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第1篇：股票投資常識范文

當決定在這一期的專欄里寫關于股票投資的內容時，我的心里實在沒譜。一方面，那些國內證券及基金行業的朋友們在喋喋不休地告誡我投資界的海歸們是如何地因不了解中國的國情而業績平平，因此根本就不具備資格對國內投資者宣揚所謂的理性投資理念，云云；另一方面，我的一些海歸朋友(包括幾位在國內最有名的商學院里教金融投資的海歸教授們)則向我抱怨國內股市有太多讓人看不懂的地方，不敢也不知道該如何動手投資，即使心動也無法手動。這兩種現象不僅反映了成熟的理性投資理念在中國的普及難度，還從側面反映出中國股市的巨大發展潛力。

實際上，如果站在個人投資者財富升值的角度看問題的話，我們就會發現，美國等發達股票市場同中國這樣的新興市場有相當多的共同特征，美國市場上一些行之有效的成熟投資理念也同樣值得中國的投資者們借鑒。同時，個人投資主要集中在美國等發達市場的海歸也應該將一部分資金投資在中國國內的股市上來進一步多樣化投資組合，以獲取降低風險或者增加收益的效果。如果我們相信某些人聲稱的中國股市正在重演美國上世紀90年代“黃金十年”的歷史并想成功分享其成果的話，我們就應該遵循幾個在美國市場行之有效的簡單投資法則。

法則一：對股市的回報和風險要有理性預期

盡管目前國內股市“漲”聲不斷，但是我們可以武斷地說大多數的投資者恐怕還沒有解套，更不用說賺到錢了。這是因為從歷史表現來看，中國股票市場的預期回報非常之低，但是風險卻異常之高。在1993年12月31日至2006年11月30日止的155個月里，用流通股加權方法所編制的包括上海和深圳兩個市場絕大部分股票的道瓊斯中國指數(Dow Jones ChinaTotal Market Index)的年化回報僅為4．04％，但是其年化標準差(風險)卻高達42．08％。相比之下，盡管經歷了2000-2002年科技股泡沫破裂及9．11恐怖襲擊的影響，美國股市的表現仍然比中國的優異且穩定得多。同期道瓊斯美國指數(Dow Jones U．S．Total Market Index)年化收益率高達10．74％，其標準差也僅為14．72％。因此，從表面上看，中國的股票市場要比美國的熱鬧得多，但這實際上是其高風險特征的體現(圖1)，并不能掩蓋其收益能力低下這一事實(圖2)。

實際上，該時期道瓊斯美國指數的年化收益率是同金融學里資本資產定價模型所得出的美國股票資產11％左右的長期預期回報相近似的。中國的股票市場尚處在初生階段，無論是理論界還是實踐界，都不能夠對中國的股票這一資本資產的預期回報值和預期風險提供明確而又令人信服的答案。如果借鑒美國的一種股票回報歸因分析的話，我們也許可以用每股現金紅利收益率、每股稅后盈利增長率以及股票的市場估值變動率三者之和來預期中國的股市回報。因此，在非常長的投資期限里，中國股市的投資回報率將主要取決于現金紅利收益率及企業的利潤增長率。

個人投資者經常犯的一個錯誤就是誤將風險當成預期收益，比如，在過去的十多年里，多數中國投資者被國內股市快速的波動頻率和巨大的波幅所吸引。而且，這些缺乏基礎金融知識的投資者只是將注意力集中在股市向上的波動上，最后栽倒在股市向下的波動里也就不足為奇了。這里我們討論的是規避了非系統風險的整體市場的收益風險特征，而那些每日沉溺于證券營業部或者網上交易終端屏幕前的股民還要因為投資組合不夠多樣化而面臨額外的非系統風險。這就是為什么我們的股市已接近歷史新高而我們的多數投資者們仍然深潛水下的原因。

筆者絕對無意貶低中國股票市場巨大的發展潛力和美好的遠景，也無意打擊股票市場投資者的積極性。筆者同意，隨著股改的逐步完成和上市公司治理質量的不斷上升，中國的股票投資者們分享經濟高速增長的比例將越來越大。因此，以過去區區十幾年的歷史回報設為未來的長期預期回報，既不符合統計上的顯著性要求，也不能反映出中國股票市場正在發生的本質上的積極變化。但是，那些夢想通過股票市場每隔一兩年將自己的財富翻番的投資者們，絕對有必要對自己投資股票的收益和風險預期朝著理性和現實的方向修正。只有有理性預期的人才能以平常心態堅持長期投資，從而成為股票市場的真正受益者。

法則二：清晰了解自己的投資目標，期限和風險承受能力

一般地，相對于債券等其他資產的長期預期收益率越高，投資者配置在股票中的資金就應該更多。但是，僅僅明確了股市的長期收益和風險特征并不足以讓我們決定投資在股市中的具體資金額度。投資者還需結合目前財務狀況和未來資金需求確定投資的期限、要求的最低回報率以及可承受的最高風險，進而確定用于股票的資金配置比例和投資方法。

盡管現資組合理論上要求我們以實現整體資產的總收益最大化為投資管理目標，但是，行為上我們每一個人都將自己不同數額的資金存入具有不同用途的賬戶中，并對該部分資金有著不同的投資期限、收益要求和風險承受能力。例如，我們為子女設立的大學學費儲蓄賬戶的投資期限和要求的回報基本固定，但是承受本金下跌風險的能力極低，因此也許根本就不能被投資在股票市場上。同樣，用于退休目的的儲蓄也必須視賬戶所有人的財富水平、當前收入、生活方式、退休生活規劃等方面的要求來決定投資于股市的比例。

想必中國的投資者對前些年將雇主買斷工齡的補償金投資到股市中的部分中老年下崗職工的悲慘個人財富結局并不陌生。目前中國股票市場的火爆場面和一片“多”聲，無疑又讓一些本來對股市不感興趣或者根本不適于投資股市的人蠢蠢欲動了。無論市場多么狂熱，身邊有多少人最近在股市中賺了多少錢，也不管有多少機構投資者的多少專家呼喊“十年牛市”剛起步，世界上沒有只漲不跌的單邊市場。一旦股票市場轉向下跌，就必然有人因為流動性需求等原因遭受巨大損失。所以，準備新參與股票市場或者加大參與度的投資者們尤其應該仔細審視自己的投資目標、投資期限和風險承受能力，以免成為股市向下波動的下一個悲劇反面教材。

法則三：實現投資組合的充分多樣化

在眾多的股票市場投資策略中，除了對沖基金通常不拘泥于多樣化要求以外，即使是以“股神”巴菲特為代表的聚焦投資策略，其投資組合都是相當(如果不是充分的話)多樣化的。以巴菲特的伯克希爾?哈撒韋公司為例，其投資被配置在上市公司股票、未上市經營公司的控制性私人資本、債券、商品、外匯等多種資產上。盡管巴菲特將約84％的上市公司股票投資配置集中在約10只股票上(表1)，但是全部約30只股票的投資組合價值只占全部投資組合的30％左右。

理論上，充分多樣化要求投資者將資金按市值構成比例分散在全球所有股市上的所有股票上。這對于絕大多數的投資者來說顯然是不現實的，也是不能接受的。投資顧問實踐界的建議是個人投資者將股票投資資金分成大小兩部分，較大的一部分被稱作核心組合(Core Portfolio)，主要投資于那些在國民經濟中占有舉足輕重地位的大市值股票以抗拒下跌風險；金額較小的那一部分被稱作組合(Satellite Portfolio)，主要被用來投資那些可能帶來意外驚喜或者超額利潤的中小型公司股票以滿足投資者的風險偏好。在投資方式上，核心組合主要以指數或增強型指數類的被動投資策略為主，而組合則主要采用主動投資策略。

筆者認為，在銀行、保險、能源、電信等產業領域里的大型國有上市企業逐步控制國內股票市場的總市值的大環境下，這種“核心一”投資組合方式是值得國內的個人投資者們借鑒的。我們不妨將主要的資金投資在那些控制著國民經濟命脈，壟斷著行業經營權或者占有大部分國家經濟資源的企業上，將少部分資金用來交易，滿足自己展示“炒股天才”的虛榮心。

法則四：堅持長期定期投資

股票的長期收益率相對于短期政府債券而言存在著巨大的優越性，這就是股票的內在風險溢價特性。而且，如果投資期限足夠長的話，股票投資只有溢價，幾乎沒有風險。根據先鋒基金(Vanguard)研究部門2006年發表的一份報告，投資者如果在1926至2005年間的任何一年投資以標準普爾500綜合指數代表的美國股票并持有10年的話，他只在1926．1936年間遭遇負的回報。同樣，堪薩斯城聯邦儲蓄銀行對1926-2002年間債券和股票的研究(Shen 2005)發現，如果投資者能夠持有股票至少28年，他的投資回報肯定優于同等期限的債券。

由于股票最終必然反映出人類經濟增長的成就，因此，期限極長的股票投資應該也是必然賺錢的。這就意味著投資者不僅要長期投資，而且要堅持在這一長時期里定期投入更多的資金。以中國的A股市場為例，如果一個投資者從1993年12月31日起堅持每個月底投資100元在道瓊斯中國指數上的話，到2006年11月底他15500元的投資將變成21703元(圖3)。由于缺乏統計，我們無從知道同時期內在各證券營業部交易大廳盯著大屏幕的散戶們和享受特殊包間服務的大戶們的具體投資績效。但是，如果股市真如目前市場所預期的那樣還有“黃金十年”，定期投資能夠讓大多數的投資者以一個平靜的心態參與股市并分享其長期回報。

法則五：慎對專家建議，適當運用逆向思維

股票市場的一大特點就在于除了資金以外沒有任何其他的門檻，而且確有一些既無投資知識又無操作經驗的人成了幸運兒。這就導致了股市的另一個鮮明特點，即宣稱自己是股市專家連資金的門檻都沒有。因此，市場中充斥著帶著不同面具的所謂專家們，尤其是當市場處在極端狀態時，這些專家的數量還會急劇攀升。如何區分專家和忽悠者是全球投資者正面臨著的一項巨大挑戰。唯一的應對之策在于投資者加強對基礎金融知識的學習，提高自我保護意識，避免成為不當操作建議的受害者。

值得指出的是，盡管這些所謂的專家們各懷鬼胎，其最終目的在于讓投資者為自己實現特殊目的來買單。例如，為了賺取經紀手續費，作為賣方的券商專家們傾向于鼓吹所謂的“波段操作”、“產業輪替”、“板塊”、”題材”、“概念”等讓投資者頻繁交易的建議。為了賺取管理費，作為買方的基金經理們則容易鼓吹所謂的“基金養老”、“策略投資”、“穩定增長”、“紅利優勢”等讓投資者長期持有其基金的建議。投資學的教科書告訴我們，股票市場是一個“零和”游戲場，即在一定時間段里所有投資者的回報總和等于該期股市指數的回報。但投資實務界的警言是，對所有投資者而言，股票投資實際上是一場“負和”游戲，因為投資者還需要承擔股票市場的監管維持成本、交易成本、投資管理及市場營銷等費用。所以，投資者在決定聽取專家建議時必須仔細審視可能帶來的成本。

股票投資者不僅可以對大多數的專家建言置之不理，甚至可以運用逆向思維來增加自己的收益。比如，多數的專家在股市下跌時建議投資者賣出頭寸，而在股市上漲時建議投資者加碼。如果反其道而行之，在股市下跌時買進更多，而在上升時拒絕加碼，投資者的收益將要好得多。前面我們所舉的每個月向道瓊斯中國指數投資100元例子中，投資者的內部收益率(Internal Rate ofReturn，即IRR)為5．04％。如果一個有紀律的長期投資者給自己定下一條“任何一個月指數跌幅超過8％，我將追加100元投資”的預設操作指令，那他的內部收益率將被提升為5．66％。反之，在任何指數漲幅超過8％的月份追加100元的另一投資者的內部收益率將會跌至4．96％(表2)。

第2篇：股票投資常識范文

關鍵詞：股市指數；年化收益率；投資收益

一、 年化收益率

年化收益率指的是投資期限為一年所獲的收益率，僅是把當前收益率（日收益率、周收益率、月收益率）換算成年收益率來計算的，是一種理論收益率，并不是真正的已取得的收益率。

指數化的投資的發展主要得益于現資組合理論和有效市場理論的支持。投資者在進行每一項投資之前，必定會考慮到其投資的收益情況。

各指數的幾何收益率為下圖表示：

上證成分指數深圳成分指數中小板指數創業板指數

收益率14.34%9.66%0.73%2.81%

計算數據來源于東方財富通。上證綜合指數的起點時間從1990年12月，直到收盤時間為2013年6月，該時期的上證綜合指數的幾何收益率為14.34%。深證成分指數的起點時間從1994年4月到2013年6月，該時期深證成分指數的幾何收益率為9.66%。中小板指數的起點時間從2005年6月到2013年6月，該時期中小板指數的幾何收益率為0.73%。創業板指數的起點時間從2010年5月到2013年6月，該時期創業板指數的幾何收益率為2.81%。

二、對不同的指數進行比較

計算數據來源于東方財富通。

在時間相統一的情況下，對深圳成分指數、中小板指數和創業板指數的年化收益率要和前面較長的幾個指數相比較。從上表可以看出，比較時間統一的情況下，深圳成分指數和上證綜合指數的年化收益率相比為9.82%。中小板指數與上證綜合指數年化收益率相比為7.77%，與深圳成分指數年化收益率相比為13.52%.創業板指數與上證綜合指數年化收益率相比為-8.17%，與深圳成分指數年化收益率相比為-8.53%，與中小板指數相比為-1.28%。

進行比較之后，各個指數的年化收益率相比存在較大的差異，尤其是創業板指數的年化收益率與其他三個指數相比，都是負的年化收益率。

三、對比較結果進行金融分析

1、代表的行業特性

指數的年化收益率除了與計算起點不同有關，還與各個指數的具體股票有關。上證綜合指數是以上海證券交易所掛牌上市的全部股票為計算范圍， 上海證券綜合指數成份股為藍籌股，這些藍籌股多指長期穩定增長的、大型的、傳統工業股及金融股。 深圳成分指數上市的所有股票中抽取具有市場代表性的40家上市公司的股票 ，綜合反映深交所上市A、B股的股價走勢。中小板指數選定的股票是深交所中小企業板上市交易的A股。創業板指數的股票選定的是深交所創業板上市交易的A股。正是由于各個指數的代表行業的不同，造成了年化收益率的不同。

2、市場規模的大小

與其他幾個指數規模相比，上證綜合指數的市場規模是最大的。我國股票市場的規模擴張一直是新股發行的結果，或者是依賴于外延式增長。如果一個股票市場主要依賴外延式增長，在市場規模變化和現存股票收益率之間的關系會變弱，現存股票的收益率遠遠落后于市場規模的增長。新股票發行較前一年的有所增加，則市場將會上升，反之，市場將會減少。

在1999年之前，上證綜合指數將新發行的股票第一個月不計入指數，待其上市滿一個月，于上一交易日收盤后進行指數修正。由于新發行的股票并不馬上被包括在指數中，所以盡管它們的價值會反映在市場的總價值中，但是，在指數中并不能馬上的反映出來。對于上證綜合指數、深圳成分指數、中小板指數和創業板指數，由于其規模的不同，在進行比較時的年化收益率就會產生不同。

首先，新股票的發行會減少投資其他股票的資金，會引起原有股票價格的下降。其次，增加新股票發行的數量也可能會引致其他相關股票價格的上漲，因為新發行的股票在第一個交易日內沒有價格上的限制。另一個原因也可能是新發行的股票對現有價格產生的正面效應―指數的上升會拉動其他股票價格的上升，從這個角度看，新發股票數量有助于提高指數的收益。正是由于這樣的原因，在同一起點時間后，各指數的年化收益率出現不同。創業板指數同其他指數相比的年化收益率為負的收益率，其原因可能就是由于規模的不同造成指數收益的減少。

3、起點和終點特殊性

由于計算年化收益率的起點和終點的日期不同，指數化的年化收益率存在差異。比如上證指數1994年和1995年進行了兩年的調整，1996年后，上證指數出現了大幅的上升。有時，具體的月份也決定指數業績的重要因素。雖然我國股票市場在1996年12月實行了10%的漲跌停板限制，但是這個限制只適用于個別股票，對整個大盤的指數走勢不會產生很大的影響。

4、宏觀經濟變量的影響

宏觀經濟的表現主要取決于周期性的因素和政策性的因素。例如，在其他條件不變時，GDP增長率、通貨膨脹和貨幣政策等宏觀經濟變量都會影響到投資者對股票市場的預期，對于股票價格具有重要的影響。有時，由于GDP和物價指數增長，但是指數可能會下降，這些因素對各指數的年化收益率產生一定的影響。 （作者單位：云南財經大學金融學院）

參考文獻

[1]馬驥，指數化投資[M].北京：經濟科學出版社，2006.

[2]茲維.博迪，投資學[M].北京：機械工業出版社，2012.

第3篇：股票投資常識范文

【關鍵詞】價值股；股價；價值投資

價值投資是股票市場中一種極為重要的投資手段和投資理念，在歐美市場興起和發展，并也在最近數年我國股票市場中逐漸開始張嶄露頭角，投資者和研究者也越來越重視。筆者擬從價值投資的股票投資理念出發，對價值投資在我國股票市場的實際情況進行實證分析，以期揭示其內在規律和聯系，從而為有關投資者和管理部門提供參考性意見。

一、價值投資理論

1.價值投資概念

價值投資理論誕生于1929年的美國股市崩盤及其后證券市場長期蕭條的背景之下，以本杰明格雷厄姆和大衛?多德在年出版的經典著作《證券分析》為標志。價值投資，是指對影響證券投資的宏觀經濟因素、行業景氣度、上市公司的經營業績和財務狀況等要素的分析為基礎，以上市公司的資產價值、盈利能力價值和成長性價值等作為關注重點，以判定股票的內在投資價值為目的的投資策略。

2.價值投資理論

（1）前提假設

價值投資理論是為了指導投資者更好地進行證券投資而產生的，該理論的成立依據于對金融市場的兩點假設：

①金融資產的價格在短期或中期內受經濟社會各種復雜多變、影響深遠的因素作用，經常偏離于其內在價值，且不同的時間段波動的幅度可能不等。

②金融資產本身存在一個穩定且可測量的內在價值，當上述偏離發生時，市場會出現自我糾正的趨勢，所以從長期來看，證券的市場價格與內在價值趨同。

（2）安全邊際

價值投資理論認為投資領域既存在收益，又存在風險。所謂風險，就是投資資本損失的大小和可能性。投資者要想降低風險，做到不虧損，只有當證券價格遠低于內在價值時才能買入。格雷厄姆認為當股票的價格低于它的內在價值時，股票就存在一個正的安全邊際。價格比價值低得越多，安全邊際越大。擁有了安全邊際，投資者就擁有了一種更容易取勝的優勢。

（3）價值評估

Irving Fisher在1930年提出了確定條件下的企業價值評估理論，從理論上講任何資產的內在價值等于該資產能為其所有者帶來的未來現金流的現值。但理論上正確的東西未必能運用于實踐，因為未來現金流和折現率具有極大的不確定性，因而極難估計。價值投資理論接受現值的概念，但為了避免現金流折現模型的弊端，提出了新的估值模型。該方法以對公司所處的經濟條件的全面把握為基礎，將重點放在確定的公司財務信息上，在估值時堅持理性和保守的作風，這種方法就是三要素定價方法：資產價值、盈利能力價值和成長性價值。

二、樣本選擇及模型設計

1.樣本選擇

本研究分析的數據均來自中國股票市場研究數據庫（CSMAR）。本次研究的樣本范圍是從2008年到2014年，在滬深兩市所有A股上市公司中遵循如下條件篩選各年價值股：①所有年份：P/B≤5；②所有樣本：EPS≥0.1元；③樣本市盈率選擇：P/ E≤30。

2.模型設計

模型設計分為三步：①根據P/E、P/B和EPS值，篩選出歷年我國證券市場符合價值投資的價值型股票；②計算價值股的市場價格與反映基本面因素的主要財務指標pearson相關系數；③選取相關性較強的財務指標作為自變量，以股票價格作為因變量，建立多元線性回歸模型。

運用Eviews分析軟件，通過對歷年大量樣本數據的回歸分析，輸出模型中各自變量前的系數和各檢驗值等。其中檢驗值代表方程的對于股票價格的解釋水平的高低，而各自變量前的系數則代表各個基本面因素對于股票價格的解釋能力和影響程度。

三、實證研究結果

1.樣本概述

按照研究樣本篩選條件，得到樣本數為3645個：2008年376個，2009年448個，2010年494個，2011年532個，2012年547個，2013年585個，2014年663個。

從上表1可以看出，樣本數量逐年增加，原因在于近年來我國股市從熊市逐漸開始轉向牛市的過程，市場投資價值不斷增加。

2.Pearson相關系數分析

研究中使用SPSS統計分析軟件計算2008-1014年選取樣本的所有財務指標與當年年末收盤價格的Pearson相關系數，將至少有一年的|r|≥0.3的指標加入統計表（下表2）

除上表中所列7個指標外，利息支付能力、主營業務收入增長率、存貨周轉率、流動比率、速動比率、資產負債率、存貨周轉率以及主營業務利潤比率的Pearson相關系數絕對值均有年份在.2和0.3之間，但總體看來并不顯著。同時由于凈資產收益率=每股收益/每股凈資產，三者之間有明顯的線性相關性，因此為避免模型出現多重共線性，后期建模中將凈資產收益率從建模指標體系中予以剔除。

3.線性回歸分析

以股價為因變量，流通A股股本、每股凈資產、主營利潤率、每股收益、經營凈現金流、每10股派現金額作為自變量，用views統計軟件對樣本做回歸分析，所得結果經整理如下表所示：

從上表可以看出，2008年到2014年這7年間所有年份線性回歸方程的R2值都在0.7以上，而各模型中自變量均通過了t檢驗，總體上說明該線性模型基本能夠有效地解釋價值股股價。總的來看，價值股樣本6個自變量線性回歸模型的結果基本符合我國股票市場的實際情況：價值股股價與流通A股股本存在負相關性，與每股凈資產、每股收益及主營業務率存在正相關性。

（1）除少數年份外，流通A股股本對價值股股價具有一定的解釋作用，但總體上這個解釋作用趨于弱化。隨著投資機構和投資者價值投資理念的增強，投資方對股市風險變得更加謹慎，加上市場監管力度的加強，使股票市場趨于理性化，價值股的流通盤大小對股票價格的影響能力得到弱化。

（2）除少數年份外，主營業務利潤率對價值股股價亦起到了一定的解釋作用，這種解釋作用在整體上表現出上升趨勢，這說明了市場開始增加對上市公司主營業務競爭力的關注度。上世紀末到本世紀初期，投資機構和投資者相對來說更關心莊家、炒作概念等，而不是關注上市公司本身，但隨著投資理念的理性化和成熟化，上市公司產品服務和盈利能力在價值投資選擇時得到重視，成為極其重要的參考指標。

（3）每股收益各年均進入回歸模型，且對股票價格具有極強的解釋能力。這點和價值股市場表現的特點十分吻合，能夠在一定程度上體現出進行價值投資的有效性，同時也說明了市場對價值投資理念的認同。價值投資機構和投資者只有在掌握上市公司基本面情況，正確預測每股收益這類價值型指標，才能理性投資，長期有效的規避投資風險，才能獲得更高的投資收益。

（4）每股凈資產對股票價格的解釋作用也非常有效，這也十分符合價值股市場表現的特點，在一定程度上也體現出進行價值投資的有效性。每股凈資產各年均進入回歸模型，且對股票價格的解釋作用僅次于每股收益。當上市公司經營狀況處在風險較大時的市場基本價值，是投資者規避風險，減少損失的重要參考依據。

（5）經營凈現金流量只有在2012年和2013年進入回歸模型，且系數均為負值，表明這兩年經營凈現金流量對股票價格具有較弱的負面影響，這在理論上來說是不太正常的現象。筆者認為這個指標在我國股票市場沒有起到有效正面影響作用的原因主要在于，我國股票市場投資者特別是眾多散戶缺乏財務管理學方面的相關理論知識，無法對該項指標作出有效解讀。同時由于市場的盲目性和我國股民的跟風氛圍更是拖累了價值股市場表現。

（6）每10股派現金額除了2010年外，其他年份均未進入模型，說明該指標對股票價格基本沒有影響，但從實際情況來看，這個結果屬于正常現象。其原因在于，上市公司分紅過多時，看起來會受到股東的歡迎，但用于公司投入再生產的資金必然會減少，從長遠來看并不利于公司的發展；分紅過少時上市公司的投入在生產能力會增強，但會影響股東的短期利益。正因如此，上市公司現金分紅為輔，股票股利分紅為主。

綜上所述，研究結果表明影響價值股股價的主要因素來自于基本面因素，雖然在不同的年份，某些指標在回歸模型中存在差異，但整體上來看，各主要變量均在回歸模型之中，這說明影響和決定股票價格的關鍵點是資產價值和盈利價值。

參考文獻：

[1]Benjamin Graham & David Todd. Security Analysis[M]. McGrawHill，2008.

[2] Janet Lowe.The Rediscovered Benjamin Graham[M]. Wiley，1999.

第4篇：股票投資常識范文

關鍵詞：深圳股市；均值-方差模型；投資組合有效邊界

0 引言

1952年，馬柯維茨（Markowitz）在《金融期刊》上發表了《投資組合選擇》論文以及在1959年出版的同名著作，標志著現資組合理論的誕生。馬柯維茨在文章中闡述了資產收益和風險分析的主要原理和方法，建立了均值-方差模型（MV Model）的基本框架，為現代資產組合理論在隨后幾十年的迅速充實和發展奠定了牢固的理論基礎。馬柯維茨的均值-方差模型為投資者如何選擇最佳資產組合提供了一套完整、成熟的方法。具體來說可分為四個步驟：（1）投資者首先要考慮他所面臨的各種資產以及可能組成的資產組合，以便為其尋找最優資產組合提供選擇范圍；（2）對這些資產進行分析，計算出這些資產的預期收益率、方差、協方差以及相關系數；（3）根據約束條件，運用微分法或二次規劃等方法計算出有效資產組合及其集合-有效邊界；（4）反映投資者主觀態度的無差異曲線和有效邊界的切點即使為最佳資產組合。

論文以2005年8月到2006年8月深圳交易所上市的10只股票為研究對象，以均值-方差、Markowitz理論為基礎，以二次規劃為研究工具，在上述樣本股范圍內找出樣本有效投資組合，并由此作出深圳股票市場10個股票投資組合的“有效邊界”。在此基礎上，引入無風險借貸求出在無風險借貸下的最優投資組合策略。

1 10只股票相關數據

1.1 基本信息

所選的這10支股票都是在深圳證券交易所掛牌的，來自于深圳證券交易所40（現有38）個成分股的10個。這10支股票的名稱、代碼詳見下表1。

樣本選擇日期是從2005年8月12日-2006年8月4日共45交易周，數據來源于搜狐網。

表1 10個股票名稱及代碼

2 數據分析

2.1 周收益率的計算

其中：Rit為第i種股票在t周的收益率，Pit為第i種股票在t周的收盤價；Pi（t-1）為第i種股票在（t-1）周的收盤價；Dit為第i種股票在第t周所獲紅利、股息等收入，Dit=每股現金股利+Pit（送股比例+配股比例） 每股配股價×每股配股比例。

2.2 周平均收益率

各樣本股45個交易周的周平均收益率的計算采用算術平均法，即周平均收益率為：

其中：ERi是第i只股票的周平均收益率；Rit是第i只股票在第t周的收益率；N是周數，N=45。

2.3 標準差

表2 樣本股預期收益率和標準差

各樣本股在樣本時限內周平均收益率的標準差為：

其中：N是周數，N=45

根據上述公式，計算出的周平均收益率及其標準差如表2所示。

然后運用excel的計算功能計算出10只股票的方差-協方差矩陣和相關系數，具體結果如下表3、表4所示。

表3 樣本股的方差-協方差矩陣

表4 相關系數

3 有效資產組合的計算

計算出深市各個樣本股的周平均收益率和標準差后，就可以計算10只股票的可能的有效資產組合了。在目前不允許賣空的條件下，在論文樣本所選取的數據基礎上，深市有效邊界的數學陳述為：

其中：σp為資產組合的標準差；xi為第i種股票在組合中所占的投資比例；σij為（i種股票與第j種股票之間的協方差（當i和j相等時，這里就是方差了）；Rp為資產組合的周平均收益率；Ri為第i種資產的周平均收益率。

這里目標函數是二次的，約束條件是線型的，可以通過二次規劃的方法確定（x1，x2，x3，…，x10）找出有效資產組合了。這里運用數學軟件matlab求解的10組組合如表5所示。

由所得的10組收益值-風險二維數據可以得到股票組合的有效邊界，如下圖1所示。

表5 投資組合比例

圖1 10只股票的預期收益-風險圖

可以看出，隨著預期收益率增加，風險先是增加，到達某個點后就逐漸減少。里面有個臨界值，其中，我們的選擇范圍就是隨著上圖中的上半部分，隨著風險增大，收益率增大的部分。

參考文獻：

[1] 高平.滬深股市資產投資組合的實證研究.華東師范大學學報（哲學社會科學版），2000.5，32（3）.

[2] 杜晗晗，何琪.股票投資組合實例研究.股票投資組合實例研究.金融經濟.

第5篇：股票投資常識范文

    保監會日前公布了保險資金直接投資股票市場的相關配套文件后，保險資金直接入市將進入實質性操作階段。那么，保險資金最早何時能夠進入股票市場？業內人士分析，事實上，無論是政策、技術還是審批手續上，保險公司資金入市實際上都已經不存在任何障礙，即使是本周入市也不是沒有可能。關鍵還要看保險公司對進入證券市場的時機判斷。

    中國保監會資金運用監管部有關負責人昨天表示，盡管剛剛向社會公布有關保險資金直接入市的配套文件，但早在節前保監會主席簽字后，文件就已事實生效，所以節前已經有多家保險公司向保監會提出了直接投資股票市場的申請。而這些保險公司已經為資金直接入市做了很長時間的充足準備，甚至有的保險公司已經同托管人準備好了資金委托投資的協議，談妥了職責、條件等各方面事宜，只要監管部門審批通過，雙方簽字后就可以進行操作。目前，保監會有關部門正在緊張地進行著相關的審批工作。這就意味著，如果有保險公司獲得批準，那么最早本周內就可能有保險資金進入股市。

    然而，保險機構對這一問題則采取了相對謹慎的表態。中國人壽資產管理公司有關負責人表示，對保險機構而言，資金直接進入股市是一個新的資金運用渠道，需要進行一系列的準備工作，同時對風險控制方面也有非常高的要求。自去年10月《保險機構投資者股票投資管理暫行辦法》頒布后，中國人壽資產管理公司內部的一切基礎、技術方面的準備工作都已就緒。該公司目前正在按照文件要求，積極做著各方面的準備。而另外幾家保險公司的回答也大致相同，都表示正在積極做著直接入市的準備工作。

第6篇：股票投資常識范文

關鍵詞 房地產市場 股票市場 聯動性

一、前言

作為影響中國經濟的兩大市場，中國股票市場和房地產投資市場經過多年發展，已成為廣大投資人投資組合中重要的兩大領域。由于股票市場和房地產投資市場不僅影響居民資產投資，而且在其投資運營中的風險嚴重影響國家社會經濟。因此，為保證我國經濟的健康發展，應對股票市場和房地產投資市場的聯動性進行深入探討，為政府調控兩個市場指引方向，對于其更正確地把握國民經濟運行、有效制定相關經濟制度和政策具有深遠的現實意義。

二、股票市場與房地產投資市場聯動性理論研究

根據眾多國內研究股票市場和房地產市場聯動性的文獻可知，股價與房價之間的影響關系至少應包括以下三種形式：

（一）投資組合理論效應

根據馬科維茨的投資組合理論，某一資產收益率上升或下跌導致投資組合總盈利發生改變的同時資產組合風險也會隨之改變。投資者會按照個人的預估風險偏好，調整目前現有的投資組合，降低個人資產組合的風險。這樣，房地產與股市的關系像個蹺蹺板，呈現負相關的關系。

（二）財富效應

財富效應，是指當現有資產組合中任一資產價格上升，投資者或投資機構總財富或信心上漲，從而使個人或投資機構對資產組合中其他資產的投資及消費支出，當大量資金流入時，該資產價格上漲。

由此可知，財富效應下的樓市與股市之間的關系，是相互促進的同向關系。

（三）信貸擴張效應

房地產或者股票價格上漲，對資金需求方即企業來說，企業擁有的總資產價值上升或企業的現金流得到改善，從而資產負債表得以改善。因此，房地產或者股票價格上漲均會導致企業信貸能力加強，企業將會申請得到更多的貸款額，從而增加兩大市場投資額，最終導致房地產投資及股票市場價格的上漲。

當作為抵押品的房地產和股票價格上漲，對資金的供給方即金融機構來說，其資產增加，從而銀行信貸增加，隨之市場利率降低，從而進一步促使股票市場與房地產投資市場價格的上漲。

三、中國房地產投資市場與股票市場聯動性實證研究

（一）數據選擇與說明

本文選取每月末日上證綜合指數收盤指數作為股票價格指數月度指標（SHZ），每月的國房景氣指數作為房地產投資市場價格指數月度指標（GFZ）。樣本共120個月度數據，選取范圍為2006年1月～2015年12月，全文在Eviews7.2平臺上進行計量分析。

（二）股票市場與房地產市場聯動性實證分析

1.協整檢驗

（1）平穩性檢驗（如表1）。根據結果可知，股票市場與房地產投資市場的原時間序列在1%顯著性水平下是接受原假設的，即時間序列是非平穩的。一階差分之后在1%顯著性水平下為拒絕原假設，即一階差分后是平穩的。

由此可知，LNGFZ與LNSHZ為同階單整，股票市場與房地產投資市場之間可能存在協整關系。

（2）協整性檢驗。采用EG兩步法，做向量回歸后，考察回歸殘差的平穩性。若殘差項平穩，則兩者之間存在長期協整關系。（如表2）

2. VAR向量自回歸模型

為保證穩定性，在此將LNSHZ，LNGFZ一階差分，得到DLNSHZ、DLNGFZ進行VAR雙變量向量自回歸分析。結果如表3所示：

由表3可得，LNGFZ被其滯后一期、滯后二期項正向影響，被LNSHZ滯后一期、滯后二期正向解釋。LNSHZ被其滯后一期負向影響，滯后二期正向影響，LNSHZ被LNGFZ滯后一期、二期正向解釋。

3.脈沖響應分析

由圖1、圖2可知，對于GFZ一個標準差的沖擊，SHZ起始出現負向接近0的響應。第一期的響應為負，并在第二期達到負向峰值0.005附近，在第三期響應為正，正向峰值在0.002左右，隨后收斂于0。對于SHZ一個標準差的沖擊，GFZ第一期時響應為0，隨后出現正向響應，于第3期時達到正向峰值0.00154左右，隨后減弱于零。

4.方差分解

根據表4可知，樣本為整個樣本區間時，在國房指數的波動中，來自國房指數和上證指數的影響分別占到81.2700和18.73000，即國房指數的波動中81%以上波動可以被自身解釋，上證指數對國房指數波動的最終解釋率為18%左右；在上證指數的波動中，來自上證指數和國房指數的影響分別占到99.65793、0.342073。由此可知，國房指數變動對上證指數產生的影響更大。

四、結語

根據本文實證分析可知，在近十年內，我國股市和房地產市場存在長期協整關系。但在不同階段，由于兩者間產生的主要效應不同，導致聯動關系不同，存在我國股市與房地產市場共同漲跌的局面，以及背道而馳的局面，并且雙方影響程度各不相同。

總觀2006年1月～2015年12月，房地產市場價格變動對股市價格變動相對于股市價格對房地產市場有更大的影響力，且股票價格變動對房地產市場價格的變動主要起正向作用，房地產市場價格變動對股票價格變動起負向作用。

因此，政府在宏觀調控中要注意股票市場與房地產市場的聯動性，避免出現兩個市場相互作用導致價格過度膨脹或過度收縮而引起宏觀經濟的巨大波動和社會經濟的不穩定。

（作者單位為重慶工商大學）

參考文獻

[1]張紅.房地產金融[M].北京：清華大學出版社，2013：370-388.

[2]巴曙松，覃川桃，朱元倩.中國股市與樓市的聯動關系[J].系統工程，2009（9）.

[3]李子奈，潘文卿.計量經濟學[M].北京：高等教育出版社，2005：156-157.

[4]趙建.中國樓市和股市價格變動的相關性研究[J].山東社會科學，2007，138（2）：110-114.

第7篇：股票投資常識范文

一、機構投資者多元化結構

機構投資者擴容和結構的多元都將提高我國股票市場的穩定性。從我國證券市場的長期發展歷史可以看出，股票市場的容量和股票市場的穩定性是呈正相關關系的。機構投資者的大筆資金量進入股市，使得股票市場容量變大，規模變大，此時股票市場將會越穩定，波動率越小。

我國投資機構多元化結構將機構投資者又分成了幾類，由于機構投資者資金來源不同，所以其對風險和收益的要求也都不盡相同，比如社保基金要求更高的安全性，不會追逐過高的收益率。保險資金財力雄厚，如人壽保險的資金有較長的兌保周期，只要在保證短期保費支出，經過精算后的資產負債予以匹配，未來的現金流入流出平衡后，保險資金可以使用大量的資金用于長期價值投資的。分析我國證券投資基金與保險資金進出的時點和持倉變化數量，可以清晰地發現，我國保險公司更傾向與負反饋交易，在市場最弱的時候，保險公司已經進場去發掘價值被低估的股票，而基金的行為則相反，更傾向于正反饋交易行為。兩者的資金來源、對風險和收益的要求、投資理念等都會對其投資行為和策略產生影響，正是兩者的同時存在，才能保證市場的價格不會因為單邊的看空或看多而造成股票價格的過度反應，相對熨平了市場的波動性。引入的QFII具有崇尚價值投資，重視公司分紅，傾向績優股等特點，也降低了市場的投機氛圍。

多元化的機構投資者也使得市場中更多的是不同類型機構投資者之間的博弈，機構投資者與中小投資者的博弈，還有各種投資理念與投機力量的對決等。基金順應趨勢的正反饋交易造成了市場上大量的噪聲交易，而多元結構中保險資金和社保基金的行為往往反映出負反饋的傾向，往往可以消減正反饋交易帶來的噪聲交易，這種噪聲交易的相互消解，將使市場的價格逐漸趨近于內在價值，這樣更容易使我國的股價反映市場中的更多元化的信息，消除我國因信息不充分造成股價的異常波動，使我國股票市場更趨于向有效市場轉化，使我國股票市場的穩定性更強。

二、機構投資者股東積極主義行為

機構投資者積極主義行為增強市場的穩定性可以在以下兩方面得以體現：

一方面，在我國上市公司治理結構尚不完善的情況下，特殊的股權結構導致股東大會、董事會、監事會的功能無法正常發揮，公司內部治理機制失衡，使得上市公司在發放現金股利時，大股東的股息回報率遠高于中小股東，甚至發現某些上市公司股東為了從上市公司轉移資金，甚至通過采取“異常分紅”，關聯交易等辦法來掏空上市公司。眾多小投資者由于所占股份份額較少且相對分散，當所持股票由于大股東一股獨大或者侵犯小股東的利益的事情發生時，小投資者只能在股市二級交易市場中采用“用腳投票”賣出該只股票。近些年來，由于我國證券市場法律法規不斷完善、政府監督日益加強，再加上機構投資者隊伍的迅速擴大，我國的機構投資者的市場運作模式日益發生轉變，他們開始嘗試介入上市公司治理，從原先的“消極股東”轉變為“積極股東”。機構投資者聯合起來集中持有某些股票，將在公司治理決策當中有了更大的話語權，除了在二級市場上可以“用腳投票”，也可以直接采用“用手投票”捍衛自己的權益。機構投資者作為眾多小投資者的代表，行使投資者的權力，通過參加股東會投票、私下溝通到采取公開的股東提案方式，甚至直接與公司對抗或訴諸法律，對于制約大股東行為以及保護其他眾多小股東的權益起到了重要的作用，有力防范了股價的異常變化。

另一方面，機構投資者擁有較大規模的資金量和豐富的專業人才儲備，而且可以用其機構身份與眾多的行業和公司接觸，具備較專業的行業及宏觀研究體系，及規范的公司規章制度流程，可為公司提供明晰的發展規劃與預測，以及不同階段詳細的投融資方案等。例如機構投資者在準備持有某支股票時，往往預先對宏觀經濟、行業及競爭對手等進行深入分析，然后對公司的財務報告的各項財務指標進行詳細分析，并進行實地調研考察公司實際經營及管理層團隊狀況。投資后，機構投資者能夠為企業的經營和財務上種種難題提供解決方案和咨詢意見，提醒并幫助上市公司避免各類可能的失誤，還能對公司形成有效監督，進而為企業順利實現未來的現金流量，及企業的長遠持續發展起到了積極作用。只有上市公司自身能保證持續經營與發展壯大，公司的股價穩定才能有未來可靠的現金流做支撐。

機構投資者積極參與上市公司治理，不僅可以有效防范大股東的侵占上市公司資產的行為，保護中小投資者利益，還為上市公司提供一系列有益的外界援助，有利于上市公司的持續健康的發展。減少了由于非經營因素導致公司的基本面變動的問題，使公司的內在價值得以穩定，股價的異常波動得以減少，從而保證了上市公司股價的穩定性和可靠性。

三、機構投資者的流動性選擇

根據資產需求決定因素理論，對資產需求具有決定性影響因素有預期回報率、風險、流動性等。股票作為一種資產，同樣符合該理論。股票流動性表示一種股票變現的容易程度和速度。如果某一股票的交易市場具有一定的深度和廣度，也即擁有眾多的買者和賣者，則該股票就具有流動性。可以認為一種股票比其他股票的流動性越強，它就越受人歡迎，對它的需求量也就越大。

從我國機構投資者組合中可以看出，其重倉股基本為市場中流通市值偏大的股票。這些股票不僅具備較好的行業背景，而且每日交易量也不是小股票可以相提并論的。

可見，機構投資者針對流動性選股一般考慮以下因素：一是公司規模。規模越大，機構投資者買賣該股票時對價格的影響越小。二是交易量。交易量越大，表明交易越活躍，流動性越強，成本越低。三是買賣價差價。較低的買賣價差說明了流動性越強，價格沖擊引起的成本越低。這表明我國機構投資者在追求行業增長而帶來的長期回報率前提下，流動性成為資產需求的關鍵因素。

機構投資者的流動性選擇對于市場穩定性具有積極的作用。機構投資者隊伍越來越壯大，機構博弈成為市場的主要競爭模式，如何保持在市場中進退自如是機構投資者優先考慮的問題。擁有大資金量的機構投資者如果選擇持有流動性差的股票，其進出該股票的過程一定是比較漫長的過程，而在此期間對股價的影響也將是巨大的，大量的追逐趨勢者將會跟隨趨勢行動，將造成該股暴漲暴跌，加劇該支股票的波動性，同時也加大了機構投資者的行動成本；擁有大資金量的機構投資者若持有流動性好的股票，機構大資金量的進出對于股價的影響相對較小。另外，由于機構投資者持有股票的數量遠遠多于一般投資者，其買賣行為往往會引起股價的大幅波動，機構投資者由于流動性壓力及價格沖擊成本的存在，不會很頻繁地改變投資組合，否則會引起股價的較大波動，增加交易成本。因此，機構投資者經常采取買入并持有策略，該策略顯然有利于股價的穩定。

第8篇：股票投資常識范文

我關心時事嗎?

自己平時是否關注時事政策，自己是否經常并能看懂財經新聞。滬深股市是政策市，炒股既要了解大形勢(既能正面聽，也要能反向聽)，這都是老股民熟知的常識。政策是決定滬深股市行情的第一重要的因素。如果對這個問題，你的回答是肯定的，那么恭喜你，你具備了入市炒股的第一個也是最重要的條件。你可以把本文繼續讀下去。

我懂企業經營嗎?

自己是否懂得企業經營管理那一套學問，是否懂得企業的投資、財務、生產、營銷等等，這些關系到你能不能選到好股票。股神沃倫?巴非特曾說：“我們購買股票的時候應該把自己當作一個企業分析家，而不是市場分析家，也不是證券分析家。”此言即是在強調股票投資過程中分析企業的重要性，有志于炒股發財的朋友一定要理解這句話的真諦。如果你懂得企業分析，你可以接著看第3個問題。

我了解股史嗎?

自己是否對世界股市300年的演進史及中國滬深股市17年的發展史有個大致的了解。古今中外，股票市場沒有新鮮事，雖然炒股游戲的花樣層出不窮，但其規律是有章可循的。可以說，今天滬深股市上的操作樣式早已發生過N次，如果你知道了一些以往股票投資中的案例，就會發展出自己的投資策略。5月30日財政部突然宣布上調證券交易印花稅，當天滬深兩市成交4100億元天量。原因無它，買的和賣的都很多，有經驗的可以逃頂，無經驗的在高處接最后一棒。可見經驗是很重要的。

我的心態夠好嗎?

自己是否有一個悠閑的心態。股市不倒翁楊百萬先生總結的炒股成功公式是：七分心態+二分技術+一分運氣，這是很有道理的。證監會主席尚福林也講，炒股要有“閑錢、閑時間和閑心的三閑境界”，說的是相同的意思，有志于炒股賺錢的朋友要仔細琢磨個中三昧，并提升自己的修為，優化自己的心態。

第9篇：股票投資常識范文

為深入研究中小股民的法律意識，我們通過調查問卷對中小股民的維權意識，行使知情權、訴權的情況以及不同職業股民的法律意識差異進行了調查和分析。

1 中小股民法律意識現狀及分析

對股票投資中可以行使的權利的了解程度，反映了中小股民行使權利與維權的意識程度。調查結果顯示，82%的中小股民明確表明了解知情權，知情權比較淺顯易懂，被熟知的可能性較大；72%的中小股民了解分紅配股權，該權利都與收益緊密掛鉤，因此較多的股民對此的了解比較深；48%的中小股民了解投票權； 39%的中小股民了解訴權；而了解回購請求權和剩余資產分配權的只有30%，這兩種權利得以行使的前提比較嚴格，相對于前幾種權利，在股票投資中行使這兩種權利的可能性較小。目前，我國中小股民對股票投資中可以行使的權利的了解僅局限在與自身經濟利益關系更緊密的幾種權利，對于其他行使幾率較小或行使難度較大的權利了解較淺，甚至不清楚有這種權利。中小股民絕不能因權利真正落實于實際的機會較少，就放棄該權利，如果連有什么權利都不知道，就更不可能實現權利的行使。

對于股票交易中的知情權，中小股民認為“沒有必要行使”的占11%，“不知道自己可以行使”的占14%，認為有必要行使但“不知道怎么行使”的占63%，覺得“自己很好地行使了知情權”的占12%。可以看出，大約七成的中小股民有行使知情權的意識，能夠認識到知情權在股票投資中的重要性，只是不知道如何付諸到實踐上，而少數中小股民對權利的無知或輕視令人憂心。證券市場的信息不對稱現象廣泛存在于上市公司、投資者、證券中介機構、政府部門證券監管部門之間。在這些不對稱的信息中，中小股東均處于被動和不利的地位，因此極易受到“掠奪”和侵害。維護知情權意識的匱乏，無疑是放縱了控股股東憑借信息優勢謀求自身利益的行為，掩蓋了中小股民無法了解公司真實經營狀況的現象。

對于在股票投資中受到侵害后可以行使的訴權，65%的中小股民從未有過行使訴權的想法，31%的中小股民有過該想法但認為不會成功便放棄，只有4%的中小股民行使過該權利。事實上，中小股民權益受到侵害是普遍現象，無論是上市公司、大股東還是證券公司，都能以多種多樣的手段和方式壓制中小股民，甚至惡意侵害中小股民的權益。然而能夠認識到自身權益受到過侵害的中小股民占39%，這些中小股民能夠意識到作為弱勢群體的自己與處于優勢地位的上市公司、大股東之間的真實關系，41%的中小股民對自己的權益是否受到侵害表示不清楚，還有20%的中小股民覺得在投資中沒有受過侵害，這類中小股民必然會成為上市公司大股東的利用品。在調查中我們還對中小股民提出了假設“如果您投資的股票因存在違法行為退市，會怎樣做”，表示“向法院提起訴訟或與證券維權業內律師聯系”的中小股民占27%，“想要求索賠但不知道怎么做”的占54%，“自認倒霉，不再追究”占19%。能夠認識到可以訴訟維權是股民實現維護自身合法權益的第一步，但是已經邁出這第一步的中小股民只是少數，大部分中小股民放棄維權或不知道可以維權。

2 不同職業中小股民法律意識差異及原因

不同職業主體自身的利益、思想觀點、知識素養和社會心理等因素都會影響他的法律意識。各中小股民所處的不同職業環境會影響其對各類專業知識的認知程度，對事物的判斷能力，在股票方面就會體現在他們對股票投資中權利的認識和對法律在股市中作用的評價等。

我們選取了八種職業，并根據職業和中小股民對自己在股票投資中擁有何種權利的認識程度以及他們對法律在股市中的評價的交互統計，得知法律意識最健全的是學生和從事法律、政府部門、醫療衛生工作的中小股民，其次是在私企、金融企事業單位、科研教育單位、建筑制造企業工作的中小股民。

首先，我們談一談從事政府部門和法律工作的中小股民的法律意識。這部分股民律意識普遍較好。他們絕大部分都能夠認識到自己在股票投資中擁有的權利，也對法律在股市中的評價持肯定的態度。一方面因為這一群體作為社會精英的重要組成部分擁有較高的學識和素質，另一方面也是因為我國開展的“依法治國”思想最先普及到這一群體。他們接觸了太多因法律意識淡薄而釀成慘劇的情況，而其較高的法律素養折射到其作為股民這一身份時，亦是如此。他們是法律的制定者和執行者，是中國法制道路的探索者，無論是從學識素養還是職業要求，這一職業股民的法律意識都非常的高。

其次，我們分析下從事醫療衛生工作的中小股民的法律意識問題。這部分股民整體法律意識也很高。雖然他們工作任務重，自主了解相關法律知識的時間、精力較少，但是近年來關于醫療方面的法律相繼出臺并取得良好的成效，促使他們對法律的關注度逐漸提高，潛移默化地培養了法律意識，繼而這一類中小股民會贊同法律在股市中的重要地位。

再次，我們談一談在私營企業工作的中小股民的法律意識。現如今許多企業為了建設企業法治文化，注重提高企業經營管理人員的法律意識和法律素質，企業會要求員工自主學習法律制度，甚至會組織培訓活動集體學習。企業對學法用法工作的重視必然會影響到企業的領導班子、中層干部，甚至包括普通職工。企業員工會在企業學法用法的過程中逐漸提高自己的法律意識，當這些員工參與到股票市場中，就會成為法律意識較強的中小股民。

從次，從事金融工作的中小股民的法律意識雖然與上一群體比起來略顯遜色，但整體也呈良好狀態。金融類職業的工作內容或多或少與股票有關聯之處，大部分工作人員比較熟悉這一領域的專業知識，在實際操作中就能更為理性，然而也正是因為他們的工作性質，會讓他們更在意經濟利益，很容易忽視除了賺錢以外的事情。這類中小股民雖然是最可能了解經濟方面法律內容的，但是法律意識的缺失會讓他們喪失這方面的優勢。畢竟，如果沒有經過自主學習和了解，從事金融工作的中小股民接觸這方面法律規定的幾率就很小，這也正是為什么過半的金融工作者不了解自己的權利的原因。

另外，從事科研教育的中小股民，雖然具有一定的法律意識，但他們的法律意識有些模糊。各中小學響應國家法治精神，在校內宣傳法治精神，增強全校師生的法律意識，提高法律常識水平，但是在校園內的法律知識宣傳都比較簡單，在校職工對法律的認識只停留在能夠認識到法律的重要性，但更深層次的認識就比較模糊，而且教育工作與其他工作相比，工作性質比較單一，職工對問題的認識不會過于復雜化、社會化，對于與自身職業聯系較遠的事情常會缺乏理論與實際的統一，因此對于將法律與實踐的聯系認知較淡薄。

除此之外，從事建筑制造工作的中小股民的法律意識與其他人相比是最淡薄的。建筑制造類的企業中，上至公司領導、中層骨干下至一線工人，只對施工技術、工程生產、財務管理予以重視，對法律法規所知甚少，他們之中很少能有人認識到法律事務在企業經營和管理工作中的重要性，企業的許多重大決策也不會向相關法律認識咨詢，更不會注重引進法律人才，有些施工企業甚至連外部法律顧問也不聘請，只在打官司時才想到要請律師來受理。企業法律意識的淡薄必然會影響到企業員工，在缺乏法律意識的環境下，員工對法律的重視程度低，對自身權益的認識只會少之又少。

值得一提的是學生股民，即炒股的大學生。現如今，大學生炒股日益盛行，不過投入股市的大學生大多是金融、經濟、財政管理類專業的學生，他們系統地學習了經濟學、金融學、投資銀行學、證券法等專業課程，有些學生還參加過模擬炒股比?，在掌握股票交易基礎知識的同時，了解證券市場法律法規，所以他們已經具備了一定的法律意識，對自己擁有哪些權利也比較清楚。大學作為股票市場中最年輕的力量，未來社會上的新鮮血液，他們的認知和行為都會影響著社會的發展，因此大學生的法律意識的培養與健全顯得尤為重要。

3 提高中小股民法律意識的政策和建議

（一）增強法律宣傳

1、增加證券公司的職能

證券公司就像上市公司與普通股民之間的通道，作為幫助投資者賺取利益的平臺，在為買賣雙方提供服務業務的同時應站在一個中立的位置上。各上市公司都擁有自己的法律顧問，而中小股民往往缺乏法律方面的素質，那么證券公司應該對中小股民提供幫助，特別是在新股民開戶的時候，證券公司應向新股民說明，如若遇到侵權事件，應怎樣尋求法律救濟。使中小股民初入股市時就接受法律意識的培養。

2、運用H5頁面宣傳

在如今這個信息化時代，H5幾乎成為了移動端宣傳的主要方式，許多商業活動和品牌廣告都會選擇H5頁面來進行宣傳工作。所以，我們可以將H5的功用拓展到法律宣傳上，借助它新穎的形式和具有互動性的特點，吸引用戶主動關注法律方面的事情。特別是微信，微信本身就擁有大量不同年齡階段、不同社會階層的用戶，他們的每一次轉發和分享，就是對法律知識的宣傳，將宣傳股票投資方面法律知識的鏈接，放進股票類的公眾號菜單中，這樣用戶只要在公眾號相應的菜單欄目，就可以快速的瀏覽到法律知識宣傳頁面，而且借助H5平臺普及法律知識是一個低成本高傳播的選擇。

（二）提高中小股民自身素質

一個成熟的股民，不僅應該具備專業知識、管理和使用資金的方法、控制風險的能力、良好的投資心態和豁達的人生態度，還需要擁有法律意識，只有提高自我保護意識，才會懂得如何捍衛自己的合法權益。并且，中小股民保護自身權益的意識的加強，可以增加對上市公司的監督。中小股民的維權意識，是對上市公司和股市操縱人員的行為的制約得以實現的關鍵因素。