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第1篇：互聯網行業的盈利模式范文

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內容簡介

《互聯網企業成長與盈利模式創新研究》以網絡經濟運行規律為出發點，著眼于互聯網企業所采用的各種盈利模式，理性分析其構建和選擇等方面的問題，期望能圍繞加強互聯網企業的競爭力、實現企業的價值創造并帶來企業成長這一總目標，利用理論分析、走訪調查、文獻分析和案例比較分析等研究方法進行系統地研究，探討互聯網企業盈利模式創新與企業成長的規律。

本研究主要內容包括以下幾個方面：①互聯網企業的成長規律研究。探討一般企業的成長規律，提出基于核心能力的互聯網企業的成長邏輯。②研究互聯網企業的核心能力形成與盈利模式的相互作用機制。③互聯網企業盈利模式、途徑、規律以及構成要素研究。通過對目前互聯網企業盈利模式進行新的劃分，總結每種模式的特點并進行比較；通過對中國互聯網企業盈利模式以及對互聯網企業經營業務的分析，得出這些盈利模式的一些共性，并分析它們成功的原因。④互聯網企業盈利模式的創新途徑研究。研究網絡經濟的特性和網絡環境下競爭結構的變化，在此基礎上分析網絡經濟對企業盈利方式的影響。⑤基于盈利模式創新的互聯網企業成長研究。就互聯網企業根據自身的特點來選擇適合自身的盈利模式的具體案例進行比較分析和評價。

目錄

第1章 緒論

1.1 研究背景及研究問題的提出

1.1.1 網絡經濟的發展趨勢

1.1.2 網絡經濟的特征

1.1.3 互聯網企業盈利模式趨于多元化

1.1.4 盈利模式的困局及其對互聯網企業成長的影響

1.1.5 本書研究問題的提出

1.2 國內外研究現狀和發展趨勢

1.2.1 國外的研究發展狀況

1.2.2 國內的研究發展狀況

1.3 研究內容

1.4 研究方法

1.5 創新之處

第2章 基于核心能力的企業成長要素分析

2.1 企業成長的概念界定

2.2 企業成長外生論

2.2.1 競爭優勢外生論

2.2.2 環境要素影響論

2.3 企業成長內生論

2.3.1 企業成長進化論

2.3.2 組織控制論

2.3.3 資源基礎論

2.3.4 企業交易費用理論

2.3.5 企業認知發展論

2.3.6 企業文化控制論

2.4 基于核心能力的企業成長理論

2.4.1 多種企業成長理論與企業核心能力論的比較

2.4.2 企業核心能力論

2.5 互聯網企業成長系統的思想

2.5.1 網絡經濟兩大遞增規律

2.5.2 互聯網企業成長的路徑依賴

2.5.3 基于核心能力的互聯網企業的成長邏輯

第3章 互聯網企業盈利模式創新與核心能力形成

3.1 核心能力理論與盈利模式創新

3.2 互聯網企業核心競爭力影響要素分析——以第三方網上支付企業為例

3.2.1 資源要素分析

3.2.2 能力要素分析

3.2.3 環境要素分析

3.3 通過盈利模式創新提升互聯網產品的黏性

3.3.1 互聯網產品黏性的相關定義

3.3.2 用戶黏性影響因素

3.3.3 黏性與重復購買意向之間的關系

3.3.4 互聯網企業提高產品黏性的策略

3.4 通過盈利模式創新形成企業核心競爭力

第4章 互聯網企業盈利的途徑

4.1 互聯網企業盈利模式的分類

4.2 網絡廣告

4.3 增值服務

4.4 網絡游戲

4.5 產品銷售

4.6 即時通信

4.7 搜索引擎

4.8 多盈利模式結合

第5章 國內互聯網企業盈利的特點

5.1 免費

5.1.1 以免費的基礎業務吸引用戶

5.1.2 免費策略的經濟學分析

5.1.3 由“免費”產生的盈利危機

5.2 平臺化

5.2.1 基礎平臺加增值服務的模式

5.2.2 平臺注冊會員收費，提供差異化的服務

5.2.3 阿里巴巴平臺的收費模式

5.3 模仿中創新

5.3.1 模仿與創新

5.3.2 模仿、創新與自主研發

5.4 多元化戰略

5.4.1 企業的成長性高低與企業多元化程度

5.4.2 業務橫向或縱向的多元化

5.4.3 多元化的經濟學分析

5.5 差異化戰略

5.5.1 產品與服務的差異化

5.5.2 差異化基礎上的壟斷競爭

第6章 互聯網企業盈利模式的要素分析

6.1 梅特卡夫定律的困境及客戶價值論的提出

6.1.1 梅特卡夫定律的困境

6.1.2 客戶價值論的提出

6.1.3 互聯網企業的價值鏈

6.2 Web1.0環境下的三代互聯網盈利模式要素分析

6.3 Web2.0環境下用戶參與的互聯網盈利模式結構及特點

6.3.1 Web2.0環境下用戶參與的互聯網盈利主體關系結構

6.3.2 價值鏈的整合

6.3.3 淘寶網價值鏈的特點

6.4 互聯網盈利模式要素分析

6.4.1 利潤點分析

6.4.2 利潤對象分析

6.4.3 利潤源分析

6.4.4 利潤杠桿分析

6.4.5 利潤屏障分析

6.5 A8盈利模式要素分析

6.5.1 數字音樂市場現有的主要盈利模式

6.5.2 A8音樂業務系統

6.5.3 目標客戶和盈利模式

第7章 互聯網企業盈利模式的創新

7.1 界定和鎖定利潤對象

7.2 為客戶提供有核心價值的產品

7.3 打造具有足夠吸引力的利潤點

7.4 提高用戶的參與程度

7.5 關注特定線上空間個體之間關系的建立

7.6 盈利模式創新——基于3G手機網頁游戲

7.6.1 3C網頁游戲的特點

7.6.2 3G手機網頁游戲新盈利模式

第8章 基于盈利模式創新的互聯網企業成長

8.1 知識的溢出效應與盈利萎縮

8.2 網絡經濟市場秩序的失靈

8.3 網絡經濟條件下企業核心競爭力演變特點

8.3.1 網絡經濟特征影響企業核心競爭力的構建

8.3.2 分工和專業化協作的深化是構建企業核心競爭力的前提

8.3.3 以顧客價值為導向的業務流程重組是構筑企業核心競爭力的條件

8.3.4 企業管理模式創新是構筑核心競爭力的保證

8.3.5 企業信息網絡系統是構建企業核心競爭力的手段

8.4 基于知識資本的企業可持續成長的路徑選擇

8.4.1 以特殊性知識為切入點的路徑選擇

8.4.2 以整合性知識為切入點的路徑選擇

8.4.3 以配置性知識為切入點的路徑選擇

8.5 基于盈利模式創新的互聯網企業成長分析——以樂視移動傳媒網為例

8.5.1 網絡視頻行業產業鏈與盈利分析

8.5.2 樂視傳媒網提供的基本產品與服務

8.5.3 樂視傳媒網的盈利模式創新

8.5.4 樂視傳媒網核心競爭力的形成

8.5.5 基于盈利模式創新的樂視網成長途徑

第9章 騰訊公司的盈利模式創新與迅速成長

9.1 騰訊公司盈利分析

9.1.1 騰訊公司提供的產品與服務

9.1.2 盈利主要來源

9.1.3 收入結構分析

9.2 基于核心競爭力的騰訊戰略分析

9.2.1 騰訊戰略定位：以為中心，構筑產品金字塔戰略布局

9.2.2 基于技術與應用創新的騰訊競爭戰略

9.2.3 基于盈利模式創新的騰訊競爭戰略

9.2.4 基于創新的騰訊核心競爭力形成

9.3 騰訊成長路徑分析

9.3.1 網絡經濟下騰訊的成長框架

9.3.2 網絡外部性、正反饋與騰訊的壯大

9.3.3 基于盈利模式創新的騰訊成長

第2篇：互聯網行業的盈利模式范文

我們認為互聯網醫療是未來醫療健康服務業的必然趨勢。主要驅動力來自于三個層面：首先，互聯網滲透進入醫療行業，是互聯網發展自然演進的必然階段——互聯網自90年代末期先后沖擊紙媒(門戶、搜索)、通訊(IM工具)、零售(電子商務)、旅游(在線旅游)、金融(互聯網金融)、教育(在線教育)等等，其發展的核心脈絡即從易到難依次滲透到具備低效率、多痛點、大空間、長尾特征的行業中去，而醫療行業完全符合了這樣的特征，由于其涉及線下醫療資源的問題，因此滲透難度大，從而屬于互聯網滲透傳統行業中后期的產物。

其次，中國醫療資源配置極度不合理，讓本來就稀缺的醫療資源更加匱乏。在我國，看病難、看病貴等問題長期無法解決，“等候三小時看病三分鐘”成為常態，受制于頂層設計、醫保聯網欠缺以及分級診療制度不合理，分級診療制度始終難以落地。優質醫療資源被“小病”占據，而基層醫療資源卻被閑置(患者只信任三甲醫院)。這些低效率運行的問題也為互聯網解決方案提供了發展的空間。

最后，無需贅言，移動互聯網發展、智能終端普及、傳感器技術進步、互聯網基礎設施改善為互聯網醫療提供爆發式增長的土壤。

1.1殺入大空間、低效率、長尾特征行業，互聯網從未爽約

我們認為，互聯網為整個社會所帶來的新增意義主要來自兩個方面：“連接”(呈現出去中介特征)和“智能”(智能算法應用在連接過程中所產生的數據，所提供的自動化輸出)。

互聯網的“連接”意義成為了商業模式的核心：人與人的連接成就了騰訊，人與信息的連接誕生了百度，人與商品的連接造就了阿里巴巴，人與服務的連接催生了大眾點評。

而從連接產生的商業模式基礎來自于對“大空間、低效率、多痛點、長尾特征”行業的滲透，通過提高其運行效率，帶來增量價值，BAT、大眾點評、滴滴打車等等商業模式皆是如此。

1.2醫療服務行業是典型的大空間、低效率、長尾特征行業

??? 醫療服務行業，特別是我國的醫療服務行業具備互聯網入侵的所有特征：大空間、低效率、多痛點，長尾特征。

第三、不論從患者、醫生還是醫院角度看，醫療服務行業整體痛點極多。對患者來說，看病難、看病貴問題長時期得不到解決。院內服務質量低，院外無人跟蹤病情問題凸顯。醫生則面臨著醫患關系緊張、工作強度大、收入低、風險高的現狀。對于醫院來說，三甲醫院超負荷運營，被迫擴擴張成管理難度加大，而另一方面基層醫院門可羅雀，醫療資源大幅浪費。總之，醫療價值鏈內各主體的痛點極多。

最后，醫療服務行業也是標準的具備長尾特征的行業。首先，中國人口空間分布的不均勻，使得大量長尾人群由于醫療規模不經濟問題，得不到應有的醫療服務。

1.3無需贅言，技術進步是互聯網醫療行業發展的土壤

互聯網醫療首先解決的是醫療資源低效配置問題，而這個問題由來已久，需求一直存在，無疑技術進步是互聯網醫療行業發展的最肥沃土壤，使得互聯網環境下的高效醫療成為可能。

首先是網絡普及率以及移動互聯網的發展。其次，傳感器技術的快速發展。

1.4盛宴已至，莫等菜涼再下手

我們發現，在當前的互聯網環境下，互聯網醫療行業“先發優勢效應”和“馬太效應”比較明顯，因此提前布局非常重要，如果等到熟模式出現，集中度急劇上升的階段，最佳投資機會已經喪失。

先發優勢效應和馬太效應主要體現在互聯網環境下的“口碑營銷”影響力、結合線下醫療資源的“地盤效應”、資源匯集的“網絡效應”、融資較為容易的“新鮮感效應”。舉例來說，(1)雖然目前在醫患互動APP領域，中國尚處于發展的初期階段，但以“好大夫”、“春雨醫生”為主的企業已經占據了媒體的主要傳播渠道，其他醫患互動的互聯網醫療企業更多情況下便不為人知；(2)同時，由于大量患者和醫生已經在這兩個平臺上進行互動，從而帶來了更多的沉淀內容，從而吸引更多參與者匯集到平臺；(3)另外，除非出現不同于這兩者的新商業模式，純模仿者很難獲得高估值的融資；(4)最后，先占據醫生入口、醫院入口等線下資源的平臺將率先產生粘性，而醫生的精力有限，很難繼續對接其他平臺。因此先發優勢效應極其明顯。

2、哪是骨頭哪是肉——遍覽商業模式，從容品嘗盛宴

如果說互聯網醫療是大勢所趨這個判斷眾人皆知，無需爭論，那么這場盛宴究竟從何處下口呢？哪里是流油的肥肉，哪里是難啃的硬骨頭？這個問題恐怕就不易回答。我們的觀點如下：

首先，互聯網醫療的最佳商業模式應該具備我們所說的“四句真經”特征：(1)人性剛需是盈利基礎、(2)數據決定發展空間、(3)社群帶來流量沉淀、(4)整合線下服務鏈是競爭壁壘。基于此，進一步，我們看好專業醫療移動互聯硬件、醫患互動軟件，不看好當前絕大多數智能手環等穿戴設備、泛健康管理軟件。

其次，互聯網商業模式存在于就醫全流程的各主體訴求之中，主要包括患者、醫生、醫院、藥企、險企5大角色，越剛性的需求，越容易產生合理商業模式。

第三，在盈利空間方面，向藥企收費的模式是目前中國空間最大的收費模式：2014年估計為37.1億元，2020年預計將達到558.7億元第四，在切入點方案選擇方面，我們認為以軟件形式還是硬件形式切入互聯網醫療并不重要。

2.1商業模式的基礎：基于就醫價值鏈的分析框架

從宏觀整體角度看，互聯網醫療存在的基礎是目前稀缺醫療資源低效配置，而互聯網在醫療行業創造的新增價值在于三方面：(1)“連接”屬性：通過高效連接，降低醫療資源的浪費，提高效率，從而產生價值。(2)“智能”屬性：通過整個醫療環節產生的大數據，結合人工智能算法，基于數據為醫生的診斷、治療決策提供新的可靠支撐，從而創造價值。(3)在整個就醫、行醫的過程中改善各方體驗，從而帶來新增商業價值。

從微觀角度看，我們從消費者角度出發，依次將整個就醫相關流程拆分為9個重要環節：健康管理、自診、自我用藥、導診、候診、診斷、治療、院內康復、院外康復(慢性病管理)。我們認為這9個就醫相關環節包含了消費者所有的訴求點，互聯網醫療的商業模式可以，并且也只能從這些環節展開。這也是我們對互聯網醫療商業模式分析的完整全景圖框架，后續研究都基于此。

2.2為誰服務？——患者、醫生、醫院

2.2.1為患者服務

患者是整個互聯網醫療服務鏈的核心。我們認為基于患者服務的互聯網醫療商業模式可以從患者就診的各個環節的核心剛需訴求分析。

自診環節和自我用藥環節剛需較強，基于這兩個環節的商業模式可行性高。在國內主要有好大夫在線、春雨醫生等具有自診、用藥、簡單醫患互動功能的APP。在此環節，患者的主要需求是獲得可靠的信息，能便宜、便捷地獲得解決方法，以及能得到專業醫生的指導。另外自我用藥環節，消費者的訴求是能知道最合理的用藥方法，以及最快，最便捷地買到藥。這部分的需求比較剛性，隨著收入水平提升，“有病硬抗”或隨意吃藥的消費者行為將逐漸減少。因此基于此環節的商業模式比較可行。

導診環節也是剛需，商業模式有擴展空間。在這個環節，病人需要知道自己應該去什么醫院，到什么科室，找什么醫生。對于已經需要去醫院治療的患者來說，這部分需求非常剛性。

候診和診斷環節，消費者主要訴求在于快捷、便利、省時。對一部分病患來說，這是剛需。我們可以觀察到支付寶和金蝶醫療已經在此環節布局，能夠大幅簡化候診就診流程，省時省力，并提供電子化的病例結果輸出。但這一部分的商業模式需要與醫院系統對接，是否具備較強的醫院資源決定了能否涉足這種商業模式。

院內康復和院外康復環節，消費者也存在剛需，而且我們認為是非常剛性的需求。在治療環節已經完成后，病患的主要花費已經支出，最終目的就是為了能快速、徹底治好病，而特別在院外康復階段，患者存在與醫生互動咨詢康復進展的需求，基于這一部分可以有硬件(體征監測)以及軟件(醫患互動)的商業模式。

2.2.2為醫生服務

醫生是互聯網醫療服務鏈的必要參與者，在很多環節內如果缺乏醫生的參與，則無法實現完整的商業模式。

醫生的核心訴求主要體現在：(1)增加合法收入、(2)增加個人的品牌知名度、(3)發表更多論文并評上更高職稱以及(4)減少工作量。同時在整個診療環節，醫生還存在需要病患準確病情信息、需要輔助決策信息、降低風險、持續跟蹤病患(院外)病情并建立個人病歷庫等需求。

2.2.3為醫院服務

醫院的方向，更多從醫療信息化角度考慮，對于互聯網模式不過多做討論，也非互聯網醫療的重點。在這方面，支付寶和金蝶軟件等都在提高醫院運行效率以及改善患者就醫體驗方面有所嘗試。目前仍處于比較初級階段，值得持續跟蹤。

目前面向醫院的IT服務更多是傳統軟件公司運作模式。如何基于醫院信息系統，直接獲取海量就醫患者數據是一個重要的向互聯網思維轉變的方向，也即B2B2C的模式，是傳統醫療IT企業轉型的一條重要路徑。

2.3向誰收費？——患者、醫生、醫院、藥企、險企

我們認為，互聯網醫療的商業模式核心是服務3個主體：患者、醫生、醫院，并且通過形成產業鏈條閉環，向5個對象：藥企、商業保險機構、醫生、患者、醫院收費。當然，海外模式中還有一些在中國不很適用的收費主體，比如向企業雇主收費，因為雇主承擔了一定員工醫療保健費用，因此有降低費用的訴求。

2.3.1向患者收費：市場空間大，盈利模式多樣，創新點多

向患者收費的商業模式存在的基礎是滿足消費者剛需。我們已經多次提到，患者的剛需可以從整個就醫流程環節拆解，收費的切入點非常多，醫療健康服務的9大環節，每個環節都存在痛點，都可以作為盈利的突破口。而無論哪種盈利模式，真正解決了患者就醫痛點的服務都會獲得盈利空間。患者的核心訴求無非是治好病、省錢、省時、便捷、互動。此外順人性機制也是我們反復強調的核心點。這兩者可以判斷向患者收費商業模式的可行性程度。另外，我們認為，在切入方式上，對于原有就醫環節的互聯網化改善，勝過對消費者新習慣培養。

對消費者收費的具體收費方式大類上可分為：硬件銷售模式和軟件服務模式。(1)硬件銷售模式已經眾所周知，但硬件出售模式在長期發展中可能面臨挑戰：滲透率提升后，更新需求非剛性。由于存在其他潛在衍生盈利模式，可以用來補貼硬件，因此可以判定硬件售價在長期應該會持續下降，因此硬件出售更多是體現出獲取用戶入口功能，本身的盈利能力在長期會越來越難。但硬件銷售本身的市場空間較大，例如血糖儀全球市場空間可達200億美金，短期內依然可觀。(2)軟件服務模式，例如春雨醫生等，以基礎服務免費(獲取流量和粘性)，增值服務收費(剛需)的模式進行。(3)社群模式，這部分的收費模式仍在探索之中，在互聯網醫療行業尚不明顯，但一定是趨勢所在，具體社群商業模式的威力，可以直接參考《羅輯思維》節目的幾次重量級實驗。

國外案例分析借鑒：Zeo1、公司簡介：Zeo是面向消費者的健康移動應用，通過一個可佩帶的硬件，監測心率、飲食、運動、睡眠等生理參數，Zeo提供移動睡眠監測和個性化睡眠指導。

2、主要產品形式和功能：ZEO是一個腕帶和頭貼，可以通過藍牙和手機或一個床旁設備相連，記錄晚上的睡眠周期，并給出一個質量評分。用戶可以通過監測得分變化或和同年齡組的平均值相比較，對自己的睡眠有一個量化的了解。另外，對于睡眠不好的人，ZEO也提供個性化的睡眠指導，通過一些測試找到可能的問題。

3、盈利模式：主要是面向消費者的硬件銷售和軟件服務。Zeo在盈利模式上有兩種選擇。一是軟件即服務(SAAS)——通過用戶訂閱以及持續性盈收，二是用戶購買設備產生利潤。但采用第二種模式非常困難，因為公司為其頭戴設備開價99美元，利潤率并不特別理想。公司在八年內共融資超過3千萬美元。

4、汲取的經驗和教訓：(1)服務是健康管理，非剛需，沒有充分利用人性，技術優勢無法體現。Zeo在研發過程中審閱了大量科學研究資料。Zeo的分析數據精準度接近于睡眠實驗室的權威數據，而腕部活動記錄儀測量得出的數據相對不精準。但是消費者似乎并不關心這些研究結果。這樣一來，像FitBit這樣的競爭設備就會做的更好。

(2)佩戴麻煩，逆人性。Zeo所強調的產品價值是可以為消費者提供個人網上睡眠指導。但消費者需要登錄它的網站，輸入更多的關于自己睡眠以及其他變量的信息。每晚戴著特制頭帶睡覺也很不方便，用戶反而會產生不適感。

(3)不能忽視藝術和用戶體驗的重要性。通過數據視覺化促進行為變革很好很強大，但它更多是一項藝術，而非科學。這類企業需要更多的藝術家，用戶界面設計專家以及心理學家的幫助，而非僅僅是技術突破。

2.3.2向醫生收費：市場空間不大，且盈利模式單一，難以成為主要模式

向醫生收費模式存在的基礎是滿足醫生的核心訴求。包括(1)增加合法收入、(2)增加個人的品牌知名度、(3)發表更多論文并評上更高職稱以及(4)減少工作量。同時在整個診療環節，醫生還存在需要病患準確病情信息、需要輔助決策信息、降低風險、持續跟蹤病患(院外)病情并建立個人病歷庫等需求。但從剛性程度上來看，僅有第1條需求可能產生盈利模式。

向醫生收費的切入點主要包括輔助診療以及預約平臺，輔助診療層面的需求是持續的，基于此的盈利模式具有較大的發展空間。此外，預約平臺類服務存在一定的需求，等我國醫生多點執業政策進一步明確和放開后，會有較大的發展空間。

目前向醫生收費的公司的具體收費方式主要是會員收費。在美國，醫生獨立執業，問診相對自由，所以對醫生的盈利模式非常多樣，客源、診斷、診后、用藥、器械等都可以是盈利的切入點，而中國醫療體系對醫生的限制非常多，所以針對醫生的盈利模式還是限制在輔助診斷用藥以及醫生間交流的層面，而在預約平臺上收費的模式目前發展較好，但存在著會受到政府監管的風險，未來發展并不樂觀。目前針對醫生收費的企業，例如Epocrates、丁香園、杏樹林等，對醫生收費都不是其主要的盈利來源，積極開發其他盈利模式是現存公司的普遍特征。總之，針對醫生的盈利的創新點較少，盈利空間也較小。

國外案例分析借鑒：Zocdoc醫患對接平臺1、公司簡介：初創企業融資“新王”。Zocdoc創立于2007年，是一家線上醫生預約平臺，服務遍及美國的2000個城市，目前每月要向500萬用戶提供尋找醫生和在線預約的服務。在2014年6月完成的D輪融資中，Zocdoc募集資金超過1.5億美元，市場估值超過15億美元，成為紐約初創企業中名副其實的“新王”。

2、提供的主要服務：Zocdoc提供高效透明的對接平臺。基于地理位置，Zocdoc為患者和醫生提供了一個高效的對接平臺，通過Zocdoc網站或是移動客戶端軟件，用戶可以隨時隨地找到附近醫生，并查看醫生的資質認證，服務點評，空閑時間等信息，并在線與醫生預約服務。

3、盈利模式：Zocdoc對患者用戶免費，對注冊醫生則要收取250美元/月的費用，目前有超過530萬名醫療從業者在Zocdoc上向患者提供服務。2013年，Zocdoc的在線預約量增長200%，移動端的預約量的增速則達到500%。

4、經驗總結：目前還不完全適用于中國，等待多點執業政策進一步明確可有發展空間。除了受到聯網技術和移動設備的支撐，Zocdoc的興起與美國醫療行業的環境以及供需狀況有很大關系。首先，在美國，大多數醫生是自由執業，而不是像中國一樣從屬于醫院，醫生與患者是直接對接，而不必通過醫院，Zocdoc正是大大提高了這一環節的透明度和效率；其次，比起中國，美國的醫療資源供給相對充足，醫生需要Zocdoc這樣一個平臺來接收患者資源。基于以上兩點，Zocdoc可以以向醫生收費的方式持續盈利，并且隨著市場份額越來越大，不論是醫生還是患者對于平臺的粘性也進一步增強，閉環商業模式逐漸穩固。

2.3.3向醫院收費：市場空間大，盈利空間大，但盈利模式只能滿足中短期發展

向醫院收費的切入點包括提高醫院管理效率以及提高收入。在這兩個層面，醫院的需求較強，針對此產生的盈利模式都具有較大的盈利空間，但基本上與醫療信息化更相關，而非純互聯網模式。

目前向醫院收費的公司盈利模式主要包括三類：一是軟件銷售以及維護運營收費；二是硬件銷售；三是遠程監測服務收費。

國外案例分析借鑒：Vocera醫院移動通訊，向醫院收費1、主要產品功能：Vocera可幫助大型醫院實現快速而有效的通訊。隨著醫院規模的擴大，一個需要解決的重要問題是如何在醫院內部實現快速而有效的通訊，以應對各種緊急突發事件。Vocera可以為醫院提供移動的通訊解決方案，其主要產品是一個可以讓醫護人員戴在脖子上或別在胸前的設備，可隨時收發信息，隨時通話并設置提醒，取代了醫院過去使用的BP機。

2、Vocera的盈利模式：主要是通過向醫院收費實現盈利。2012年Vocera共擁有醫院客戶875家，包括大型醫院、中小型診所、手術中心和養老中心等，其中775家在美國本土。公司2012年收入近1億美金，主要來自向醫院的Vocera硬件/軟件銷售以及維修服務。公司2012年上市，現市值為3.3億美金。

3、經驗和教訓總結：vocera近年收入情況并不樂觀，總收入增速大幅下降，凈利潤虧損顯著增加。我們認為這主要原因來自于醫療信息化技術的提升，大量替代性、低成本解決方案不斷產生，因此原有基于通訊技術的產品可能會大面積受到基于互聯網技術的產品替代，因此醫療新系統企業更多可以向互聯網方向轉型。

2.3.4向藥企收費：市場空間大，盈利模式多樣

向藥企收費的存在基礎，是滿足藥企的營銷、研發需求。藥品的營銷、產品的研發是藥企發展的基本需求，而基于此產生的盈利模式市場空間大。向藥企收費是目前軟件類移動醫療公司最大的盈利來源，無論是針對醫生、患者、醫院哪個環節的服務，均可以依靠流量和數據采用向藥企收費的盈利模式。

目前向藥企收費的公司盈利模式主要包括三類：一是基于流量的廣告收費；二是基于數據的精準化推送收費；三是研發數據收費。短期內，廣告是向藥企收費的主要盈利模式，而基于數據的精準化營銷將在未來獲得更大的市場空間。我們認為，向藥企收費的公司是目前盈利模式切入點最好的公司，無論在短期還是長期，該盈利模式均有較大的發展空間。但是向藥企收費是在產品獲得流量以及數據基礎上建立的盈利模式，存在一定的壁壘，一旦企業獲得了足夠的用戶以及數據，跨越了盈利模式的壁壘，就能在移動醫療市場上占據一席之地。

國外案例分析借鑒：Epocrates基于軟件的雙向服務1、公司簡介：Epocrates于1998年由兩個斯坦福學生創建，2011年上市，是全球第一家上市的移動健康公司，2013年1月被美國健康護理技術提供商Athenahealth以近3億美元的現金收購。

2、主要產品功能：Epocrates擁有美國排名第一的移動藥物字典，其的核心服務是通過手機軟件向專業醫療從業者提供信息支持，包括藥品相關信息，疾病相關信息，醫療實驗室診斷信息等，從而幫助醫生更準確和高效的為病人提供服務。目前有超過一百四十萬的臨床醫生使用Epocrates的手機軟件。

3、主要盈利模式：Epocrates的主要收入來源并不是手機軟件銷售。2012年，Epocrates收入1.2億美元，其中80%來自向藥品企業提供市場解決方案(包括60%的廣告和20%市場調研服務)，剩下20%來自軟件銷售。基于掌握的醫生客戶資源和軟件平臺的數據資源，Epocrates可以通過DocAlert信息服務向醫生傳遞藥品審批、臨床試驗數據、治療指南、處方規定變化等簡短的信息，并根據藥企的需求進行精準的醫生再教育內容投放，已達到精準營銷的目的。同時，為藥企開展針對特定地區或對象的市場調研也是Epocrates的重要收入來源。

4、經驗教訓和結論：Epocrates被主攻EHR的醫療信息化服務公司Athenahealth收購后，收入下滑，總部裁人，短短幾年間，一顆耀眼明星已成明日黃花。互聯網醫療的App不再單打獨斗，而是委身下嫁給各種HIS，EHR，EMR系統，將信息采集和數據分析服務更多地植入“移動化”元素，與傳統的醫療信息系統進行深度融合，這很可能是一個未來的重要趨勢。

2.3.5向保險公司收費：市場空間較小，盈利模式單一，處于探索階段

向保險公司收費的存在基礎是能夠幫助保險公司實現精準化定價和減少賠付支出。具體操作上的主要切入點來自于移動醫療在慢性病管理上的優勢，移動醫療能夠對慢性病進行長期監測，提供合理的健康指導，從長期上降低保險公司的賠率，所以衍生出了向保險公司收費的盈利模式。

目前向險企收費的公司盈利模式主要包括硬件銷售以及遠程監測服務。向保險公司收費的盈利模式來源于美國，美國商業保險發達，市場占比超過50%，與保險公司的合作為移動醫療公司開辟了新的市場與盈利模式。而中國商業保險覆蓋人群不到2%，市場空間較小，一些公司例如九安醫療、中衛萊康試圖與保險公司合作，開發新的盈利模式，但仍然處于探索階段。我們認為，與保險公司合作的模式值得進一步探索，尤其是能否將移動醫療與社會醫療保險合作，如果能夠打通社保市場，移動醫療行業將獲得質的突變。

國外案例分析借鑒：WellDoc：向保險公司與企業雇主收費1、公司簡介：WellDoc是一家專注于糖尿病管理的移動醫療公司。WellDoc向用戶提供手機APP，并在云端建立糖尿病管理平臺，與保險公司合作為用戶提供糖尿病管理。醫生也可以通過電子病歷查看患者的狀態。WellDoc通過自身開發的平臺和系統幫助用戶監測血糖，利用收集到的用戶數據和醫生建立專門的合作，協助改變用戶的生活習慣以達到控制糖尿病的目的。

2、發展歷程和現狀：2005年成立，在移動醫療時代到來之前，就已經積累了許多糖尿病管理的經驗。2008年6月，在DiabetesTechnology&Therapeutics發表短期臨床試驗報告，證明糖化血紅蛋白水平有顯著降低。2010年10月，軟件通過FDA認證。2011年9月在Diabetes Care發表臨床試驗報告，證明使用移動互聯網平臺控制血紅蛋白水平的顯著療效。試驗組和對照組患者糖化血紅蛋白下降差異達到1.2.如果一個糖尿病新藥上市能證明和對照組差異達到0.3，療效就足夠顯著。糖尿病管家系統是第一款通過FDA對照試驗的APP。2012年8月，和AlereHealth疾病管理公司合作向300000糖尿病患者提供服務。2012年8月，列入保險公司的報銷目錄，和處方藥物并列。2013年推出了App版本的糖尿病管理軟件BlueStar。這也是美國市場目前唯一一款通過FDA認證且需要醫生處方使用的糖尿病管理App。這款產品為確診患有II型糖尿病并需要通過藥物控制病情的患者設計，類似于藥物治療。該方案由WellDoc擁有專利的自動化專家分析系統提供支持，其中包括實時消息，行為指導和疾病教育，推送至患者的移動設備。2014年1月，WellDoc被福布斯評為“美國最有潛力的公司”之一，并獲得新一輪來自默克公司全球健康創新基金(MerckGHI)和風險投資公司溫德姆(WindhamVenture Partners)2000萬美元的投資，至此WellDoc總計投資已經超過5000萬美元。

3、主要產品形式和功能：Blue star是一款可以在移動設備上使用的糖尿病管理軟件，專為確診患有II型糖尿病并需要通過藥物控制病情的患者設計，類似于藥物治療。患者將他們的藥物和碳水化合物的攝入量、血糖等數據輸入到安裝有blue star軟件的移動設備中，系統對現有藥物劑量、血糖波動情況、每餐碳水化合物攝入情況等數據進行分析后，為患者提供自動實時的虛擬指導，包括提醒相關測試、藥物、生活方式的調整及膳食建議。同時，患者的數據會被定期發送到患者的醫生那里以幫助填補在復診間歇中產生的信息差距，并促進疾病管理的討論。

4、盈利模式：在收費對象方面，WellDoc的長期以來是向保險公司收費。在bluestar上市之前，WellDoc在市場上的主要產品是一款名叫DiabetesManager的糖尿病管家系統，一個具有移動功能的糖尿病管理平臺，該系統的使用費用超過100美元/月。由于幫助患者控制糖尿病可以減少保險公司的長期開支，保險公司愿意購買WellDoc的產品提供給其客戶使用。目前WellDoc已停止運營DiabetesManager，專注于新產品bluestar。Blue star上市后，福特、來愛德等公司宣布愿意將BlueStar納入他們的員工處方藥福利計劃，以減少公司的醫療福利開支。

5、值得借鑒的經驗：(1)移動醫療的核心競爭力在品牌+垂直領域服務經驗：WellDoc2005年成立，在移動醫療時代到來之前，就已經積累了許多糖尿病管理的經驗，且證明其方式確實對控制血糖有效，在醫生和保險公司支付方都獲得了認可。WellDoc的產品被納入保險公司賠付計劃的根本原因在于其服務的有效性，以及其品牌來自于病人和患者的信任。這兩點都是單純從App做起的公司無法做到的。(2)個性化服務是關鍵。用戶可以通過很多APP來監測血糖或其他指標，但如果沒有后續的對于用藥和生活方式的建議，那么用戶黏性很難產生。而即使有些APP提出了一些建議，也缺乏病人的個性化管理。怎樣在用好大數據的同時，與醫生建立起長期持續的合作，決定了產品到底只是一個通訊工具還是疾病管理助手。

2.4入口之爭：軟件方案PK硬件方案

硬件、軟件、數據構成了移動醫療的閉環，行業的核心是數據，入口可以是軟件方案，也可以是硬件方案。那么哪種入口更具優勢？我們認為，對于創業型企業，軟件入口相對于硬件具有更低的入市成本、更低的入市壁壘、更高的用戶粘性，因此選擇軟件入口；對于傳統醫療產業中企業，硬件入口相對于軟件入口具有更高的競爭優勢，因此選擇硬件入口。而選擇軟或硬本身對于公司未來的布局影響并不重要。

2.4.1硬件方案：健康管理用戶消費習慣并未形成；慢性病管理入市壁壘較高

硬件本質功能是體征數據的搜集，目前市場上硬件能夠監測的數據包括運動、姿態、血壓、血糖、血氧、心率、心電、體溫、體重九大類。各種功能都有不同類別的產品出現。

硬件產品包括個人健康管理和慢性病管理兩類。個人健康管理類硬件并非消費者剛需，硬件銷售盈利空間相對較小，另一種盈利來源就是基于數據的第三方服務，而這也是基于硬件銷售上衍生的盈利模式，所以，健康管理類硬件發展的關鍵是抓住消費者健康管理的痛點，開發更加符合市場需求的硬件產品。

硬件入口的優勢：相對存在競爭壁壘(不是簡單的技術問題，而是用戶體驗問題，這個不一定是外包能夠解決的)，劣勢：如果缺乏互聯網營銷能力，用戶鋪設太慢，因為多了物流環節。

2.4.2軟件方案：信息系統市場成熟；平臺類公司發展空間大

移動醫療軟件方案包括信息化系統和個人用戶平臺。目前各級醫院已經進行開始使用信息化系統和院內通訊改進設備來提高醫院管理效率，東軟醫療、衛寧軟件等為醫院提供信息系統的公司也獲得快速發展。我們認為，醫院管理系統市場已經進入成熟期，龍頭企業會通過先發優勢進一步擴大市場份額，但未來發展空間受限，未來發展可以利用系統獲得的數據來進一步開發數據服務市場空間，而基于醫院獲得的大數據優勢會使得相關公司在數據服務領域擁有較大的優勢。

個人用戶平臺類公司的盈利模式是首先將產品在用戶中進行推廣，獲得用戶粘性之后，對其提供的資訊以及連接服務、數據衍生的服務進行收費。軟件服務分為主要功能是自用型和主要功能是連接型兩類，前者指為醫生以及患者提供相關的信息和指導的平臺，并不需要在多方之間構成連接，這類軟件發展較快，目前已經具有相對成熟的盈利模式(多為廣告)，而這類非連接型的軟件平臺未來的出路在于構建“社群商業”。第2類為連接醫患的平臺，這類軟件目前還沒有與數據對接的服務，主要是針對連接服務進行收費。同樣可以做成社群商業模式。

2.5投資甄別四句真經：順人性剛需是盈利基礎、數據決定發展空間、社群帶來流量沉淀、整合線下服務鏈是競爭壁壘

在無財務指標可供參考的情況下，如何合理篩選和研判互聯網醫療公司？我們結合互聯網與醫療行業的基本特征，通過總結國內外互聯網醫療以及純互聯網企業案例，得出“四句真經”，可作為投資參考：順人性剛需是盈利基礎、數據決定發展空間、社群帶來流量沉淀、整合線下服務鏈是競爭壁壘。

2.5.1順人性+剛需：盈利之基礎

順人性剛需是盈利基礎。這是我們強調的核心觀點，缺此要素難以成功。基于這個論點，我們的一個衍生結論是：我們不看好目前絕大多數的智能手環等穿戴式設備。我們通過智能手環、智能手表(包括遲遲未出的傳言中的iWatch)、Googleglass等進行論證。

我們以一個典型的智能手環為例，一般來說智能手環的最主要功能是計步，以及所謂的“睡眠監測”，此外還有鬧鐘、手機反向查找、計算食物卡路里等功能。我們認為這些功能幾乎沒有剛需：(1)計算步數、走路距離等手環主要功能是可有可無的，非剛需(這個可以自己做思想實驗：如果沒佩戴，會不會覺得渾身不爽，很不方便？(手機就是這樣)，如果丟了，會不會痛心疾首，感覺損失慘重(手機里的通訊錄和信息就有這樣特征)，如果丟了是否會愿意再次購買？(手機是一定的))。基本上這樣思考完就可以切身感覺到手環的非剛需。

其次，手環本身還有諸多“逆人性”因素：所謂計算食物卡路里，需要人工手動輸入，這種非剛需卻要付出的“勞累”是逆人性的。另外，手環還需要經常充電(通常一次充電可以使用幾天)，但由于其非剛需(和手機不同)，因此頻繁充電也是逆人性的。

同時，從替代性角度看，手機APP等也具有同樣功能(但會比較耗電)，手環的這部分功能難以構成購買需求。

所以，智能手環唯一需求點可能在于酷炫時尚潮流的外形，滿足新潮感和炫耀感，因此手環的工業設計是極為重要的，如果連這個要素都喪失了，那么一般的手環的結局幾乎注定是失敗。

另外，我們簡單分析一下iWatch遲遲未出，以及Googleglass難以大規模應用的原因，核心在于：缺少剛需殺手級應用。

市場曾傳聞iWatch最早在2013年就會，但到2014年3季度仍然沒有推出。這其中的原因值得細致分析：我么初步判斷iWatch可能具備如下特征：健康監測功能、類iPhone體驗的各種功能、炫酷外觀、電力續航仍是難題(1-2天)。如果僅僅如此，那么iWatch極大可能會面臨失敗(當然其社群熟悉是我們后面會探討的重要因素，也是支撐蘋果的重要原因)。

首先看健康監測功能：從技術角度看，目前能夠集成在手表上的與健康醫療相關監測功能有：脈搏(心率)、血氧、計步、睡眠翻身、體溫、濕度。這些體征指標幾乎無法帶來醫學價值。而連續血壓監測技術、傳統血壓監測技術都難以在手表上集成；血糖也是同樣情況，目前指尖采血仍是最可靠最主流方式，連續植入式測量的技術有德康醫療(但是不會有人為了戴手表測血糖要忍受體內植入芯片)，另外Google并不成熟的隱形眼鏡也是備選項，但尚未得到顯著進展。其實技術角度并不重要，重要的在于健康數據監測對于普通人來說根本就不是剛需所在。(同樣的思維實驗法，如果缺少了這個，你的生活會不會極為不便？)缺乏剛需殺手級應用，我們認為這是iWatch遲遲無法推出的原因之一。

此外，類Iphone體驗卻又不能單獨使用，那么手表也顯得雞肋，同樣非剛需。續航時間短，非剛需又需要頻繁充電，是逆人性。

Googleglass其實面臨同樣的情況，同時Googleglass還給人帶來隱私被窺探的恐懼，這也是逆人性的因素。

所以，逆人性、非剛需是互聯網醫療產品的失敗之源，而順人性+剛需是最基本的必要條件，是盈利的基礎，我們在前述案例Zeo的分析中也得到了相同的啟示。

2.5.2數據？數據！

數據決定發展空間。是否具備有效的數據搜集和數據分析能力，是區別傳統醫療模式和互聯網醫療模式的重要因素，也是觀察一個互聯網醫療企業是否具備廣闊發展空間的重要指標。

傳統醫療環境下的醫療數據主要來自醫院的信息化系統，存在封閉不開放、利用效率低等諸多弊端。同時，傳統醫療數據積累更多發生在醫院內部，而醫院之外的患者身體相關數據、反饋和評價數據、新的病情數據都無法持續跟蹤，互聯網醫療的介入將極大改善現狀，使得醫療數據具備連續性、跨區域性、非結構性的特征，大大豐富了數據的維度和廣度。

數據的積累和搜集首先帶來了衍生的商業模式：缺乏數據搜集的醫療企業與患者的關系更多呈現出一次性的特征，傳統收費模式成為主要的盈利模式。從而，也就會缺乏持續性、個性化的衍生商業模式，例如：(1)患者服藥前后的健康體征數據的大量積累有助于新藥的開發、對服藥者的持續跟蹤可以預判新藥的市場規模；(2)大量的病例數據經過智能算法的有效加工，能夠通過匹配同類型病人情況，在臨床上為醫生提供用藥和治療決策支持；(3)再比如對于患者在院內就診和用藥數據的持續跟蹤，可以發現醫生的過度治療(造成醫療資源浪費，患者負擔加大)、患者騙保、欺詐(造成醫療資源浪費)等情況，從而大幅節約醫療資源的低效使用，從而產生新的商業價值；(4)此外，患者在社群中的UGC內容、評價內容等可以產生新的有價值信息，增強醫患之間信息透明度，并且降低醫生個人品牌對于醫院的依賴度，從而可能衍生出新的服務模式。(5)患者個體的多維度個性化數據還能夠加速智慧醫療、個性化醫療的發展，針對用戶更有個性化地進行治療和用藥推薦，這一方面極大改善了用戶體驗，更增加了藥品和醫療服務精準化營銷的新商業模式。除了上述簡單列舉，互聯網醫療環境中還會產生許多富礦數據。

其次，競爭壁壘方面，數據的沉淀將增加客戶粘性，從而形成較強的競爭壁壘。個體健康數據的連續性和完整性對于患者來說至關重要，一旦在一個平臺上積累較長時間數據之后，轉移平臺的成本較大，從而產生消費者粘性。其次，擁有更多數據帶來的個性化體驗也是缺乏數據的新平臺所難以達到的。患者追求數據完整性、一致性的需求，以及更好的個性化體驗是數據積累為互聯網醫療企業帶來的核心競爭壁壘。

2.5.3社群的力量，超乎你想象！

社群帶來流量沉淀，強社群關系是富礦盈利池。社群商業是互聯網環境下的新商業模式，互聯網低成本的“連接”，使得原本具有同樣特征，卻長尾分散的人可以聚合在一起，從而爆發出驚人的商業潛力。我們認為，一個成功的互聯網醫療產品，必須建立起關系緊密的社群，唯有這樣才能將流量有效沉淀，成為競爭壁壘和持續盈利挖掘的富礦池。社群商業是互聯網環境下的新商業模式，很多衍生模式仍處于摸索迭代階段，但小米和《羅輯思維》的案例已經足以產生說服力。重視社群商業模式，才有可能避免進入“看不起，看不懂，學不會”的陷阱。

而對于醫療行業來說，對社群商業的挖掘則更加重要。醫院、醫生、患者之間存在著巨大信息不對稱性，相互之間的信任程度較低。而社群模式使得同類角色產生聚集，例如對于患者來說，可以找到和自己病情類似的病友，或者已經成功治愈者，獲得經驗分享。同時，還會交流用藥經驗，挑選醫院、科室、醫生的經驗(類似于大眾點評模式)，從而滿足患者的需求，產生極強粘性(生病是人最難以避免的事情)，而后期慢性病的持續治療和自我護理，也是社群商業的一個重要粘性來源。

醫療領域的社群是富金礦，病患的支付意愿較高。在完成社群商業粘性之后，變現的方法相對較多，垂直領域的電商(比如衍生出的藥品、家用醫療器械的推薦等等)等都是很好的變現方式。社群商業為互聯網醫療企業帶來的是極其有效、極具粘性、支付意愿較強的富礦群體，同時也為病患帶來了更好的體驗。

海外的案例：PatientsLikeMe1、公司簡介PatientsLikeMe是一家病友社區平臺。在這里，用戶可以相互分享病歷，尋找與自己癥狀相似的病友，從而提高醫療效果。2011年，大約有7萬名病人在這里分享了病歷。

2、公司創建起因：本·海伍德(BenHeywood)和杰米·海伍德(JamieHeywood)兄弟是麻省理工學院(MIT)的工程師，當他們二人得知他們的另一位兄弟史蒂芬(Stephen)患上了肌萎縮性側索硬化癥[ALS，也叫“盧格里格病”(LouGehrig'sdisease)]時，他們為無法從網上找到權威的信息和支持而感到大失所望。2004年，他們成立了PatientsLikeMe，訪客可以在這個網站上交流個人經歷、醫療史，并且回答網上的提問。如今這個網站有20萬用戶，討論的話題涉及1，800種疾病。

3、盈利模式：這家公司通過向默沙東(Merck)和諾華(Novartis)等制藥公司，以及高校等其他研究機構出售用戶數據來獲利。可以在PatientsLikeMe網站上找到有價值的內容的不只是病人。盡管有各種保護隱私的法律保護病人的數據，但是位于馬薩諸塞州坎布里奇市的PatientsLikeMe還是能夠打包、它的網絡信息。公司對待這個問題持完全開放的態度。公司明確地告訴會員，會如何使用他們的數據，數據交給了誰，出于什么目的，從而解決了大部分公司面臨的處理隱私困境。而且他們認為這樣做是為了爭取更大的好處：利用這些數據可以做更有益的事，生產效果更好的靶向藥物以及療效更好的設備。

2.5.4談壁壘，不談技術，必談線下資源整合！

我們認為互聯網醫療行業的競爭壁壘不在技術，而在于對線下資源的整合能力。

眾所周知，手機APP的開發在基本技術方面并沒有很強的壁壘，當然，如何做出非常好的用戶體驗是一個所謂壁壘，但這塊無需做過多討論。而硬件方面，我們認為由于環境和時代局限性，國內的企業很難投入巨資在充滿不確定性的新硬件技術研發方向，而且過往的經驗也告訴國內企業，在醫療硬件方面，跟隨戰略不失為一個穩健的策略。因此，我們看到在國外，血糖的微創、無創連續測量領域，有德康醫療、google等耗費巨資的努力；心電方面，有Cardionet做出了典范；睡眠監測方面，Zeo以嚴謹的態度面對數據監測，在技術方面投入極大……反觀國內企業，在智能硬件領域以技術為核心競爭力的企業鮮有。

一方面是時代、環境、戰略的局限，另一方面是確實缺乏實際的案例，因此我們在探討移動醫療的壁壘方面，不談技術。

而國內企業更多可以在商業模式上獲得成功。對于互聯網醫療行業來說，整合線下醫療資源的能力是真正的壁壘。雖然互聯網醫療表面的核心競爭力是“得病患者得天下”，但實際上真實的邏輯卻還包含“得醫生者得患者”，進一步，在中國尚未全面推廣醫生多點執業的情況下，又有“得醫院者得醫生”。因此最終要完成互聯網醫療的大布局，必須在醫院資源方面獲取優勢。此外，先占據醫生入口、醫院入口等線下資源的平臺將率先產生粘性，而醫生的精力有限，醫院也以簡為重，很難繼續對接其他平臺。因此先發優勢效應極其明顯。

整合線下醫療資源除了介入醫院的含義之外，還包含了對整個醫療服務鏈條的整合，在互聯網醫療產品上能夠形成完整的閉環和良好的客戶體驗：對患者來說，從平常的健康保健知識、監測、社群，到自診階段、自我用藥(買藥)的就醫前環節，再到導診環節的挑選醫院、科室、醫生；進而到醫院內的掛號、候診、取單、支付、康復環節的便捷體驗；以及院外康復環節持續的醫患溝通等，要與醫生的訴求、醫院的訴求、保險公司的訴求以及藥企的訴求充分結合，充分利用就醫過程中產生的“流量”(包括病人流、醫生流和數據流)，產生價值。率先在區域打通行業價值鏈的企業將產生極強的先發優勢和壁壘，我們都知道，一個手機上不需要第二個功能相似的APP。

3、如何合理估值？——“去偽”容易“存真”難

互聯網醫療在中國普遍處于小荷才露尖尖角的最初級階段，依賴盈利能力的PE、PS估值方法局限突出，難以適用。我們認為目前階段用估值思想“去偽”較易(上限思路)，“存真”較難(不確定性極大難以給出潛在價值)，因此估值思路可以幫助投資者剔除陷阱。而在選股方面，我們認為還應該認真從“四句真經”中分析公司現有布局情況，并結合企業治理、團隊執行力、是否具備“互聯網運作思維”等角度綜合研判。

3.1行業普遍小荷才露尖尖角

遍歷國內上市公司，我們發現在互聯網醫療行業的布局仍處于最初級階段：雖然各家與互聯網醫療相關的企業絕大多數都已經在移動醫療(互聯網醫療)領域進行了相關布局，但基本上互聯網醫療業務占比極小。我們發現，國內的醫療企業主要有幾類參與互聯網醫療業務的方式：(1)依靠原來的硬件優勢開發新型移動產品的，如九安醫療、寶萊特、三諾生物、理邦儀器、邦訊技術(收購凌拓科技)；(2)也有利用原來的渠道優勢和用戶黏性，擴展移動端業務的，如愛康國賓、九州通、易聯眾、東軟醫療；(3)還有利用自身信息化或硬件優勢，升級醫療信息化系統的，如衛寧軟件、樂普醫療等。

我們認為，在互聯網醫療領域，上市公司完全有可能產生大規模的并購潮(參考國外EPOC的例子)，目前一級市場的火爆提供了大量優質標的，而收購進入上市公司體內進而完整服務閉環也是存在海外的案例。因此對于一級市場的關注非常重要。

3.2上限估值思路能夠規避投資陷阱

我們認為目前階段用估值思想“去偽”較易(上限思路)，“存真”較難(不確定性極大難以給出潛在價值)，因此上限估值思路可以幫助投資者剔除陷阱(剔除明顯高估的標的)。

此前由于市場對于互聯網醫療的主要盈利模式和潛在收入空間的概念較為模糊，導致無法有效給予一些暫無盈利業績的公司合理的估值水平。而我們在下面的分析中，就分別測算了各種互聯網醫療收費模式的潛在收入空間以及其敏感性分析測算表，同時我們建議投資者可以結合“四句真經”的半定量標準，判斷企業的市場占有率，從而獲得企業盈利空間的量化判斷。從這個角度，我們可以剔除一些明顯高估的標的，避免投資陷阱，同時能夠對投資標的有一個較為準確的價值判斷。

4、投資建議：主題看海外映射、價值看“四句真經”

4.1當前階段，主題為主：主策略尋找海外映射股

我們認為當前我國互聯網醫療行業處于發展初期，幾乎沒有公司真正能夠在互聯網醫療領域實現業績貢獻，這也是互聯網行業的普遍規律。但，正如我們在報告第一章所述，提前布局還是非常重要，因此我們認為當前階段可以結合市場節奏，參與有價值引導的主題投資機會，我們特別尋找了海外映射對標公司，為A股上市公司的主體性投資機會帶來啟示：(1)率先打通醫療服務價值鏈的互聯網醫療企業股價有望爆發式上漲(Cardionet在宣布與保險公司合作后股價暴漲400%)；(2)只要行業有足夠發展的空間，小收入、大市值的情況是完全可以存在的(Castlight只有1300萬美元收入，卻有15億美元市值)。

4.4.1 Cardionet啟示錄：與保險公司簽訂合作協議是股價重大催化劑

我們發現，Cardionet在2013年6月10日簽訂與美國聯合健康保險公司的3年協議，為超過7000萬醫保客戶提品后，股價出現飆升，最高漲幅超過400%。

我們認為，在國內上市公司中，運作模式和Cardionet最相似的是九安醫療。不同點在于Cardionet提供的是移動心臟監測穿戴式設備(在美國心臟病人群在百萬左右)，而九安醫療提供的是移動互聯電子血壓計、血糖儀以及其他系列體征數據監測設備。我國高血壓及糖尿病人都在億級數量級，空間遠大于Cardionet，但未來的發展模式很可能走出相似的道路。

1、Cardionet公司簡介：Cardionet是一家移動心臟監測設備和心臟監測服務提供商，創建于1999年，2008年在納斯達克上市。

2、主要產品服務：Cardionet的主要產品是MCOT(Mobile Cardiac Outpatient Telemetry)，該產品是一種可監測使用者心臟活動的穿戴設備，包括一臺連接三片芯片的可穿戴傳感器和一臺監測器，該產品能夠記錄30天內患者的心電圖數據，并將數據通過網絡傳輸到公司監控中心，后臺系統對數據進行分析診斷并且將報告發送給醫生。

3、盈利模式：Cardinet的主要收入來源于與保險公司合作，由于MCOT系統通過維護用戶的生命健康可以減少保險公司的長期開支，所以保險公司愿意為自己的客戶購買Cardionet的心臟監測服務。2013年6月10號CardioNet宣布美國聯合健康保險公司與其簽訂了三年的協議，美國聯合健康保險公司將為其超過7000萬的醫保客戶購買大批產品。同時，cardionet也將掌握的監測數據提供給藥企、醫療器械公司等機構的研發部門來獲得收入。2012年，cardionet收入1.1億美元，其中9360萬來自患者服務，大部分由Medicare(美國針對65歲以上老人的醫保)及商業保險公司支付，830萬來自研發服務。

4、經驗教訓和結論：目前Cardionet(BEAT)的市值僅為1.82億美金，我們認為可能主要由于產品線過于單一造成，公司僅能提供商業保險企業所需的一小部分數據監測功能，而對于健康監測非常重要的其他體征數據沒有得到很好的監測。全系列的體征數據監測可能帶來的數據價值是幾何倍數增長的，因為單一數據與全維度數據對于商業保險公司定價決策能夠產生完全不同的價值。

4.4.2 Castlight啟示錄：小收入，大市值是可能存在的

還未實現盈利的CastlightHealth以1300萬美元的年收入獲得15億美元的市值。收入和市值的比例關系并不一定受到限制。我們認為國內最有希望對標Castlight的公司是海虹控股，同時我們也看好衛寧軟件的發展潛力。

1、公司簡介：CastlightHealth總部位于美國加州舊金山市，主要提供個性化的醫療保健交易平臺，針對醫療保健市場提供價格透明和價格比較工具并開展B2B服務，以允許自我投保企業(self-insuredbusinesses)為員工提供工具，對醫療健康服務成本和質量進行比較，幫助相關人員更好地了解醫療服務的價格和某些供應商的質量。

2、發展歷程和現狀：Castlight公司成立于2008年，2014年3月在美國納斯達克上市，目前市值約15億美元。

3、主要產品形式和功能：Castlight的核心服務是向用戶提供簡單透明的醫療健康服務信息。由于美國市場上保險、就醫等醫療健康服務種類多、價差大且服務價格不透明，用戶難以選擇出性價比高的產品，從而有相當部分的支出浪費在虛高的價格和低效的服務上。Castlight建立起包括超過10億條健康保險交易數據的云端數據庫，將它們與公司福利制度信息、醫院臨床指引、軟件用戶所產生的行為數據結合，通過云計算來制定滿足企業及其雇員需求的最優性價比醫療健康方案，并提供比價導購服務，從而極大簡化了醫療健康方案的選擇過程并避免不必要的費用。

4、盈利模式：由于在美國，雇員醫療健康支出的75%以上由雇主承擔，castlight的服務能夠為雇主創造價值，所以其采取了向企業收費的方式。Castlight目前的收入來源主要包括軟件銷售和專業服務(幫助用戶的雇員采納castlight提供方案的溝通服務)，2013年軟件銷售占總收入的90%。軟件購買費用根據客戶公司健康福利覆蓋的人數決定，簽約期通常為3年。2012和2013年castlight平均簽約期為30個月，截至2013年底，castlight手握價值1.1億美元的未付款協議，已付款但未確認的遞延收入為1150萬美元。

過去的兩年中，castlight共簽下95家企業客戶，其中24家是財富世界500強企業。截至2012年底，castlight有47家簽約客戶，其中15家執行了castlight提供的醫療健康方案，到2013年底，這兩項數據分別為106家和48家。Castlight2011到2013的營業收入分別達到190萬美元，420萬美元和1300萬美元，復合增長率262%。預計2014年美國醫療健康總支出將達到3.1萬億美元，其中有6200億美元將由雇主支付。Castlight預計公司未來的市場空間超過50億美元。

5、值得借鑒經驗：還未實現盈利的Castlighthealth以1300萬美元的年收入獲得15億美元的市值，我們認為有以下幾點原因：(1)castlight準確把握了市場的痛點，提供的服務為企業創造出實在的經濟價值。(2)現有業務市場空間巨大，castlight作為先入者具有一定的先發優勢，目前正處于前期擴張階段，業務增長速度極快，手握大量合同。(3)未來的平臺戰略想象空間大。需要注意的是，該行業壁壘不高，預期會有大量提供類似服務的公司進入，行業競爭逐漸激烈。

第3篇：互聯網行業的盈利模式范文

本文研究的互聯網企業主要是指互聯網服務或產品的提供商，主要包含門戶網站、電子商務、即時通訊、搜索引擎、網絡游戲、網絡云盤等。隨著阿里巴巴、京東、聚美、唯品會等網上購物平臺的出現，網易、新浪、騰訊等門戶網站的普及，可以說互聯網企業推動了我國經濟的發展，使得我國經濟的發展如虎添翼，突飛猛進。可以說這個時代就是互聯網的時代，以互聯網為核心的生活變得越來越多姿多彩。

同樣地，互聯網也為我們的生活加上了一對翅膀，幫助我們做事越來越便捷。從2000 年起，我國網民從2250 萬巨幅增長到如今的6.88 億，互聯網的普及率也達到了50.3%，這意味著互聯網的需求在不斷擴大，同時也讓人對互聯網的商業空間充滿想象。在經濟高速發展的過去十年，中國出現了大大小小數百家互聯網公司，它們踏上了納斯達克創業板市場，為世界展示了一幕幕的中國現象。

但是在互聯網企業迅速發展的同時，由于我國對于有關企業財務風險管理研究的起步較晚，互聯網企業又有企業本身資產結構等的特殊性，與傳統企業有一定差別，因此互聯網企業面臨的財務風險更多更復雜，這給互聯網企業的發展造成了一定的壓力和沖擊。因此在互聯網企業快速增加的同時，有一大批的互聯網企業由于各種不同的原因曇花一現。中國互聯網的競爭也從全面競爭過渡到細分領域的競爭，市場競爭手段也從產品線的擴張轉移到核心業務與企業價值的提升。互聯網企業的普遍特征是固定資產比重低，有形資產大大少于無形資產，呈現出低資產結構特征。

互聯網企業的最初發展很難拿到銀行的貸款來進行產品的研發與推廣，它們基本由風險投資獲取效益，再借此進行技術的研究、人才的培養招納和產品的研究創新。

故而我們發現對財務風險的管理控制研究勢在必行，互聯網企業的經濟活動的高風險促使企業必須認識到自己所面臨的財務風險，并且有效分析衡量各種風險對企業帶來的影響，并在此基礎上制定和實施最有效的風險管理措施來在內部通過各種渠道、在每一步中減輕、消除各種風險帶來的影響，維持企業的穩定發展，是企業財務風險管理的職責和價值所在。

二、文獻分析

歷史文獻中，對于財務風險管理的研究的貢獻繁多，但是對于互聯網企業財務風險管理的研究卻非常少。所以以下文獻基本上都是對財務風險管理的研究。侯宇認為企業財務風險是企業在生產經營活動中遇到的各種狀況導致實現的收益減少或者損失。何國武提出財務風險原因具體有五個：一是企業管理者風險意識淡薄，二是市場環境瞬息萬變，三是企業管理者的決策失誤，四是企業財務風險管理制度不夠完善，五是企業本身財務管理不當導致財務杠桿運用不合理，資產結構不符合企業性質。

陳一博在他的文章中比較了各種貼現法、市盈率法、市凈率法等評估企業價值的方法，并且探討了這些方法均適合哪類行業。經過多方面比較，他構建了二維估值模型來解決企業價值評估難的問題。Changanti,Mahajansharma研究了美國零售公司的破產案例，他們提出董事會規模越大，則企業財務風險則越小的看法，因為大規模的董事會比小規模的董事會能更對管理層行為進行控制。Tully發表了《EVA：創造財富的關鍵》，他提出經濟附加值法(EVA)使用于企業的價值評估。1991 年思騰思特咨詢公司將經濟附加值法(EVA)引入了他們的企業價值評估系統。

經濟附加值法(EVA)能夠有效計算公司的資本收益減去資本成本之差，這為企業價值評估提供了有效途徑。

三、互聯網企業財務風險分析

隨著科技的快速發展，互聯網使得我們的生活越來越國際化，并且生活的節奏也隨之加快，互聯網市場欣欣向榮，互聯網企業不管大大小小也都出現在市場上，但同時也導致了互聯網企業間的競爭日益激烈。企業財務風險管理作為風險管理的重要組成部分，能夠有效防范或者降低財務風險以提升企業價值，因此企業財務風險管理越來越受到重視，而企業財務風險管理也成為每個企業要面對和重視的問題。

(一)互聯網企業主要財務風險及內容

我國學者怯來法在他的博士論文《現代公司理財與財務風險研究》中認為風險是在特定環境下和特定時間內，時間的可能結果之間的差異程度。這和C.Arthur Williams在他的《風險管理與保險》中有類似的定義，即風險是在給定情況和特定時間內，那些可能發生的結果之間的差異。

與他們對風險定義有區別的還有西南財經大學彭少兵在《財務風險機理與控制分析》中以不確定性作為中心的風險是事件不確定性所引起的，由于對未來結果予以期望所帶來的無法實現期望結果的可能性。前者屬于狹隘定義，而筆者更偏向于彭少兵的廣義定義觀點。因為如果一個企業在經營活動中全部使用股權資本，那么這個企業就不會存在任何財務風險，然而事實告訴我們這是不可能的。

而廣義的財務風險定義從企業理財活動的全過程延伸到整體，又從各個財務活動中延伸到企業處理財務費關系中所遇到的風險，因此廣義的財務風險更符合現實企業的財務管理理念以及財務風險管理框架。互聯網企業的財務風險由于財務結構、資產結構等與傳統企業不同，互聯網企業資產負債率低，流動速動比率高，固定資產占比低，以流動負債為主，長期借款較少。

同時互聯網企業單筆交易額小，相比起成本而言，費用占比較高，研發和推廣及員工薪酬占了主要部分。一般傳統企業的資產負債率為45%%適宜，但通過各互聯網公司年報報表得出的數據，互聯網公司在成熟時期存在大量的流動資金，負債可以為零，這在一般傳統企業中很難實現，因此互聯網企業所面對的財務風險也不同，以下是互聯網公司主要面臨的企業財務風險：

1.籌資風險。初期的互聯網公司固定資產比重遠遠低于傳統公司，并且很難取得銀行的貸款，因此只能通過風險投資獲取收益來進行發展，但是風險投資的資金需要來自于股東，這方面的籌資就成為了第一步難題。而之所以能從風險投資下手，是因為風險投資能以較低的資金獲取較高比重股票。但是當企業越做越好越做越大之后，就會面臨著搶奪控制權的危機。

2.投資風險。互聯網公司競爭激烈之程度堪比當初諾基亞在智能手機戰中戰敗的速度，新浪微博流行的迅速使得新浪成為當時行業的佼佼者，但是前有巨額投資不能回收，后有騰訊微信的擠壓追趕，使之不再是一枝獨秀。由此可見互聯網企業的競爭程度要求企業的投資風險要很小，回收資金要迅速。避免投資風險可以采取多團隊同時開發的措施以及更新盈利模式來迅速回收資金。

3.盈利模式風險。盈利模式影響著投資風險，但是盈利模式不是輕易更新就能迅速回收資金的。互聯網盈利模式包括：前端收費、后端收費和傭金服務三大塊。盈利模式本身存在著巨大的風險，并且如果沒有及時的從舊的盈利模式更新到新的盈利模式，那么舊的盈利模式很快的就會被新的盈利模式擊敗。例如，阿里巴巴推行支付寶就直接擊敗了Ebay，從而制造出了巨大的利潤，使之一度成為產業的佼佼者，并且一直遙遙領先。

4.環境風險。由于互聯網是嶄新的行業，相關的法律法規從剛開始的條框匱乏，被一步一步加以完善。相關法律法規的更新意味著互聯網要不停的施展對策以應對，之前的漏洞利用可能就變成了違法，因此造成了一定的環境風險。因此互聯網企業在迅速發展經營的同時要做好充分的準備來應對即將到來的相關制度來進行過度。

(二)互聯網企業的財務特征

由于互聯網企業本身的特征，因此要對互聯網公司的企業財務風險進行分析和管理來提升其企業價值首先要對互聯網企業行業的財務特征進行分析。因為互聯網公司是一個非傳統新興行業，和一般傳統工業企業從生產到銷售的模式大相徑庭，因此它所面臨的財務風險也是大不相同的。

首先它的財務結構屬于資產負債率低，流動比率和速動比率高的情況。初期的互聯網公司依靠風投獲取收益來發展，風投資金主要來源于權益資金。發展中的互聯網公司現金流充足，貨幣資金占比高而負債低。由上可見互聯網公司即為資產負債率低以及流動、速動比率高;第二，互聯網公司資產結構屬于輕資產，人才和技術是互聯網公司最大的資產;第三，互聯網公司的收入數額較小但數量很大，有形產品可以通過網絡進行銷售，如天貓、淘寶。無形產品，像點卡、游戲充值、網絡服務等第三方軟件的購買均用友龐大的消費者群體;第四，由于互聯網企業最大的財產是人才和技術，因此人工成本費用就是一個主要的費用支出部分。而傳統企業中成本主要是商品的制造成本;第五，由于互聯網企業技術更新快，所以新產品更新層出不窮，所以互聯網企業的產品周期非常短;最后，互聯網企業的盈利模式是不斷變化的。

其中新浪、搜狐等門戶網站靠刊登廣告在自己網站上盈利，阿里巴巴和京東等電子商務企業靠線上銷售實物商品來盈利，還有游戲、視頻網站會員收費等符合盈利模式來實現盈利。互聯網企業在如今競爭日趨激烈的市場經濟環境下開展籌資活動需要面臨政治、經濟、法律、市場等各方面的不確定因素，這些因素的可控性較低，但是若能采用合理的財務風險管理機制，抓住合適的時機，就可以規避一部分的風險以此促進傳統企業的長遠發展。

其次，合理運用負債不僅能夠不占用企業投資所帶來的利潤，并且其產生的利息還能進行減稅，但是對比權益投資，負債具有使企業到期還本付息的壓力增加，使得騰訊公司在無形中籌資風險增加的弊端，這需要深圳是騰訊計算機系統有限公司通過科學合理的金融工具組合來分散風險，使未來現金流穩定增長，同時使企業的信用評級提高以獲得更低的貸款利率。第三，投資活動作為互聯網企業最為主要的盈利手段之一，所謂利潤越高風險越大，所以企業可以通過多個投資項目組合來對項目之間的盈虧進行互補，減少某一項目可能造成的巨大損失，將風險分散降到最低的同時享受較高的收益，增加企業未來的現金流，加快實現企業價值最大化。

四、互聯網企業財務風險管理思路

第一，應該建立財務預警體系，以此來防范、預警和監控財務風險，還能明確財務風險管理的職責，使各個單位分工明確，定期召開分析會議做到事前計劃、事中控制和事后考核反思，以此來降低企業的財務風險。

第二，應該建立審計機構和制度，設立審計委員會和明確審計委員會的職責。

第三，要加強企業全面預算管理，騰訊公司常常突發奇想就開發出一個新的試用產品，雖說是試用產品但是也需要人力和物力，在其他產品競爭激烈的情況下還分散了人力和技術，有可能會超出預算使得資金鏈緊張從而產生財務危機，因此要加強全面預算管理，在流程的主要環節強化內控。

第四，完善應收賬款風險控制，再造應收賬款風險管理流程。

第五，加強籌資風險管理，樹立正確的風險觀念，確定最佳的資本結構，合理安排籌資期限組合方式以及制定合理的風險政策，保持良好的財務狀況，加強籌資風險的控制。

第六，加強投資項目分析按慣例，采取風險回避、風險轉移等措施有效管理項目資金鏈。

第七，建設財務風險制度文化，增強風險防范意識。

第八，在籌資、投資方面要細化財務風險管理，建立全面完善的財務預警機制，使企業能夠提前預知風險，并且通過購買保險，簽訂有關合同的方式來轉移損失。做好財務預算，合理分配企業的資金，例如要準備好足夠的資金以按時還款，不對企業信用起到損害作用。

第九，整合資源，在前端收費、后端收費及傭金服務等三大塊做好系統的劃分，提高企業運營的效率，及時回收資金，對現在的盈利模式加以改進并且開發新的盈利模式。

第4篇：互聯網行業的盈利模式范文

商業銀行作為傳統的金融中介，通過向社會公眾（資金盈余者）吸收存款，然后經過篩選再批量貸放給有資金需求的企業和個人，從而賺取存款和貸款的利差收入，這是商業銀行傳統的盈利模式。隨著互聯網金融在我國方興未艾，銀行業正經歷著一場深刻的變革。除了傳統的存貸款利差，商業銀行中間業務收入、投資收益的占比也在不斷提高。2013年，我國商業銀行的利息凈收入為21222億元，存貸款凈利差平均為2.7%；手續及傭金凈收入為5982億元，中間業務收入占比約18.2%；投資收益為8173億元，非利息收入占比約21.1%。從中可以看出，目前我國大多商業銀行還處在以利差為主的粗放型的盈利模式階段，這種盈利模式主要存在以下三方面問題：

（一）盈利手段單一。我國商業銀行經常講二八定律，也就是說重點服務20％的客戶，這部分客戶為銀行創造80％的利潤。因此，我國商業銀行的盈利模式比較單一，這主要體現在兩方面：一是存貸款利差收入約占其總收入的70%以上；二是利差收入主要是由批發業務貢獻的。在利率沒有市場化的情況下，央行通過設定存貸款基準利率的金融抑制的手段，拉大了存貸款利差，使得商業銀行賺錢相對容易，但與之相伴隨的是信用風險的集中。隨著我國利率市場化進程的加快，我國商業銀行平均凈利差從2008年的3%下降到2013年的2.7%。同時，由于P2P貸款的快速發展，部分取代了銀行的資金中介和信用中介功能，未來依靠利差收入為主體的這種盈利模式將會難以為繼。相較之下，美國商業銀行的非利息收入（包括服務及投資類收入）在銀行總收入中的占比達到62%，這反映了美國銀行業已從傳統銀行盈利模式向全能銀行盈利模式轉型。未來，我國商業銀行在擴大非利息收入方面將有很大的提升空間。

（二）中間業務品種較少。近幾年來，我國商業銀行加大力度開拓中間業務，并取得了一定的進展和成就，但并未從根本上改變我國銀行的傳統盈利模式。目前，在中間業務方面，存在兩個短板。一是商業銀行中間業務的品種較少。目前全球銀行業開發出來的中間業務有3000多種，而我國中間業務品種僅有300種左右，在實際業務中經常使用的就更有限了；二是，我國商業銀行中間業務的技術含量還較低，主要以支付結算類、信用類等操作簡單、具有一定籌資功能的勞動型、低收益業務為主，、而衍生類、避險類等高收益、技術型的業務開拓較少，沒有形成完整的中間業務體系。未來，商業銀行應加大力度開展諸如個人理財、資產評估、具有避險功能的金融衍生工具業務等以智力投入為主、盈利潛力大的業務。

（三）資金運用結構不合理。我國商業銀行的資產業務品種比較單一，主要是發放貸款、票據業務和同業拆借等，證券投資業務以債券為主。銀行開展中間業務主要是為了吸收存款、服務客戶，以推進存貸款業務的發展，中間業務更多的是一種間接的獲利手段。由于我國金融市場競爭日趨激烈，而商業銀行的金融創新能力普遍不足，造成各銀行提供的服務同質化趨勢嚴重。部分商業銀行為搶占市場份額大打價格戰，導致整個行業收費水平下降，使得銀行面臨著一方面市場份額擴大、一方面盈利能力下降的局面。

二、互聯網金融對商業銀行盈利模式的沖擊

與傳統商業銀行相比，互聯網金融具有支付快捷、資金配置效率高、交易成本低等優勢，在未來很長一段時間內都將改變商業銀行的價值創造和實現方式。

（一）對商業銀行負債的沖擊。2013年下半年，以余額寶為代表的互聯網理財產品與商業銀行展開了存款大戰，尤其是銀行活期存款，增速明顯放緩。據統計，2013年商業銀行負債總額為110.8萬億元，比2012年的97.7萬億元環比增長了13.1萬億元，增長幅度較歷史水平明顯下滑。其中，活期存款27.8萬億元（按存款性公司統計數據），僅比2012年增長2.4萬億元，“流失”趨勢較為明顯。因為互聯網金融提供的理財產品與活期存款存在顯著替代關系，不僅收益率較銀行活期存款高，而且可以隨時贖回，方便儲戶進行個性化、碎片化的資金管理。為了與互聯網金融理財產品爭奪存款份額，不少國有銀行也開始陸續加入到存款利率“上浮到頂”的行列中，有的銀行甚至也推出了T+0的理財產品。隨著存款利率上浮和存款總額的下降，商業銀行的負債成本會進一步攀升，從而撼動其低成本攬存這個傳統盈利模式的“基石”。

（二）對商業銀行資產業務的沖擊。在互聯網金融模式下，互聯網平臺利用大數據和云計算大大降低了信息不對稱和交易成本，使得資金供需雙方對對方信息基本實現完全了解，在一定程度上取代了商業銀行的信息中介功能。目前我國已經有拍拍貸、阿里小貸等多家互聯網公司介入P2P融資平臺領域,而且業務規模增長迅速。與傳統商業銀行相較，互聯網金融在提供中小企業融資及個人消費貸款等方面具有獨特的優勢。例如，阿里小貸以借款人的信譽發放貸款，借款人不需要提供擔保，貸款審批流程簡單、放款速度快。互聯網金融這種操作簡便、流程快捷的融資方式已經對商業銀行的傳統融資模式形成沖擊。中國投資有限責任公司副總經理謝平預測，20年后“互聯網金融模式”可能形成一個既不同于商業銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融運行機制。

（三）對商業銀行支付中介功能的沖擊。互聯網金融支付功能的核心是移動支付與第三方支付。第三方支付就是與各大銀行簽約、并具備一定實力和信譽保障的第三方機構提供的交易支持平臺。例如,支付寶提供代購機票或火車票,代繳水、電、煤氣、電信等公用事業費用,保險和基金、代票等多種支付結算服務。移動支付主要指通過移動通信設備、利用無線通信技術來轉移貨幣價值以清償債權債務關系。近年來我國移動支付發展迅速，出現了短信支付、語音支付、二維碼掃描支付、手機銀行支付、刷臉支付等移動支付方式。互聯網金融這種方便快捷的支付服務將使商業銀行的支付中介功能邊緣化，并使其中間業務受到替代，這在一定程度上也會影響商業銀行的負債業務和資產業務，進而影響銀行的盈利能力。

（四）對商業銀行盈利方式的沖擊。目前,我國商業銀行的經營和盈利模式大都仍停留在傳統的粗放式增長階段，利差仍是商業銀行盈利的主要來源。從商業銀行傳統的價值創造和實現方式看，其目標客戶主要是對貸款有穩定需求的大企業客戶以及高端零售客戶，他們對金融產品和服務的基本訴求是安全、穩定、低成本和低風險。銀行憑借規模經濟、專業知識和復雜流程向客戶提供安全、穩定、低成本和低風險的金融產品與服務。在互聯網金融模式下，目標客戶群體發生了改變，以中小企業客戶及年輕消費者為主體，他們對金融產品和服務的基本訴求是方便、快捷、參與和體驗，追求多樣化、差異化和個性化服務。因此，在互聯網金融的沖擊下，傳統商業銀行基于知識密集和技術復雜的金融產品的優勢被削弱。隨著利率市場化，銀行凈息差收窄及支付中介功能的邊緣化，商業銀行傳統的盈利模式將受到嚴峻挑戰。

三、對商業銀行盈利模式轉型的建議和對策

面對互聯網金融的來勢洶洶和金融脫媒加速的局面，商業銀行必須高度重視互聯網金融帶來的機遇和挑戰，重新進行市場定位，實現金融產品和服務的差異化，盡快形成新的利潤增長點，以實現經營模式和盈利模式的轉型。

（一）提升互聯網金融發展的戰略地位。互聯網金融對商業銀行的影響和沖擊更多是思維層面上的。在互聯網時代，商業銀行應盡最大可能將互聯網金融上升到全行發展戰略的層面上，從商業銀行的經營理念、發展戰略、企業文化，下到銀行組織結構、操作流程、風險控制、網點建設等，改變對互聯網金融的認知。商業銀行要重新進行市場細分，找準市場定位，切實以客戶為中心，加強客戶的參與和體驗，精簡業務流程，為客戶提供更加快捷、便利的金融服務。

（二）重新進行市場定位，實施差異化戰略。商業銀行應根據自己的特點確定目標市場，重新進行市場定位。當前，銀行間競爭同質化的主要原因是目標客戶定位的同質化，大家都在做20%的客戶。因此，商業銀行應將目光轉向那80%的客戶，通過產品、服務、渠道的創新，降低成本，那80％客戶一樣可以產生較大的利潤空間。特別是中小銀行，一定要立足區域和社區，找到適合自己發展的“藍海”，形成比較優勢，而不要深陷“紅海”，去打殘酷的價格戰。只有中小銀行和大型銀行形式了優勢互補，同時凸顯各自的經營特色，那么整個金融市場的競爭才能更加有序。

（三）加大互聯網資源的投入。互聯網金融的優勢在于對數據的挖掘和積累，通過數據分析，再有針對性地為客戶提供定制服務。其實商業銀行本身擁有龐大的客戶基礎，其中蘊含著海量數據資源，只要運用得當，就能有效提升產品創新能力和市場營銷。面對互聯網金融的沖擊，商業銀行應加大對互聯網資源的投入，打造自己獨特的金融互聯網模式。大型銀行可以利用自身的資金和技術優勢打造自己的電商平臺，例如中國建設銀行推出的善融商務是以專業化金融服務為依托的電子商務金融服務平臺，為客戶提供信息、在線交易、支付結算、分期付款、融資貸款、資金托管等全方位的專業服務。而中小銀行可以適時地與互聯網企業建立合作，利用他們的平臺獲取客戶資源，加上自身良好的金融服務業務，以實現優勢互補、合作共贏。例如，平安銀行在深入研究了eBay賣家的特點，充分了解eBay賣家在資金周轉方面臨時性、短期性和靈活性等需求的基礎上，為其量身定制了“貸貸平安商務卡”，其融資模式與阿里小貸比較接近。

第5篇：互聯網行業的盈利模式范文

2010年“品牌中國1000強”排行榜的有價值數據的500強總價值為15128.87億元，平均每個品牌價值為30.26億元。而進入500強的15家互聯網企業的品牌價值總和為1379.87億元，平均91.99億元，比整個500強的平均值要高，也說明了互聯網行業的發展勢頭較為迅猛。

從整個價值排行來看，互聯網品牌價值體現在三點：一是與用戶的廣泛接觸，也就是品牌體驗的感知度較高；二是品牌要有較好的口碑，用戶的認同感要強；三是品牌溢價能力很強，能將流最大化地轉化為現金流。這三點也是目前互聯網企業發展的頭疼問題。

一是品牌競爭力來自對用戶的黏性

互聯網品牌價值排行前三強騰訊、百度和阿里巴巴（以128.01億元排名24）都在自己的核心領域很難找競爭者，而且盈利模式成熟，盈利能力強。百度的搜索、騰訊的即時通訊和阿里巴巴的電子商務都是一馬當先，如入無人之境。

這些黏住用戶的服務或產品，是品牌的接觸點，體驗過程中會形成品牌感知；黏性越大，則感知越強，品牌認知度就越高。這也是很多網站為什么沒有流量的直接原因，因為對用戶的黏性不夠。

二是品牌認同感來自廣泛的好口碑

我們常說品牌就好像愛情一樣，一頭系產品，一頭連系消費者。成功的品牌就是企業主和消費者彼此關愛、持續不斷付出情感的結晶，珍貴而美好。在這場品牌感情中看起來，企業主始終處在一個主動的地位，但品牌的誕生卻總是由消費者孕育的。這點在互聯網行業體現得淋漓盡致。

而要建立這種認同感，需要良好的口碑，包托用戶體驗和社會評價。用戶的認同感來自于用戶的口碑，社會的認同感來自于媒體、行業、政府、大眾的口碑。騰訊、百度和阿里巴巴靠前也是用戶和社會口碑良好。排名在100位以后的盛大網絡和完美時空的失分就在于社會責任缺失，普遍口碑較差，品牌認同感較低。

三是品牌溢價能力來自流量轉化率

縱觀整個榜單，不管你用戶流量多大，但如果沒有清晰的盈利模式和持續穩健的盈利能力，你品牌的可持續價值就無從體現。排名301位的土豆網、358位的當當網和415位的天涯社區，以及排名500名后的優酷、酷6、激動網、大眾點評網、人人網等社會化媒體都是盈利模式不清晰，雖然有流量，但轉化為現金流的能力有限。

第6篇：互聯網行業的盈利模式范文

但是，承認泡沫存在是一回事，破滅與否又另當別論，畢竟，和2000年相比，今天的世界不僅發生了翻天覆地的變化，兩種泡沫在本質上也有很大區別。

騰訊財經分析認為，2000年3月10日，納指創下5048.62點的歷史高位，較一年前整整上漲了1倍多，而目前納斯達克指數較一年前的漲幅約為23%左右，今年第二季度甚至出現了幅度明顯的調整，遠達不到“瘋狂上漲”的程度。此外，這一輪助推科技股上漲的主要力量以機構投資者為主，以前則是以中小投資者的投資熱情為主。比較而言，今天的投資熱情比14年前更趨理智。

美國風險投資公司Y孵化器（Y Combinator）合伙人保羅?格拉漢姆（Paul Graham）就認為不存在投資泡沫，新興公司無需為業務模式擔憂。他說：“目前的確有很多失敗的新興公司，但這并不是泡沫的定義。一般來說，泡沫是指大量資金投向失敗的新興公司，這種情況現在并未發生。”

第7篇：互聯網行業的盈利模式范文

如果有人問，2011年最火的是什么？不是難得一遇的“神棍節”，也不是紅遍大江南北的非誠勿擾，而是移動互聯網。如果有人問什么將在2012年繼續繁榮？說是移動互聯網應該不會錯。

如果說2011年是移動互聯網的發展元年，那么今年，將是移動互聯網新的爆發點。但究竟誰能說得清楚什么是移動互聯網，它又將朝著何處發展？像“三網合一”、“云計算”、“物聯網”這些層出不窮的新概念一樣，人們在談到移動互聯網的時候，都帶著一種霧里看花的感覺。從LBS由一個火爆的行業淪落為一個標配應用，推而廣之，我們不禁疑惑，移動互聯網究竟是行業還是手段？

光談概念是虛的？

作為2010年最火的手機應用，LBS曾經引領了一股“簽到”風潮，那些發燒友網民無論到哪里都要告訴周圍的朋友“我在這里”。但是“簽到”僅僅是一個功能，不是目的。基于位置的“簽到”能獲得什么樣的商業應用，一直是LBS領域的公司苦苦探索的問題。

他們探索的似乎并不順利，甚至有人覺得，2011年一整年的市場現實證明，簽到概念已經玩不下去了：網友已經對簡單的簽到應用審美疲勞，而很多線下商戶也被簽到團購弄得不勝其煩。在這種情況下，如何才能讓用戶在LBS中體驗到樂趣？LBS創新勢在必行。

從中國目前的市場來看，幾乎任何國外模式的照搬在國內都無法生存。LBS也一樣，只有在應用中融合了本國的特色和需求，才能得到更加長遠的發展。

2011年2月，著名IT風險投資人約翰?杜爾提出“SoLoMo”的概念，即：so―social，社交；lo―local，本地位置；mo―mobile，移動網絡。他認為將Social、Local、Mobile 3個單詞集合為一種新的應用才是未來LBS的發展方向。聽上去很美好，但概念都是虛的，產品才是最真實的。

對于LBS而言，鎖定目標用戶是非常重要的一方面。“70后”和“85前”人群對隱私比較看重，但是“85后”和“90后”這兩個群體，對隱私的概念相對模糊。他們個性張揚，很大一部分非常愿意分享自己的狀態位置，渴望得到關注。因此，應當將這兩代人作為未來的主力目標用戶。

究竟是手段還是行業？

移動互聯網目前是一個新興的行業，很快，這個行業將會融入到傳統行業和企業應用管理之中，移動互聯網和傳統行業兩者相互創新、相互兼容。

從某一層面上來說，移動互聯網既是傳統行業的創新，又是傳統行業的輔助。因此，移動互聯網更多的是一種手段，一種便捷生活的手段。而對于移動互聯網的從業者來說，目前所要做的，就是不斷探索如何將移動互聯網的特性與傳統行業和企業應用相結合。

其實，將移動互聯網的特性滲透進傳統行業，得到的發展空間是巨大的。例如：將LBS功能、手機上網功能放到出租車行業，就可以大大改善出租車業的運營效率；傳統零售業可以在移動終端上特價和促銷信息；售后服務業可以利用手機的定位功能，迅速提供近距離的、高質量的售后服務……這些領域目前還是一片藍海，創業者在這里應該大有可為。

如何賺錢和生存？

正如現在LBS遇到的難題那樣，即使它已經擁有了大規模的用戶，也成為移動互聯網的一個標配應用，但它如何盈利？不光是LBS，如何在移動互聯網賺到錢已經成為廣大應用開發者最普遍關注的話題。

雖然，有人認為移動互聯網在2012年將會有一個爆發點，但即使這樣，移動互聯網的盈利模式也沒那么快就清晰地展現。而且，到目前為止，正兢兢業業奮斗在移動互聯網一線的創業者們，也都說不清楚它的盈利模式究竟是什么――每一個創業者和開發者，都還在盈利模式的道路上探索。

創業并不是只要行動就能取得成功，創業勢必要經過一番波折和挑戰，而聰明的創業者，懂得如何將挑戰轉化為機遇。

第8篇：互聯網行業的盈利模式范文

未來：移動互聯網是方向

近年來，隨著智能手機和3G網絡的快速普及，移動互聯網飛速發展，手機首次超越了臺式電腦成為第一大上網終端，帶動了手機動漫產業的發展，為傳統動漫內容的推廣和商業化運作提供了新的市場機會。2012年中國動漫產業產值已達到760億元，動漫產業用戶呈現快速增長趨勢，預計2013年比2012年增長34%，發展潛力巨大。

隨著國家政策對動漫產業的支持，行業市場逐步成熟，在運營商的推動下，動漫的盈利模式也日漸清晰，用戶付費意愿也不斷增強、廣告盈利模式及多版權運營等盈利模式日漸成熟。

據了解，全國動漫愛好人群約1.6億，其中54.3%的人對手機動漫感興趣，有58%的用戶愿意每月支付超過5元的使用費。

業內預計，到2014年，中國手機動漫市場規模將達30億元。以中國電信愛動漫的運營情況來看，2013年發展用戶數已近1.2億，2013年新增收入已經突破1個億。各項數據表明，移動互聯網憑借多方優勢已成為數字動漫發行的新媒體。

商業模式：

手機動漫成為創新助力

與會代表認為，新媒體為傳統動漫發行注入了新的活動和商機，呈現出了勢頭喜人，但還存在盈利模式不夠成熟穩定，版權意識不強，產業鏈亟須整合等問題，中國新媒體動漫聯盟的成立，順應了產業的需求，相信能在促進產業整合、促進行業規范和產業發展等方面發揮積極的作用。

對于新媒體給動漫產業帶來的影響，與會專家認為，在數字化媒體將成為主流媒體的情況下，新媒體動漫并不是單純的傳統紙質漫畫電子化，而是需要全新的變革。“讀圖”和“碎片”是這個時代閱讀行為的重要特征，動漫若要打開市場，需要順應和利用這種閱讀趨勢，從題材選擇、表現形式、創作方式、推廣營銷上都考慮閱讀習慣。

第9篇：互聯網行業的盈利模式范文

Abstract: This paper concludes the present studies about the profit pattern of enterprise and listed companies. It points out the deficiencies of the domestic research, for example, the research is relatively insufficient, lack of depth and systematic and so on.

關鍵詞:上市公司;盈利模式;研究現狀

Key words: listed company;profit pattern;present situation of studies

中圖分類號:F276文獻標識碼:A文章編號:1006-4311(2010)28-0026-03

0引言

傳統的理論和企業經營實踐中的誤區,使得我們對企業盈利模式認識不到位。難以有效地指導企業的發展戰略,尤其是難以培育出有高盈利能力的企業。而這正與企業追求利潤最大化的宗旨是相違背的。企業的盈利模式是在與競爭對手的角逐中,設計和實施的可為企業帶來顯著、持續利潤的經營方式,是其特有的賴以盈利的商務結構及其對應的業務結構[1]。成功的盈利模式必須能夠突出一個企業不同于其他企業的獨特性[2]。

上市公司是企業形態中的特殊群體。上市公司群體不僅對于促進建立并完善現代企業制度、優化資源配置、深化我國經濟體制改革、提升企業競爭力等方面發揮著積極和重要的作用。這使得我們對上市公司盈利模式的研究顯得尤為重要。因此,有關盈利模式的研究開始不斷涌現。這些研究成果對企業的經營發展具有重要的指導和借鑒意義。本文通過對企業盈利模式以及上市公司盈利模式的相關研究進行匯總、梳理和分析,指出盈利模式研究現狀、存在的問題并提出需要進一步深入研究的方向。

1我國有關盈利模式研究概述

通過對“CNKI博碩士論文及期刊全文”數據庫進行檢索。以“盈利模式”為檢索關鍵字,在文獻標題中進行檢索,檢索出文獻共計733篇,其中期刊論文622篇,博士論文0篇,碩士論文95篇,會議論文16篇。在檢索結果里,搜尋有關上市公司的相關研究,只有3篇期刊論文,針對性研究文獻非常少。(見表1)。

國內對盈利模式研究的各類文獻主要包括如盈利模式定義和特征的研究,具體企業盈利模式的改進和創新研究,另外還有關于企業盈利能力和績效的大量研究,例如公司治理,資本結構等與企業盈利能力的關系研究等。針對上市公司的盈利模式的研究相對較少。通過CNKI文獻檢索,可以看到與“盈利模式”相關的文獻總量年度變化規律圖(如圖1)。

國內學者對企業盈利模式開展研究也相對較晚。通過在“中國知網數據庫”進行的文獻檢索來看,國內最早開始對盈利模式進行探討的文章出現于2000年7月,徐鋒在《互聯網周刊》上發表《慧聰――低成本盈利模式》一文,文中敘述了某互聯網公司的盈利模式。

自2000年以后,有關盈利模式的研究迅速增加。2001年和2002年,互聯網在中國開始加快發展和普及,這一時期,對寬帶、互聯網企業的盈利模式研究迅速增加。2002年,中國入世加快了我國對外開放的步伐。大量的外資企業涌入,使國內市場競爭變得愈發激烈。研究學者也把目光轉向國外企業,通過研究探索跨國公司的盈利模式,為國內企業提供發展借鑒。對寬帶、電子商務的盈利模式相關研究仍然較多。2003年的相關研究較2002年有較大幅度的增長,說明專家學者對企業盈利模式的研究越來越重視。2004年至2005年,這一時段的研究主要集中在券商盈利模式,數字化背景下電子商務和廣播電視行業盈利模式等相關方面。

2006年,國內對企業盈利模式的研究數量又創新高。比2005年的研究數量多一倍,研究關注點也越來越多樣化,涉及房地產企業、出版企業、連鎖企業以及手機互聯網等電信網絡行業。2007年至今,有關企業盈利模式的研究逐年遞增。隨著近年來科學技術的不斷發展推動著新興產業的快速發展,這些新興產業和新興事物的盈利模式也引起學者們的關注。研究涉及到新興時尚產業盈利模式(如動漫產業等各種文化創意產業),新媒體盈利模式(如手機報、電子雜志、網絡視頻、數字電視等),還有對08年金融危機背景下,各行業盈利的模式探尋。

2國內外盈利模式理論研究綜述

2.1 盈利模式內涵目前,理論界關于盈利模式(profit pattern)的定義并沒有達成統一觀點。有的學者從狹義角度出發,提出盈利模式即企業盈利的方法和途徑。其有關盈利模式的研究關注于企業如何獲得利潤。麥考爾?羅帕(Michael Rappa)[3]認為盈利模式是一種能夠為企業帶來收益的模式。盈利模式決定了公司在價值鏈中的位置,并指導其如何賺錢。Alexander Osterwalder,Yves Pigneur(2002)[4]把盈利模式定義為一個公司提供給一個或幾個細分顧客和公司架構體系及合作伙伴網絡的價值,公司創造、營銷和傳遞這些價值是為了產生盈利性的可持續收益流。

部分學者的研究并沒有區分商業模式跟盈利模式。他們認為盈利模式就是商業模式,是一個由很多因素構成的系統,包含了企業經營過程中所涉及到的流程、客戶、供應商、渠道、資源和能力等各個方面。以下相關學者的論述雖是對商業模式的描述,但都明顯地從企業盈利的角度出發進行分析,如Hawkins(2001)則將商業模式描述為企業與其向市場提供的產品和服務之間的商業關系,認為商業模式界定了一種可行的成本――收入結構,使公司可以憑借自身的收入生存。邁克爾?拉帕(2004)認為,商業模式是一個公司賴以生存的模式,一種能夠為企業帶來收益的模式。

盈利模式是企業經營和發展的重要組成部分。正確理解盈利模式必須把握住幾個要點。首先,盈利模式是圍繞企業如何獲得利潤展開設計的。其次,盈利模式是模式化的,能夠在一定時期內反復使用的。第三,盈利模式是一種方法和途徑。第四,盈利模式是貫穿于企業的戰略和執行整個生產經營行為始終的。Linder,Cantrell(2001)[5]認為,盈利模式是一個通過一系列業務過程創造價值的商業系統。瓊?瑪格麗塔和南?斯通(2003)[6]指出盈利模式是一個企業如何通過創造價值,為自己的客戶和維持企業正常運轉的所有參與者服務的一系列設想,是探求企業利潤來源、生成過程和產出方式的系統方法。

國內學者對于盈利模式的定義,也給出了自己不同的觀點。周永亮(2001)[7]在《中國企業前沿問題報告》一書中指出,企業的盈利模式就是企業將人才、技術、品牌、外部資源等要素有機結合,為企業創造價值的獨有經營模式。栗學思(2003)[8]分析了企業盈利模式的概念,他指出企業盈利模式是企業在競爭中形成的賴以盈利的商務結構和業務結構,歸納總結了企業盈利模式分析和設計的五個要素,認為成功的盈利模式必須能夠突出一個企業不同于其他企業的獨特性。潘永濤(2004)[9]認為,盈利模式指的是在與競爭對手的角逐中,設計和實施的可為企業帶來顯著、持續利潤的經營方式,是其特有的賴以盈利的商務結構及其對應的業務結構。閻峰(2006)[10]指出盈利模式通常是以發現行業利潤區為基礎,以高利潤區的持久停留為目標,通過對技術、產品、銷售渠道、顧客、聲譽、資本、品牌等在內的資產系統配置,發展相應的經營模式。

盡管各個行業的盈利模式多種多樣,但目標是相同的,即讓企業能夠實現利潤最大化,且這種盈利狀態能夠保持持久性。盈利體現在以較少的投入獲得較大的收益,可以用公式表達:企業盈利=產品價值-生產成本。盈利模式是基于戰略層面考慮的企業資源運營方式。其設定要盡可能的提升產品價值,降低生產成本,最終目標就是要實現企業利潤和價值的最大化。另外理解盈利模式需要注意以下幾點:第一,盈利模式是以顧客需求為前提,并且需要隨著顧客需求的變化而不斷尋找新的盈利點;第二,盈利模式除了關注資源的投入分配的合理性,更關注資源的產出效率;第三,作為資源運營方式,盈利模式建立需要有相應的企業設計制度安排等作為保障。

2.2 盈利模式創新和策略研究西方學術界有關盈利模式的研究已經開展了多年,爭論的焦點在于何種具體的盈利模式最適用。其中影響力比較大的如亞德里安?J?斯萊沃斯基(Adrian J Slywotzky)和大衛?J?莫里森(David J Morrison)[11]出版《利潤模式》(Profit Patterns,1999)一書。書中通過分析眾多知名企業在經營發展過程中采取的競爭對策,提出了30 多種改變各行各業競爭態勢的模式,指導企業改變經營方式形成新的盈利模式。2002年,亞德里安?J?斯萊沃斯基(Adrian J Slywotzky,2002)[12]在《贏利藝術》(The Art of Profitability)中提出了能夠實現高額利潤的 23 種模式。美國學者加里?哈默爾(2002)[13]對盈利模式進行分析并確定了盈利模式的組成元素。他認為,盈利模式應包括核心戰略、戰略資源、客戶界面及價值網絡四個組成部分。

我國學者對于處于不同發展時期、不同類型的企業盈利模式進行了眾多分析研究。饒紅兵(2003)[14]對中國的經銷商盈利模式進行了研究,提出大類經銷盈利模式是當前階段經銷商贏利模式的最優選擇。黃(2004)[15]分析了互聯網服務市場的網絡外部性及零邊際成本等特征,認為這些特征既對互聯網企業創造價值的方式有一定影響,更對企業實現利益回報的方式有重大影響。提出產業鏈橫向擴張的盈利模式將成為互聯網企業和相關傳統企業獲得持續競爭力的源泉。余偉萍等(2004)[16]通過分析企業在創業期、成長期、成熟期和再生期各個階段的不同特性,針對企業所處的不同時期,提出各種盈利模式設計。芮明杰(2005)指出創新的盈利模式應從以下幾個方面入手:①以消費者的需求為出發點和終點;②增值服務;③廣泛的分銷網絡和分銷能力;④整個供應鏈網絡的協作等,并說明了盈利模式轉變的途徑。另外,還有眾多國內學者有關盈利模式的研究集中于證券公司的盈利模式。他們分別從券商的經營模式、企業戰略、資源投入和企業競爭行為等來分析券商的盈利來源,盈利結構,探索新的盈利模式。

目前,我國證券公司經營主要存在的問題包括如資產規模小,業務單一、創新能力不足,且缺乏有效的內部控制機制等(王開國,2003)[17]。吳曉求(2004)[18]認為我國證券公司盈利模式存在很多弊端,券商普遍缺乏核心競爭力,缺乏財富積累機制。他提出中國券商盈利模式應該向服務盈利模式轉變,從而帶動證券公司的經營理念、產品、利潤結構、收益風險匹配機制不斷完善優化。何誠穎、陳東勝(2004)[19]在分析券商的經營業務時發現,虧損企業通常存在業務開拓能力和風險控制能力不夠,而且過于依賴經紀業務等問題。目前經濟社會已經進入創新的新時期,傳統的舊盈利模式已經不再適應新時期的要求。因此券商必須積極發展以服務為核心的新盈利模式。因此,針對證券公司經營中存在的諸多問題,學者們紛紛提出不同建議策略,力求構建新的利潤模式。一般認為要創新券商的盈利模式,應包括盈利方式的轉變、盈利結構的優化、開拓新的利潤來源以及加強成本控制等方面(王如富2003[20],林娜2004[21],王濱2005[22])。李連三(2002)[23]運用大量的數據對比分析了中美證券公司盈利模式和業務收入結構的特點,提出國內券商應大力發展并購業務。郭良勤(2002)[24]運用歷史數據分別對股票發行和證券交易業務的集中度進行測定,總結了我國券商經營發展的一般趨勢,提出我國券商應該通過多種渠道壯大資本實力,走特色化發展道路,發揮比較優勢。吳志峰(2004)[25]認為業務品種的多元化和業務的個性化、專業化,有助于券商提高抗風險和盈利能力,提出要加強資金能力,強化業務創新能力,完善資產管理業務等。黃建(2005)[26]提出改善盈利模式應包括資金實力、人才優勢、銷售能力、投資能力、企業管理水平、技術水平以及產品設計和創新能力的提升。傅佳琳(2005)[27]分析了我國券商的發展模式中的各種影響因素,同時從業務收入角度與美國投行進行比較,提出新的盈利模式如優化通道模式、投行業務創新模式、技術優勢模式、集團化戰略模式、人力資源精英化模式和國際化戰略模式。徐麗梅(2005)[28]認為券商的盈利模式創新的核心是業務創新。同時要有良好的制度環境作為保障,比如產權制度、組織制度和產品創新機制等。黎水龍、丙學飛(2005)[29]認為券商業務由單一經營向多元化經營轉變是我國券商盈利模式轉變的關鍵。

2.3 針對上市公司盈利模式相關研究通過對中國知網數據庫的檢索可以看到,針對上市公司盈利模式的學術研究只有3篇。2003年,丁秀斌,王占武在山西財經大學學報上發表文章《上市公司MBO:一種新的盈利模式》[30],文章認為在我國目前的資本市場上,MBO有漸成盈利模式的趨勢。有關管理部門應認真研究目前暴露出來的問題,制定相應的規范和措施,使我國股市能夠健康發展。范軍環(2009)[31]以阿里巴巴、慧聰、生意寶等上市公司為例,結合B2B電子商務公司的年報數據對B2B電子商務盈利模式進行深入分析,對其它B2B電子商務企業及相關電子商務模式提高盈利能力具有一定指導意義。胡南山(2010)[32]以案例形式分析了本土潮商上市公司盈利模式,包括了以奧飛動漫為代表的產業互動盈利模式,以皮寶制藥為代表的產品創新盈利模式,以潮宏基為代表的品牌創新盈利模式等。通過研究潮商上市公司的盈利模式,為更多潮商企業獲得商業的成功提供經驗借鑒。

3現有研究成果不足之處

3.1 研究文獻總量相對較少通過中國知網進行文獻檢索,從1979年-2010年07月國內以“盈利模式”為標題進行研究的各類文獻共計只有733篇,包括了期刊論文、碩博論文以及會議論文。研究數量在總體上偏少。從各年度研究總量來看,2000年初是經濟型酒店研究的初始階段,每年的研究數量也只有個位數。2009年達到最多,也不過153篇。而針對上市公司盈利模式的文章更是鳳毛麟角,只有3篇期刊文獻資料。

3.2 深層次研究文獻少各類文獻中以期刊論文為主。733篇有關盈利模式的文獻研究,其中期刊論文622篇。而博士論文為0篇;碩士論文95篇。可見目前國內關于企業盈利模式的相關研究缺乏深層次研究成果。

3.3 系統性研究文獻少目前,國內外對盈利模式研究的各類文獻主要包括如盈利模式定義和特征的研究,也有一些研究涉及到盈利模式的改進和創新研究等。通過對盈利模式相關文獻進行搜索,發現目前盈利模式的研究多是針對具體行業或具體部門,其中分析較多的如證券公司的盈利模式、電子商務盈利模式以及互聯網盈利模式等。對上市公司的盈利模式研究目前僅限于案例研究和基本的理論探討。真正全面、系統闡述盈利模式的研究較少,對上市公司這類特殊企業形式的相關研究還不具有代表性,研究還存在諸多不足。

3.4 缺少定量實證研究目前國內有關企業盈利模式的研究多數處于定性研究階段,實證性的研究和跨學科的研究較少,研究方法也比較單一。缺少量化分析。這也將是我國企業盈利模式在未來研究中的一個研究重點和難點。

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