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第1篇：金融資本特點范文

我國文化產業的發展需要金融資本的支持，同樣，我國金融資本市場化的健康發展也需要文化產業的救助。

文化產業是知識經濟的發展與升級。在國際上，以微軟和谷歌為代表的科技主義的奇跡日益發展乏力，而以蘋果公司為標志的科技美學與內容服務逐漸顯示出神奇的經濟魔力。三網融合的大趨勢使得內容原創顯得彌足珍貴。文化產業的繁榮和發展是世界性的趨勢，也是我國經濟發展方式轉型的重要支持力量。

繼國務院在國際金融危機期間及時頒布《文化產業振興規劃》之后，文化、金融相關的九大國家主管部門聯合出臺了《關于金融支持文化產業振興和發展繁榮的指導意見》(下文簡稱《指導意見》)，這是我國文化產業發展與繁榮的利好，同時也是我國金融資本市場走向健康與成熟的利好。

隨著我國市場經濟發展的深化，隨著傳統經濟增長模式越來越受到質疑，轉變經濟發展方式成為國家戰略，我國文化產業巨大的發展成就以及它不可限量的前景潛力，將給金融資本帶來超額收益和嶄新希望。

從好萊塢電影產業發展的歷史經驗來看，電影藝術家需要借助資本的力量來實現其藝術理想和商業價值，同時，金融資本也需要憑借藝術創意來實現超額利益回報。比如好萊塢早期的杰出導演格里菲斯，因為獲得金融資本家哈里?艾特肯(芝加哥聯邦人壽保險公司的創立者)11萬美元的資金支持，完成了史詩性的巨制《國家的誕生》，同時也創造了早期好萊塢電影的商業奇跡，僅1916年紐約市場的票房收入就達到120萬美元，而該片的總收入更是高達5000萬美元之多。格里菲斯因此聲名鵲起，金融資本家因此在短期內大獲收益。在如今，像《阿凡達》這樣的大投資電影的巨大成功所帶來的，一方面是電影產業越來越需要金融資本的支持，另一方面是金融資本對于電影市場信心倍增，不斷探索新的電影金融模式，比如類似“電影期貨”這樣的新興金融衍生品也在蓄勢待發。

在我國，文化產業蓬勃發展，無論是電影、電視劇，還是動漫、游戲，文化產業的每一個成功案例幾乎都有金融資本的身影，越是發展勢頭好的文化產業領域越是渴望資本，各路金融資本也在金融危機的陰影中對于文化產業躍躍欲試。《指導意見》的出臺，不僅是救我國文化產業發展之急，也是應我國金融資本發展之需。

根據投資中國的分析報告，2008-2009年我國風險投資和私募資金對TMT(Technology，Media，Telecom)的投資數量達到總量的41％。TMT又稱為數字新媒體，并非傳統的單一性產業，它是基于互聯網、電信網絡、移動網絡等網絡技術發展起來融合文化內容實現增值的各類產品性、服務性的產業群。隨著三網融合的進程，作為TMT產業的一個支柱，傳媒娛樂業尤其成為投資機構的重點關注領域。根據投資中國的統計，近三年(2007-2009)來，資本市場對于我國傳媒娛樂行業的投資總額達到8.2億美元，占披露投資總量的10.85％，排名IT和互聯網之后第三名。

以《指導意見》為契機，我國開始進入了文化產業與金融資本互利的時代。深入認識和理解《指導意見》的精神實質，更好地貫徹落實《指導意見》的內容，實現金融資本與文化產業的互惠共贏，這一思路在《指導意見》中得到鮮明體現。

金融資本創新舉措支持文化產業發展繁榮

隨著我國市場經濟的不斷發展以及文化體制改革的日益深化，文化產業逐漸成為新的經濟增長點，也成為提升國家軟實力和維護國家文化安全的重要力量。我國文化產業由自我累積性的發展進入到資源聚合性的快速發展軌道，急需金融資本的支持。

由于我國文化領域長期實行事業化管理，文化產業的市場化程度很弱。即使是在文化體制改革大力推進的今天，我國文化產業市場化的體制機制也很不完善，其相關的資產屬性、經營自主性、法規制度等尚有很大的不確定性。鑒于特殊的國情和特定的產業屬性，金融資本進入我國文化產業領域的時候，可以借鑒的經驗比較缺乏，因此需要進行積極的創新和不斷的嘗試。鼓勵和敦促金融行業通過創新來有針對性地扶持文化產業發展，這正是《指導意見》的核心關鍵。

《指導意見》共有七個部分，系統性地提出了金融創新支持文化產業的總體原則和一些具體意見，每一部分都有值得說的亮點。比如產業鏈融資，對中國的文化產業來說，能否以產業鏈的方式推動資源的整合，進而做大做強很關鍵。再比如聯保聯貸，對于文化企業尤其是中小企業非常關鍵。因為文化企業大多是中小企業，即使經過評估也很難達到信貸的基本要求，所以聯保聯貸這種機制非常重要。此外，比如文化消費信貸產品、資產證券化等提法都是比較新的，具有開創性。

保險市場進入文化產業領域可以說是這個文件中最受關注的一個金融創新了。《指導意見》提出了保險產品和服務方式創新的思路和意見，把探索開展知識產權侵權險、文化產品完工險、損失險等提上了議事日程。

社會資本正大舉進軍文化產業領域，除了政策引導、文化產業的未來潛力等因素之外，資本實際進入文化產業所考慮的最現實問題就是如何最大程度降低投資風險。如果能夠建立起比較完善的保險市場，金融資本進入文化產業就會有更大的信心。保險是其他資本愿意進入文化產業的重要中間環節。

從文化產業自身健康發展來看，文化產業自身一大特點就是初始成本非常高，因此它的預算風險及其制作風險、完成風險等一系列問題都會比較突出。以制作一部電影為例，比如預算1億元，這個初始投入已經非常高了，但后續拍攝制作過程中，很有可能1億元根本完成不了，需要1.3億元，而超出部分的錢很難再籌集到。這樣就導致作品完成不了，已投入的1億元得不到任何回報，其實只需再續一點錢，這1億元就盤活了，如果有保險市場，就會大大降低預算風險。

除預算風險外，文化產品在制作完成過程中還存在很多不確定性，比如主要創作人員能否堅持完成拍攝、政策因素、突發事件等問題。如果有比較完善的保險市場，就可以將這些不確定性最大程度地避免。

而保險業進入文化產業領域本身就有很大的風險，我國文化產業的市場不確定性還很大，文化產業的投融資也不夠規范，加之我國保險市場在文化產業領域的經驗也很少，擔保及保險行業在這方面的謹慎自然是不可避免的。

要想使好的政策落實，要想讓保險市場在推動我國文化產業發展繁榮中發揮好中介杠桿的作用，就需要在落實上下功夫，需要在借鑒國際

成熟經驗的基礎上，在文化產業金融方面進行體制機制的創新。比如如何利用政府政策的信用以及公共資金的示范，讓保險市場等金融擔保中介樹立信心，通過不斷的嘗試建立起符合我國文化產業發展實際的擔保與保險體系。

北京依托每年5億元的文化創意產業專項資金，2009年出臺了《北京市文化創意產業擔保資金管理辦法(試行)》，開始對擔保、再擔保公司的風險進行一定的補償，如果這種補貼激勵措施能再進一步擴大到文化產業的其他保險市場領域的話，相信會給我國文化產業金融市場的創新與完善起到更大更重要的示范和推動作用。

以改革創新促文化產業與金融資本市場互利發展

《指導意見》是在國際金融危機余波未了的情況下出臺的，這既是我國文化產業尋求大發展大繁榮的主動探索，也是我國金融領域尋求新的發展空間和有潛力的增長點的積極響應。

當前社會各界對于支持文化產業發展的系列政策措施的討論，往往集中在弱小的文化產業如何得到金融資本的扶持和幫助以做大做強的問題上，金融資本在其中似乎只是一個外在的必要力量。而“金融支持文化產業”不僅僅是一個單向度的施惠，同時也應該是一個互惠互利的過程，一方面，金融行業要進行積極的創新和探索，加強和改進對文化產業發展的金融服務，另一方面，文化行業也需要不斷深化體制改革和信用體系建設，激發金融資本更大的投資積極性和盈利信心。也只有如此，“金融支持”才能夠真正實行并產生更大的價值。

文化產業是我國金融資本尋求利益增長和健康發展的新興領域，金融資本已經逐漸表現出了濃厚的興趣，但行動還較為謹慎，除了金融資本對于文化產業的運作還不夠熟悉以外，更重要的原因是文化產業相關領域與金融市場的對接機制還很不完善。這其實也是《指導意見》貫徹落實的關鍵問題。目前的討論主要集中在諸如文化產業的資產評估、文化產業資產交易平臺建設等一些技術性的問題上。這些問題當然很關鍵，對于它們的探討分析也已經很多，本文在此不做進一步闡述。金融支持文化產業的實施，更為深層次的問題其實是在文化領域，金融資本方面的市場化規范已經比較成熟了，而文化領域的市場化問題很復雜，必須理順文化產業發展的一些關鍵性環節，金融資本與文化產業的對接才會順利，才會真正實現多贏互利的格局。

鑒于此，為了更好地貫徹落實《指導意見》，本文認為文化領域還需要在如下四個方面進行必要的改革創新：

1、解放思想，創新文化發展思路，積極吸引非公資本進入文化產業。這一點，其實是總理在《求是》雜志上發表的文章中提到的。把這個思路落實到《指導意見》上，應當首先解決民營資本進入文化產業領域在某些環節上所面臨的壁壘問題。這對于《指導意見》能否落到實處具有基礎性的作用。多年的發展實踐證明，越是市場化、越是社會力量介入之后，做出的文化內容才越有吸引力、才能真正讓民眾接受。另一方面，商業化以后，政府的管理反而更容易了。

2、加大文化產業核心產權的法律保護力度，保障創新性的投資利益。一個例子可以說明問題，從去年到今年。網絡視頻正版內容價格飛漲的一個很重要的原因是把BT這種下載模式禁止了，因此內容資源的價值就體現出來了，投資者的利益有保障了，投資的積極性也顯著提升。

第2篇：金融資本特點范文

關鍵詞：經濟全球化 資本市場 產業結構優化

一、經濟全球化下產業結構優化內涵

經濟全球化下的產業結構優化是指一個國家產業體系融入世界產業經濟系統，實現產業經濟體系開放化，推動產業結構合理化與高度化，通過產業結構效應的釋放提升一國產業國際競爭力，推動一國經濟可持續發展的過程。全球化下的產業結構優化具有開放化、合理化和高度化的根本特征。

產業經濟體系開放化是經濟全球化下一國產業經濟系統不同于封閉經濟產業體系最基本的特征。產業經濟體系開放化是指一國經濟發展中產業的選擇和發展都置于開放的世界經濟體系中，參與國際分工體系，最終使本國產業經濟系統成為世界產業分工體系中的一個環節。經濟全球化是世界各國的產業結構開放及互動作用的結果，其本質就是產業全球化。

經濟全球化下的產業結構合理化被賦予了新的內涵，是指在產業經濟系統開放背景下，本國產業系統內產業之間以及本國產業系統與世界產業經濟系統之間協調能力的加強和關聯水平的提升。協調依然是基于經濟全球化的產業結構合理化的核心。基于經濟全球化下的一國產業結構合理化除了本國產業體系協調能力的加強外，還包括本國產業在國際產業分工層次體系中的合理化，這是一國在國際產業分工中的位置調整與其在國際市場上與相關國家進行動態產業博弈競爭的結果。

產業結構高度化是產業結構動態發展的客觀要求，既包含三次產業間的結構比例變化，也包括產業結構中高附加值產業所占比重提升，當代的產業結構高度化還表現產業結構知識化的過程，基于經濟全球化下的一國產業結構高度化還包括本國產業國際分工層次的提升及本國在國際價值鏈中位置的提升，在國際分工體系中獲得更大利益的過程。

二、全球化下資本市場優化產業結構原理與機制

全球化下產業結構優化其本質是生產要素在全球產業范圍內尋優配置的過程，要素流動在產業優化中具有關鍵作用。流動要素中資本是最重要和最具流動性的要素，全球緊密聯系在一起的資本市場是資本流動重要平臺。資本流動是指各種實物形態資本、金融資本、技術和信息資本以及人力資本以盈利為目的在國際間的流動。金融資本與勞動力、土地是最基本的生產要素，其中，金融資本資源的配置并不只是金融資本本身的配置，而且是社會其他所有生產要素配置的媒介與載體，金融資本的配置與流動引導其他物質資源以及人力資本的配置與流動，金融資本的全球流動及產業間的流動深刻改變了生產力的空間布局和產業結構體系。

逐利是資本的本性。世界各國的要素稟賦和經濟發展是非均衡的，稟賦與發展的非均衡導致了各國利率、匯率及資本邊際生產力的差異，從而使得資本在不同的國家將會取得不同的收益，于是資本的逐利本性就將推動資本在世界各國進行尋優流動，以在全球范圍內取得資本收益的最大化。金融資本流動遵循經濟學利益導向的基本原則。金融資本跨國界流動的基本信號是金融資本的價格，其直接表現就是利率、匯率的不同以及不同國家資本邊際生產力差異從而引起金融資本的收益率產生差異。

在經濟全球化時代，資本流動日趨全球化，投資者可以在全球范圍內選擇最有利的投資機會和金融中介，融資者也可以在全球范圍內選擇最符合自己要求的金融機構和最合適的融資工具。金融資本資源的全球尋優流動引導其他物質資源以及人力資本在全球范圍內的配置與流動，金融資本帶動的資金、技術、管理、人才、品牌等資源在一國進行重組，從而導致該國在全球價值鏈分工中地位的變動，并由此獲得相應的要素分工收益。同時，資本跨國界直接流動始終與特定產業的利益相聯系。金融資本流入一國時，會選擇該國具有發展潛力和市場競爭力的部門、產品和企業進行投資，以獲得相應的投資回報，降低投資風險，這些產業、產品得到了資金也就可能和獲得好的發展機會，從而提升其產業獲利能力及國際競爭力。

三、驅動資本國際產業間尋優流動的因素

全球化經濟中的國際資本按其屬性有金融資本與產業資本之分，金融資本緊緊與產業資本結合、溶合，為產業資本提供信用支持。在市場經濟中，金融業發揮資本積聚、資本集中與資本配置功能，未來金融業將是銀行與資本市場共同發揮金融中介作用的時代，前者使現有企業壯大，而后者則是發展高新技術企業及實現企業兼并收購和重組的有效渠道。隨著金融深化，貨幣資本作為第一推動力和持續動力的地位愈發重要，它調動和配置生產要素，誰控制貨幣資本誰將控制這一切，凸顯了金融資本的重要性，金融資本對經濟的影響和調節作用將越來越大。因此，產業資本必須借助于金融資本才能得到更大的發展。

（一）作為金融資本的驅動因素

金融資本是資本歷史形態演進的最高階段，是專門投資于各類金融資產，并追求價值無限增值（盈利最大化）的貨幣資本。隨著金融資本全球化的延伸，主要工業化國家利用本國貨幣資本，通過國際融合及其它手段發展為支配全世界經濟的全球貨幣資本，從而形成國際金融資本。金融資本體現了金融資本與產業資本緊密結合、產業資本依賴金融資本（融資功能）的關系。

影響金融資本流動的因素主要包括利率、匯率和證券投資收益等。

1、利率。利率是最早被用來解釋國際資本流動的因素之一。利率反映了在世界金融市場上的融資成本或者說所要求的最低投資報酬率。根據傳統關于利率與資本市場流動的理論，一般而言，世界利率的變化與資本流入國家的金融資本呈負相關關系。一方面，當世界利率下降（上升）時，融資成本下降（上升），全球信用膨脹（收縮），資本供給增加(減少)，流入發展中國家的金融資本將隨之增加(減少)；另一方面，當世界利率下降（上升）時，國內金融市場收益率相對提高，對國際金融資本吸引力增強，金融資本流入。

2、匯率。匯率是典型的國際金融變量，幾乎是任何國際金融市場決策都必須考慮的因素。在當前浮動匯率時代，各主要國家貨幣之間的相互比價處于連續的變動狀態中，為國際金融資本投機、套匯或套利活動提供了較大的盈利空間，是國際金融資本全球流動的重要機制。匯率體現了本國貨幣的國際價格，匯率的波動能夠為投資者帶來盈利，也影響本國產品的國際競爭力，從而引發國際資本流進流出。

3、證券投資收益。自20世紀80年代以來，世界各國證券市場發展迅速，對外開放和國際化浪潮洶涌，使得證券市場成為國際金融資本流動的一個重要途徑，證券市場開放使得利率對金融資本流動的牽引作用大為動搖。根據傳統的理論，當一國利率下降時，國際資本流入趨緩甚至導致資本外流。另一方面，根據經典的股票估價理論，證券市場的漲跌往往是和利率高低負相關。因此，隨著利率下降，該國國內證券市場價格處于上升過程中，或者預期很快就要上升時，國際金融資本并不會立即大量外流，甚至很可能吸引國際投機資本大規模涌入。國際金融資本的凈流入取決于上述兩種力量的共同效應:當國際金融資本對證券市場價格變化更敏感時，證券市場上漲對資本流入的拉動作用超過利率下降對資本流出的推動作用，則凈資本流入為正；否則，當利率對資本流動的影響效果更強時，資本凈流出。

（二）作為產業資本的驅動因素

產業資本是一種投資性資本，其最大特點在于它的循環是與特定類型的產業資本緊密溶合在一起，希望通過產業資本的運動和效率的提高，實現資本增值。與交易性金融資本相反，投資性金融資本以產業基本面的分析判斷作為決策依據，通常選擇具有長期發展潛力、未來盈利能力不斷提升的行業，一般并不太關心金融市場上資產價格的短期波動。

驅動產業資本的主要因素包括要素稟賦與要素結構以及產業結構優化程度等。

1、要素稟賦與要素結構。資本在利率水平相近的國家也會流動，源于不同國家產業具有不同的資本邊際生產力，資本流動目的是為了獲得較高的資本收益，而資本邊際生產力又與一國的要素稟賦、要素結構、產業素質等有關。在經濟全球化時代，一國的要素稟賦和要素結構決定了其國際貿易結構，也決定了其國際競爭的地位。

邁克爾?波特指出：“生產要素是一個產業最上游的競爭條件。”他將生產要素歸為五類：人力資源、天然資源、知識資源、資本資源和基礎設施。他還指出，“人力資源、知識和資本是可以在各國間流動的。高級技術人才正如科技知識般高度流動，這種人才流動隨著國際通信的發達而更為顯著。當一國任憑它擁有的人力資源等生產要素離去時，這部分生產要素也就不成為該國的優勢。能有效應用這些流動的生產要素、提高配置生產率的國家，通常也是國際競爭中的贏家。”

2、產業結構優化程度。產業結構優化是經濟持續增長的客觀要求，也是產業具有國際競爭力的重要基礎。經濟的持續增長取決于要素資源（資本、勞動力、技術等）的不斷投入及其有效配置，而產業結構的合理與否在很大程度上決定了資源配置的效果。如果產業結構合理，與國內和國際市場需求相適應，與技術的發展水平相適應，則資源配置是有效率的，投入的不斷增長即能保證產出的不斷增長，經濟就得以持續增長，在國際化競爭中才具有競爭力，從而吸引國際資本流入并進而優化國內產業結構。如果產業結構扭曲，則會嚴重降低資源配置的效果，即使短期的高增長能夠發生，最終也會由于結構的限制而不能持續，導致國際資本流出。

金融資本流入一國購買證券時，會選擇該國具有發展潛力和國際市場競爭力的部門、產品和企業進行投資，以獲得相應的投資回報，降低投資風險，產業結構優化的產業、產品得到了資金也就可能獲得好的發展機會，從而反過來進一步提升其產業獲利能力及國際競爭力。

四、資本市場開放對產業結構調整的意義

在全球經濟一體化日益深入的歷史潮流中，一國資本市場的開放對其國內產業結構優化調整具有重要意義。

第一，開放的資本市場能為產業結構優化所需的生產要素提供高效率流動通道。一國產業結構在全球范圍內優化，提升其在全球價值鏈中的地位，需要優勢要素的組合與培育。在經濟全球化條件下，一國所擁有的資源不僅包括本土的資源，還包括外來的資源，并且在不少產業部門很可能不是本土稟賦資源的比較優勢。金融資本是資本歷史形態演進的最高階段，是當前資本流動的主要形式，優勢要素在國際范圍內的流動需要以金融資本作為載體，一國通過開放資本市場，既可以引入國內所不具備的優勢要素，也可以輸出本國優勢要素在全球范圍內實現優勢組合。另外，由于資本的逐利本性，其在世界各國進行尋優流動，本身具有最優價值的發現功能，相比較其他要素配置方式，優勢要素通過開放的資本市場進行配置具有更高的效率。

第二，開放的資本市場為產業結構提供優化參考與方向。一國產業結構優化本身是在不斷調整中摸索進行的，一國產業結構在封閉條件下調整優化，容易脫離世界技術和經濟發展的潮流與趨勢，最終不可持續，甚至會出現一國封閉條件的產業結構優化在世界經濟趨勢參考坐標系只能表現為歷史倒退。國際資本市場中的資本，從全球范圍內選擇具有投資潛力的產業，其選擇的標準具有全球價值判斷標準和視野，其選擇一般具有前瞻性，從而為一國產業結構優化提供方向和發展目標。

參考文獻：

1、羅海波.國際金融資本流動機制研究[D].上海：華東師范大學，2008年。

2、水．產業經濟學[M]．北京：高等教育出版社，2000。

3、陳寶明．資本市場與產業結構調整[M]．北京：中國市場出版社，2008。

4、張幼文等.世界經濟學[M].上海:上海財經大學出版社，2006年。

第3篇：金融資本特點范文

中國已經進入資本時代,即企業價值是以市值來衡量的時期,也稱市值時代。中國企業是越來越受到國際產業資本、國際金融資本們重點關注的商業合作目標、并購目標、有資產升值空間的投資目標。在資本時代,本土CFO面臨著難得的發展機遇和挑戰。CFO需要用金融思維和資本邏輯重新審視中國企業的價值,從企業全局利益和整體發展戰略選擇對提升企業價值最有幫助的資本合作方式,客觀地評估與不同資本間合作對企業價值提升的利與弊,平衡企業戰略發展與資本化進程中可能出現的財務風險,推動企業資本運作后的財富增值、股東的長期價值回報。

國際產業資本

跨國產業資本是最早進入中國市場的,它們最早意識到中國市場的潛在價值和資源優勢,看重的是中國企業現有的價值和中國市場的巨大潛在價值和規模,最具代表性的國際產業資本是各行業中領先的跨國公司。中國市場高成長性和國內市場快速發展的上漲勢頭為中外投資人提供了可觀的投資回報和收益。跨國產業資本出于全球利益的整體考慮,尤其是上市型產業資本,即 母公司是整體上市公司的跨國公司時,需要理性評估國際產業資本的投資特點和價值邏輯如下:

收購并尋求絕對控股權,至少控股權不低于51%以上。IAS 國際會計準則、FAS美國會計準則,對集團公司合并子公司財務報表有明確的最低控股比例,因此以跨國公司為代表的國際產業資本對收購目標最低持股比例大多不低于51%,多數情況是100%絕對控股。多數跨國公司在全球重點市場中投資的經濟體大多是100% 絕對控股。

國際產業資本全球資產、市場布局和整體戰略定位,任何有規模的跨國產業資本都會從全球利益和全球產業布局的現實利益考慮實施收購后的重組和新產品、組織結構的調整。完成收購本土企業后,該企業產品戰略、市場開發、組織結構和公司發展定位必然優先服從集團在全球的整體商業利益。

跨國產業資本將收購目標定位在優質、有潛力有價值成長空間的本地公司。收購后將該資產并入母公司資產名下,合并到母公司財務報表中。至此,本土被收購目標公司未來成長價值會在跨國公司母公司市值和股價中得到充分體現。出于市場競爭的需要,跨國產業資本不會輕易讓在華控股的公司擁有完全的自主發展,一定程度上有規模的本土企業選擇與行業中領先的跨國產業資本進行股權交易時,其自主發展產品、對外拓展全球業務的空間會受到“合約”限制和約束。

國際產業資本大多是已經在資本市場中發展多年的跨國企業,它們對本土企業價值的認識和潛力的發展不僅僅只局限在產品、市場和技術層面,也從資本層面評估、判斷本土企業的資本價值。

價值邏輯:多數行業領先的國際產業資本,都是整體上市型公司,在以市值為衡量管理層業績和股東價值的成熟資本市場中,國際產業資本的市場價值取決于公司名下資產的收益和預期的增長率,贏利穩定和高增長性的資產是維持和穩定母公司市值的核心價值因素。價值邏輯是:購入、兼并市場中有成長價值和預期可實現較高贏利的資產、并入集團總資產組合中,穩定和推動公司的整體市場價值。

【案例分析】

達能娃哈哈的商業利益博弈主要是集中在資本層面:股東間針對資產的控制權和收購資產所需付出的成本。從該事件的起因和最終雙方達成和解協議止都是圍繞著資本進行的。

該案例提示企業人,股東之間發生的圍繞資本的爭議和利益博弈,沒有絕對意義上的誰對誰錯之分,按正常商業、資本邏輯,雙方都是從自身利益出發,尋找對方的弱點,為資產爭奪博弈中占得輿論和公眾的同情。但商業性糾紛最終是以事實和證據做為法律和國際仲裁的依據。達娃間商業合作是在中國引進外資大背景時代中外商業合作早期的結果,中外方不同的價值觀、對資本的不同理解和文化差異在一定程度上注定會在中外合作伙伴上出現利益摩擦和爭端。合資后期,中外股東間的矛盾主要集中在中方想尋求自主發展和擴大發展規模,外方則尋求控制更多的資產并入達能全球資產名下提升達能集團價值。

達能與娃哈哈集團合資經營的公司,達能占51%的股份,合資公司審計后財務報表合并到達能集團全球財務報表中,成為達能集團最重要的資產。合資公司業績自2007上半財年之前一直是達能集團向全球股東宣傳和重點披露業績貢獻的核心資產之一。如果按達能集團設想的按凈資產價格收購51%娃哈哈獨立經營公司股份,一旦該資產納入達能全球資產中會提升達能集團整體市場價值和股價,最大的收益人將是達能集團管理層和達能全球股東。

2009年9月30日,達娃雙方向公眾宣布最終和解協議中明確了達能向娃哈哈轉讓持有51%合資公司的股份。最終這起引發廣泛關注的跨國商業糾紛以完全商業的方式收場。國際跨國公司認可、尊重本土企業的價值和市場地位。本土企業以開放和自信的胸懷向全球伸出合作和歡迎跨國公司在中國市場有更輝煌的發展期待。此刻兩家企業彼此相互間尊重對方、祝福各方都有更輝煌的未來。達能最終向哇哈哈轉讓全部股權并以不太高的溢價出讓也是出于綜合評估該商業事件最終的結果可能對其全球資本價值的影響,以完全商業方式和解不會傷害達能股價,同時達能實現轉讓資產的現金和資本收益,年報中能向股東做出商業性解釋和交代。

今后雙方可以按照各自的優勢和市場定位重新規劃和繼續各自公司在中國市場的戰略定位和市場策略。達能集團是全球領先的產業資本,已經開始重新定位在中國的市場戰略、重點項目進行直接投資、打造一流的運營團隊,結合達能全球資源優勢和對中國市場整體更清晰的認知,相信達能一定能在中國的食品、飲料市場中占有重要地位。最終結果為娃哈哈集團進行資本運作提供了必要的資產、業務資源,娃哈哈也將面臨后合資時代的新企業戰略的定位和資本化進程中企業治理結構的完善和產權結構的合理調整。

【案例分析】

華宇物流,國內公路運輸服務業領先企業。該企業最終選擇向荷蘭天地(中國)有限公司(簡稱TNT) 以13億元人民幣的價值轉讓股份。自此華宇物流正式成為TNT 的全資控股子公司,公司更名為“天地華宇”。當初華宇高層選擇產業資本的理由是重視產業型大公司的物流能力,因此放棄了多家國際金融資本入股的機會。由此,華宇物流徹底失去了資本化可能。 按專業人士評估,華宇公司如果當初選擇與國際金融資本合作,該企業資本價值會是當初收購價格的多倍。

中國目前還處在企業資本化進程的發展期,國內優質品牌和企業相對稀少,隨著多起引發廣泛爭論的資本并購事件被媒體和輿論的廣泛放大,國內人士對知名品牌的跨國并購越發敏感和關注度大增,非經濟因素對企業間并購的阻力遠高于成熟市場。 成熟市場中,大部分上市類公司價值已經得到市場的認可和定價,單靠企業自身的有機增長已經很難為股東實現新增價值,此時需要依靠外部資本的介入為企業注入新的運營活力和管理機制, 激活該資產價值的同時為股東提供溢價轉讓股權的機會。例如達能集團2007年現金收購NUMICO公司,2008年英博公司收購百威啤酒。原股東可以通過轉讓股權實現套現,獲取資本溢價收益。

國際金融資本

中國企業在資本化進程中,國際金融資本的推動力更為強勁,它推動了中國大批新型企業和潛力企業的融資上市,成就了一批在新型產業和國際資本市場上占有一席之地的本土新型企業。與2001年入世而來的市場接軌不同,這一時期稱為國際資金涌動而來的國際資本接軌。國際金融資本開始認識到中國發展潛力的大勢,爭相涌入中國本土企業,特別是新型民營企業合作,推動了中國企業與國際資本的接軌。

金融資本進行產業投資的意義

投資的是本土企業未來的價值。全球性的資本過剩加速了國際資本全球范圍內的快速流動,國際投資性基金和資產管理公司立足于資產價值的增值產生的財富效應,決定了他們對優秀企業潛力價值的認識,充分利用對全球主要經濟體價值的橫向比較,因此國際金融資本是對中國企業潛在價值充分的重視和預先的價值發現。

價值取向和目標上,金融資本和本土企業是趨同的,本土企業有自主發展的空間,通過資本持續放大企業價值。本土企業能借助外部資源和人才完善企業治理結果,推動企業高度發展、增長強勁、競爭力的全面提升與金融資本投資人共同分享財富增值。本土新型產業中的行業領先者,如百渡、阿里巴巴、盛大網絡的成功都是本土企業中最具創新能力的企業家與國際金融資本間完成的國際資本合作對接,這些企業成為中國新經濟行業領域中具有自主創新能力的領先企業。

國際金融資本對一流中國企業的投資也是對中國一流企業家的投資,它們從技術層面判斷一家企業的市場價值、戰略價值、股市成長潛力價值的成功運作,而投資成功的最大因素是它們準確地判斷了中國企業家的真正價值。

國際金融資本對中國企業的投資具有很強的財富示范效應的同時也為中國本土企業向成熟化、規范化、透明化、制度化的新型企業加速轉型和綜合提升企業核心競爭力上有所促進,這種正面效應在國際市場上產生了重大影響,使得更多的國際資本和資金開始關注和打算投資中國企業。

著名企業咨詢專家、北京和君創業公司總載李肅先生多年從事中國企業咨詢,以其親身參與大量中國企業與國際產業資本、金融資本股權交易的親身經歷認為“中國企業選擇與國際金融資本合作, 在更適合中國企業自主發展的同時,又能避免產業出現行業被外資控制的威脅”。這也代表了社會精英對中國企業對外合作模式和選擇最適合本土企業能自主創新與持續發展的深刻反思,尤其是忠告和建議國內企業人對中國企業未來價值的認知。

價值邏輯:國際金融資本主要是以“財務投資人”或“戰略投資人”的身份對目標國內企業進行資本投資,更看重的是企業的未來價值,與企業共同分享未來的成長價值的同時,實現資本性投資增值和收益。金融資本更關注投資資產的成長性和投資資產的收益回報。企業自主發展的勢頭和方向與投資人的利益價值趨向不矛盾。

本文精選有代表性的國際金融資本投資策略和案例如下:

【案例分析】

凱雷亞洲增長基金: 主要是針對中國民營企業的投資。

投資策略:首先是發掘、投資擁有出色企業家及成功運作的本地管理團隊的企業,向行業中高增長型企業投入資金和其他方面的幫助在中國不做控股收購,并不僅僅是因為遇到保護主義的挑戰,而是更適合本地的投資策略。堅信本地企業家和管理團隊駕馭市場的能力和優勢。

以戰略投資者身份進入公司董事會,介入公司戰略的制定。 評估公司戰略和發展方向,提供獨立建議、完善企業運營效率和效益。

“保母型投資哲學”,也可以叫教練型投資哲學。首先把投資人放到企業家的角度,觀察企業家需要什么? 他們的目標是什么? 充分認識到本土企業家、管理團隊的價值和對本土商業、市場、渠道、人脈資源的獨特優勢的同時,為投資的企業提供增值所需的資源、智力、外部市場信息和商機。

投資決策的考慮:投資決定是基于內部對于資源和回報的綜合分析做出的。

【案例分析】

新東方海外上市

當初新東方籌劃和運作企業上市融資時,對公司價值的評估和預測,國內外機構和新東方管理層有不同的觀點,從最初的7億元〜8億元人民幣到20億元〜50億元的討論都有。2004年12月美國老虎基金出資2250萬美元,以戰略投資人的身份入股新東方,占新東方10%股份,并與新東方簽定優先認購權的合約條款的約定。 按當時老虎基金的評估做參照,新東方市值遠高于20億元人民幣以上。新東方上市后,公司價值達到23.8億美元,老虎基金的投資回報率有10倍之多。

如果以國內思維和價值意識,相信不會有人想像到新東方現在的市值。金融資本的價值恰恰能預見中國企業未被挖掘的潛在增值空間和價值潛力。為中國新型行業的成長和迅速成規模起到價值發現、利用杠桿攪動企業財富價值的同時為企業向成熟型公司發展模式和治理結構發展成為有行業競爭力的領先型企業。

趨勢:本土企業與金融資本攜手進行“全球資源整合”

大部分金融資本都將投資重心放在對本土企業國內資源的挖掘和培育上。隨著越來越多國際、國內資金的介入,投資項目的競爭越發激烈,投資回報率趨于平穩,該類投資者不單單只是“財務投資人”,對專業化要求更高,投資操作難度更大。適合于有國際化資源和運營管理經驗的大型投資性公司。技術、資源、國際化管理經驗,實現全球化運作和國際資源的整合。協助國內企業整合有技術特點的歐美中小型企業,實現國內資源與國際資源間優勢互補,提升國內企業整體制造水平和創新能力。絕大部分美歐的中小型企業都是非上市型公司,擁有行業中積累多年的技術和產品開發資源受限于美歐市場的整體趨于增長放緩,該類型企業生存空間受到市場挑戰。中國市場對高端制造產品的需求和成本、人力資源的優勢會整合成新價值。

與金融資本合作過程中CFO價值的體現

企業資本化進程中,尤其與國際資本的對接與合作過程中,也對本土CFO職業發展提供了難得的挑戰和機遇。本土CFO需要在意識和管理理念上由傳統性財務思維向金融型財務思維的提升和知識結構的完善,完成角色上的轉變。

財務融入金融

企業資本化運作是企業財務融入“金融”。價值邏輯已經由以成本型為主轉為對企業未來價值評估和預測的價值估值模式。傳統型財務主要是以成本為主,關注企業內部的運營效率和效益。價值時代,對企業價值的影響不僅僅來自企業內部的資產、資源的使用效率和效益,CFO不僅需要關注外部因素對企業未來價值的影響,更要關注行

業性公司整體價值趨勢和行業公司在金融資本市場中的表現,這些對評估企業未來價值有意。

CFO 價值的體現

溝通:與投資人交流和介紹企業商業模式、預期價值走勢和企業潛在的價值趨勢和潛力。與金融資本投資人的交流是CFO重要的工作之一,交流過程中也是給投資人全面評估CFO整體素質和帶領公司提升競爭的能力。因此,CFO需要更多關注企業的商業模式、企業資源的總體運行狀況和資源配置,公司的商業發展前景和有價值的投資領域與商業機會。這些對投資人客觀了解公司價值和發展潛力及CFO 本人的認可起到十分重要的作用。

企業自身價值的內部評估和業績預期判斷對企業未來幾年贏利能力和資產價值增長的判斷和價值趨勢。與金融資本的合作過程是雙方對“目標商業利益”的承諾與利益索取。金融資本出于對實際收益利益有更現實的利益回報要求,企業在選擇與金融資本的資本合作過程中,金融資本對企業中短期經營目標和投資回報更有相對苛刻的硬性業績指標的強制性要求。因此CFO需要協助CEO整體對公司未來幾年的業績增長速度和收益回報率做出充分的判斷和可行性分析,避免出現對自身業績過高的承諾。

整體規劃、安排企業融資和資本安排

企業資本安排與融資是與企業未來業務規模的發展和行業整體走勢密切相關的。CFO可為企業做出前瞻性的資本安排和融資規劃,能為企業自身發展與宏觀經濟整體走勢、行業整體發展趨勢形成價值正相關邏輯聯系。在經濟和金融資本市場還處在恢復期,安排企業資本化整體策略和資本安排能為企業未來價值成長提供更充分的發展和增值機遇。

第4篇：金融資本特點范文

一、互聯網金融的實質及影響

首先，傳統金融部門借助互聯網形式形成的金融互聯網化，在一定程度上提高了資金融通的效率，表現在：（1）提高了資金配置的效率，金融部門的主要作用即為實體經濟融通資金，實現資本在貨幣形式上的優化配置，從而實現貨幣資本從一個部門向另一個部門的轉移。（2）實現了投資者與籌資者之間的對接，開辟了除傳統的間接融資（銀行借貸）和直接融資方式（發行證券）以外的融資模式，提高了資金配置的效率。其次，互聯網金融通過“交易貨幣資本化”，擴大了貨幣資本的源泉。傳統金融系統通過信用將貨幣從各個角落集聚在一起，馬克思曾經談到，不變資本的折舊和價格的跌落、可變資本中成為工人工資而尚未消費的部分、用于再積累而還沒有積累到一定量的資本、資本家的收入的一部分以及從產業資本中退出來的資本，這些資本的暫時或長期的游離都可以形成貨幣資本積累的來源。傳統金融即以這些來源為資金的主要來源，而互聯網商業企業將原來的日常交易通過網絡平臺進行，現實交易的商品流和貨幣流在時空上被一定程度地分離，從而利用買賣之間的時差以及買賣之前的預付，將資金暫時留存在這些企業內部。通過這種方式儲存起來的流量貨幣取決于交易量的大小，隨著交易量的增大，這種流量達到一定的數額，通過資本運作所能得到的收益就可能超過單純的商品交易所能得到的利潤率。這樣互聯網商業企業，實質上是在一定程度上將社會上個人用于生產生活的資金進一步地資本化。在資金短缺時，通過資本市場的運作，可以獲得較高的收益。在資金充裕時，卻并不存在實質的損失。隨著我國互聯網交易規模的不斷增長，這樣積累起來的貨幣在企業內部已經積累到了一個相當可觀的數額，余額寶的存儲過萬億已經證明了這樣一種趨勢。再次，互聯網金融使資本高增殖大眾化成為可能。互聯網金融具有積少成多、積沙成塔的累積規模效應，這就使互聯網金融將原來專屬于手中坐擁大額貨幣資本進行高額資本增殖的權利，分享給了普通民眾。“作為貨幣的貨幣是什么也生不出來的”，而作為資本的貨幣是有可能生出貨幣的，資本的增殖在現代不再只是資本家階級的事業，也是普通工薪階層的事業，從工資等勞動收入中游離出來的閑置貨幣也和資本家手中轉化為資本的貨幣一樣，也有增殖的要求。最后，互聯網金融實現了產業資本與金融資本的逐步融合。在經歷了產業資本與金融資本的外部結合過程之后，產業資本已經開始擺脫金融資本的控制，出現了產業資本與金融資本的內部結合，例如許多大公司在經歷了與銀行資本合作過程中的不利地位后，紛紛建立了自己的財務公司，專門負責公司的融資以及貨幣資產的保值增值業務，這就在產業資本內部產生了一種逐步將金融業務內部化的趨勢，以減少在不利條件下受到的影響。實際上，早期各國金融發展更多是根源于實體部門的內生性特征，如信用卡的發行、證券化的創新等，在許多國家最早都是實體企業自發推動的。互聯網的發展帶動了電子商務的飛躍、服務業結構的變化、產業結構的提升等，由此使得各類具有產業鏈集中性特征的新型企業出現，并且有可能高效率、風險可控地自發提供或發掘金融資源，不再必須完全依靠傳統金融機構或資本市場。這種根植于實體部門需求的互聯網金融創新，往往是相對健康的，也是最有生命力的。產業資本的金融業務內部化的特點是，它并沒有完全拋棄原來的產業資本，相反產業資本之所以將金融業務納入到自己的內部是為了擺脫對外部金融資本的依賴，從而能夠更好地完成資本增殖的目標。產業資本在自身擴大再生產過程中，對貨幣資本的需要是不確定的，一方面不可避免地會產生對貨幣資本的不定時需要，另一方面又不愿意接受金融資本在提供所需貨幣時所附加的眾多分配上的不平等條件。所以在產業資本的內部就會產生建立金融資本的要求。產業資本內部在一定技術手段下具備建立金融資本的條件，金融資本的大部分貨幣資本正是來源于產業資本，產業資本將內部的閑置資本進行收集，以其他主體作為貨幣資本的部分來源，從而在必要時滿足產業資本對金融資本的需要。產業融合背景下的公司金融如京東金融、阿里余額寶、微信支付等，在與產業資本相交叉的地方，將客戶用于消費的資金，化零為整，進行資本運作。在阿里余額寶將資金的來源從自身業務擴展到全體民眾時，即在一定程度上完成了金融的公司內部化。

二、互聯網金融對利率及宏觀經濟的影響

傳統商業銀行具有創造貨幣的機制，往往存在貨幣資本的積累大于現實資本的積累的情況，而互聯網金融企業中的P2P和眾籌屬于交易撮合類型，不具備資金池和再貸款的功能。新形式的金融資本與實體資本在一定程度上是能夠保持一致的。而對于融合型的互聯網金融企業，當貨幣資本的積累大于本企業從事實體資本運營界限時，京東金融和阿里雙寶這樣的互聯網金融企業，就有可能動員客戶將其資金實現與金融產品的對接，原因在于客戶大量的預付資金暫時存儲在這些以現實資本的運作為基礎的企業之上。這部分資金由于監管的要求是企業不能隨便運用的，然而，在這些企業提供了相關的金融產品之后，在客戶個人的意志之下，這部分資金從原來的沉淀狀態，轉變為活動狀態，這些企業所積累的貨幣資本往往大于現實資本的積累。利率的高低在一定程度上取決于貨幣資本供應者和貨幣資本需求者在貨幣市場上的力量對比。分析互聯網金融企業對利率的影響應該對不同性質的企業進行分類分析。首先，融合類型的互聯網金融企業，將實體資本的日常交易資金，從交易過程中解放出來，在實現交易的同時，增加了貨幣資本的供應，從一定程度上緩解了貨幣的短缺。其次對于撮合類的互聯網金融企業，其將原來將運用于銀行信貸的資金，通過自我管理的方式，注入到貨幣資本市場上，這種資本在一定程度上缺乏商業銀行的貨幣再造功能，所以會減少貨幣的供應，而如果這些資金在貸出之后，又流回銀行，則會在一定程度上緩和貨幣再造功能缺乏的不足。互聯網金融企業對利率的影響也是雙重的。首先，如果互聯網金融企業所積累的貨幣資本在經過一定的操作之后，迂回性地又回到銀行，這中間的交易成本在交易主體增多的情況下，有提高的趨勢。但對于撮合類型的互聯網金融企業，如P2P和眾籌等，則是在降低交易成本。金融危機的根源在于貨幣資本的積累與現實資本積累的不一致所導致的投機效應。怎樣避免在互聯網金融中兩者積累的不一致所形成的累積系統風險才是監管的關鍵。首先，在互聯網金融環境下，中小企業有較大的可能性以低于原來高利貸的利率得到信貸支持；其次，大企業在商業銀行的高利率面前可能逐步實現金融內部化。互聯網金融對宏觀經濟有著較大的促進作用，但也要防止互聯網金融形式中的融合類型過度金融化。

三、互聯網金融存在的累積系統風險及其監管

第5篇：金融資本特點范文

希望種業發展離不開資本支持

2013年9月，隆平高科通過非公開發行，募資16.45億元，而同期財政補貼的單項投資一般不超過1億元。這是我國上市種企首次進行股權再融資，也印證了資本運作的力量。

“種業發展離不開資本的支持。”這是農業部副部長余欣榮在2014年現代種業發展培訓班上做出的判斷，這一判斷的依據是種子行業的自身特點和我國種業的發展階段。

據現代種業發展基金統計，2012年我國種業企業經營業績達到歷史高點的同時，全行業庫存積壓愈演愈烈，2013年水稻、玉米種子的過剩量，將從2012年的25.9%、60.0%分別增長到49.1%和84.3%。種業企業產能過剩和嚴重的供大于求，使部分企業資金鏈緊張。

而種子產業是一個高新技術產業，前期的研發創新需要大量資金投入，沒有高強度的資本持續投入很難支撐產業的發展。面對嚴重的資金瓶頸制約，金融資本的運用成為推進種企持續發展的重要力量。

同時，與國際跨國企業相比，我國的種子企業規模還存在較大差距。國內種子行業主體規模普遍較小，規模效應不明顯，行業集中度低，競爭激烈，以低端競爭和價格戰為主。通過并購整合，有助于改善整體競爭環境，解決目前行業集中度較低導致的無序競爭、產能過剩等問題，有助于組建在品種和渠道上均具有規模優勢的領軍企業，提高企業的收益水平。

官方數據顯示，在兼并重組方面，中種集團、中農發集團、隆平高科等企業已投資數億元，收購整合了10多家區域性企業，進一步強化了資源整合，拓展了業務范圍。北大荒墾豐種業通過并購重組，年營業收入達到21.7億元。

種企對資本的需求日益增多，金融資本也為種企提供了越來越多的機會。目前，國家層面已經有現代種業發展基金、農業發展基金、科技金融基金，一些地方也組建了類似基金，國開行、農發行、中信證券等金融機構對種子產業都表現出極大的興趣。全國中小企業股份轉讓系統（俗稱“新三板”）的揭牌運營，更為眾多中小種企提供了新的融資渠道。

擔憂：資本在觀望，種企有戒心

種業發展需要資本的投入，資本在種業的發展過程中也會有巨大的商機，一旦對接成功，就是雙贏。然而我國種子企業和金融資本的成功合作還遠遠不夠，長久以來的陌生感沒有完全打破，雙方還在互相觀望。

2013年1月，財政部、農業部、中國農業發展銀行、中國中化集團公司共同出資15億元，發起設立“現代種業發展基金”，這是國內第一個具有政府背景、市場化運作的種業投融資平臺。但2013年現代種業發展基金實際投資的也只有一家企業。

中國農業產業發展基金副總經理蘇創說：“投資界過去比較青睞大型企業，現在開始更多關注有特色的企業，更多選擇發展方向符合未來發展趨勢的企業。其中，種子行業是很有前景的行業，但又是比較散的行業，所以我們還在觀望中。”

蘇創提出的不僅是種子行業的問題，也是農業與資本市場對接時的共同軟肋。回報周期長、財務不規范、管理水平不高等問題，常常使金融資本面對農業投資時望而卻步。雖然種業具有技術含量高等優勢，也不能完全打消投資者的擔憂。

而對于金融資本，也有很多種企負責人的觀念沒有扭轉過來，存在防備心理，擔心失去企業的實際控制權。有些種企擔心回報周期長，影響投資者投資的積極性。

“從企業發展的角度來說，充分利用各種資源實現發展是對的，但前提是風險可控。”什么是風險可控？河北國欣種業總裁盧懷玉認為有兩個標準，一個是負債率不高，另一個是投資項目的前景比較穩健。從這一角度考慮，他還是希望依托自有資金滾動發展。雖然通過融資可能會讓企業發展更快、做得更大，然而風險也比較大。目前，國欣種業也有一些短期貸款項目，只是用作收購季節到出售季節的周轉資金，但是負債率要控制在15%以內。

“原來對基金的介入，是有一些警惕和排斥心理的。一是擔心資本的逐利性，不能把資金運用到科研和人才引進上去；二是擔心種業投入的周期較長，回報率沒有那么快，會影響深入合作的積極性。”湖南科裕隆種業有限公司董事長孫梅元說，去年和國內的一家基金嘗試合作，企業發展狀況很好，并沒有出現自己擔心的問題。看來，要邁出這一步，一是要解放思想轉變觀念，二是要把合作的意向談明確，讓資本為企業所用，而不是所控。

轉變：資本運作是起點而非終點

金融資本不是包治百病的靈藥，也不是來勢洶洶的洪水猛獸，而是種企實現自身發展的工具。只要合理運用，就能成為企業轉型升級的助推器。

如何運用資本做大做強？農業部種子管理局副局長廖西元將種子企業分為三類：“已經有好的融資平臺的企業，要利用已有平臺做大做強；有好的成長性、育繁推一體化運作好但面臨發展瓶頸的企業，要借助金融力量突破瓶頸，發展自己，盡快給自己開辟融資渠道；脫胎于科研單位的企業，擁有很強的科技實力，要引入社會資本，使自己的科研更有活力，更為市場化。”

無論是哪一類種企，在資本運作時都應保持清醒的認識，堅持企業自身的發展戰略。中信證券首席策略師毛長青指出：“要樹立正確的上市觀，種企可以選用的融資方式很多，IPO不一定適合所有企業。”他認為，上市必須符合企業的發展戰略，是企業整體發展的一部分，切忌為上市而上市，為了上市失去理性經營。

企業上市不是終點，而是告別過去，意味著新的開始。要想在上市企業中脫穎而出，企業要審視自身的發展階段、自主創新能力與成長性特點，梳理出核心競爭力與特色。蘇創指出：“目前國內種企還存在同質化現象，而個性化的育種企業對投資人來說更有價值。”

第6篇：金融資本特點范文

一、中國企業集團產融結合的實踐概況

（一）企業集團產融結合的初步實踐

企業集團的產融結合實踐最早可以追溯到東風汽車工業財務公司成立。1986年底東風汽車聯營公司向國務院打報告，提出要建立產業銀行。后經中國人民銀行變通批準成立企業集團內部的金融機構――財務公司。1987年5月東風汽車工業財務公司成立，這是企業集團進行產融結合的最早實踐。經中國人民銀行1992年《關于同意華夏銀行開業的批復》，以首都鋼鐵公司為母體設立的華夏銀行開業。這標志著在企業集團進行產融結合的初步實踐已經完成。

（二）企業集團產融結合的實踐發展

對企業集團產融結合的發展考察，可以運用實例來進行分析。紅塔集團通過下屬的紅塔投資已經在國信證券（占20％股份）、紅塔證券（20％）、華夏銀行（12％）、交通銀行（3.5億股）以及光大銀行、廣發銀行太平洋保險、華泰財險（均超過2億元）等多家知名金融機構持有股份。海爾集團最早發端于冰箱產業，在廣泛進入家電業的各細分行業后，開始大手筆地進入金融行業，到目前已經先后投入十幾億元的資金。

1996年2月7日成立的中國民生銀行股份有限公司完全是產融結合的產物。

二、中國企業集團進行產融結合的必然性及原因分析

（一）企業集團進行產融結合的必然性

按照國際慣例，大型企業集團，尤其是跨國大型企業集團要直接參與到國際市場競爭中去，不僅要具備起碼的投融資功能，而且還必須使其擁有完整健全的金融功能。中國的大型企業集團要面對國際競爭，必須盡快健全企業集團的金融功能和商業貿易功能。產業資本與金融資本結合是資本經營的一個重要特點，其本質上就是實現間接融資與直接融資、融資與投資的結合。為了使資本獲得更大收益，尤其是在企業資本的擴張中，企業集團必須考慮產業資本與金融資本的結合，通過內、外部交易性戰略的有機結合以謀求快速發展。金融資本具有資本的放大效應和吸收外部資源的能力，因而在企業集團的發展過程中具有較強的籌資能力。中國現行規定銀行不能直接參與對企業的投資入股，而用產業資本購買金融機構的股權，國家雖然有各種限制，但是有這種可能，這就在客觀上為華能、海爾等這樣的企業集團實現產業資本與金融資本的結合提供了可能。一些產業公司紛紛涉足金融產業，標志著國內產業資本與金融資本的結合已拉開了序幕。從某種程度上講，也可以說產業資本與金融資本在企業集團內部進行融合，實際上是在對企業集團產業、金融、商業貿易基本功能的一種健全。企業集團走產融結合的發展道路是提高中國企業的國際競爭力的內在要求。中國應當采取相關的對策及法律措施，促進產融結合的發展和企業集團的發展，提高國際競爭能力。

（二）企業集團進行產融結合的原因分析

1．資本的增值性是企業集團走產融結合道路的根本原因

資本逐利的本性促使了產融結合的發展，促進了企業集團選擇產融結合的發展道路。在資本增值本性的驅使下，更多的資本通過各種形式進行跨行業投資，社會上不同程度地存在金融資本控制實業、實業資本控制金融資本以及金融資本控制金融資本的現象，而且呈明顯的放大趨勢。在中國，由于國家對金融領域的進入采取嚴格的審批，由此而在金融領域隱含了巨大的壟斷收益。產業資本追逐利潤的本性，使其必然要與金融資本融合。例如，紅塔集團旗下的紅塔投資，2000年度對外投資收益的16.4億元中，對金融業的投資就貢獻了約5億元。產融結合所能夠產生的經濟效益是十分明顯的。

2．金融體制改革為企業集團走產融結合的發展道路創造了機會

目前，中國逐步形成了以中國人民銀行為核心，行使中央銀行職能，政策性銀行承擔政策性金融，國有獨資商業銀行為主體，其他商業銀行、非銀行金融機構和外資、僑資、中外合資金融機構并存的金融組織機構體系。在這一發展過程中，產業資本開始進入金融業。首都鋼鐵集團投資成立華夏銀行、眾多知名民營企業參股設立中國民生銀行等等，是中國金融體制改革得以深化的結果，也為企業集團走產融結合的發展道路創造了條件。

3．金融調控和監管水平提高為企業集團走產融結合的發展道路提供了保證

改革開放以來，中國金融體制改革取得了較大突破，金融宏觀調控水平明顯提高，金融監管工作明顯加強，金融體系平穩運行，金融自由化正謹慎而穩步發展。初步形成了以《中國人民銀行法》、《證券法》和《保險法》等金融法律為核心的金融監管法律體系框架。與此同時，法律的有關規定也在為金融自由化作出努力，例如2001年7月4日中國人民銀行實施的《商業銀行中間業務暫行規定》，就是在逐步開啟混業經營的大門。這為中國企業集團的發展創造了制度和法律保證。

三、中國企業集團進行產融結合對策建議

（一）調整國家的產業政策

要調整國家的產業政策，允許產業資本與金融資本按照一定的規范進行自由轉化。

目前，中國對商業銀行業實施嚴格的管制。現行的《公司法》和《商業銀行法》是發展商業銀行的重要法律依據。如果單從《商業銀行法》規定的準入條件來看，并沒有禁止企業集團組建或參與組建商業銀行的條文。在《關于向金融機構投資入股的暫行規定》中規定，工商企業和企業集團財務公司在符合一定條件的前提下，可以向商業銀行等金融機構投資入股，這就為企業集團組建或向商業銀行投資入股提供了制度保障。但即使發起人符合準入條件也未必能獲批。作為WTO的成員方，面對經濟全球化和金融全球化的浪潮，中國經濟和金融的對外開放力度逐步加快。這就決定了中國商業銀行的管制必然會逐漸放松，設立商業銀行的條件將越來越寬松。特別是隨著中國國民經濟的高速發展，中國銀行業也必將隨之繼續保持高速發展，可以說，銀行業發展正面臨著重大歷史機遇。可以預見，產業資本進入銀行業是一種必然的趨勢，這對于企業集團的發展具有決定性的意義。

（二）實行金融業的混業經營

隨著世界經濟一體化程度的提高和國際競爭的加劇，美國等西方發達國家的金融業紛紛由分業經營向混業經營轉變，國際金融業的發展先后經歷了混業―分業―混業的歷程。到20世紀90年代中期，中國金融業的分業經營已經形成。隨著經濟環境的變化以及成為WTO的成員方，中國金融業的混業經營開始成為一種必然的趨勢和要求。實際上，中國已經對金融業分業經營的政策開始做出適當調整，銀行、保險、證券三業出現了互相滲透共同發展的趨勢。例如，紅塔集團投資的金融產業涉及到國信證券、紅塔證券、華夏證券、交通銀行以及光大銀行、廣發銀行、太平洋保險、華泰財險等多家知名金融機構持有股份。在世界經濟一體化、資本流動國際化、金融全球化的新形式下，金融混業經營模式替代金融分業經營模式是不可逆轉的歷史潮流。我們必須正視這種潮流，積極創造有利條件實現金融分業經營模式向金融混業模式過渡。在這個過渡過程中，要逐步放松金融管制、推動金融自由化、轉變監管理念、整頓資本市場秩序、建立嚴密的金融風險監控防范體系，為實施金融混業經營創造有利條件，以提高我國金融機構的競爭力，抵御外資金融機構對我國金融市場的沖擊，確保我國金融的安全與穩定。

（三）建立和完善企業產權制度

產融結合的基本特征就在于金融企業與工商企業進行雙向資本參與和滲透。然而，這種資本參與和滲透并不是無條件的，它客觀上要求對產權制度進行適當的重新安排和調整。具體說，產融結合客觀上要求產權制度達到：產權歸屬清晰化；產權主體多元化；產權客體流動化。而中國現行產權制度與產融結合的要求存在著明顯的不適應，必須對企業產權制度進行相應改革。顯然，只有規范的股份制才是符合產融結合要求的企業產權制度的最理想選擇。這是因為：（1）規范的股份制所具有的產權明晰特征為產融結合過程中不同投資主體之間責權利的合理界定創造了必要前提。(2)股份制所特有的產權主體多元化特征為金融企業向工商企業進行資本滲透提供了必要條件。(3)股份制下工商企業產權的可交易性為金融企業對產融結合的動態管理提供了可能性。

顯然，改革產權制度已是勢在必行。對中國的國有商業銀行而言，可以允許企業加盟銀行,使一些優秀企業參股銀行，形成以股東企業為基礎的基本客戶群體，他們既是銀行的經營對象，又是銀行的經營主體，同時，商業銀行也可以選擇部分優秀企業直接投資參股或以貸款變股權的形式參股。通過雙向參股的方式，直接推行產業資本與金融資本的融合，這一方面可解決銀行資金的來源與運用，特別是為信貸資金的安全運用提供保證，為銀行的發展帶來更大的業務空間；另一方面，可以有效地降低企業的資產負債率，解決企業因過度負債形成的存量不活、結構扭曲的問題，并可利用資本優勢進行擴張，利用兼并、收購等重組方式擴大規模，增強對市場的控制能力，從而改善行業結構，推動產業結構調整和產業升級。

（四）加強對產融結合企業集團經營行為的監管

第7篇：金融資本特點范文

關鍵詞：國際金融資本；流入；對策

在國際新的經濟發展形勢下，不論是從整體的規模還是從流動的范圍來看，國際金融資本的流動性都在不斷地增強和拓展，這一方面為中國經濟的運轉與發展提供了機遇，也帶來了不少新的挑戰，一方面使得全球資本得到合理配置，保證世界經濟平穩健康發展，并且在幾年呈現出一些的特點和趨勢，只有掌握這些趨勢和特點才能充分應對，趨利避害，利用國際資本來發展本國經濟。

（一）國際資本的發展趨勢及特點

1．從規模上來看，FDI經歷了迅速增長然后見頂回落的過程。2000年以來，FDI每年以兩位數的速度快速增長，跨國并購案例不斷增多，然而經歷了2008年的全球金融危機，使得全球經濟低迷，陷入停滯不前甚至倒退的局面，導致國際投資格局發生較大的變化，當然影響到了FDI流速和流量的增長，都有一定程度的放緩。但是FDI在全球經濟發展的作用并沒有減弱，尤其是對新興經濟體（如中國）的影響更加強烈，另外就是發展中國家也開始通過FDI的方式向海外進行擴張，FDI也不再是發達國家投資的專利，一些發展中國國家的FDI仍保持較快的增長速度，更有一些企業已在發達國家擁有一定的市場地位。由此可見，隨著全球市場的開放，發展中國家將在國際資本市場占據更重要的地位，其作用也將進一步得到加強。

2.從行業分布來看，國際資本流向發展中國家的主要行業是基礎設施建設和第三產業服務性行業，而發展中國家本身在這方面發展滯后，主要由政府主導進行規劃發展，而隨著人民生活水平的不斷提高，國內的服務發展顯然不能滿足人們的需求，而發達國家的投資商不論是在資金上還是在管理上都具有競爭優勢，他們看重發展中國家的市場發展前景，尤其是服務行業，因此，外商更傾向于投資這些行業，回報率較高，收益穩定，并且具有長期的發展前景。

3.從投資方式上來看，海外并購的方式越來越流行，通過建立國際獨資或合資等綠地投資的傳統方式已經失去地位，隨著近幾年跨國并購交易的盛行，使其在FDI的占比不斷增加，除了在2008年占比不高外，自2003年以來跨國并購在FDI流入的比例都在50%以上，已經成為了FDI的主要方式。另一方面，基金和國際貸款也成為資金流動的重要形式，為各國的經濟發展注入新的活力。總之，投資者可以選擇更適合的方式進入他國，使得投資雙方互利互惠。

（二）國際金融資本流入的影響

國際資本流動是一把雙刃劍，既有有利的一面，也有不利的一面。首先，它的有利方面是為國際金融活動注入活力，繁榮各國經濟，同時推動國際金融向標準統一化、金融產品多樣化的方向發展，也為發展中國國家及轉型經濟體提供資金支持。在改革開放初期，由于資金匱乏使得各行業發展捉襟見肘，而國際流動資本的流入則很能很好地解決這一問題，同時還能提供較好的管理模式及技術支持，推動了我國經濟的迅速騰飛，還帶動了各行各業分工細化和技術進步。而近些年我國金融資本不斷充足，逐漸開始向國外輸出資本，以獲取更廣大的市場和國際資源，同時走出國門去學型跨國企業的先進管理經驗和融資經驗，對于進一步深化我國金融改革具有重要意義。

其次，我們還應該看到資本流入它不利的影響。一是短期熱錢的流入會造成國內貨幣流動性過剩，面臨通貨膨脹的壓力，導致國內產品價格不斷攀升，對內貨幣貶值，對外升值的不利局面；二是大量資本流入會使人民幣在短期內存在升值的壓力，這樣極不利于國內經濟的穩步發展，尤其會對國內的出口行業產生極大的沖擊，作為外貿依存度很高的發展中國家，中國采取有管理的匯率浮動政策，為干預資本流入對本幣升值產生的壓力，必須進行相應的外匯干預，這樣做也需付出極大的成本；三是國際資本直接或者間接大量流入，也會導致中國的虛擬經濟迅速發展，還會通過市場控制等方式來限制本國自主品牌的發展。另外，大量短期資本流入還會對我國的宏觀經濟政策造成嚴重的干擾，弱化了中央政策的效果，貨幣調控的難度也非常大。

（三）對策

為防范國際資本大量流入對我國經濟發展產生的不利影響，我們必須采取一些有效的措施，使得在充分利用國際資本發展我國經濟時防止其沖擊本國的行業發展。

1.采取限制性措施。進一步完善外匯管理制度，加強外匯管理，能夠分清短期資本流入和中長期資本投資的本質，尤其是短期熱錢流入對經濟的破壞性較大，提升識別熱錢的能力，嚴把熱錢流入關口，對于非法流入的國際資本一定嚴厲查處。同時，還應建立預防方案，防止熱錢流出時對行業產生沖擊，加強與香港金融部門的合作，嚴加防范以投機為目的的短期熱錢流入。

2.抑制國內資產價格過快上漲。控制資產價格過快上漲需要運用多種經濟手段來實施，一是要控制貨幣的供給量，銀行的信貸規模需在合理的范圍內，使得貨幣政策在一個適度且穩健的水平上運行，對于投機炒作嚴重的行業應嚴格把控，二是增加實物供給，如保障房的建設等，通過運用財政政策來抑制價格上漲，擠出經濟泡沫。

3.重視引導資本流向。要降低資本流入中國進行套利和套匯的沖動，必須在人民兵匯率保持穩定的基礎上，進一步擴大人民幣的匯率彈性，形成匯率有升有降的市場機制，克服投資者對人民幣匯率穩升不降的預期，使得投資者能夠合理預期人民幣匯率，而在經濟開始恢復增長并不斷地依靠內部消費來拉動時，就應盡量減少貨幣及財政政策對經濟發展的影響，可保持中性且寬松的政策。（作者單位：重慶銀行會計結算部）

參考文獻:

[1]王軍.短期國際資本流動新趨勢、對我國的影響及其防范[J].經濟管理與研究,2011(1).

[2]王國剛,余維彬.國際熱錢大量流入中國論評析[J].國際金融研究,2010(3).

[3]楊蓉.國際資本流動對我國貨幣政策有效性的影響[J].西安財經學院學報,2007(1).

[4] 王躍生,陶濤.國際資本流動：機制、趨勢與對策[M].北京:中國發展出版社，2009.

[5] 李斌.中國國際資本流入的影響因素[J].北方經貿,2008(8).

第8篇：金融資本特點范文

中小科技型企業的發展通常劃分為4個階段：技術醞釀與發明階段（種子期）、技術創新階段（導入期）、技術擴散階段（成長期）和工業化大生產階段（成熟期）。每一階段的完成和向后一階段的過渡，都需要資金的配合，而每個階段所需資金的性質和規模都是不同的。一般來講，由于在前兩個階段風險太大，要獲得銀行甚至客戶的信用是比較困難的。在第三階段，只有部分企業可以獲得成功，降低風險，獲得銀行的信任。

（一）種子期

種子期是指技術的醞釀與發明階段，這一時期的資金需要量很少，從創意的醞釀，到實驗室樣品，再到粗糙樣品，一般由科技創業家自己解決。在這個階段的企業面臨三大風險，一是高新技術的技術風險，二是高新技術產品的市場風險，三是高新技術企業的管理風險。這個階段具有不確定性因素多且不易測評、離收獲季節時間長等特點。風險投資家在種子期的投資在其全部風險投資額的比例是很少的，一般不超過10%。企業進行間接融資的可能性很小。

（二）導入期

導入期是指技術創新和產品試銷階段，這一階段的經費投入顯著增加。在這一階段，企業需要制造少量產品。一方面要進一步解決技術問題，尤其是通過中試，排除技術風險。另一方面，又要進入市場試銷，聽取市場意見。這個階段的資金主要來源于自有資金和風險投資機構增加的資本投入。這一階段風險仍主要是技術風險、市場風險和管理風險，并且技術風險和市場風險開始凸現。這一階段所需資金量大，是風險投資的主要階段。這個階段風險投資要求的回報率是很高的。一旦風險投資發現無法克服的技術風險或市場風險超過自己所能接受的程度，投資者就有可能退出投資。

（三）成長期

成長期是指技術發展和生產擴大階段。這一階段的資本需求相對前兩階段又有增加，一方面是為擴大生產，另一方面是開拓市場、增加營銷投入，最后，企業達到基本規模。這一階段的風險相比前二階段而言已大大減少，但利潤率也在降低。在這個階段進行間接融資是比較恰當的。

（四）成熟期

成熟期是指技術成熟和產品進入大工業生產階段，這一階段的資金稱作成熟資本。該階段資金需要量很大，但風險投資已很少再增加投資了。一方面是因為企業產品的銷售本身已能產生相當的現金流入，另一方面是因為這一階段的技術成熟、市場穩定，企業已有足夠的信用能力去吸引銀行借款、發行債券或發行股票。更重要的是，隨著各種風險的大幅降低，利潤率也在一定程度上隨之下降，對風險投資不再具有足夠的吸引力。

二、科技型中小企業融資難原因分析

（一）科技型中小企業的自身原因

經營規模小。科技型中小企業的注冊資本一般在幾十萬元至幾百萬元不等，規模普遍偏小、實力弱，企業產品市場競爭力不強，面對市場波動的風險承受力差，經營狀況不穩定，難以同大企業抗衡。

管理不規范。科技型中小企業經營管理普遍存在不規范現象，財務制度和管理相對不健全，且企業有形資產比例低，缺少有效的抵押品，銀行對其融資面臨“市場風險”和“信用風險”，因此，科技型中小企業依靠信貸融資顯得十分困難。

開發風險大。科技型中小企業在科技成果轉化過程中失敗率很高，因此開發面臨的風險比較大。因此，科技型中小企業融資難即有中小企業的特點也有科技型中小企業獨有的特點。

（二）信用評級困難

信息不對稱也是造成科技型中小企業融資難的原因之一。由于科技型中小企業的高科技背景、專業技術知識壁壘致使投資者對高科技項目進行分析、論證和評價需要掌握更多的專業能力，在此過程中，如果不具備相關產業的專業水平，一般的金融中介機構和投資者幾乎無法逾越這堵科技壁壘，加大了科技型中小企業融資信息不對稱，給科技型中小企業融資帶來不利影響。

（三）缺乏多層次的資本市場支持

我國目前資本市場的政策措施比較零散，實施不到位，缺乏“一站式”政府服務；對初創期科技型中小企業支持力度不足；政府引導基金運作機制的規范性和透明度不高；多層次資本市場體系尚不完整。因此，需要進一步豐富科技型中小企業的融資支持體系，發展、培育創業投資和股權私募基金等各種類型的股權投資，滿足科技型中小企業不同階段的股權融資需求。

（四）缺乏專門為科技型中小企業服務的金融機構

銀行等金融機構都以安全性、流動性、盈利性為原則從事經營活動。對于銀行而言，中小企業要求的每筆貸款相對大企業來說較小，但每筆貸款的發放程序，審批環節大致相同，從而使銀行發放貸款的單位成本和監督費用上升。

三、科技金融背景下科技型中小企業融資困境破解對策

（一）科技金融的特點

（1）科技金融是一種創新活動，即科學知識和技術發明被企業家轉化為商業活動的融資行為總和。

（2）科技金融是一種技術―經濟范式，即技術革命是新經濟模式的引擎，金融是新經濟模式的燃料，二者合起來就是新經濟模式的動力所在。

（3）科技金融是一種科學技術資本化過程，即科學技術被金融資本孵化為一種財富創造工具的過程。

（4）科技金融是一種金融資本有機構成提高的過程，即同質化的金融資本通過科學技術異質化的配置，獲取高附加回報的過程。

（二）破解科技型中小企業融資難的策略

（1）科技型中小企業可以改善自身的管理水平、增強自身的財務規范程度、樹立自身的信用形象、改變融資觀念。

（2）建立健全科技型中小企業信用擔保體系，積極創造條件，建立健全的適合科技型中小企業發展的信用評級制度。

（3）建立多層次的科技型中小企業的融資支持體系，培育創業投資和股權私募基金等各種類型的股權投資，滿足科技型中小企業不同階段的股權融資需求。

（4）建立專門為科技型中小企業服務的銀行等金融機構，設計出適合科技型中小企業融資產品。

第9篇：金融資本特點范文

關鍵詞：財務管理；創新

一、現代企事業財務管理面臨的問題

1.原有的產權理論及制度加劇了股東經營者和員工之間的利益沖突。知識經濟是建立在知識信息的生產、分配和使用上的經濟，它是傳統的以廠房機器資本為主要管理內容的資源配置結構變為以知識資本為主的資源配置結構，而現有產權制度忽視了人力資本對公司發展的重大作用，事實上在現有市場經濟中創造接收利用和掌握知識技術的員工在企業財務的創造中發揮著越來越重要的作用，而在利益分配上只注重出資者享有企業剩余所取權，排斥智力勞動者及其他相關利益者對企業剩余分配權，從而加劇了所有者(股東)、經營者和員工等利益相關者之間的沖突和矛盾。

2.傳統工業經濟時代經濟增長主要依賴廠房機器資金等有形資產，而經濟知識時代企業資產結構中以知識為基礎的專利權、商標廠、計算機軟件、人材素質、產品創新及無形資產所占比重大提高，無形資產將成為企業最主要和最重要的投資對象，傳統的工業經濟時代的財務管理以不適應知識經濟時資決策的需要。

3.現有財務機構設置以財務人員素質嚴重妨礙著信息化、知道化理財。隨著知識經濟的到來，一切經濟活動都必須以快、準、全的信息為導向，企業財務機構的設置應是管理層次及中間環節少，并具有靈敏、高效、快速度的特征，在我國現在企業財務機構中。大多數是中間層次多效率低下，缺乏創新和靈活性，財務管理人員的理財觀念滯后，理財知識欠缺，方法落后，嚴重妨礙了信息化、知識化、理財的進程。

二、知識經濟下的企業財務管理創新

1.財務分析內容的創新

隨著企業知識資本的增加，企業經營業績、財務狀況和發展趨勢越來越受制于知識資本的作用，對知識資本的分析也因此構成了財務分析的重要內容：評估知識資本的價值，定期編制知識資本報告披露企業在技術創新人力資本顧客忠誠度方面的變化和投資受益，使信息需要者了解企業和核心競爭力的發展情況，并建立知識資本考核指標、創新指標、效益指標、市價指標及穩定指標，并進行定期考核，以發現問題提出問題。

2.融資管理的創新

企業融資決策的重點是低成本、低風險籌措各種形式金融資本，知識經濟的發展要求企業推進融資管理創新，把融資重點由金融資本轉向知識資本，這是由于知識資本逐漸取代傳統金融資本成為知識經濟中企業發展的核心資本。

3.資本結構的優化創新

資本結構是不同資本形式，不同資本主體，不同時間長度及不同層次各種資本成份，構成的動態組合是企業財政狀況和發展戰略的基礎。知識資本在企業中的地位上升，使傳統資本結構理論的局限性日益突出，因而有必要按知識經濟的要求優化資本結構；以確定傳統金融資本與知識資本的比例關系，通過融資和投資管理，使企業各類資本形式動態組合達到收益、風險的相互配比，實現企業知識占有和使用量最大化。

4.風險管理方法的創新

風險是影響財務管理目標的重要因素，知識經濟時代企業資本經營呈現高風險性和風險表現形式多樣化的特征：一是知識產品價格中物質材料成本比重很小，而開發的固定成本急劇上升，使經營風險多倍擴大；二是金融市場和內部財務的變化使財務風險更為復雜；三是開發知識資產的不確定性水平提高，擴大了投資風險，為此，應創新風險管理辦法：一方面要對風險的各種表現形式進行有效識別，確定風險管理目標，另一方面要建立風險的計量報告和控制系統，以便采取合理的風險管理政策。

三、實現企業財務管理創新的對策

1.轉變企業理財觀念積極開展對知識資本的理論研究

知識經濟的興起使創造企業財富的主要因素，由物質及資本轉向知識資本，企業理財就不能只盯住物質資本和金融資本，必須轉變觀念意識，首先要認識知識資本，二是要承認知識資本，三是要重視和利用知識資本。

2.提高財務人員的素質和創新能力

對包括知識資本在內的企業總資本進行市場化運作管理具有很強的專業性、技術性、綜合性和超前性，用管理有形資產的傳統手段是難以適應的，必須提高財務人員的適應能力和創新能力。首先是財務人員既要有寬闊的經濟和財會理論基礎，又有良好的現代數學、法學和網絡技術基礎，其次要不斷吸取新的知識開發企業信息，并根據變化的理財環境，對企業的運行狀況和不斷擴大的業務范圍進行評估和風險分析，第三要能適應知識經濟的要求，根據國際金融的創新趨勢和資本的形態特點，運用金融工程開發融資工具和管理投資風險等。

3.積極開展對知識資本的理論研究

從我國目前的經濟發展水平、產業結構和企業產品結構看，盡管短期內不會有大量企業直接成為知識型企業，但企業知識資本在企業總資本中所占比重將迅速上升，企業的管理理念將不斷更新，所以必須加緊加快對知識資本開展理論研究，了解知識資本的構成要素和市場化形成，尋求知識資本的有效運作模式和管理方式，確定知識資本價值，從而掌握知識資本運作的具體操作方案。