng)絡(luò)還沒有真正建立，所以應(yīng)用比較法受到了很大的局限性，此法適應(yīng)于交易案例比較容易取得的情況，如公寓和寫字樓等的評估。

收益法是求取估價(jià)對象未來的正常收益，選用適當(dāng)?shù)馁Y本收益率將其折現(xiàn)到估價(jià)時(shí)點(diǎn)后累加，以此估算估價(jià)對象的客觀合理價(jià)格或價(jià)值的方法。它僅適用于評估對象有正常收益而且收益易計(jì)算的情況，應(yīng)用范圍比較有限。如商場和酒店等的評估。

假設(shè)開發(fā)法是求取估價(jià)對象未來開發(fā)完成后的價(jià)值，減去未來的正常開發(fā)成本、稅費(fèi)和利潤等，以此估算估價(jià)對象的客觀合理價(jià)格或價(jià)值的方法。它適用于估價(jià)對象具有投資開發(fā)或再開發(fā)的潛力。如待開發(fā)的土地和在建工程等的評估。

長期趨勢法是運(yùn)用科學(xué)的有關(guān)理論和方法，特別是時(shí)間序列分析法和回歸分析，對房地產(chǎn)的未來價(jià)格作出推測、判斷的方法。它適用于估價(jià)對象擁有較長時(shí)期真實(shí)歷史價(jià)格資料的情況。

成本法是求取估價(jià)對象在估價(jià)時(shí)點(diǎn)的重新購建價(jià)格，然后扣除折舊，以此估算估價(jià)對象的客觀合理價(jià)格或價(jià)值的方法。它的主要步驟為：1.現(xiàn)場勘查、收集評估資料；2.計(jì)算重置價(jià)；3.計(jì)算成新率；4.計(jì)算評估價(jià)，評估價(jià)=重置價(jià)*成新率；5.編寫評估說明

成本法適合于那些既無收益又很少發(fā)生交易的房地產(chǎn)的評估，如學(xué)校、圖書館、醫(yī)院、政府辦公樓、軍隊(duì)營房、公園、廠房、碼頭、機(jī)場等等。從我國的實(shí)際情況看，特別是企業(yè)的改制、兼并和破產(chǎn)的評估中，應(yīng)用最多的還是成本法，它也是運(yùn)用工程技術(shù)及造價(jià)相關(guān)知識(shí)最多的房地產(chǎn)評估方法，是本文討論的重點(diǎn)。

1 用成本法進(jìn)行房地產(chǎn)評估時(shí)的幾種具體作法分析比較

1.1 重編預(yù)算法

此法是根據(jù)待評估建筑物或構(gòu)筑物的竣工圖，按評估基準(zhǔn)日重編預(yù)算，運(yùn)用建筑工程技術(shù)的相關(guān)知識(shí)，根據(jù)國家的工程量計(jì)算規(guī)則，計(jì)算圖紙的實(shí)際工程量，然后組合現(xiàn)行單價(jià)或根據(jù)現(xiàn)行定額價(jià)求取建筑安裝工程費(fèi)。

建筑安裝工程費(fèi)=∑【（實(shí)際工程量×現(xiàn)行組合單價(jià)或定額價(jià)）×（1+工程費(fèi)率）±材料差價(jià)】+按現(xiàn)行標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算的各項(xiàng)間接成本。

建筑物重置成本=取得的土地成本+土地開發(fā)成本+建筑安裝工程費(fèi)+其它費(fèi)用（如建設(shè)管理費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)、投資利息、銷售稅費(fèi)等）+開發(fā)利潤。對于合格的工程造價(jià)人員來說，編制一份預(yù)算就是其平時(shí)工作內(nèi)容的一部分，困難的是在評估階段，無論從評估收費(fèi)還是時(shí)間上來說，都不容許編制內(nèi)容較為復(fù)雜或數(shù)量較多的建筑物或構(gòu)筑物預(yù)算，故此方法僅適應(yīng)于一些構(gòu)造較為簡單的構(gòu)筑物如道路、圍墻、設(shè)備基礎(chǔ)等的評估。

1.2 預(yù)結(jié)算調(diào)整法

預(yù)結(jié)算調(diào)整法是以待評估建筑物或構(gòu)筑物審核后的結(jié)算工程量為基礎(chǔ)，按評估基準(zhǔn)日期間的預(yù)算定額、費(fèi)用定額和上級(jí)主管部門的調(diào)價(jià)文件編成一份與上法相似的預(yù)算造價(jià)既建筑安裝工程費(fèi)。與上法的不同點(diǎn)只是預(yù)算工程量的來源不同而已。由于工程量可以直接取，故此法相對于重編預(yù)算法來說工作效率要高得多，但它要求委托方能夠提供比較完整的審核后工程結(jié)算資料。

1.3 價(jià)格指數(shù)及系數(shù)調(diào)整法

該法是以待評估建筑物或構(gòu)筑物審核后的結(jié)算造價(jià)為基礎(chǔ)，運(yùn)用建筑業(yè)產(chǎn)值價(jià)格指數(shù)或上級(jí)建筑業(yè)主管部門的不同時(shí)期的價(jià)格調(diào)整系數(shù)，通過系數(shù)調(diào)整求得建筑物基準(zhǔn)日的評估購建工程造價(jià)。

建筑業(yè)產(chǎn)值價(jià)格指數(shù)可從權(quán)威統(tǒng)計(jì)部門的統(tǒng)計(jì)年鑒中查出。

上級(jí)建筑業(yè)主管部門的不同時(shí)期的價(jià)格調(diào)整系數(shù)則是造價(jià)人員概預(yù)算編審日常工作中經(jīng)常用到的系數(shù)，只要查詢有關(guān)的造價(jià)文件就可得到。

不同性質(zhì)的價(jià)格指數(shù)，在計(jì)算價(jià)格變動(dòng)指數(shù)時(shí)的方法有所不同：（A）定基價(jià)格指數(shù)

價(jià)格變動(dòng)指數(shù)=（評估時(shí)點(diǎn)價(jià)格指數(shù)/建筑物購建時(shí)價(jià)格指數(shù)）×100%

（B）環(huán)比價(jià)格指數(shù)

X=（1-a1）（1-a2）（1-a3）……（1-an）×100%

X-----價(jià)格變動(dòng)指數(shù)

a------從建筑物竣工年度后第一年至評估基準(zhǔn)年度的各年的環(huán)比價(jià)格指數(shù)，i=1.2…n。

重置成本=賬面原值×價(jià)格變動(dòng)指數(shù)

在價(jià)格指數(shù)及系數(shù)調(diào)整法中技術(shù)難度和工作量最大的系數(shù)應(yīng)是最近期定額價(jià)與目前人、材、機(jī)市場價(jià)格之間的建筑工程造價(jià)調(diào)整系數(shù)的測定，這是一種動(dòng)態(tài)測定方法，它要根據(jù)不同時(shí)期（與評估基準(zhǔn)日相一致）、不同地區(qū)造價(jià)信息，運(yùn)用國家頒布的萬元定額或在評估中收集到的審核后結(jié)算中的含量進(jìn)行。在一般評估項(xiàng)目中，由于安裝工程造價(jià)（不含設(shè)備價(jià)）占建安造價(jià)的比例較小，而且歷年的安裝調(diào)價(jià)系數(shù)基本是以人工費(fèi)為基礎(chǔ)的，含材料費(fèi)的安裝造價(jià)系數(shù)較難確定，目前評估中常按安裝造價(jià)占建安價(jià)的比例確定安裝購建造價(jià)，故一般不進(jìn)行安裝造價(jià)系數(shù)的調(diào)整。

從以上成本法三種具體方法可以看出，無論是運(yùn)用第一種或運(yùn)用第二種方法編制工程預(yù)算，還是運(yùn)用第三種方法在已審定預(yù)算造價(jià)基礎(chǔ)上通過價(jià)格指數(shù)或系數(shù)調(diào)整求得評估購建重置價(jià)，都與工程造價(jià)人員目前從事的概預(yù)算編審工作密切相關(guān)。評估者可根據(jù)評估對象的不同條件靈活采用不同的評估方法。

評估重置價(jià)確定以后，評估人員還要運(yùn)用資產(chǎn)評估知識(shí)進(jìn)行成新率的計(jì)算，常用方法主要有： 1.3.1 使用年限法

按權(quán)威部門的建筑物耐用年限的規(guī)定，根據(jù)房屋的已使用年限既可求得尚可使用年限，最后求得建筑物的成新率。

建筑物成新率=建筑物尚可使用年限÷（建筑物實(shí)際已使用年限+建筑物尚可使用年限）×100%

1.3.2 打分法

根據(jù)國家有關(guān)部門的房屋完損等級(jí)評分標(biāo)準(zhǔn)，由造價(jià)人員實(shí)地勘察的房屋結(jié)構(gòu)、裝修、設(shè)備等部分的完損等級(jí)情況來確定相應(yīng)的成新率，然后根據(jù)不同類型房屋成新率的評分修正系數(shù)進(jìn)行修正得到最終成新率。

成新率=結(jié)構(gòu)部分合計(jì)得分×A + 裝修部分合計(jì)得分×B + 設(shè)備部分合計(jì)得分×C

A----結(jié)構(gòu)部分的評分修正系數(shù)

B----裝修部分的評分修正系數(shù)

C----設(shè)備部分的評分修正系數(shù)

3、綜合判定法

該法運(yùn)用管理科學(xué)的理論進(jìn)行調(diào)查，記錄每個(gè)建筑物或構(gòu)筑物在設(shè)計(jì)、施工、使用、維修及抗震等方面的真實(shí)情況，分別采用分?jǐn)?shù)來表示對建筑物或構(gòu)筑物成新率的影響程度，最后確定綜合成新率。

評估價(jià)一般按以下公式計(jì)算：

評估價(jià)=購建重置評估價(jià)×成新率

2 對房地產(chǎn)評估人員的專業(yè)素質(zhì)要求

從以上用購建重置成本法進(jìn)行房地產(chǎn)評估的工作內(nèi)容和工作特點(diǎn)，我們不難看出對從事房地產(chǎn)評估的專業(yè)人員提出了相應(yīng)較高的業(yè)務(wù)素質(zhì)要求。一個(gè)合格的工程造價(jià)人員應(yīng)是房地產(chǎn)評估較為合適的潛在人選之一，因?yàn)槠涔こ碳夹g(shù)和經(jīng)濟(jì)方面的知識(shí)是符合重置成本法進(jìn)行房地產(chǎn)評估專業(yè)素質(zhì)要求的，但是，要做一名合格的房地產(chǎn)評估師，僅僅滿足于具備合格的工程造價(jià)人員基本素質(zhì)也是不夠的，必須補(bǔ)上資產(chǎn)評估方面的理論知識(shí)和經(jīng)濟(jì)法規(guī)方面的知識(shí)，充分了解整體資產(chǎn)評估的構(gòu)成及運(yùn)用，并具有一定的財(cái)務(wù)評估和設(shè)備評估方面的相關(guān)知識(shí)和技能，經(jīng)過一定數(shù)量評估項(xiàng)目實(shí)踐的鍛煉，方可較為熟練地運(yùn)用成本法及其他方法進(jìn)行房地產(chǎn)評估。

第5篇：公允價(jià)值評估范文

不斷惡化的全球金融危機(jī)仍在繼續(xù)，而由此引發(fā)的對美國式的金融資產(chǎn)估值體系的批判浪潮正甚囂塵上。然而，在中國企業(yè)不可逆轉(zhuǎn)的資本化過程中，估值作為其中的核心環(huán)節(jié)是無法繞過去的。因此，如何理性看待資產(chǎn)評估和價(jià)值衡量，已經(jīng)成為重振資本市場信心的重要因素。為此《首席財(cái)務(wù)官》雜志專訪了美國評值中國區(qū)董事總經(jīng)理吳勇為先生，籍此再度提醒本土CFO在資本運(yùn)營過程中堅(jiān)守理性估值的底線。

《首席財(cái)務(wù)官》：資產(chǎn)評估在防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)方面承擔(dān)著重要作用，但此次金融危機(jī)爆發(fā)的原因之一是各種金融衍生工具的價(jià)值被無限度的放大，直至最終破滅，這使我們不得不反思在資產(chǎn)的評估上，整個(gè)世界范圍內(nèi)評估體系的準(zhǔn)則和標(biāo)準(zhǔn)是否存在問題？您如何看待？

吳勇為：我們首先需要認(rèn)清金融機(jī)構(gòu)發(fā)行衍生工具時(shí)為其定價(jià)和對衍生工具評估其公允價(jià)值這兩項(xiàng)不同范疇工作之間的分別：前者（即為衍生工具定價(jià)）是指衍生工具發(fā)行商中的金融工程（financial engineering）專家，通過復(fù)雜的計(jì)量財(cái)務(wù)模型，為衍生工具厘定其發(fā)行價(jià)或買賣價(jià)，并從而收取衍生工具的溢價(jià)和傭金，在定價(jià)過程中，并不需要根據(jù)任何特定的評估準(zhǔn)則，而是受發(fā)行商以及投資者各自所預(yù)期的回報(bào)、風(fēng)險(xiǎn)、投資年期等種種因素所決定；后者則是獨(dú)立的評估師根據(jù)一些認(rèn)可的評估方法準(zhǔn)則為客戶去評估他們擁有或發(fā)行的衍生工具的公允價(jià)值，從而符合財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求，增加財(cái)務(wù)報(bào)表的透明度與發(fā)行商及投資者買賣衍生工具時(shí)的定價(jià)并無直接關(guān)系。

因此，我認(rèn)為評估體系的準(zhǔn)則和標(biāo)準(zhǔn)以及金融衍生工具的公允評估并不是危機(jī)爆發(fā)的成因，相反我認(rèn)為近年來國際及美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則協(xié)會(huì)所推行的有關(guān)公允價(jià)值評估方面的要求及確立公允價(jià)值的基準(zhǔn)，正是希望能夠讓企業(yè)及金融機(jī)構(gòu)更確切的反映出衍生工具的風(fēng)險(xiǎn)與價(jià)值。而公允價(jià)值評估，這里包括對企業(yè)有型、無形資產(chǎn)及企業(yè)價(jià)值的整體評估，還有金融工具的評估等，在避免降低金融投資風(fēng)險(xiǎn)方面從本質(zhì)上來說有著極其重要的作用。

《首席財(cái)務(wù)官》：經(jīng)歷過這次危機(jī)，您覺得當(dāng)前通行的評估準(zhǔn)則是否會(huì)在將來產(chǎn)生變化？

吳勇為：正如我剛才講的，評估準(zhǔn)則并不是構(gòu)成此次金融危機(jī)的主要原因。當(dāng)然長遠(yuǎn)而言，評估準(zhǔn)則肯定會(huì)隨著時(shí)代的變遷及環(huán)境的變化而有所增補(bǔ)改進(jìn)。比如國際與各國的會(huì)計(jì)及評估標(biāo)準(zhǔn)逐漸統(tǒng)一，均有助于改善財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及資產(chǎn)價(jià)值的可比性；中期而言，我相信會(huì)計(jì)及評估準(zhǔn)則對評估方法、參數(shù)和假設(shè)的披露會(huì)有更高的要求，讓投資者對財(cái)務(wù)報(bào)表中對公允價(jià)值計(jì)量的基礎(chǔ)有更透徹的了解。

《首席財(cái)務(wù)官》：財(cái)務(wù)核算能直觀反映資產(chǎn)價(jià)值，但在當(dāng)前動(dòng)蕩的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，您怎么看待評估中的非財(cái)務(wù)指標(biāo)對資產(chǎn)價(jià)值的影響？企業(yè)的CFO如果在當(dāng)前開展并購業(yè)務(wù)，除了目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)指標(biāo)，還應(yīng)該關(guān)注什么？

吳勇為：一項(xiàng)并購活動(dòng)的成功與否取決于合并雙方能否迅速有效地融合其商業(yè)模式和日常運(yùn)作，并互補(bǔ)長短、增加銷售渠道、減低成本、獲得更佳的市場戰(zhàn)略地位，從而產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，為企業(yè)增值。當(dāng)然，除了目標(biāo)的財(cái)務(wù)指標(biāo)外，有各種在財(cái)務(wù)報(bào)表以外的“無形”因素：如企業(yè)文化、管理層作風(fēng)等，同樣非常重要。在當(dāng)前相對波動(dòng)的市場環(huán)境下，我認(rèn)為以下幾點(diǎn)財(cái)務(wù)指標(biāo)以外的因素需要特別的關(guān)注：

在目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，部分投資項(xiàng)目在缺乏信貸及資金的情況下往往變成不良資產(chǎn)（Distressed assets），有些投資者認(rèn)為正是以低價(jià)購入不良資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。但是，在收購不良資產(chǎn)時(shí)，投資者同樣需要考慮財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以外的因素，例如該等不良資產(chǎn)價(jià)值大幅下跌的原因是由于管理不善或是這些項(xiàng)目本身的收入或商業(yè)模式出了問題？完成收購時(shí)，有何方案可改善這些項(xiàng)目的狀況并從而提升其價(jià)值，產(chǎn)生投資回報(bào)？

在過往數(shù)年經(jīng)濟(jì)周期上升時(shí)，目標(biāo)管理層能領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)年年上升，在目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，管理層是否有同等卓越面對逆境的能力，領(lǐng)導(dǎo)企業(yè)逆流而上？

在節(jié)省成本的前提及趨勢下，目標(biāo)公司管理層是否能夠凝聚員工士氣、同心協(xié)力、共同面對挑戰(zhàn)？

在過往數(shù)年原材料價(jià)格呈上升趨勢，有部分企業(yè)對簽訂定價(jià)的長期購貨合同，而這些簽訂的合同未必會(huì)在資產(chǎn)負(fù)債上得到確認(rèn)。當(dāng)整體經(jīng)濟(jì)收縮，原材料的需求和價(jià)格下跌，這些定價(jià)的供貸合同往往變成公司的潛在負(fù)債并帶來虧損，所以企業(yè)收購前進(jìn)行的盡職調(diào)查，除了關(guān)注財(cái)務(wù)報(bào)表上的數(shù)字外，也要透徹了解報(bào)表外的無形資產(chǎn)/負(fù)債所帶來的影響。這些都涉及到我們評估及交易顧問服務(wù)的內(nèi)容。

《首席財(cái)務(wù)官》：那么在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，像美國評值這樣的專業(yè)評估機(jī)構(gòu)對在本土CFO進(jìn)行相關(guān)并購和私募的過程中能帶來哪些不可替代的幫助？

吳勇為：一般在中國，很多時(shí)候客戶是在事后因?yàn)楸O(jiān)管需要才聘請?jiān)u估師的，但客觀來講，實(shí)際上獨(dú)立的評估服務(wù)其實(shí)在并購?fù)顿Y前實(shí)施對項(xiàng)目的成功投資顯然有著更為實(shí)際的用途。

美國評值在大中華地區(qū)提供獨(dú)立的資產(chǎn)評估服務(wù)已有超過30年的歷史，有極為豐富的評估經(jīng)驗(yàn)，在當(dāng)前金融危機(jī)環(huán)境下，對并購、私募投資特色服務(wù)包括：

協(xié)助企業(yè)到海外進(jìn)行收購：有不少市場相關(guān)人士認(rèn)為，目前海外企業(yè)的估值相對便宜，正是到海外進(jìn)行策略性收購的好時(shí)機(jī)，美國評值在全球共有超過50個(gè)辦事處，超過1000名專業(yè)評估人員分布在亞洲、南北美洲、歐洲和大洋洲，能夠?yàn)榭蛻籼峁┤嬉徽臼皆u估及咨詢服務(wù)，包括交易前收購價(jià)的敏感性分析，無形資產(chǎn)及固定資產(chǎn)盡職調(diào)查，買賣雙方價(jià)格的咨詢顧問服務(wù)和交易后符合國際或美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的收購價(jià)分配方面商譽(yù)減值測試的資產(chǎn)評估服務(wù)。

行業(yè)整合及合并相關(guān)的評估在目前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，也有不少企業(yè)積極透過各種方式（例如股權(quán)互換）進(jìn)行合并，以強(qiáng)大本身實(shí)力，面對逆境的挑戰(zhàn)。美國評值在企業(yè)及股權(quán)公允價(jià)值評估方面，也有極豐富的經(jīng)驗(yàn)，能夠協(xié)助參與合并的各方，制定合理、公允的合并方案。

為私募基金投資組合評估其公允價(jià)值。如上述所言，美國及國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則機(jī)構(gòu)對財(cái)務(wù)工具的公允價(jià)值的計(jì)量及披露的要求也會(huì)越來越高，其中與私募基金投資組合公允價(jià)值計(jì)量有關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則包括：國際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第32號(hào)及39號(hào)，美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第159號(hào)，我們在過往數(shù)年積極為私募基金提供股權(quán)及房地產(chǎn)投資公允價(jià)值計(jì)量服務(wù)，以協(xié)助基金提高透明度，增強(qiáng)投資者信心。

第6篇：公允價(jià)值評估范文

【關(guān)鍵詞】公允價(jià)值;公允價(jià)值審計(jì);估計(jì);偏見和失誤;判斷

自2007年1月1日我國上市公司開始實(shí)施新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,尤其是適度引入公允價(jià)值計(jì)量方式(fair value measurements,簡稱FVMs,下同)以來,不僅會(huì)計(jì)信息的不確定性增強(qiáng),而且財(cái)政部會(huì)計(jì)司對上市公司2007年新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則執(zhí)行情況的分析也證實(shí):存在會(huì)計(jì)職業(yè)判斷不準(zhǔn)確導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息不夠公允,部分公司公允價(jià)值的確定存在一定的隨意性等問題。如對于同一交易事項(xiàng),有的按照活躍市場報(bào)價(jià)確定公允價(jià)值,有的按照交易雙方協(xié)議價(jià)格確定公允價(jià)值,有的按照評估價(jià)格確定公允價(jià)值,從而影響了公允價(jià)值信息的可靠性和相關(guān)性以及會(huì)計(jì)信息的有用性,所有這些最終都會(huì)使得注冊會(huì)計(jì)師的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)增大。在此市場氛圍下,那些不了解公允價(jià)值實(shí)質(zhì)的大多數(shù)中小投資者依然沿襲僅看每股盈余的傳統(tǒng)思維,并以此作為投資決策的主要依據(jù),長此以往可能導(dǎo)致?lián)p失慘重,最終將影響新準(zhǔn)則的實(shí)施效果乃至整個(gè)證券市場的穩(wěn)定發(fā)展。同年6月15日,最高法院公布實(shí)施的最新民事賠償規(guī)定為廣大中小投資者的投資損失獲取合理賠償提供了現(xiàn)實(shí)的法律保障。作為投資者權(quán)益保障第一道防線的注冊會(huì)計(jì)師,如何規(guī)避劇增的審計(jì)風(fēng)險(xiǎn),令公允價(jià)值審計(jì)的重要性日漸凸顯。

盡管國外審計(jì)師對FVMs的確認(rèn)、核實(shí)等實(shí)務(wù)工作已達(dá)三十年,但該方面的理論研究卻極度匱乏。相反,大量的研究卻集中于對資本市場相關(guān)變量的影響上。不過,研究者正逐步認(rèn)識(shí)到公允價(jià)值審計(jì)的復(fù)雜性。目前國內(nèi)公允價(jià)值準(zhǔn)則實(shí)施的時(shí)間還很短,公允價(jià)值審計(jì)實(shí)務(wù)還處于摸索階段,其理論研究主要集中于兩方面:一是對國外公允價(jià)值審計(jì)準(zhǔn)則的介紹、對完善我國公允價(jià)值審計(jì)準(zhǔn)則的借鑒意義和國內(nèi)外審計(jì)準(zhǔn)則異同的比較;二是對公允價(jià)值審計(jì)的概念、內(nèi)容和一般策略的闡述。顯然,僅僅停留在基本知識(shí)的介紹、討論,遠(yuǎn)不能滿足我國審計(jì)實(shí)踐和理論的需要,審計(jì)行業(yè)如何應(yīng)對復(fù)雜的公允價(jià)值審計(jì)的實(shí)務(wù)和理論問題,時(shí)不我待,以往的研究還都沒有探討公允價(jià)值審計(jì)過程中可能存在的種種偏見。因此,本文在借鑒國外相關(guān)文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上,從注冊會(huì)計(jì)師的角度,給出公允價(jià)值審計(jì)中可能存在的偏見,并給出相應(yīng)對策,旨在為注冊會(huì)計(jì)師降低審計(jì)風(fēng)險(xiǎn),提高審計(jì)質(zhì)量提供相應(yīng)對策,也為政策制訂者和未來公允價(jià)值審計(jì)理論的進(jìn)一步研究提供些許啟示。

一、公允價(jià)值審計(jì)的概念及相關(guān)規(guī)定

公允價(jià)值審計(jì)是注冊會(huì)計(jì)師對采用公允價(jià)值計(jì)量(FVMs)的資產(chǎn)、負(fù)債及價(jià)值評估模型中的變量或信息進(jìn)行評價(jià),并檢查客戶的FVMs和披露是否與規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)一致。具體而言,公允價(jià)值審計(jì)是指注冊會(huì)計(jì)師在財(cái)務(wù)報(bào)表審計(jì)過程中,在執(zhí)行了必要的審計(jì)程序的基礎(chǔ)上獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲?jì)證據(jù),以確定公允價(jià)值的確認(rèn)、計(jì)量(包括初始計(jì)量與后續(xù)計(jì)量)和披露是否符合適用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和相關(guān)會(huì)計(jì)制度規(guī)定,并得出相應(yīng)審計(jì)結(jié)論的過程。其對象是財(cái)務(wù)報(bào)告中以公允價(jià)值列報(bào)和披露的有關(guān)項(xiàng)目的評估、計(jì)量、列報(bào)和披露情況,其目的是通過降低計(jì)量者的偏見提高信息的可靠性。

2003 年美國注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)(AICPA)之審計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)

(ASB)的審計(jì)準(zhǔn)則公告《審計(jì)公允價(jià)值的計(jì)量和披露》第101號(hào),對FVMs及披露給出了一般的審計(jì)方法。該準(zhǔn)則僅給出了適用于所有FVMs的框架,如管理者必須報(bào)告其是如何進(jìn)行FVMs的、財(cái)務(wù)報(bào)告怎樣產(chǎn)生的,其選擇的評估標(biāo)準(zhǔn)是什么,并確保財(cái)務(wù)報(bào)告及披露與GAAP的規(guī)定相一致,但對公允價(jià)值審計(jì)具體的資產(chǎn)、負(fù)債或股票項(xiàng)目未提供實(shí)際的操作指南。雖然FASB于2006年公布實(shí)施了FVMs準(zhǔn)則,要求公司對公允價(jià)值的披露能使使用者自己估計(jì)出財(cái)務(wù)報(bào)告中管理者已確認(rèn)價(jià)值的大小,但是,卻沒有對FVMs審計(jì)提供相應(yīng)的程序性指導(dǎo)。

雖然我國的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則也規(guī)定了FVMs的確定原則、計(jì)量方法,但由于實(shí)務(wù)情況較為復(fù)雜,特別是估值技術(shù)的應(yīng)用,如如何選擇假設(shè)、估值模型和相關(guān)參數(shù)等,沒有提供詳細(xì)指南。新審計(jì)準(zhǔn)則第1322號(hào)規(guī)定:注冊會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)對報(bào)表中有關(guān)公允價(jià)值計(jì)量和披露是否符合會(huì)計(jì)準(zhǔn)則做出評估,但我國公允價(jià)值審計(jì)的相關(guān)準(zhǔn)則沒有國外詳細(xì)。從2008年開始,新準(zhǔn)則的實(shí)施已經(jīng)擴(kuò)大了范圍。我國準(zhǔn)備用3年左右的時(shí)間實(shí)現(xiàn)在所有大中型企業(yè)實(shí)施新準(zhǔn)則的目標(biāo)。在此背景下,注冊會(huì)計(jì)師深入了解并正確評價(jià)FVMs就顯得格外重要,其特有的復(fù)雜性、不確定性和主觀性也給其審計(jì)提出了新的挑戰(zhàn),從而給本文的研究奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

二、注冊會(huì)計(jì)師如何進(jìn)行公允價(jià)值審計(jì)

國內(nèi)外以往對FVMs審計(jì)直接進(jìn)行檢驗(yàn)的研究很少,其中最困難的三個(gè)問題是:第一,對FVMs內(nèi)部控制的評估;第二,確認(rèn)和評價(jià)那些高風(fēng)險(xiǎn)的FVMs;第三,來自激勵(lì)性推理和過度自信的審計(jì)偏見。

(一)評估FVMs中的內(nèi)部控制

FVMs審計(jì)過程的重要環(huán)節(jié)是評估客戶內(nèi)部控制設(shè)計(jì)的完善性,進(jìn)而決定對其依賴程度。一方面,FVMs過程中的內(nèi)部控制程序必然與其他的交易控制有所差異;另一方面,二者也存在相同點(diǎn),即都屬于傳統(tǒng)的交易控制,很難有效估計(jì)。因而注冊會(huì)計(jì)師必須確信其關(guān)鍵控制程序,特別是與責(zé)任分離原則相關(guān)的控制程序適當(dāng)。FVMs及其運(yùn)用不斷完善的趨勢也給內(nèi)部控制系統(tǒng)提出了新的挑戰(zhàn),即必須跟上新的評估程序的步伐。所以,在許多傳統(tǒng)的控制程序穩(wěn)定后, FVMs相關(guān)的控制程序卻需要投入大量的審計(jì)工作,如了解和評估等。

FVMs審計(jì)相關(guān)的內(nèi)部控制的重要因素是其主要依賴于不同的機(jī)制設(shè)計(jì)而不是更多的傳統(tǒng)控制系統(tǒng),具體體現(xiàn)在:第一,由于采用成本法或FVMs主要依賴于一系列假定和資產(chǎn)未來的用途,因而對其控制更加困難;第二,建立FVMs控制機(jī)制還可能受到種種偏見的影響(與傳統(tǒng)交易過程中運(yùn)用更多單一程序的控制系統(tǒng)相反),這就要求注冊會(huì)計(jì)師必須更多了解和檢驗(yàn)FVMs控制的具體形成過程。如管理者要通過對未來股價(jià)波動(dòng)的估計(jì)來對職工股票期權(quán)定價(jià),并建立和保持對該過程的控制。隨著FVMs使用頻率的不斷提高和日益復(fù)雜,期望涌現(xiàn)出更多的價(jià)值評估保險(xiǎn)專家來確定其中的關(guān)鍵控制環(huán)節(jié),從而為評價(jià)FVMs過程的控制效果提供更多借鑒。

(二)確認(rèn)和評估高風(fēng)險(xiǎn)的FVMs

注冊會(huì)計(jì)師在對公允價(jià)值相關(guān)的內(nèi)部控制評估之后,必須考慮其結(jié)果賴以成立的重要假定。雖然管理者對FVMs中使用的假定已做了明確說明,但其在檢要假定、FVMs模型和重要數(shù)據(jù)時(shí),還必須獨(dú)立做出自己的判斷。例如,其在審計(jì)職工股票期權(quán)的公允價(jià)值時(shí),必須考慮管理者對期權(quán)的期望值、期望股價(jià)波動(dòng)、期望股利、期望無風(fēng)險(xiǎn)利率等的估計(jì)、錯(cuò)誤運(yùn)用或偏見。不同的人,即使是專家在對未來事件和條件進(jìn)行估計(jì)時(shí),對同一信息也可能會(huì)賦予不同的權(quán)重。如果其獨(dú)立估計(jì)的結(jié)果與管理者的估計(jì)并無顯著差異,那么就會(huì)認(rèn)可后者輸入的信息。否則,如果二者顯著不同,那么就應(yīng)當(dāng)提高專業(yè)懷疑程度。長期而言,注冊會(huì)計(jì)師一旦掌握了FVMs審計(jì)的專業(yè)技能,以及不同客戶FVMs的普遍規(guī)律,將會(huì)做出較好的獨(dú)立估計(jì)。

在FVMs日益普及的趨勢下,注冊會(huì)計(jì)師面臨的挑戰(zhàn)是必須認(rèn)識(shí)到聘請價(jià)值評估專家的必要性以及如何利用專家的知識(shí)。然而,現(xiàn)實(shí)中大多注冊會(huì)計(jì)師不僅不聘請計(jì)算機(jī)保險(xiǎn)專家作顧問,且對其自身估計(jì)ERP系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的能力表現(xiàn)出過度自信,也許是因?yàn)椴荒馨盐照埱髮＜規(guī)椭臅r(shí)機(jī)吧。因此,不僅需要檢驗(yàn)注冊會(huì)計(jì)師在評估管理者的假定或評價(jià)模型時(shí)聘用價(jià)值評估專家的必要性,還要檢驗(yàn)如何使用專家的評估結(jié)果。

(三)激勵(lì)性推理(Motivated Reasoning)

當(dāng)以往的觀點(diǎn)或偏好影響人的決策時(shí),就產(chǎn)生了激勵(lì)性推理偏見,其途徑主要是信息搜索(證實(shí)性偏見)、評估和賦予權(quán)重。在FVMs的產(chǎn)生過程及其審計(jì)中,個(gè)人很少挑剔其偏愛的證據(jù)。事實(shí)上,注冊會(huì)計(jì)師面臨的第一個(gè)問題是審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)本身。如果僅僅按照審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的字面意思進(jìn)行審計(jì),就可能產(chǎn)生證實(shí)性偏見。因?yàn)槠洳荒苤粚ふ抑С制溆^點(diǎn)的證據(jù),而不尋找那些反對其觀點(diǎn)的證據(jù)。

以往的研究都表明:1.一般情況下注冊會(huì)計(jì)師應(yīng)關(guān)注證實(shí)

性偏見和激勵(lì)性推理偏見,并采取一系列正確的方法;2.要求注冊會(huì)計(jì)師尋找并驗(yàn)證那些與管理者的觀點(diǎn)相左的證據(jù)以及可能導(dǎo)致最終反對后者的觀點(diǎn)。隨著技術(shù)在審計(jì)別是在FVMs審計(jì)中應(yīng)用的逐漸深入,注冊會(huì)計(jì)師在FVMs審計(jì)過程中更應(yīng)關(guān)注管理者在公允價(jià)值估計(jì)過程中使用的假定和輸入的信息,因?yàn)檫@些假定和信息可能支持或反對其觀點(diǎn),尤其是在檢驗(yàn)假定的合理性時(shí),除了尋找支持其觀點(diǎn)的證據(jù)外,還要尋找支持其他假定的證據(jù),從而有助于防止其過早地接受后者的觀點(diǎn)。

(四)過度自信

國外的相關(guān)研究發(fā)現(xiàn):在FVMs審計(jì)時(shí),注冊會(huì)計(jì)師還應(yīng)避免自身出現(xiàn)過度自信偏見。當(dāng)決策中充斥著大量信息,尤其是在審計(jì)FVMs中往往會(huì)遇到大量支持或反對管理者觀點(diǎn)的證據(jù)時(shí),無論這些信息是否能提高實(shí)際決策的準(zhǔn)確性,注冊會(huì)計(jì)師往往都會(huì)更加自信,因此,必須避免陷入過度自信的泥潭。另外,源自過多信息的過度自信并非注冊會(huì)計(jì)師唯一需要關(guān)注的焦點(diǎn)。與IT專家審計(jì)相比,注冊會(huì)計(jì)師往往高估自身評價(jià)客戶ERP系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的能力,在FVMs審計(jì)中,其結(jié)果是不聘請專家,這種過度自信會(huì)顯著影響審計(jì)效果。

三、結(jié)論及對策

在當(dāng)前國內(nèi)外要求企業(yè)廣泛接受和采用FVMs 的大趨勢下,公允價(jià)值審計(jì)已經(jīng)成為審計(jì)實(shí)務(wù)的工作重心和審計(jì)理論研究的焦點(diǎn)問題,給審計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的制定者和注冊會(huì)計(jì)師提出了巨大挑戰(zhàn)。因此,注冊會(huì)計(jì)師必須采取一定的決策戰(zhàn)略對管理者FVMs的恰當(dāng)性和披露的充分性做出準(zhǔn)確判斷,并重點(diǎn)關(guān)注其中的高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域,其應(yīng)對策略主要包括:

(一)避免自身的種種偏見,采取措施努力具備FVMs審計(jì)必需的專業(yè)技能,確保管理者的估計(jì)保持在適當(dāng)范圍內(nèi)

(二)教育部門應(yīng)考慮是否,以及如何把價(jià)值評估知識(shí)引入大學(xué)的會(huì)計(jì)課程

(三)注冊會(huì)計(jì)師可以通過繼續(xù)教育和接受培訓(xùn)的方式獲

得相關(guān)的基本素養(yǎng)和技能,還可以從客戶那里收集和分析公允價(jià)值方面的信息,建立和評估FVMs的定量模型,減少或消除許多常見的預(yù)測誤差

(四)聘用該方面的專家和重塑審計(jì)團(tuán)隊(duì)

即使注冊會(huì)計(jì)師正逐步擁有基本的評估知識(shí),但是有效評估管理者的FVMs系統(tǒng)卻需要更加系統(tǒng)的專業(yè)知識(shí),而且復(fù)雜的、創(chuàng)新性的金融工具更是日新月異,其要求不斷建立新的價(jià)值評估模型,這種演進(jìn)阻礙了“藝術(shù)性”技術(shù)(即素養(yǎng)和技能)的獲取乃至在審計(jì)中的運(yùn)用。

另外,由于我國的制度背景、法律環(huán)境以及相關(guān)配套機(jī)制與國外還有差距,如對于價(jià)值評估方面的專家還很稀缺,會(huì)計(jì)人員和注冊會(huì)計(jì)師的專業(yè)素質(zhì)還有待提高,主觀判斷的隨意性較大。因此,在進(jìn)行公允價(jià)值審計(jì)中,就要求注冊會(huì)計(jì)師一定要深入調(diào)查客戶的經(jīng)營狀況、財(cái)務(wù)狀況、內(nèi)部控制和公司治理機(jī)制,不能輕信、不能只證實(shí),不證偽。

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第7篇：公允價(jià)值評估范文

關(guān)鍵詞：股票價(jià)值；金融資產(chǎn)；資產(chǎn)評估

中圖分類號(hào)：F830.9 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1001-828X（2014）04-0-01

價(jià)格是所有產(chǎn)品進(jìn)行交易的基礎(chǔ)，也是交易成功的關(guān)鍵，金融產(chǎn)品自然也不能例外。這時(shí)，金融資產(chǎn)的價(jià)值評估問題就成為了金融理論研究人員以及金融交易人員所關(guān)注的問題。股票作為一種重要的金融資產(chǎn)，而且其價(jià)值隨著市場狀況而不斷波動(dòng)，在價(jià)值評估的過程中需要考慮多種變動(dòng)因素，各因子之間的關(guān)系錯(cuò)綜復(fù)雜。為了減少交易過程中出現(xiàn)的損失，需要對股票的價(jià)值評估方法進(jìn)行分析和研究，從而提高股票價(jià)值評估的準(zhǔn)確度。

一、市盈率法

這種方法簡單易操作，成為了當(dāng)前市場廣泛應(yīng)用的一種股票價(jià)值評估方法。股票的市盈率是股票市價(jià)與每股收益的比值，其可以反映出投資者對該公司的直觀看法。當(dāng)市盈率較高時(shí)，表明投資者對該公司未來的發(fā)展前景較為樂觀，因此愿意以較高的價(jià)格購買該公司的股票，反之則表明對其發(fā)展?jié)摿Σ⒉粯酚^。

市盈率法是通過對企業(yè)基本因子，例如預(yù)期增長比率、股利支付比率和風(fēng)險(xiǎn)等，通過綜合估計(jì)的方式得到。當(dāng)企業(yè)處于相對穩(wěn)定的狀態(tài)時(shí)，按照固定的比率增長。這時(shí)，按照高登增長模型，企業(yè)股票價(jià)值為：

其中，企業(yè)的市盈率是根據(jù)企業(yè)的歷史每股收益率來確定的。

從上面的分析可知，企業(yè)的市盈率與股利支付的比例成正比，而與股利的固定增長比率成同步增長變動(dòng)的關(guān)系，與企業(yè)的平均資本成本成反比。與此同時(shí)，因?yàn)槠髽I(yè)自身的平均資本成本完全由企業(yè)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)所影響，而且企業(yè)的平均資本將隨著企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)增加而不斷增加，這時(shí)股票的市盈率與企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)成反向變化的關(guān)系。

該方法的最大的優(yōu)勢在與操作簡單、數(shù)據(jù)容易獲得，而且所體現(xiàn)出來的數(shù)據(jù)更加直觀。而最大的缺點(diǎn)是得到的結(jié)果較為粗糙、誤差較大，因此其實(shí)際的應(yīng)用存在一定的局限。例如，當(dāng)一家企業(yè)的收益是負(fù)值時(shí)，這時(shí)就不能應(yīng)用市盈率來對之進(jìn)行描述。但是其依然在我國股票市場中得到了廣泛應(yīng)用，尤其是在新股上市價(jià)值預(yù)測方面。

二、價(jià)格/賬面價(jià)值比率法

由于該比率可以給投資者比較直觀的價(jià)值觀念，為其投資行為作出對應(yīng)的參考，因此其經(jīng)常用來確定企業(yè)的股票價(jià)值是否被刻意低估。尤其是對那些不信任貼現(xiàn)現(xiàn)金流評估方法的投資者惹眼，該種價(jià)值評估方法將是一個(gè)更好的評價(jià)方法。在國內(nèi)股票市場，價(jià)格/賬面價(jià)值的比值被稱作為市凈率。

其中，企業(yè)的股東權(quán)益賬面價(jià)值將按照財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，直接將企業(yè)資產(chǎn)賬面價(jià)值減去債權(quán)人賬面價(jià)值。企業(yè)資產(chǎn)賬面價(jià)值與企業(yè)所處區(qū)域會(huì)計(jì)準(zhǔn)則存在較大的聯(lián)系，同時(shí)將按照對應(yīng)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則進(jìn)行評價(jià)。

因?yàn)槠髽I(yè)的是價(jià)值直接反映的是企業(yè)的整體市場盈利能力，而企業(yè)得子賬面價(jià)值則是交易獲得企業(yè)資本的歷史記錄。一旦企業(yè)的盈利能力出現(xiàn)較大程度的變化時(shí)，企業(yè)的市場價(jià)值與賬面價(jià)值的比值將出現(xiàn)明顯背離的現(xiàn)象。這將為收購該企業(yè)提供了良好的機(jī)會(huì)。從這個(gè)角度來看，價(jià)格/賬面價(jià)值的比值就是衡量市場價(jià)格與賬面價(jià)值相背離程度的一個(gè)參數(shù)。

因?yàn)樗械娜瞬豢赡芏际枪善眱r(jià)值的評估專家，因此在價(jià)值評估過程中不可能熟練自如的采用相對準(zhǔn)確的貼現(xiàn)現(xiàn)金流計(jì)算方法。所以，在一些非專業(yè)型的領(lǐng)域，該種方法的應(yīng)用領(lǐng)域較為寬松。但是，其相對粗糙的結(jié)果和較大的誤差特性決定了其只能作為貼現(xiàn)現(xiàn)會(huì)流方法的一種有效補(bǔ)充。

三、賬面價(jià)值調(diào)整法

該種方法的實(shí)施是基于企業(yè)資產(chǎn)進(jìn)行的，其源自于傳統(tǒng)交易過程中的實(shí)物資產(chǎn)評估方法。其基本假設(shè)是：企業(yè)的凈資產(chǎn)價(jià)值是將企業(yè)有形資產(chǎn)與無形資產(chǎn)的和減去企業(yè)負(fù)債值。

在實(shí)際評估過程中，需要對企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債進(jìn)行合理調(diào)整，以使得企業(yè)股票資產(chǎn)的評估值準(zhǔn)確。調(diào)整過程中，首先必須考慮到資產(chǎn)與負(fù)債是按照歷史成本來列出的，隨著時(shí)間的推移，這些值都會(huì)由于市場通貨膨脹、物價(jià)等發(fā)生對應(yīng)的改變。從根本意義上來講，在股票資產(chǎn)的評估過程中必須做好資產(chǎn)減值的準(zhǔn)備。但是，該種評估方法在實(shí)際的實(shí)施過程中往往存在流于形式的問題，使得評估得到的值不能真實(shí)的反映出資產(chǎn)的真實(shí)價(jià)值，存在著經(jīng)濟(jì)性貶值、功能性貶值的問題。尤其是在資產(chǎn)升值時(shí)，市場價(jià)值與賬面價(jià)值的差距將更大。另外，作為企業(yè)會(huì)計(jì)政策以及會(huì)計(jì)估計(jì)的重要產(chǎn)物，財(cái)務(wù)報(bào)表經(jīng)常會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)為了保證自己的利益而被粉飾和修正，使得數(shù)據(jù)與實(shí)際存在差距。所以，為了保證估值價(jià)值的真實(shí)性，在投資決策過程中，需要對報(bào)表的數(shù)據(jù)進(jìn)行對應(yīng)的修正。

賬面價(jià)值調(diào)整法利用的基本原則是必須以資產(chǎn)公允價(jià)值作為標(biāo)準(zhǔn)。但是，考慮到公允價(jià)值一般只有在實(shí)際的交易過程中才會(huì)出現(xiàn)，這時(shí)可以采用模擬交易的方法進(jìn)行，通過在同類型市場中找到與能夠與評估資產(chǎn)對比的參照物進(jìn)行價(jià)格對比，從而達(dá)到提高模擬市場價(jià)值精度的目的。

該方法的一個(gè)重要特點(diǎn)是其評估結(jié)果較為客觀，以企業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況為依據(jù)，影響評估結(jié)果的隨機(jī)因素較少，評估風(fēng)險(xiǎn)較少。當(dāng)評估對象的可靠數(shù)據(jù)較少時(shí)，若公允價(jià)值或者能夠準(zhǔn)確的估計(jì)重置成本時(shí)，獲得的值將較為準(zhǔn)確。

但是，該方法在評估過程中是基于企業(yè)既有的單一資產(chǎn)進(jìn)行評估的，沒有考慮到股票的整體獲利能力，導(dǎo)致評估結(jié)果較為粗糙。

四、現(xiàn)金流貼現(xiàn)方法

基于費(fèi)雪資本預(yù)算理論的現(xiàn)金流貼現(xiàn)方法是以現(xiàn)金流折現(xiàn)為特點(diǎn)，對傳統(tǒng)現(xiàn)金流折現(xiàn)公式的一種演變。該種方法中隱含的一個(gè)原則即是企業(yè)任何資產(chǎn)價(jià)值都是企業(yè)的未來收益按照對應(yīng)的折現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)而體現(xiàn)的。而且該方法目前被認(rèn)為是西方金融領(lǐng)域最為廣泛接受的主流價(jià)值評估方法之一，廣泛用于投資分析以及投資組合中。由于篇幅所限，其具體的特點(diǎn)及應(yīng)用將在后續(xù)研究中進(jìn)一步闡述。

參考文獻(xiàn)：

[1]謝世飛.股票價(jià)值評估方法的發(fā)展演變[J].商業(yè)時(shí)代，2010（11）.

第8篇：公允價(jià)值評估范文

摘 要 可靠性是會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的基本特征。對于公允價(jià)值會(huì)計(jì)信息而言，其可靠性不僅要依靠具體的執(zhí)行準(zhǔn)則和操作指南作為約束，更需要有效的制度規(guī)范、完善的外部市場環(huán)境作為重要基礎(chǔ)，只有這樣才能切實(shí)遏制企業(yè)對公允價(jià)值的蓄意操縱，確保公允價(jià)值會(huì)計(jì)信息能夠真實(shí)反映企業(yè)資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值的變動(dòng)情況。本文對公允價(jià)值會(huì)計(jì)可靠性的內(nèi)涵、影響因素以及對策建議進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞 公允價(jià)值 可靠性 會(huì)計(jì)信息 真實(shí)性

一、公允價(jià)值會(huì)計(jì)可靠性的內(nèi)涵

（一）公允價(jià)值的定義

美國對公允價(jià)值的研究一直位于世界前列，在不同時(shí)期，美國對公允價(jià)值的定義也有所不同。1970年，美國APB在《企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的基礎(chǔ)概念和會(huì)計(jì)原則》中提出，公允價(jià)值是指包含貨幣價(jià)格的交易中收到資產(chǎn)時(shí)所支付的貨幣金額，或不包括貨幣或貨幣要求權(quán)的轉(zhuǎn)讓中交換價(jià)格的近似值；1980年，F(xiàn)ASB的SFAS 33中提出，公允價(jià)值是指在非關(guān)聯(lián)交易中自愿的買方與賣方對交換價(jià)格的合理預(yù)期；2006年，F(xiàn)ASB的SFAS 157中提出，公允價(jià)值是指在計(jì)量日市場參與者之間的有序交易中，出售資產(chǎn)收到的或轉(zhuǎn)讓負(fù)債支付的價(jià)格。由此可見，隨著公允價(jià)值的應(yīng)用日益廣泛，公允價(jià)值的定義也隨之日趨完善。

2006年，我國在頒布的新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中明確了公允價(jià)值的概念，即指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或債務(wù)清償?shù)慕痤~。

（二）公允價(jià)值會(huì)計(jì)信息可靠性的內(nèi)涵

1980年，F(xiàn)ASB頒布的SFAC2《會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量特征》中指出，可靠性是會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的內(nèi)在特征，能夠真實(shí)地反映會(huì)計(jì)對象的情況。而會(huì)計(jì)信息可靠性主要體現(xiàn)在可驗(yàn)證性、中立性和真實(shí)性三個(gè)方面，具體情況如下：

1.可驗(yàn)證性。對于歷史成本而言，其可根據(jù)原始憑證以及交易雙方的實(shí)際活動(dòng)進(jìn)行確定，具備較強(qiáng)的可驗(yàn)證性；對于公允價(jià)值而言，初始計(jì)量和后續(xù)計(jì)量中的第一級(jí)次與歷史成本計(jì)量結(jié)果是一致的，表明其具備一定的可驗(yàn)證性。但是，隨著公允價(jià)值計(jì)量級(jí)次不斷降低，其主觀判斷因素會(huì)隨之不斷增加，如利用現(xiàn)值法判斷未來現(xiàn)金流量金額、折現(xiàn)率等，從而降低了公允價(jià)值信息的可驗(yàn)證性。

2.中立性。中立性是指公允價(jià)值信息要忠實(shí)地、不偏不倚地反映企業(yè)損益變動(dòng)情況。公允價(jià)值是在公平交易的市場環(huán)境下，由市場認(rèn)可的資產(chǎn)或負(fù)債定價(jià)，這需要利用市場信息并采取估值技術(shù)對公允價(jià)值進(jìn)行確定。在市場認(rèn)可的資產(chǎn)或負(fù)債定價(jià)出現(xiàn)變動(dòng)時(shí)，應(yīng)確認(rèn)為損失或收益，而歷史成本計(jì)量只確認(rèn)減值損失、不確認(rèn)收益增加，這使得公允價(jià)值計(jì)量與歷史成本計(jì)量相比更具有中立性的特征。

3.真實(shí)性。真實(shí)反映會(huì)計(jì)核算對象的情況是會(huì)計(jì)信息可靠性的前提和基礎(chǔ)。對于公允價(jià)值而言，其遵循的是實(shí)質(zhì)重于形式的原則，要求能夠如實(shí)反映資產(chǎn)或負(fù)債在市場環(huán)境中的價(jià)值。然而，隨著市場環(huán)境的不斷變化，公允價(jià)值計(jì)量不可能每一次都可以找到與活躍市場中相同或相似資產(chǎn)、負(fù)債的定價(jià)，所以這時(shí)需要運(yùn)用估值技術(shù)、估值模型確定公允價(jià)值，使得公允價(jià)值真實(shí)性受評估人員的專業(yè)水平、職業(yè)判斷能力等因素的影響較大。

二、公允價(jià)值會(huì)計(jì)可靠性的影響因素

（一）缺乏具體的公允價(jià)值準(zhǔn)則

我國新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則中雖然將公允價(jià)值界定為會(huì)計(jì)計(jì)量屬性，但是卻沒有對公允價(jià)值的計(jì)量方法和計(jì)量模型作出詳細(xì)、統(tǒng)一的規(guī)定，使得公允價(jià)值計(jì)量方法分散在不同的其他具體準(zhǔn)則中。由于公允價(jià)值計(jì)量本身具有復(fù)雜性、技術(shù)性的特點(diǎn)，所以在沒有具體的公允價(jià)值準(zhǔn)則和操作指南的指導(dǎo)下，勢必會(huì)影響公允價(jià)值估值模型選擇的準(zhǔn)確性，使公允價(jià)值計(jì)量受制于會(huì)計(jì)人員主觀因素的作用，從而導(dǎo)致公允價(jià)值會(huì)計(jì)可靠性不足。

（二）缺乏完善的公允價(jià)值實(shí)施環(huán)境

公允價(jià)值會(huì)計(jì)的可靠性必須要有成熟、透明、開放的市場環(huán)境作為必要條件，為公允價(jià)值計(jì)量提供公平、客觀的市場信息。但是，我國市場經(jīng)濟(jì)尚處于初級(jí)發(fā)展階段，沒有建立起完善的交易環(huán)境，易導(dǎo)致交易信息不客觀、不全面。同時(shí)，我國會(huì)計(jì)法律法規(guī)的約束性和懲治性不強(qiáng)，對企業(yè)會(huì)計(jì)行為的監(jiān)管力度不到位，加之企業(yè)自身在內(nèi)部控制方面又存在缺陷，從而使得公允價(jià)值成為了一些不法企業(yè)操作利潤的一種手段，嚴(yán)重影響公允價(jià)值會(huì)計(jì)的可靠性。

（三）社會(huì)審計(jì)監(jiān)督力度不足

在確定復(fù)雜、專業(yè)性較強(qiáng)的資產(chǎn)公允價(jià)值時(shí)，企業(yè)需要委托外部專業(yè)評估機(jī)構(gòu)提供評估服務(wù)，充分發(fā)揮專業(yè)評估人員的業(yè)務(wù)處理能力和職業(yè)判斷能力，這就使得專業(yè)評估機(jī)構(gòu)的評估能力和專業(yè)評估人員的綜合素質(zhì)成為了影響公允價(jià)值會(huì)計(jì)信息可靠性的重要因素之一。然而，當(dāng)前我國專業(yè)評估機(jī)構(gòu)的運(yùn)行規(guī)范性較差，在實(shí)際操作中易出現(xiàn)與企業(yè)相互串通的問題，嚴(yán)重影響會(huì)計(jì)信息質(zhì)量。

三、提高公允價(jià)值會(huì)計(jì)可靠性的對策建議

（一）健全公允價(jià)值準(zhǔn)則體系

新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則雖然在整體框架上明確了公允價(jià)值運(yùn)用的相關(guān)原則，但是卻沒有對其計(jì)量做出詳細(xì)的規(guī)定，使得會(huì)計(jì)人員缺乏必要的判斷依據(jù)，增加了公允價(jià)值計(jì)量難度。所以，應(yīng)當(dāng)制定詳細(xì)的公允價(jià)值準(zhǔn)則，確保會(huì)計(jì)信息質(zhì)量，主要內(nèi)容包括以下方面：公允價(jià)值準(zhǔn)則要對其他準(zhǔn)則中涉及的公允價(jià)值問題進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)范，明確具體執(zhí)行步驟和方法；公允價(jià)值準(zhǔn)則要根據(jù)不同行業(yè)市場的實(shí)際情況細(xì)化相關(guān)規(guī)定，使企業(yè)減少運(yùn)用公允價(jià)值的主觀選擇和判斷；要求企業(yè)分別披露因生產(chǎn)經(jīng)營與公允價(jià)值帶來的不同損益變動(dòng)信息，遏制企業(yè)調(diào)整會(huì)計(jì)信息、操作會(huì)計(jì)利潤的行為；制定公允價(jià)值計(jì)量的估值應(yīng)用指南，明確公允價(jià)值的計(jì)量方法和估值模型，特別要對估值模型應(yīng)滿足的限制條件作出具體規(guī)定，有效避免估值模型選擇的隨意性。

（二）完善公允價(jià)值會(huì)計(jì)可靠性的執(zhí)行環(huán)境

我國應(yīng)當(dāng)不斷完善公允價(jià)值會(huì)計(jì)的配套制度體系，從制度層面確保公允價(jià)值會(huì)計(jì)的可靠性，杜絕存在人為操作會(huì)計(jì)信息的行為。配套制度體系包括以下方面：健全市場經(jīng)濟(jì)體制，確保市場經(jīng)濟(jì)有序運(yùn)行，構(gòu)建競爭、開放的市場，為公允價(jià)值計(jì)量的可靠性提供成熟的市場條件；落實(shí)嚴(yán)厲的懲罰機(jī)制，由財(cái)政部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管部門聯(lián)合起來監(jiān)管和打擊內(nèi)部交易行為；深化稅收體制改革，健全納稅制度，對因公允價(jià)值變動(dòng)而引起的繳稅問題要明確作出規(guī)定；科學(xué)選取考核指標(biāo)，將企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營帶來的損益與公允價(jià)值變動(dòng)帶來的損益進(jìn)行分開考核；完善企業(yè)會(huì)計(jì)內(nèi)部控制制度，尤其要建立公允價(jià)值會(huì)計(jì)的控制制度，嚴(yán)格執(zhí)行公允價(jià)值計(jì)量的披露程序；加快發(fā)展市場信息平臺(tái)，為公允價(jià)值計(jì)量提供完善、全面、及時(shí)的公共信息，避免市場信息不對稱對公允價(jià)值計(jì)量的可靠性造成影響。

（三）大力發(fā)展專業(yè)評估機(jī)構(gòu)

我國應(yīng)大力發(fā)展專業(yè)評估機(jī)構(gòu)，協(xié)調(diào)好會(huì)計(jì)行業(yè)與資產(chǎn)評估行業(yè)之間的關(guān)系，保證專業(yè)評估機(jī)構(gòu)的獨(dú)立性，使其能夠?yàn)楣蕛r(jià)值計(jì)量提供專業(yè)意見和評估服務(wù)，提高公允價(jià)值會(huì)計(jì)信息的可靠性。首先，完善資產(chǎn)評估準(zhǔn)則，明確公允價(jià)值評估方法和評估程序，根據(jù)公允價(jià)值評估的難易程度劃分專業(yè)評估機(jī)構(gòu)，監(jiān)管部門要定期嚴(yán)格審核專業(yè)評估機(jī)構(gòu)的資質(zhì)，并對外公布審核結(jié)果，促進(jìn)專業(yè)評估機(jī)構(gòu)能夠公允估值。其次，國家要重視發(fā)展資產(chǎn)評估機(jī)構(gòu)，規(guī)范評估市場的運(yùn)行機(jī)制，提高評估機(jī)構(gòu)的管理水平和工作質(zhì)量，確保評估機(jī)構(gòu)與會(huì)計(jì)行業(yè)在公允價(jià)值計(jì)量上實(shí)現(xiàn)相互配合。再次，加強(qiáng)對注冊會(huì)計(jì)師的監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊企業(yè)內(nèi)外串通造假會(huì)計(jì)信息的行為，為確保公允價(jià)值評估結(jié)果的可靠性創(chuàng)建良好的運(yùn)行環(huán)境。與此同時(shí)，還應(yīng)當(dāng)不斷提高外部評估人員的職業(yè)判斷能力、專業(yè)水平以及職業(yè)道德素質(zhì)，使其能夠以客觀、公正、獨(dú)立的立場為企業(yè)提供公允價(jià)值的評估服務(wù)。

結(jié)論：

總而言之，公允價(jià)值計(jì)量屬性的引入符合市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律，對如實(shí)反映企業(yè)損益情況有著重要意義。為此，我國必須要完善公允價(jià)值會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，健全相關(guān)制度體系，大力發(fā)展專業(yè)評估機(jī)構(gòu)，不斷提高會(huì)計(jì)人員和專業(yè)評估人員對公允價(jià)值的判斷能力，充分發(fā)揮公允價(jià)值的效用，確保公允價(jià)值會(huì)計(jì)信息的可靠性。

參考文獻(xiàn)：

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第9篇：公允價(jià)值評估范文

企業(yè)并購是企業(yè)資本運(yùn)營的重要方式，是企業(yè)走向外部成長的重要途徑，以美國為首的西方國家從19世紀(jì)末到現(xiàn)在先后經(jīng)歷了五次并購浪潮，雖然每次并購浪潮的起因、特征、成效不同，但每一次并購浪潮都推動(dòng)了當(dāng)時(shí)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的大調(diào)整，催生出一大批有行業(yè)競爭力的超大型企業(yè)并主導(dǎo)各個(gè)行業(yè)的良性發(fā)展，百年并購成就了由早期分散的中小企業(yè)集合體演變成今天的極具世界競爭力的現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)格局。西方發(fā)達(dá)國家由于市場經(jīng)濟(jì)已經(jīng)成熟，在價(jià)值評估理論和實(shí)務(wù)上都已經(jīng)形成了一套相對比較成熟的體系，對非上市公司股權(quán)價(jià)值確認(rèn)主要采取的是收益法下的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量模型（DCF）和實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型。而國內(nèi)相關(guān)領(lǐng)域的研究起步較晚，主要開始于20世紀(jì)末，2000年后才逐漸成為討論的熱點(diǎn)，研究主要集中在上市公司價(jià)值評估，對于非上市公司股權(quán)價(jià)值確認(rèn)相關(guān)問題缺乏深入探討。

我國的企業(yè)并購開始于1984年的經(jīng)濟(jì)體制改革，到20世紀(jì)90年代，前后經(jīng)歷了兩次并購，2008年金融危機(jī)之后，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和企業(yè)升級(jí)換代，目前正在經(jīng)歷著第三次并購。根據(jù)China Venture 投中集團(tuán)旗下金融數(shù)據(jù)產(chǎn)品CV Source 統(tǒng)計(jì)，2012年中國并購市場完成交易案例共2458起，其中披露交易金額的案例2098起，披露并購交易金額共1274.45億美元，其中，境內(nèi)并購占90.64%，跨境并購占9.36%。大型上市企業(yè)是跨境并購的主力軍，而國內(nèi)企業(yè)并購主要集中于非上市企業(yè)。2010年頒布的《國務(wù)院關(guān)于促進(jìn)企業(yè)兼并重組的意見》，把并購重組作為我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要方式。上市公司一般通過資本市場中反映出的股價(jià)與同業(yè)平均市盈率水平來確定其公允價(jià)值，而非上市企業(yè)處于證券市場之外，獲取信息的數(shù)量、質(zhì)量、渠道等存在著一定的差異，加之非上市企業(yè)公允價(jià)值難以獲得、并購雙方信息不對稱以及對未來收益預(yù)測的人為性和不確定性增加了評估難度，使得非上市企業(yè)股權(quán)價(jià)值確認(rèn)存在重大困難。因此，吸收和借鑒西方國家企業(yè)價(jià)值評估理論和方法，并結(jié)合我國國情，找出一個(gè)合理的非上市公司股權(quán)價(jià)值確認(rèn)的方法對規(guī)范和推動(dòng)國內(nèi)企業(yè)兼并、收購、以及組建企業(yè)集團(tuán)等形式的產(chǎn)權(quán)交易行為具有十分重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

二、非上市公司股權(quán)價(jià)值確認(rèn)存在的問題

發(fā)達(dá)國家已經(jīng)形成了比較完整的企業(yè)股權(quán)價(jià)值評估體系，我國由于起步比較晚，在企業(yè)價(jià)值評估理論和應(yīng)用方面都存在一定的問題。在市場資產(chǎn)交易中，任何投資者的投資是為了收益，某項(xiàng)資產(chǎn)交易能否成功以及成交價(jià)格的高低就取決于該項(xiàng)資產(chǎn)在未來能否為投資者帶來收益及收益能力的高低，投資者在投資時(shí)雖然也注意固定資產(chǎn)、流動(dòng)資產(chǎn)及負(fù)債狀況，但是更為重視企業(yè)對整體資產(chǎn)的運(yùn)營能力和運(yùn)營潛力，對于任何一項(xiàng)不能獲得最低預(yù)期收益的資產(chǎn)，投資者是不會(huì)進(jìn)行投資的。因此，一個(gè)企業(yè)在未來能否具有獲利能力及獲力能力的大小就成為其交易及交易價(jià)格的最基礎(chǔ)條件。收益法正是通過估算被評估企業(yè)未來預(yù)期收益并折算成現(xiàn)值來評估企業(yè)價(jià)值的一種評估方法，因而更適合評估并購中目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值。運(yùn)用收益法應(yīng)具備三個(gè)前提條件：一是資產(chǎn)的未來收益可以預(yù)測并可以用貨幣衡量；二是資產(chǎn)預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也可以預(yù)測并可以計(jì)量；三是未來預(yù)期收益期限可以預(yù)測。然而，收益法的限制性條件使其主要適用于上市公司股權(quán)價(jià)值評估，非上市公司由于存在公允價(jià)值難以獲得、對未來收益預(yù)測的人為性和不確定性以及并購雙方信息不對稱，導(dǎo)致收益法不能完全適用于確認(rèn)非上市公司股權(quán)價(jià)值，具體表現(xiàn)為：

（一）財(cái)務(wù)計(jì)量運(yùn)用成本法而非公允價(jià)值 我國加入WTO后，進(jìn)一步加強(qiáng)了與國際企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的趨同，2006年頒布的最新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，形成了包括歷史成本、重置成本、可變現(xiàn)凈值、現(xiàn)值與公允價(jià)值五種會(huì)計(jì)計(jì)量屬性并存的狀態(tài)。在會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)中，非上市公司會(huì)計(jì)計(jì)量最常用的是歷史成本法，由于物價(jià)變動(dòng)或技術(shù)進(jìn)步等原因會(huì)造成歷史成本與重置價(jià)值之間存在較大差異，在此基礎(chǔ)上計(jì)算的損益很難提供準(zhǔn)確可靠的信息。部分非上市企業(yè)利用計(jì)量理論的這些缺陷對資產(chǎn)進(jìn)行評估時(shí)故意背離重置價(jià)值，達(dá)到操縱利潤的目的，從而導(dǎo)致會(huì)計(jì)信息失真。采用公允價(jià)值來計(jì)量可以解決因采用歷史成本計(jì)量固有的一些局限性，可以大大增加會(huì)計(jì)計(jì)量的對象，豐富財(cái)務(wù)信息的種類和數(shù)量，進(jìn)而提高會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量。但是，作為聯(lián)系會(huì)計(jì)計(jì)量與資產(chǎn)價(jià)值評估之間橋梁的公允價(jià)值，存在的順周期效應(yīng)可能帶來財(cái)務(wù)信息的波動(dòng)性、公允價(jià)值計(jì)量屬性具有高度的相關(guān)性、以及在非活躍市場下計(jì)量的可靠性低下等質(zhì)疑都會(huì)對投資者獲得財(cái)務(wù)信息質(zhì)量產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響企業(yè)股權(quán)價(jià)值確定。

（二）對未來收益預(yù)測的人為性與不確定性 采用收益法評估非上市企業(yè)股權(quán)價(jià)值時(shí)涉及到三個(gè)指標(biāo)：折現(xiàn)率、收益額和收益期限。而這三個(gè)指標(biāo)的確定是建立在預(yù)測的基礎(chǔ)之上的，而對未來收益的預(yù)測本身帶有較大的人為性和不確定性。具體表現(xiàn)為：

（1）指標(biāo)因素的選擇具有較大的人為性。首先，折現(xiàn)率包含無風(fēng)險(xiǎn)利率、風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和通貨膨脹率，折現(xiàn)率的微小變化將會(huì)導(dǎo)致評估結(jié)果的巨大差異。在實(shí)務(wù)中，非上市公司的折現(xiàn)率通常以同行業(yè)、相似風(fēng)險(xiǎn)上市公司的交易折現(xiàn)率為基準(zhǔn)折現(xiàn)率，然后根據(jù)非上市公司的實(shí)際情況，對比分析影響缺乏流動(dòng)性折現(xiàn)率的各種因素進(jìn)行調(diào)整。其次，收益額選擇的正確與否，直接決定收益法所產(chǎn)生結(jié)論的科學(xué)性。收益額的確定主要依賴于客戶提供的數(shù)據(jù)，在實(shí)務(wù)中可能包括偶然性、突發(fā)性、人為造假和技術(shù)處理的收益因素，以及預(yù)測中理想化推算的臆測因素。同時(shí)，企業(yè)管理當(dāng)局在某種利益驅(qū)動(dòng)下，往往有意拔高或降低、甚至提供虛假盈利預(yù)測值。最后，評估人員根據(jù)企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的特點(diǎn)與狀況，一般將企業(yè)的收益期限人為的劃分為有限期和無限期。收益期的確定往往包含一個(gè)前提，即企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營。收益期的確定往往依賴于資產(chǎn)的剩余壽命和相關(guān)合同的規(guī)定。從收益法的公式來看，不同的收益期會(huì)對評估值產(chǎn)生很大的影響。

（2）收益法特別強(qiáng)調(diào)預(yù)期的概念，認(rèn)為目標(biāo)企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的大小取決于未來收益。預(yù)期是事先的推測，在實(shí)際進(jìn)程中會(huì)發(fā)生變化，特別是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期非上市公司的高成長性伴隨高風(fēng)險(xiǎn)性，對外部環(huán)境變化極其敏感，從而加大了判斷預(yù)期的難度。同時(shí)，對企業(yè)未來收益的預(yù)測是以企業(yè)目前的經(jīng)營現(xiàn)狀為起點(diǎn)，在企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)條件下分析企業(yè)經(jīng)營業(yè)績，依賴于現(xiàn)有的法律法規(guī)和相關(guān)政策去推導(dǎo)未來收益。由于這些未來不確定因素的影響，收益法模型假設(shè)不可能完全描述未來可能出現(xiàn)的情況，選擇的指標(biāo)因素不可能完全正確地反映報(bào)酬與風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，從而使得對未來收益的預(yù)測具有不確定性。

（三）并購雙方信息不對稱 企業(yè)并購價(jià)格的確定以目標(biāo)企業(yè)的評估價(jià)值為基礎(chǔ)，我國目前對目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評估主要是對實(shí)物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的評估。由于非上市公司信息披露不像上市公司有嚴(yán)格的監(jiān)管制度，其會(huì)計(jì)核算相對缺乏系統(tǒng)性，存在賬目混亂現(xiàn)象。同時(shí)，非上市公司會(huì)計(jì)信息不需要向外部進(jìn)行披露，導(dǎo)致報(bào)表使用者不能充分了解非上市企業(yè)的真實(shí)財(cái)務(wù)現(xiàn)狀和經(jīng)營效果。其結(jié)果是并購方相對于目標(biāo)企業(yè)而言在關(guān)鍵信息上處于信息不對稱地位，無法準(zhǔn)確了解目標(biāo)企業(yè)的真實(shí)價(jià)值。因此，并購方基于不準(zhǔn)確的信息所確認(rèn)的目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值就很難真實(shí)地反映目標(biāo)企業(yè)真實(shí)價(jià)值。

三、非上市公司股權(quán)價(jià)值合理確認(rèn)

企業(yè)并購活動(dòng)中，合理確定目標(biāo)企業(yè)的價(jià)格是決定并購活動(dòng)能否成功的核心問題。上市公司通常用收益法評估企業(yè)股權(quán)價(jià)值，而非上市企業(yè)公允價(jià)值難以獲得、未來收益預(yù)測確認(rèn)存在人為性和不確定性以及并購雙方信息的不對稱性，導(dǎo)致收益法不能完全適用于非上市公司股權(quán)價(jià)值的確認(rèn)。實(shí)務(wù)中，非上市公司股權(quán)價(jià)值確認(rèn)也沒有統(tǒng)一的評估標(biāo)準(zhǔn)。在借鑒西方發(fā)達(dá)國家股權(quán)價(jià)值評估體系的基礎(chǔ)上，運(yùn)用修正的資本資產(chǎn)定價(jià)模型和實(shí)物期權(quán)定價(jià)模型優(yōu)化收益法，同時(shí)，通過提高企業(yè)可持續(xù)性競爭力來減少對未來預(yù)測的不確定性，對未來預(yù)測與實(shí)際經(jīng)營成果存在的差異運(yùn)用估值調(diào)整協(xié)議進(jìn)行后續(xù)調(diào)整，從而合理確認(rèn)非上市公司的股權(quán)價(jià)值。

（一）收益評估模型的優(yōu)化 具體如下：

（1）收益法的基本思路。收益法主要用來評估上市公司的股權(quán)價(jià)值。通常認(rèn)為企業(yè)的發(fā)展是可持續(xù)性的，因此在評估中通常使用無限期收益法評估模型，即p=■■+■×■ （Rt為未來第t年的預(yù)期收益；P為評估現(xiàn)值；i為折現(xiàn)率；n為前期收益年期，通常取5年；Rn+1為第n+1起每年等額的收益現(xiàn)值），上市公司使用股權(quán)資本成本對各期的股權(quán)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)，股權(quán)資本成本是持有公司股票者所要求的收益率。股權(quán)資本成本通常運(yùn)用資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）來確定。即E（Ri）=Rf+？茁i[E（Rm）-Rf]，其中，E（Ri）為資產(chǎn)i的預(yù)期收益率；Rf為無風(fēng)險(xiǎn)利率；E（Rm）為市場的預(yù)期收益率；E（Rm）-Rf為權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；βi為資產(chǎn)i的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)。

（2）收益法的優(yōu)化。由于非上市公司本身的局限性，傳統(tǒng)的收益法不適用于確認(rèn)非上市企業(yè)股權(quán)價(jià)值，而要根據(jù)非上市公司本身的特點(diǎn)對收益法進(jìn)行優(yōu)化。基本思路是非上市公司與公開交易的證券市場建立相應(yīng)的聯(lián)系，根據(jù)證券市場公布的數(shù)據(jù)確定與目標(biāo)公司風(fēng)險(xiǎn)最相似的上市公司作為可比公司，將可比公司的β值作為基本值，然后根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)因素進(jìn)行調(diào)整得到目標(biāo)企業(yè)的β值。同時(shí)考慮到目標(biāo)企業(yè)可能擁有未來投資權(quán)利或機(jī)會(huì)，因此，在修正資本資產(chǎn)定價(jià)模型的基礎(chǔ)上引入實(shí)物期權(quán)理論來進(jìn)一步優(yōu)化并購企業(yè)股權(quán)價(jià)值評估體系，彌補(bǔ)收益法的固有缺陷。

修正資本資產(chǎn)定價(jià)模型。資本資產(chǎn)定價(jià)模型的大部分假設(shè)與非上市企業(yè)的實(shí)際不符，因此不能直接運(yùn)用傳統(tǒng)的資本資產(chǎn)定價(jià)模型來評估一個(gè)單獨(dú)的非上市企業(yè)的價(jià)值，而需采用修正后的資本資產(chǎn)模型評估非上市企業(yè)股權(quán)價(jià)值。具體通過權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、小公司規(guī)模效益的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以及特定公司的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)修正資本資產(chǎn)定價(jià)模型，即E（Ri）=Rf+？茁（ERP）+SCP+SCRP。其中，E（Ri）為資產(chǎn)i的預(yù)期收益率；Rf為無風(fēng)險(xiǎn)利率；β為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)；ERP為權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；SCP為小公司規(guī)模效益的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)；SCRP為特定公司的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

引入實(shí)物期權(quán)理論。實(shí)物期權(quán)是指企業(yè)取得一項(xiàng)權(quán)利可以在未來以一定價(jià)格購買或出售一項(xiàng)實(shí)物資產(chǎn)或進(jìn)行一項(xiàng)投資計(jì)劃。因此，在不確定性條件下期權(quán)是有價(jià)值的，而且不確定性越大，期權(quán)的價(jià)值就越大。在企業(yè)并購中，通常引入二叉樹期權(quán)定價(jià)模型來評估非上市公司期權(quán)價(jià)值。二叉樹期權(quán)定價(jià)模型： S=[pSu+（1-p）Sd]/r。其中，S為實(shí)物期權(quán)的現(xiàn)值；Su為實(shí)物期權(quán)的行使價(jià)值；Sd為不行是實(shí)物期權(quán)的價(jià)值， u為行使實(shí)物期權(quán)的比率；d為不行使實(shí)物期權(quán)的比率；p=■ 。

（3）案例分析。甲公司并購乙公司，甲、乙公司并購前無關(guān)聯(lián)關(guān)系。甲公司為上市公司存在公允價(jià)值。乙公司為非上市公司，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如表1、表2所示。該公司生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)步發(fā)展，董事會(huì)預(yù)測公司未來 5 年銷售收入保持10%增長，第6年保持2%的增長，以后各年趨于穩(wěn)定；在未來的經(jīng)營活動(dòng)中，無需新增營運(yùn)資金。近五年滬深交易所上市的同行業(yè)上市公司平均凈資產(chǎn)收益率為10%，該公司相似上市公司的β系數(shù)為1.35，企業(yè)所得稅率為25%；無風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率采用國債利率平均值2.5%；同時(shí)乙公司持有一項(xiàng)在三年內(nèi)可選擇進(jìn)一步投資的權(quán)利。

乙公司的平均資本成本為：E（Ri）=Rf+？茁（ERP）+SCP+SCRP=2.5%+1.35×10%=16%，實(shí)物期權(quán)行使和不行使兩種情形的現(xiàn)金流量如表3所示：

不行使實(shí)物期權(quán)時(shí)乙公司股權(quán)價(jià)值：

p=■■+■×■=66，216.22（萬元）

行使期權(quán)時(shí)乙公司的股權(quán)價(jià)值為V=p+S之和：

S=[pSu+（1-p）Sd]/r=590.38（萬元）

V=p+S=66216.22+590.38=66806.60（萬元）

從案例可以看出，乙公司的β值不能直接從證券市場上獲得，需要參照該公司相似上市公司的β系數(shù)確定折現(xiàn)率然后對各期的股權(quán)現(xiàn)金流量進(jìn)行折現(xiàn)。同時(shí)乙公司持有一項(xiàng)在三年內(nèi)可選擇進(jìn)一步投資的權(quán)利，普通的收益法沒有考慮不確定條件下的期權(quán)價(jià)值，從計(jì)算結(jié)果得知，如果只考慮目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)金流折現(xiàn)計(jì)算的企業(yè)價(jià)值為66216.22萬元，如果同時(shí)考慮并購實(shí)物期權(quán)價(jià)值后目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值則為66806.60萬元。

因此，對非上市企業(yè)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行確認(rèn)時(shí)，非上市企業(yè)需要與證券市場建立聯(lián)系，以風(fēng)險(xiǎn)相似的上市公司β值為基礎(chǔ)，考慮權(quán)益風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)、小公司規(guī)模效益的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以及特定公司的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)修正資本資產(chǎn)定價(jià)模型，然后采用修正的資本資產(chǎn)定價(jià)模型確定非上市公司的平均資本成本。同時(shí)考慮不確定性條件下的期權(quán)價(jià)值，對非上市企業(yè)股權(quán)價(jià)值進(jìn)行確認(rèn)時(shí)引入實(shí)物期權(quán)理論，考慮并購中產(chǎn)生的企業(yè)附加值，防止對非上市企業(yè)股權(quán)價(jià)值低估，從而合理確認(rèn)非上市公司的股權(quán)價(jià)值。

（二）減少對未來收益預(yù)測的不確定性 在理性預(yù)期下預(yù)測者對未來的預(yù)測基于過去的記錄和經(jīng)驗(yàn)，同時(shí)還需考慮企業(yè)自身競爭力和外部環(huán)境的變化。因此，企業(yè)可以通過優(yōu)化產(chǎn)品價(jià)格、服務(wù)、設(shè)計(jì)、工藝、質(zhì)量、環(huán)保、材料、配套來提高產(chǎn)品的可持續(xù)競爭力，同時(shí)調(diào)整企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)布局等，使其具有持續(xù)性和穩(wěn)定性。管理者在挑選核心成員的時(shí)候充分考慮到成員的能力、技術(shù)、企業(yè)價(jià)值觀以及企業(yè)團(tuán)隊(duì)未來的發(fā)展模式，合理保證公司經(jīng)營管理層的風(fēng)格和核心團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定性。同時(shí)，企業(yè)從國家政策、宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展、行業(yè)技術(shù)水平和社會(huì)環(huán)境四個(gè)方面準(zhǔn)確分析所處行業(yè)的前景，順應(yīng)國際化趨勢，加強(qiáng)文化融合，調(diào)高企業(yè)內(nèi)部勞動(dòng)力素質(zhì)和人力儲(chǔ)備水平，加強(qiáng)企業(yè)管理層的合作力、協(xié)同力。采用修正參數(shù)的方式借鑒國際的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測模型，合理估計(jì)預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)，提高預(yù)測的準(zhǔn)確性和合理性。

（三）未來預(yù)測與實(shí)際經(jīng)營成果差異的后續(xù)調(diào)整 在并購過程中，由于預(yù)測的不確定會(huì)導(dǎo)致與實(shí)際經(jīng)營成果存在一定差異。為了合理保證所有者的權(quán)益、維持企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展，對未來預(yù)測與實(shí)際經(jīng)營成果的差異需要進(jìn)行后續(xù)調(diào)整。目前企業(yè)并購或股權(quán)收購過程使用較多的調(diào)整差異的方式是估值調(diào)整協(xié)議。當(dāng)并購方對非上市企業(yè)股權(quán)估值與非上市公司實(shí)際控制人的估值存在較大差異，而且這個(gè)差異無法通過談判加以解決，雙方通過達(dá)成協(xié)議對未來業(yè)績的不確定性進(jìn)行約定。如果約定條件出現(xiàn)，并購方可以行使一種對自身有利的權(quán)利，用以補(bǔ)償高估非上市企業(yè)股權(quán)價(jià)值的損失，否則非上市企業(yè)控制方就可以行使另一種對自身有利的權(quán)利，以補(bǔ)償企業(yè)股權(quán)價(jià)值被低估的損失。

（四）合理確定交易價(jià)格水平 在采用收益法評估的基礎(chǔ)上，參照同類交易實(shí)例或同行業(yè)上市公司的市盈率、市凈率水平，采取一定折扣的基礎(chǔ)上確定交易價(jià)格水平。同時(shí)，在并購過程中需要考慮被并購非上市企業(yè)所擁有的各種無形資產(chǎn)價(jià)值，如品牌、核心團(tuán)隊(duì)、供應(yīng)商及渠道、獨(dú)特的創(chuàng)新模式以及技術(shù)等，這些都是影響并購價(jià)格的重要因素。此外，并購的目的、并購對象和并購股權(quán)比例的不同，并購方愿意給予的價(jià)值也不同。

四、結(jié)論

目標(biāo)企業(yè)股權(quán)價(jià)值確認(rèn)問題是企業(yè)并購過程中的核心問題，上市企業(yè)通常用收益法來評估企業(yè)股權(quán)價(jià)值，而非上市公司由于沒有公開市場交易，存在難以獲得公允價(jià)值以及并購雙方信息不對稱的問題，對未來預(yù)測存在人為性和不確定性，因此，普通的收益法不完全適用于非上市公司股權(quán)價(jià)值確認(rèn)，需要通過修正的資本資產(chǎn)定價(jià)模型和實(shí)物期權(quán)理論對收益法進(jìn)行優(yōu)化，確定合理的折現(xiàn)率以及在不確定性條件下存在的期權(quán)價(jià)值。同時(shí)通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局、提高企業(yè)競爭力、順應(yīng)國際化趨勢等方式減少對未來收益預(yù)測的不確定性，對未來預(yù)測與實(shí)際經(jīng)營成果的差異用估值調(diào)整協(xié)議進(jìn)行后續(xù)調(diào)整，合理確認(rèn)交易價(jià)格水平。完善并購中非上市公司股權(quán)價(jià)值評估體系，對于規(guī)范和推動(dòng)國內(nèi)企業(yè)兼并、收購、以及組建企業(yè)集團(tuán)等形式的產(chǎn)權(quán)交易行為具有重要意義。

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