成長期企業財務戰略精選(九篇)
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第1篇：成長期企業財務戰略范文
作為企業財務活動綱領性謀劃的企業財務戰略，須結合企業不同時期的經營特點，來指導企業財務各項具體工作的開展，并與之保持相一致性。從而實現企業財務戰略追求的，能夠長期保持企業盈利可持續性發展的目標。
一、企業財務戰略概述
是指以企業價值分析為基礎，以維持企業長期盈利能力為目標，合理有效的配置企業財務資源，從而增強企業競爭優勢，影響企業整體與長遠發展的重大財務活動指導思想和原則。
二、企業在成長期所表現出的經營特點
(一)企業經營戰略的調整
企業重心從創業期集中于研發管理，轉變調整到，以產品生產、銷售及市場拓展的過渡，并在這一過程中科學的調度與使用資金。
(二)企業經營規模的迅猛擴張
具有良好發展前景的產品被成功推銷上市，吸引著固定的老客戶和潛在的新顧客前去購買，使市場對產品的需求量持續增大，刺激整個企業呈現出迅猛發展態勢。
(三)企業資本市場的實力增強
企業的生產經營活動已趨于穩定和可靠，強勁有力的發展，資本市場的實力不斷增加，企業的成長價值吸引著投資者和有意投資欲望群體極大的關注與投資青睞。
(四)資金需求量不斷增加
一方面，隨著市場占有率的不斷擴大，市場銷量持續增大，企業用于在生產和市場拓展方面的資金投入量也隨之增加。另一方面，企業用于滿足生產與銷售而投入的場地、生產設備、原材料、工人工資和廣告宣傳費用的需求資金也隨成本上升需要增加。
(五)企業經營風險依然很高
企業的經營風險，一是對未來銷售預期增長的過分依賴，假如一旦無法達到預期要求，經營風險隨之而來；二是企業實施由關注產品研發和技術改造，轉到注重銷售，注重市場拓展的過程中，這些變化的調控失效，導致未來經營活動的衰退。
三、成長期企業財務戰略對策措施
根據上述企業在成長期所具有的經營特點，要確保成長期企業始終處于良性發展中，企業財務戰略必須充分結合其特性，合理利用企業的財務資源，以科學協調分配為出發點，提高企業資金的合理使用效率，避免被大量盲目的消耗和占用，為企業快速發展打下基礎。
(一)財務籌資戰略的制定與實施
雖然成長期企業因產品銷售收入增長快，企業經營活動相對的現金流量有所寬裕，企業實力的增加可進一步擴張。外部融資也比起初容易多了，可以有條件發行股票上市、通過與愿意提供商業信貸的多家商業銀行合作籌集大量資金。但制定時必須要結合企業財務狀況、風險喜好、行業特點，保持與公司發展速度一定協調性的適度債務和股權融資規模，來選擇解決途徑。常用于籌資有三種方式：將大多數收益留存于企業內部；適當的負債籌資；股權融資。成長期企業通過綜合比對，分析籌集資金的綜合成本，決定出最適合的穩健籌資方式，以控制財務規模。
(二)財務投資戰略的制定與實施
成長期企業在制定財務投資戰略過程中，要結合企業經營的長短期利益，以整體企業的價值為導向，從成本的角度系統全面的分析企業所投資金的回報率，預計出投資報酬率是否大于企業所使用的資金成本，能否在有效期收回投資成本等投資依據。在此基礎上，科學合理地確定出企業資金在有限范圍內，能協調分配投資固定資產和流動資產的所占比例。避免出現固定資產和流動資產因比例配置不合理，而出現的流動資金短缺，固定資產閑置，或是固定資產不足而流動資金浪費的現象，不利于企業的持續成長，企業價值的提升。同時，還可以在條件成熟的時候，通過投資一定比例的資金，來兼并具有成長價值的企業，獲得協同效應，這樣可以快速的擴大市場的占有份額，提高企業資產的使用效率，擴大企業的生產規模，增加企業的價值。
(三)財務分配戰略制定與實施
為確保成長期企業的持續穩定地發展，在制定財務收益分配戰略時，首先應將企業財務收益中的大部分資金，返回到企業的經營過程中去，以便有利于成長期企業未來進一步的發展。二是應看到此時的企業經營活動中，雖然收益水平有所提高，現金流量也有所增加，但是由于企業的強勁發展，企業資金需求量的缺口是增加的現金流量無法滿足的。因此，在市場上籌集到的資金不能滿足資金成本的全部資金時，可用低現金股利支付率，留存現金股利分配的收益等資本化方式，是企業成長期這一階段必然的選擇。把留存下來的收益，企業應該盡量用于擴大再生產，用于改造企業的硬軟環境設施，這樣企業才能得到進一步發展。
四、結束語
綜上所述，企業在成長期所制定的財務戰略管理，影響著企業價值的提升，企業價值又影響著企業財務戰略管理的實施。因此，財務戰略管理要把不斷提升企業價值為目標的理念，貫穿到成長期企業財務戰略管理的制定和實施中去，積極有效的促進企業更快、更好地成長和持續發展。
參與文獻:
[1]姚吉.財務戰略管理的中心.企業核心能力的識別.上海會計，2003(7)
第2篇：成長期企業財務戰略范文
關鍵詞：企業生命周期 融資戰略 財務風險
企業生命周期理論是研究企業萌芽、成長、成熟、衰退各階段特征及其運行規律的理論?；谄髽I生命周期特征以制定其融資戰略是企業開展融資活動的內在要求。
企業生命周期各階段的財務特征及融資需求特征
（一）初創期企業財務特征及融資需求分析
在市場運營方面，初創期企業的資產規模小但增長速度快，內部管理簡單但缺乏制度性約束，企業缺乏明晰的核心競爭力。初創期企業尚處于產品或服務技術開發階段，產品質量不穩定，市場占有率低，整體運營狀況風險較高。在財務運營方面，應收帳款周期較長，應付賬款周期較短，存貨周轉率較慢，企業整體財務狀況的發展趨勢不確定性較強。
初創期企業的投資現金流及經營現金流為負，亟需大量籌資現金流彌補該缺口。由于萌芽期的投資風險較高，融資對象在做投資決策時較為謹慎，制約萌芽期企業融資的便利性。初創企業的融資對象較為廣泛，包括親朋好友、風險投資人、銀行、風險擔保公司等。鑒于初創企業與融資對象缺乏必要的相互認知基礎，且雙方在企業文化和企業運作理念方面存在明顯差異亟待磨合，融資對象必然對初創企業的高風險投資要求較高回報率，或給定苛刻的融資條件，初創企業為生存考量通常被迫接受其苛刻條件，從而推高初創期融資成本。
（二）成長期企業財務特征及融資需求分析
在市場運營方面，成長期企業的資產規模擴張迅速，內部管理步入正軌，整體運營狀況趨于利好，企業開始形成具有本企業特色的核心競爭力。成長期的企業產品或服務的技術日趨完善并逐漸為市場認同，產品質量有所改進，市場占有率因此快速上升，銷售收入和利潤總額增長迅速，企業銷售利潤率、資產收益率和凈資產收益率都處于較高水平，企業的市場份額逐步擴充。在財務運營方面，企業應收帳款回收周期縮短，應付賬款周轉期拉長，流動資金周轉率加快，存貨周期縮短，企業整體財務狀況較為健康。
成長期企業總資產擴張速度加快，自有資金不足以支撐企業迅速擴張需要，故企業需通過對外融資方式獲取企業發展所需資金，因此企業資產負債率處于生命周期中較高階段。資產負債率較高有兩個作用：一是在企業資產利潤率高于籌資成本前提下可發揮財務杠桿機制獲取較高的凈資產利潤率；二是較高的資產負債率推高企業財務風險，加大企業資金鏈緊張條件下的破產危機機率。該階段的企業為搶占市場份額，拓展企業核心競爭實力，采取加快投資活動的策略，導致投資活動現金流大于經營活動現金流水平，因此亟需大規模籌資活動以彌補上述缺口。該階段企業治理結構存在一定問題，使得企業缺乏恰當的抵押融資資產，在向金融機構申辦貸款時存在一定難度，故無法獲取充裕的銀行抵押貸款支持。由于成長期企業的信譽水平不足，故影響其質押融資貸款。
（三）成熟期企業財務特征及融資需求分析
在市場運營方面，成熟期的企業主營產品或服務的市場認同度較高，企業資產規模趨于穩定，內部管理步入正軌，整體運營狀況趨于利好，并形成有本企業特色的核心競爭力。市場運營方面，成熟期的企業技術及產品質量相對穩定，市場占有率、銷售收入和利潤總額都維持在一定水平，企業所占市場份額也逐步平穩。在財務運營方面，企業應收帳款回收周期進一步縮短，應付賬款周轉期繼續拉長，流動資金周轉率加快，存貨周期縮短，此時企業諸項財務指標都處于較優狀態，企業整體財務狀況較為健康。
成熟期企業經營現金流及利潤率都較為穩定，使得企業有實力從多種融資方式中擇優。一是內源性融資。成熟期企業投資機會與資金需求量減少，融資需求壓力減緩，故可運用內源性融資，通過優化存量資金的方式滿足投資需求。這要求企業需強化內部財務管控水平，提升企業內部資金利用效率。二是外源性融資。由于成熟期企業的經營性現金流較為穩定，預期利潤率較高，故可獲得較高的銀行信用評級，在貸款利率高于其利潤率條件下，可通過向銀行融資的方式滿足其資金需求。銀行融資規模大，手續簡便，交易靈活，對企業資本控制權無威脅，故適合企業應急性融資需求。以銀行信貸方式融資的企業需防范突發性財務狀況惡化所引發的企業資金鏈斷裂威脅，企業需以確保融資成本與投資效率相匹配的方式有效規避銀行信貸風險。外源性融資還可來自企業基于商譽所獲得的商業信用融資，即通過拖延應付賬款及應付票據，強化預收貨款管理的方式，充分吸收其他企業的資金力量以支持本企業的投資及運營資本需求。
（四）衰退期企業財務特征及融資需求分析
在市場運營方面，企業內部管理和市場運營方面。企業資產規模開始下滑，內部管理制度開始老化，整體運營狀況趨于利壞，企業核心競爭力遭到侵蝕。衰退期企業主營產品或服務的市場占有率下降，市場占有率、銷售收入和利潤總額都維持在一定水平，企業所占市場份額也逐步平穩。在財務運營方面，企業應收帳款回收周期延長，應付賬款周轉期縮短，流動資金周轉率放緩，存貨周期延長，企業諸項財務指標開始惡化，部分傳統產品線開始虧損，整體財務狀況惡化。
衰退期企業總資產規模趨于萎縮狀態，企業部分產品出現負的經營活動現金流，通常企業會采取變賣資產的方式獲得正向投資活動現金流以彌補經營活動現金流的虧空。由于銷售量價同步下降，傳統產品利潤被壓縮直至虧損，企業面臨的融資需求目標定位為延續企業存活期，并通過新產品投資以推進企業進入新生命周期循環。但由于衰退期企業信貸資信下滑，從債權市場獲取融資的成本升高，因此企業對內源性融資和股權融資的需求增加。
基于企業生命周期的融資戰略實施路徑
（一） 企業初創期的融資戰略實施路徑
第一，初創企業應重視融資風險控制。初創企業的融資風險根植于投融資雙方的企業文化差異。企業創立人與投資者在確定投資前應首先磨合二者在企業運營理念方面的差異，創立人應消除投資人對初創企業的顧慮，解決因投資資金運用分歧所引致的風險。初創企業應在創業計劃書中明晰企業投資價值、盈利模式及遠景發展規劃等內容，將其團隊的基本運營理念公示給投資者，以建立雙方真誠與坦率的合作基礎。第二，謹慎選擇股權投資人。初創企業不僅資本金匱乏，更缺乏市場資源、人力資源及供應鏈資源。初創企業首次股權融資戰略不僅可獲取急需資本資產，還可借助投資人的商業關系網絡來彌補本企業發展進程中各項能力不足。初創企業應選擇戰略投資人，以借助其商業網絡整合其供應鏈和營銷渠道，通過實現企業長期利益最優化的方式給投資者的投資收益最大化回報。第三，初創企業應統籌考量其戰略目標下企業實際資本需求量及融資規模。初創企業應將本企業發展戰略劃分若干階段，并匹配分階段融資策略來實施資本籌措。初創期企業經營水平有限，企業發展前景不確定性強，投資人故此更為偏好分階段投資模式。而企業創立人則期望通過分階段融資確保其對企業的實際控制權。第四，初創企業的財務風險防范能力普遍較弱，資金鏈斷裂是初創期企業面臨的主要風險。資金鏈斷裂通常由企業經營者缺乏對投資與融資的有效平衡能力所致，資金鏈斷裂后的融資失敗則將直接導致企業申請破產。再者，初創企業在與投資人簽訂投資協議時應當審視投資先決條件、投資收益率對賭條款及投資退出條款等關鍵內容，審慎對待協議中可強化己方責任的未決事項所引致的或有負債。
（二） 企業成長期的融資戰略實施路徑
第一，實施債權性融資戰略的首要前提是預測債權融資所對應的投資項目的資產收益率水平高于債權融資利息率水平。過高的債權融資利息率水平可能導致企業融資凈收益為負，威脅企業財務穩定和企業的長期健康發展。但企業若為擴張市場份額而進行的內債權利息率高于資產收益率的債權融資可以在短期內實施，且要將融資風險控制在預期水平。第二，成長期企業運營者容易被迅速擴張的市場份額所迷惑，而大肆舉債擴張，故需明確成長期企業的投融資方向，選擇適合培養企業產品核心競爭力的投資項目展開融資。成長期企業應當集中投資資本于企業優勢項目上，不可盲目實施多角化經營，分散投資力量。第三，對有實力的成長期企業可采取上市融資戰略，通過上市直接融資規避債權融資的苛刻條件限制，獲取充分的資金運用自由權。第四，在內源性分配政策方面，成長期企業可降低對所有者的現金收益分配率，將所有者權益資產集聚以用于企業長期發展所需。成長期企業的銷售增長迅速，盈利水平擴張，但市場投資機會眾多，市場開拓所需資金超越經營現金流所能提供的資金支持。為企業長期發展考量，企業可通過壓制現金收益分配率的方式獲取企業發展所需的低成本資金，以提升企業長期市場競爭力。為滿足企業所有者適當股權分紅的訴求，企業可采取低現金股利匹配送股、配股的方式進行分紅。
（三） 企業成熟期的融資戰略實施路徑
成熟期企業產品技術水平和市場營銷渠道趨于穩定，市場占有率相對穩固，經營現金流保持較高水平，故其設計融資戰略時應考慮如下因素。第一，保持適度外源性債權融資以提升企業財務穩健發展水平。成熟期企業的運營風險較低，投資風險也相對較低，故對融資對象的吸引力較強，并愿意給予諸多融資優惠政策。但成熟期企業的盈利保持較高水平，資金匱乏狀況緩解，部分企業出現資金冗余現象，對外源性融資需求較低或無需求。但保持合理的資產負債率對企業財務的穩健發展更為有利，因此企業可根據投資項目具體收益率水平選擇適當的外源性債權融資方式，以提升企業的權益凈利率水平。第二，成熟期企業應采取保留適度資本公積金及資本公積金轉增股本的方式來滿足企業的內源性融資需求。成熟期企業的銷售額和總利潤額雖然保持較高水平，但增長速率趨于平穩或停滯。在缺乏合適投資項目的前提下，成熟期企業可采用穩健的高股權分紅策略，通過降低企業總股東權益的方式提升股權收益率水平。通過將企業收益分配戰略。第三，成熟期企業融資資本的投資風險控制應當采取分散風險策略，實施以企業傳統優勢產品為核心的同心多角化投資，將融資資本用于對傳統優勢產品的優化升級，以拓展產品線的方式開發新產品等領域。通過同心多角化模式下的分散化投資活動，成熟期企業可創造新的利潤增長點，增加企業盈利空間，延長企業所處成熟期的期間，降低企業傳統產品步入衰退期所引致的經營風險和財務風險。
（四） 企業衰退期的融資戰略實施路徑
企業在衰退期的市場客戶需求及主營產品或服務收入下降，導致銷售利潤率下滑，應收帳款壞賬率上升，進而威脅企業融資能力。企業經營者亟需改進融資戰略，優化資本結構，扭轉企業財務困境。衰退期企業可采取壓縮不良資產回收投資資本的方式籌措發展新業務所需資金。企業主營業務產品或服務的市場份額衰退是導致企業進入衰退期的主因，通過以變賣不良資產或資產重組的方式削減衰退產品或服務項目，集中企業資源用于開拓新業務，以促進企業進入新的生命周期循環。衰退期企業應當采取內源權益融資戰略，通過減少銀行貸款、發行債券等融資額度以壓縮資產負債率水平，轉而采取以盈利充實資本金，發行股票擴充股本的方式以改進資本結構，預防主營業務下滑所引致的財務危機。
1.陳玉榮.科技型中小企業各生命周期階段的特點及融資策略[J].科技進步與對策，2010 （14）
2.余國杰.企業在生命周期各階段的財務特征與財務戰略[J].商業時代，2009（25）
3.田武宗.基于產品生命周期的企業財務戰略選擇[J].商業時代，2011（2）
第3篇：成長期企業財務戰略范文
【關鍵詞】企業生命周期；投資戰略；籌資戰略；分配戰略
一、企業財務戰略理論
1、企業財務戰略概述
財務戰略，企業根據總體戰略要求和資金運動規律，在分析企業內外環境因素的變化趨勢及其對財務活動的影響的基礎上，對企業資金流動所作出的全局性、長遠性、系統性和決定性的謀劃。
2、企業財務戰略的內容
財務戰略的主要內容是從戰略高度對企業資金運動進行謀劃。企業資金運動由資金的籌集、運用、耗費、收回及分配等一系列活動組成，也就是籌資、投資及分配三個環節。因此，企業財務戰略的主要內容包括籌資戰略、投資戰略及分配戰略。（1）籌資戰略?；I資戰略是企業根據整體發展規劃進行的資金安排或籌劃。企業要合理制定各個時期的籌資規模及資本結構，降低資本成本和風險，提高企業價值。（2）投資戰略。投資戰略是企業根據總體經營戰略要求，為維持和擴大生產經營規模，對有關投資活動做出的全局性謀劃。它是企業財務戰略管理的核心內容，是企業生產經營的資金保障。（3）分配戰略。分配戰略是企業從戰略的高度企業發展需要確定凈利潤中留存與分配的比例，從而保證企業發展和股東及相關利益者利益的平衡。
二、企業生命周期各階段的風險分析
1、企業生命周期理論概述
企業生命周期，是指企業從誕生、成長、壯大、衰退甚至死亡的全過程。企業生命周期理論自上個世紀五六十年代提出以來有二十多種不同的模型，但大多數學者都認為企業生命周期應該劃分為初創期、成長期、成熟期及衰退期四個階段。生命周期理論能夠使管理者認識企業發展的全過程，未雨綢繆，把握時機，及時調整戰略，降低整體風險，提高企業價值。
2、企業面臨的風險概述
隨著經濟全球化發展，企業在經營過程中面臨的風險種類越來越多，但主要面臨的并隨企業生命周期變化的風險有：經營風險與財務風險。
經營風險，反映的是企業未來息稅前利潤的不確定性。市場需求、售價、固定成本等都是影響經營風險的要素。如果其他要素不變，則固定成本越高，企業的經營風險就越大。增加銷售額或降低固定成本是降低經營風險的主要途徑。
財務風險，是指企業在經營活動過程中與籌資相關的風險。如果其他要素不變，則固定性財務費用越高，企業的財務風險越大。企業可以通過增加息稅前利潤，或降低固定性財務費用來降低財務風險。
3、企業生命周期各階段的風險分析
（1）初創期的經營風險與財務風險
初創期是企業經營風險最高的階段。新產品能否得到客戶的認可，市場份額能否擴大等，都存在很大的不確定性。此時，企業無法通過提高產量來降低固定成本，也不能通過削減廣告費用等來降低固定成本，因此企業的經營風險很高。
企業初創期的經營風險高，籌資能力較差，資金主要來源于自有資金、留存收益，固定性財務費用較低。因此，在該階段企業的財務風險相對較低。
（2）成長期的經營風險與財務風險
企業在成長期的經營風險雖有所下降但仍然較高。新產品一經成功地推上市場，得到消費者認可，銷量會迅速增長，單位產品分攤固定費用會下降，使得經營風險下降。但是大量競爭者的加入使得市場競爭加劇，市場的不確定性增加，同時為擴大規模追加的固定資產的折舊等使得固定成本又提高，從而使企業的經營風險又增加。因此，企業的經營風險雖有所下降但仍然較高。
隨著規模的擴大，企業對資金的需求急劇擴大，自有資金不能滿足企業發展的需要，企業必須通過外部融資來支持總體戰略。隨著企業籌集債務資本的增加，固定性財務費用增加，因此，企業的財務風險會有所上升。
（3）成熟期的經營風險與財務風險
企業進入成熟期后，市場份額相對較高且穩定，利潤增加，許多不確定性因素消失；隨著產品生產標準化，單位產品固定成本降低，企業的經營風險再次降低。
企業在成熟期的銷量穩定，盈余增加，權益融資規模擴大，對債務資本的需求下降，固定性財務費用減少，因此，企業的財務風險一般處于適中水平。
（4）衰退期的經營風險與財務風險
企業進入衰退期后，產品競爭力減弱，盈利能力下降，通常要通過降低成本來穩定現金流量，此時經營風險繼續降到一個較低的水平。
隨著衰退期利潤空間的降低，企業不能獲得足夠的銷售額來維持經營活動需要的現金流，那么企業的負債就又會逐步增加，隨之固定性財務費用也就增加， 因此企業面臨較高的財務風險。
三、企業在不同生命周期階段的財務戰略選擇
初創期是企業經營風險最高，根據高經營風險與低財務風險相搭配的原則，企業應該盡量降低財務風險。（1）籌資戰略。從籌資戰略來看，企業具有較高的經營風險，債權人要求較高的風險溢價，同時多數企業不具有發行股票的條件，因此自有資本是企業資金的主要來源。（2）投資戰略。在初創期，企業應該將有限的資金用于產品研發、市場推廣等方面，提高市場占有率。（3）分配戰略。初創期企業經營風險高，籌資能力差，應該通過留存收益方式進行資金積累，因此企業應選擇零股利分配政策或剩余股利分配政策以減輕收益分配壓力。
2、成長期的財務戰略選擇
隨著產品成功進入市場，銷售額開始快速增長，企業的經營風險有所下降，但仍然維持在較高的水平，因此還需要控制較低的財務風險。（1）籌資戰略。進入成長期，企業對資金的需求大幅度提高，內部融資已經不能支持企業的擴張速度，企業應該充分運用債務融資及權益融資兩種方式，來滿足企業擴張的需求。同時，企業要找到理想的資本結構，降低資本成本，提高企業價值。（2）投資戰略。在成長期，企業應該大力投資于市場開發，繼續擴大市場占有率提高企業核心競爭力。（3）分配戰略。在成長期企業對資金的需求量巨大，因此企業應該將更多的盈余留存下來以滿足生產經營的需要，不分配或少分配股利。企業可以采取股票股利，或者正常股利加額外股利。
3、成熟期的財務戰略選擇
激烈的價格戰爭標志著成熟期的到來。進入成熟期后，行業穩定，利潤合理，生產已經標準化，企業的經營風險再次降低，此時可以適當提高企業的財務風險。（1）籌資戰略。在成熟期，企業在保持合理資本結構的基礎上，可以適當加大債務融資比例，充分利用財務杠桿的作用，提高自有資本的報酬率及進行合理節稅。（2）投資戰略。在成熟期，企業應該保持現有的投資水平，鞏固市場份額，降低成本。但企業應該注重多元化發展，增加研發支出，為開發新產品、開拓新市場做好準備。（3）分配戰略。本階段企業現金流量最充足，籌資能力最強，應該將多余的資金回報于股東。因此，企業應該采取高現金支付率的現金股利政策。
4、衰退期的財務戰略選擇
隨著銷量、利潤的急劇下降，企業進入衰退期。企業的經營風險降至最低，此時應該輔之以較高的財務風險。（1）籌資戰略。進入衰退期，企業通常不會繼續投入大量資金擴大規模，而是減少資金投入，為進入新的行業做準備，重新定位，因此對資金的需求下降。從資金來源上看，企業應該盡量選擇債務融資，合理節稅的同時保持高收益率。（2）投資戰略。進入衰退期的企業應穩定現金流量，不應該再擴大規模，而是應該剝離不盈利的業務，增加競爭力以備進入新產業，或者通過重組、兼并等方式延緩衰退。（3）分配戰略。在衰退期，企業雖然獲利能力下降，但現金流量仍然較多。由于沒有更好的再投資機會，企業應該采取高股利政策將股利分配給股東。
參考文獻：
[1]羅福凱.戰略財務管理[M].青島海洋大學出版社,2008
第4篇：成長期企業財務戰略范文
關鍵詞：經濟；生命周期；合理配置；戰略
本文系安徽三聯學院校級質量工程項目：“財務管理特色專業”（項目編號：12zlgc024）階段性成果
中圖分類號：F23 文獻標識碼：A
收錄日期：2016年11月1日
當今世界經濟全球化迅猛發展，我國企業的運營環境也產生了非常巨大的變化。在這個階段內，財務管理的理論與方法不斷改進，有了一個非常大的進步，成果令人驚嘆。
在市場經濟體制和現代企業制度的逐步建立與完善過程中，企業的市場競爭環境發生著巨大變化，國內的大部分企業都非常注重企業未來的發展以及自身的經營發展戰略，并且極其重視企業的一個制勝關鍵，即戰略管理。然而，一些企業在制定其發展戰略的同時，雖然也會去分析企業目前所處的行業性質，但大多數企業往往做不到全面分析，只是片面地注重產業競爭特性的分析，而對于整個產業的生命周期卻很少關注。本文就針對這一問題，把企業的財務戰略和其生命周期規律相結合，對于一個企業在不同的生命周期內如何選擇實施合適的財務戰略進行探討，這對于企業來說具有非常重要的理論意義和現實意義。
企業有著相當于生物體的生命周期。企業的生命周期是企業發展與成長的動態軌跡，包括發展、成長、成熟、衰退幾個階段。從古至今，許多經濟學家們對于企業生命周期的劃分都有著不同的標準，企業的經營發展受到很多因素的影響，是復雜而又多變的。為了更好地對企業不同階段應該選擇的財務戰略進行分析，進而得出結論，我們按照一定的標準，把企業生命周期分成四個階段，分別是：初創期、成長期、成熟期以及衰退期。企業在他們不同階段表現出來的生命特征和一些差異，不僅決定它們在各自生命周期中的命運，而且還決定了企業在其發展過程中怎樣去選擇與之相適應的財務戰略。
企業實現財務戰略是為了謀求長線發展所做出的縱觀全局以及系統并且長遠的謀劃。企業一般會經歷從初創期、成長期、成熟期直到衰退期的這幾個階段。在每個不同的發展階段都會體現出不同的特征以及面臨不同的風險挑戰。所以，企業對于財務戰略的選擇要因時因地，做出適時的判斷，這樣才能保證企業財務管理的有效性，才能使企業可以健康、穩定、持續地發展。
根據數據表明，之前在我國，總體經濟增長的平均長度大概在4.6年左右；波動幅度大；經濟周期的波動有一個放緩的態勢，周期長度正在逐漸增加，波動的幅度也在慢慢放緩；在企業的每個經濟周期都會呈現出不一樣的特點，例如在上漲的過程中總需求開始大幅增加，在經濟繁榮的時候又會變得過度繁榮，而在經濟衰退的時候將會適當采取經濟謹慎性政策。企業的發展過程是一個循序漸進的過程，從起步階段開始一步一個腳印，在這個過程中，不論企業哪個特定的階段所表現出來的性質和特征都是不同的，這就決定了企業所要選擇的目標也不盡相同。當然，在企業發展過程中，機遇伴隨著危機存在。但無論是特點、發展目標還是危機，都會直接或間接影響企業如何參與競爭，影響企業財務戰略和競爭戰略的選擇。
一、企業初創期
處于初創階段的企業一般是由于這兩種情況：一是國有投資創建或者集體合資的企業；二是原有企業接管其他企業或者企業發生結構轉變（破產、并購）獲得的新企業。但不管是哪種情況，在這一階段，企業都處于艱難的創業時期，企業的各種機制和制度尚未建立和健全。如產品市場、生產條件、管理制度、人力資源及企業規劃一切都在構建之中。
這一階段企業的規模比較小，經濟條件相對較差，設備落后，生產能力相對落后，市場占有量相對較少；企業員工職責不清，組織機構建設不健全，企業的經營與管理集中在一起，沒有一套科學的管理制度，再加上市場環境，企業沒有形成收入和盈利能力，產品市場難以形成，企業將面臨很大的經營風險。所以，當企業處于初創時期，會經歷一個投入多、回報少的尷尬過程。然而，這不是沒有用的“吃虧”，這是企業厚積薄發的一個過程。所以，初創企業應該把開發新產品以及開拓市場作為目標，盡量提高本企業的知名度，為后面更好地成長打下良好的基礎。
企業在初創期的經營風險非常大。由于企業經營風險和財務風險是呈反比關系的，一般情況下企業不會既面對較高的經營風險，又承擔較大的財務風險。因此，處于初創期的企業在財務戰略的選擇上要注重經營風險，把財務風險降到最低。具體的財務戰略安排如下：
（一）籌資戰略。企業要想在初創時期取得一個好的開始，必須要有足夠的資金。通過使用流動資金來解決生產經營過程中的一系列問題，包括人力以及物力等資源。企業初創階段最應該通過權益資本進行籌資，以此打下堅實的財務基礎，保障好企業日后長遠的發展。而由于初創期企業發生財務危機的風險很大，所以企業一般不要在剛剛成立時就以負債的方式籌集資金。
（二）投資戰略。企業在剛剛成立時應該選擇集中化的投資戰略，從內部謀求發展，打開自己的產品市場，在競爭激烈的市場上占一席之地。通過實施集中戰略，重點投資于某一特定目標，以對象服務的效率，有利于更好地發揮企業的能力，為企業的長遠發展打下基礎。
（三）收益分配戰略。因為在剛剛成立時的企業盈利不高，留存收益是大部分企業幾乎唯一的資金來源，面對這個問題，企業應該更加穩健地實行不分紅的股利戰略。
二、企業成長期
當企業進入成長期之后，就開始慢慢的走向正軌，產品或服務銷售的規模開始擴大，市場需求增加，市場占有量穩步提高，市場競爭能力和企業的業績都得到突飛猛進的發展。同時，企業的管理制度也會相對健全，管理層的決策管理和風險管理能力增強。內部管理體系日漸完善，外部形象逐步樹立，公眾的認可度增強，這個時期的企業充滿了生命力與活力。
這一階段企業的主導產品已形成，技術水平和產品設計能力迅速提高，生產成本下降，并且隨著規模效益的產生，企業也有一些收入和效益，在此基礎上籌資活動也變得稍微方便一些。但是，因為企業需要在不同的領域和市場進行開發和拓展，這就需要大量的流動現金，并且為了與生產活動中日益上漲的水平相適應，還是需要更多的流動資金來周轉。所以，企業的管理者切不可盲目樂觀，陷入多元化擴張的陷阱，要明確自己在市場中的定位，審時度勢，重視風險，選擇適合的財務戰略，盡量避免企業陷入誤區，走向“歪路”。企業在其成長階段選擇的財務戰略要以提高財務杠桿利益為著力點，進行籌資活動，增加債務所占的比率，并且為了降低籌資風險，還要適當降低資金成本。
在這個時間段里，企業的產品銷量猛增，市場占有率也是大幅上漲，所以應該以積極擴張型的財務戰略作為其指導性的戰略方法，并且要保持企業穩定、持續、健康的發展態勢。
（一）籌資戰略。因為投資者想要在一個較短的時間里獲得較高的收益，就要在產品一上市的時候開始進行下一輪的風險投資。此時向銀行貸款變得容易了，企業獲得外部融資相對容易，企業籌資渠道相對拓展了，比如可以進入股票、證券市場獲得大量的資金，也可以得到銀行貸款，也可以選擇發行可轉換債券的方式籌資?？傊髽I最好在長期資本市場大幅提高股權的資本，并且適當投入債務資本。
（二）投資戰略。企業投資的重點是要設立品牌、掌握降低成本的技術等，因此公司可以采取一體化投資戰略，對核心業務大力追加投資，利用企業產品的發展優勢，拓展企業產品附加值，在現有的業務基礎上向橫向和縱向來實現發展，實現企業的快速擴張。
（三）收益分配戰略。在成長期階段，企業雖然具有一定的獲利能力但是不具備穩定的流動資金。因此，企業應該實施較高的留存比率、較為保守的股利政策，盡量采用股票股利來支付分紅，這樣一方面鼓勵企業投資者，另一方面可以積累企業發展所需的資金。
三、企業成熟期
高速發展階段的企業已經建立了較為完善的各項財務管理制度，此時將會進入其生命周期中的巔峰時期，即成熟期。在達到一定規模后開始保持穩定的一部分資源，結構更加合理，企業在市場中的位置也是相對的穩定，企業的產品也開始進入回報期，相對穩定的市場份額，不斷地給公司帶來凈現金的流入。此時，企業的技術成熟，產品質量穩定，生產效率是最高的，最大限度地降低了成本，利潤也將達到最高水平。然而，利潤率卻迅速下跌。這是企業高速發展的一個階段，越來越激烈的競爭環境導致企業發展速度開始下降。此時的企業產品已經漸漸走向成熟，銷量猛增，企業將擁有許多流動資金，并且開始樹立良好的企業形象，擁有獨立的企業品牌。
在一片大好的增長勢頭下往往隱藏著一些陷阱，比如企業主要產品的盈利能力下降，企業內部控制權的爭奪；企業文化墨守成規；企業驕傲自滿，隨意兼并擴張等。此時的企業應該居安思危，盡量培養和提高企業的戰略管理能力，開拓新的利潤增長點。只有這樣，才能避開價格競爭的陷阱，構建企業的獨特競爭優勢。
在這一時期，企業的銷售量呈上漲趨勢，獲利能力較高，但是市場競爭更加激烈，所以得不到太多的超額利潤，也就不會追加太多的投資項目，企業在采取財務戰略的過程中應該把注意力轉向對盈利能力的關注，并且要處理好現金流量的問題，據此企業此時的財務戰略選擇應該是偏向穩健發展型的戰略。
（一）籌資戰略。企業的產品進入到回報階段，較高的銷量使得企業的現金流逐漸增加，同時減少了對于外部資金的依賴程度，因此籌資戰略應該更加注重債務資本，相對減少股權資本的比重，并且增加在短期貨幣市場上的投資。既可以在穩定的狀態下獲得一定量的收益，又可以保證在資金短缺時，能夠變現證券化資產，滿足資金需要。
（二）投資戰略。成熟期的企業具有大量剩余生產的能力，具有較高的銷售額，利潤空間也較為穩定，因此大大降低了企業的經營風險，企業經營者可以大膽采取負債融資。企業擁有較多的凈現金流量，可以進行多元化投資戰略，降低市場風險，同時也是尋找生產經營的新的突破口，以延長企業的生命周期。如果該企業實力較強，還可以適當采用擴張性的投資戰略，對于較弱的企業進行兼并收購，整合行業資源，在新的領域提高市場占有率，探尋企業可持續發展的途徑。但是，在這個過程中要充分考慮投入與回報的關系，切不可盲目并購給企業帶來更大的壓力。
（三）收益分配戰略。當企業處于成熟階段時，進步的空間會相應有所下降，但由于在成長期打下了一個良好的基礎，使得企業此時擁有足夠的現金流量并且企業具備了一定的籌資能力，可以較為輕松的籌集到外部資金，所以有實力為投資者分配現金、支付股利，把一些閑置現金返還給股東，以滿足投資者投資回報。
四、企業衰退期
在經歷過初創時期、成長期、成熟期之后，企業便進入了衰退時期。企業進入衰退期可能因為：（1）在企業處于成熟期時，企業內部越來越缺乏創新機制，忽視改革創新，后期失去了競爭力，逐漸被市場淘汰；（2）企業在成熟期進行了一些革新，但由于自然發展規律，自然進入了衰退時期。這些都說明了企業的發展必將遵循生命周期規律。
企業處于衰退時期最直接的表現是市場需求的萎縮，企業在市場上的占有量逐年降低，市場競爭能力下降，短期盈利能力大幅度下降，企業運營能力變弱，同時無法推出新產品，或者推出的新產品不能被市場認可接受；管理階層出現混亂，各部門之間難以協調有序的工作，士氣低落。這個時期的企業處于低谷，很容易被競爭對手所兼并，企業在市場中的生存受到嚴重威脅。無論是企業的管理者還是經營者都不想要看到自己的企業走向衰落。這個時候企業應敏銳地發現問題的根源所在，進行針對性的改革和轉型。
在這個時期里，本企業生產的產品會逐漸受到市場的冷落，出現供大于求的現象進而導致收益下降甚至會出現虧損。這時的企業戰略就是收縮投資或者通過并購等形式來增加市場競爭力，盡量延緩衰退期的到來。企業財務戰略轉變為收縮型，并將退出的現金流返還到投資者手中。
在企業走向衰退的趨勢時，要適當考慮并購重組或者退出市場。如果企業在其行業中有較強的競爭力，就可以通過兼并較小的企業來進行資源重組。通過研制開發出新產品，降低生產成本，增加產品附加值，開發出新的生產渠道等。所以，企業要注重財務戰略的選擇，加快產業轉型，加快新產品開發或做好企業退出的準備，謀求新的發展空間，使企業的生命周期擺脫舊的惡性循環，展開一個嶄新的良性循環周期。
如果企業確實走到倒閉的邊緣，不得不退出市場，此時企業的管理者應該在財務管理戰略中實施的是全額甚至超額發放股利，使股權資本退出市場，實現企業的正常衰亡。
總之，財務戰略管理就是旨在解決快速變化的外部環境和企業財務的適應性之間的矛盾，也是企業財務在空間和時間上的環境中的應對策略。從這層意義上說，財務戰略應該要和其戰略目標保持高度的一致，并且在制定財務戰略的過程中要更加重視內外部環境的變化對整個企業財務管理以及財務戰略目標的影響，切實保障企業財務戰略能夠得到高效的貫徹和實施。企業在各個發展階段都會遇到這樣或者那樣的問題，所以企業要因地制宜，因時制宜，根據自身的財務戰略目標靈活調整不同的財務戰略。在選擇財務戰略時，要充分考慮企業的高峰期、平緩期、低谷期，以及由買方轉為賣方、由賣方轉為買方的市場需求而及時調整，以保證企業的長遠發展。
主要參考文獻：
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[2]胡國柳，盧闖，黃鶴.企業財務戰略與財務控制[J].2014.
第5篇：成長期企業財務戰略范文
[關鍵詞]中小企業；企業生命周期；融資
中圖分類號：F27 文獻標識碼：A 文章編號：1006-0278（2013）03-032-02
一、引言
中小企業在國內具有非常重要的地位。然而絕大多數中小企業在發展過程中由于忽視了對于財務風險的管理和控制導致最終走向滅亡。中小企業在不同的發展階段，財務風險表現出不同的特征，企業應該有針對性地進行預防和管控。因此，基于生命周期視角探討中小企業成長不同階段的財務風險控制問題，對于我國中小企業的持續發展具有重要意義。
二、中小企業生命周期各階段財務風險特征分析
（一）初創期中小企業財務風險特征
1.初創期的資金籌措渠道風險
初創期是企業發展的初始階段，企業的經營風險是最高的。這種高經營風險，一方面只能夠吸引那些想從事高風險投資并要求獲得高回報的投資者，另一方面要求這一階段相關的財務風險應盡可能降低。而降低財務風險的最有效途徑是使用權益資本，減少債務資本。
2.初創期的財務建賬管理風險
初創期的財務建賬可能給會計主體帶來損失、收益或者既無損失又無收益。建賬不及時、不規范，會計主體可能會受到財政稅務主管部門的處罰，單位所有權人將無法準確、及時對單位的投資、融資進行決策。
3.初創期的資金鏈管理風險
資金鏈是維系企業正常生產經營運轉所需要的基本循環資金的鏈條。與企業資金鏈相關因素主要包括：貨幣資金，包括現金和其他貨幣資金；應收、預收賬款，應付、預付賬款；存貨；短期借款等。
（二）成長期中小企業財務風險特征
1.成長期的融資決策風險
在成長期，中小企業產品剛投放市場，沒有形成自己的品牌，企業的市場狹小，生產規模有限，經營風險很高，難以承擔高額負債成本。
2.成長期的成本控制風險
成本，是指可歸屬于產品成本、勞務成本的直接材料、直接人工和其他直接費用，不包括為第三方或客戶墊付的款項。
企業費用中存在的主要風險有：預算不符合實際；預算的內容不完整；預算采集的編制基礎不準確；預算編制中出現計算錯誤；預算未經有效審批；費用的原始交易記錄不完整、不準確、不合法；費用開支未經過有效審批；費用計提不完整、不準確；費用攤銷不正確；預提攤銷的金額計算不準確；會計記錄不正確。
3.成長期的負債管理風險
負債經營是指企業通過利用銀行貸款、發行各種債券、融資租賃和商業信用等各種方式來籌集資金彌補自有資金的不足，以獲取最大收益的一種經營活動方式。
負債經營的風險特征：
1.企業負債規模越大，財務風險就越大。企業進行負債經營必須保證投資收益高于資金成本，如果企業用負債進行的投資項目不能獲得預期的收益率，或者企業整體的生產經營和財務狀況惡化等，就會降低償債能力。
2.過度負債有可能會引起股東和債權人之間的沖突。在現實的經濟生活中，股東往往喜歡投資于高風險的項目。
3.再籌資風險。由于負債經營使企業的負債率增大，對債權人的債權保證程度降低，這就在很大程度上限制了以后增加負債籌資的能力，使未來籌資成本增加，籌資難度加大。
4.負債經營會降低自有資金利潤率。借債后，如果經營管理不善，會使盈利不足以支付資金成本，使企業息稅前資金利潤率低于借入資金利息率，造成借入的資金獲得的利潤還不夠支付利息。
5.負債比率過高，可導致股票市場價格下跌。就股份制企業而言，負債經營所產生的財務風險，不僅影響企業所有者權益，而且還會影響到股票的市場價格。
6.增加了企業的經營成本，影響資金的周轉。企業負債經營必須按期支付本息，一方面增加了企業的經營成本：另一方面如果還款期限比較集中，短期內要求企業籌集巨額資金還債，就會影響企業資金的周轉和使用。
從以上分析可以看出，企業在實施負債經營戰略時，必須根據企業的負債能力，控制負債規模，做到舉債適度。
（三）成熟期中小企業財務風險特征
1.成熟期的利潤分配
風險資產負債率適中。企業進進成熟期后，由于產品已被社會廣泛接受，從而使得利潤相對豐厚，一般有較大的盈余積累，對外界舉債并不十分依靠。利潤豐厚，并趨于穩定，企業進進成熟期后，由于產品的市場份額相對較高，因此，銷售收進增長率和利潤增長率在到達某個水平后逐步降低，利潤豐厚，并趨于穩定。
2.成熟期的投資決策風險
（1）機器設備的更新等。我國中小企業對內投資主要有四個方面：一是對現存產品的擴大再生產，以獲得規模效益。二是新產品的試制。三是機器設備更新改造。四是對人力資源的投資。
（2）投資金額較小，時間較短。首先，中小企業的實力有限。其次，中小企業項目投資很少從企業長遠的戰略上著眼，直接目的只是為了增加收益中小企業所做的投資決策方案以投資收益的大小來取舍，對短期收益的追求往往使企業忽略了企業戰略空間發展的投入而使企業沒有一個長期的發展規劃。
3.成熟期的資本運營管理風險
以資本最大限度增值為目的，對資本及其運動所進行的運籌和經營活動。它有兩層意思：第一，資本運營是市場經濟條件下社會配置資源的一種重要方式，它通過資本層次上的資源流動來優化社會的資源配置結構。第二，從微觀上講，資本運營是利用市場法則，通過資本本身的技巧性運作，實現資本增值、效益增長的一種經營方式。
（四）衰退期中小企業財務風險特征
1.衰退期的經濟轉型風險
中小企業到了衰退期，就要面臨很多風險。在經濟轉型方面，建立企業文化，用企業文化指導企業發展，用文化經營；重視虛擬經營，搶占市場份額；重視資本經營，改變主要以產品經營為主的經營模式；進行模式創新，做好集中化，專業化。
2.衰退期的資產置換風險
隨著我國市場經濟的發展，中小企業對國民經濟的貢獻率不斷上升，特別是在擴大就業、滿足市場需求、實現社會專業化協作、技術創新等方面發揮出日益重要的作用。目前我國中小企業擴大再生產過程中固定資產投資風險的主要類型有：經營風險、財務風險、市場風險。其中市場風險又包括：資金市場風險、市場價格風險、購買力風險等。
3.衰退期的資金回收風險
隨著商品經濟發展，商業信用的推行，賒銷已成為企業增加產品銷售，提高市場競爭力的一種有效交易形式，中小企業應收賬款數額明顯增多，如果應收賬款周轉緩慢，就會造成資金回收困難。如果不能收回，不僅企業利潤目標無法實現，而且是血本無歸。當應收賬款不可避免要發生時，企業迫切需要解決的問題就是應收賬款按期如數收回。
三、中小企業生命周期各階段財務風險控制策略
（一）初創期中小企業財務風險控制策略
融資方面，應采取內源型融資戰略，并充分重視利用風險投資和創新基金等。減少資金占用，加速資金周轉，努力縮短應收賬款和存貨的周轉天數，延長應付賬款的周轉天數。加強資金結構管理，企業的資金結構是指企業資本資金和債務資金的比重，企業資本金是投資者投入的，代表各投資者對企業凈資產的所有權，債務資金屬于企業的外債，代表企業債權人對企業凈資產的索取權，資本金與債務資金的比例，是決定企業能否穩定發展的關鍵問題。
（二）成長期中小企業財務風險控制策略
融資方面，應采取外源型融資戰略。在成長期，企業由于快速的擴張，對資金的需求是巨大的。很顯然，采用內源型融資戰略已不能滿足這種需求，因此，必須采用外源型融資戰略。
（三）成熟期中小企業財務風險控制策略
利潤分配方面，應采用高收益分配戰略。企業進進成熟期后，銷售相對穩定，投資的需求也明顯減少，財務狀況得到了實質性改善，已經積累了數目相當可觀的盈余和資金，此時，企業可選擇高收益分配戰略，采用穩定的現金股利政策。
投資方面，應采用多元化投資戰略。在投資方向上不再將企業的老產品作為重點，不再追加固定資產投資，而是通過保持市場占有率、降低產品本錢、改善現金流量及尋找新的投資機會等方式來增加企業的盈利，實現更多的積累。
（四）衰退期中小企業財務風險控制策略
針對我國中小企業固定資產投資風險的特征、表現形式及形成原因，中小企業應采取有針對性的防范和化解對策，力圖降低投資中不確定因素的影響，減少損失發生的可能性，為提高企業資產質量和投資回報率進行探索。
1.樹立宏觀經濟意識
中小企業是整個國民經濟體系中的一份子，生存和發展必然受到宏觀環境的制約和影響。由于宏觀環境存在于企業之外，企業無法對其施加影響，所以應該從企業內部來尋求解決宏觀環境變化對企業投資風險影響的問題。
2.加強對固定資產投資中財務風險的控制
合理適度舉債，量力而行，注意項目自身的“造血功能”使投資的債務規模和結構符合還款能力和合理資金結構的要求；保持資產的流動性，加速資金周轉，提高資金的利用率，增強償債能力；合理調度資金，保證生產需要，要有滿足支付債務和股利需要的儲備金；建立償債基金，進行還款進度安排，確保資金來源的可靠性，有效的防止債務危機的發生。
3.加強決策分析，提高管理水平
中小企業的管理者和決策者，在進行固定資產投資之前，首先應充分認識所要投資的項目存在的各種潛在風險因素以及發生損失的可能性。明確了解企業在固定資產投資中所面臨的危險，提高對風險認識的客觀性和預見性，提高管理水平，掌握風險管理的主動權，力求避免風險或使風險降到最低。
4.采用科學的決策方法
在資金充足、內部控制健全、管理人員素質提高的前提下，中小企業應該建立以動態分析法為主、以靜態分析法為輔的財務分析體系。要關注機會成本。在作出投資決策之時就應將各種風險充分考慮在內。
5.規范固定資產投資工程的會計核算
固定資產投資核算工作是整個項目建設過程中至關重要的環節，建設項目投資支出的核算是否及時、準確，直接決定交付使用資產的價值，并影響企業未來的經營狀況和盈利水平。因此，財務部門應嚴格執行國家和企業有關工程財務管理的規定，規范核算。
6.參與固定資產投資的全過程管理
加強固定資產投資管理，降低工程造價，提高投資效益，是參加工程項目建設各單位和各部門的共同任務和目標。財務部門不能只拘泥于在建工程核算，要積極參與固定資產的投資管理，介入工程可行性研究評審、概算和預算審查、合同簽訂等工程建設前期工作，在工程建設的各個階段發揮應有的作用。
7.強化固定資產財務監督力度
第6篇：成長期企業財務戰略范文
無論是在發達國家，還是在發展中國家，中小企業在經濟發展中都扮演著舉足輕重而又無可替代的角色。美國政府曾經把中小企業形象的比喻為“美國經濟的脊梁”。在我國，中小企業占已注冊企業份額的90%以上，社會經濟平穩而健康的發展，必須以促進中小企業發展為基礎。實踐證明，中小企業的財務管理策略在每個不同的發展階段，都發揮著至關重要的作用。所以要想有效地達到促進中小企業發展的目的，那么必須對中小企業的財務戰略進行分析
把握。
不同發展階段中小企業財務擁有不同特征
中小企業的發展主要經歷初創期的求生存、成長期的求發展、成熟期的求拓展和衰退期的求創新四個階段，而這四個階段的財務管理也表現出不同的特征，有效把握成熟期的財務特征是確保企業得到長足發展的必要條件：
（一）求生存的初創期
初創期的企業產品知名度不高，產品銷售渠道不穩定，市場占有額度低，發展之初會面臨各種各樣的難題。這一階段的財務戰略應以集中型為基準，即合理高效利用企業現有資金。此時的籌資渠道也是非常有限的，只能通過留存收益來完成，在資金的分配上，中小企業應以自身所處的市場環境與發展特點為基礎，減少不必要的投入，留存資金，為企業的生存儲蓄足夠的力量。
（二）求發展的成長期
中小企業發展到成長期，企業所生產的產品已打入市場，在激烈的市場中已經擁有一定的競爭力。這一時期的中小企業往往會抓住市場機遇，將企業的已有資金投入生產，力求在擴大市場競爭力的同時促進企業的進一步發展。而在資金籌集方面我們不難發現，當企業發展到成長期時，其已經在市場中占據一定的發展地位，已向被融資方展現出良好的發展態勢，所以會有很多種融資方式可供企業選擇，例如，上市、貸款、配股、增發等。此階段企業財務管理的特征主要表現為“高負債、低股本擴張、低收益、少分紅”等。
（三）求拓展的成熟期
中小企業在得到企業經營者有效的經營之后，其產品在市場中所占的份額越來越多，產品質量趨于穩定，企業管理水平越來越高，在同行業中的競爭力也越來越大。進入這一階段的中小企業，已充分表明其生產能力的成熟與市場競爭能力的加強。進入成熟期的中小企業，財務管理應以規避風險，尋求穩定發展為主要內容。
通過實踐我們發現，經過初期艱苦的求生存與求發展階段，企業到此時已在市場中占據一席之地，但是往往有很多企業會在此時放松懈怠，從而導致企業走向破產的道路。企業在成熟期產品質量穩定、銷售渠道穩定、生產效率高等各種優勢讓企業在經過成長階段的高負債之后，實現了高利潤目標。中小企業在此時擁有更多的現金流，能夠為企業的拓展不同領域的事業提供基礎，對于充足的資金，企業必須要明確使用方向。企業在進行產業拓展的同時，一定要加強自身條件的把握，針對市場運行機制，制定合理的財政管理策略，從而促進企業的有效拓展；如果不顧自身的實際，片面的求多求大，盲目涉及不熟悉的領域，則會造成企業發展受阻、停滯乃至破產。
（四）求創新的衰退期
中小企業在經過發展之后，會因為各種各樣的原因而進入衰退期。進入衰退期的企業絕大部分是因為缺乏創新所引起的，所以企業會加大創新理念的樹立力度，加大技術創新資金投入，從而促進企業隨著市場經濟的需求而發展。
成熟期中小企業財務戰略路徑
（一）成熟期中小企業融資渠道戰略
一般來說，當中小企業進入成熟期，便預示著其在市場中的投資機會下降，對資金需求量減少，故其融資規模也相對減小。而此時中小企業融資主要可通過對企業內部存量資金進行優化調整，盤活企業內存量資產，加強內部管理和成本控制，充分利用閑置資源來實現。
另外，成熟期的中小企業還可通過向銀行融資來緩解資金緊張問題。前文中我們有提到，當中小企業進行成長期后，其已向市場表現出強大的生存張力，很多融資機構都樂于為企業提供有效的融資渠道，銀行也不例外。所以對于處在成熟期的中小企業來說，向銀行金融機構借款是其向外融資的有效渠道，從而滿足發展資金的需求。但是，我們還必須注意到，如果企業不能合理安排還貸資金，就會導致企業財務狀況的惡化，甚至破產。
（二）成熟期中小企業投資戰略
中小企業進入成熟期后，其投資戰略應緊跟市場發展趨勢，結合企業的發展特點，適時的改變投資方向，以滿足企業自身的發展要求：
1．就某些中小企業而言，其發展步入成熟階段之后，企業所生產的產品與市場基本接近飽和，企業的利潤空間逐步下降。所以當中小企業在進入成熟期后，應結合市場發展態勢，以企業發展現狀為基準，積極拓展其它領域的業務，在擴大產品銷售量的基礎上，增強企業的市場競爭力；例如：某企業是租賃服務業，1995年平均租金水平每天每平米10元，現在的平均租金為每天每平米20元，對于再提升租金水平已無太大空間。該企業已意識到許多企業之所以失敗，是因為商標意識淡薄、無形資產保護難、交易難，不注重品牌造成的，于是開始擴大對“紅橋市場“品牌的打造和影響，自2005年開始借助兩年舉辦一次的紅橋珍珠節，將紅橋市場―京城珍珠打造成為國內外的著名品牌，吸引了國內外大量的知名人士。據估計紅橋市場的品牌價值在5億以上。在未來，紅橋市場將以商標授權許可使用和品牌作價入股的方式與加盟商合作，通過無形資產的經營，減少有形資產的投入。
2．然而有些中小企業在進入成熟階段后，急于擴大資產投資，無視資金使用的配比原則，最終會導致得不償失。所以對于有些中小企業，穩定的發展戰略更符合發展要求。進入成熟期的中小企業，財務投資方面采用穩定發展戰略，能夠保持有效戰略的持續性，避免企業因為戰略的突然改變而引起的各種資源與經濟活動方面的變動，從而保持企業的平穩發展。
3．成熟期中小企業分配戰略。成熟型的中小企業盈余穩定，資產變現能力強，籌資能力相對來說比較穩定，比較適合穩定股利分配政策。這一階段企業無論是在經營方面，還是在新產品的銷售方面都已趨向成熟，此時企業可根據其發展戰略需求進行新產品的研發與新利潤點的尋找，而企業則必須對這些投入做好充分準備，時刻注意利潤分配和企業盈利情況。如果進入成熟期的中小企業盈余狀況發生變化，穩定的股利政策就會導致資金短缺、財務狀況惡化，所以管理者必須把利潤分配和企業盈利情況緊密結合?？傊幱诔墒炱诘闹行∑髽I的利潤分配形式應根據企業的自由現金流量及企業的投資機會來選擇。
結語
本文主要通過中小企業各個不同發展階段的財務特征分析，從而對成熟期中小企業的財務戰略路徑加以有效的探析。
第7篇：成長期企業財務戰略范文
關鍵詞: 中小企業; 生命周期; 籌資戰略
Abstract: the enterprise strategic management in enterprise management, financing plays a decisive role, especially for small and medium-sized enterprises and the survival of and had a big impact. Combined with the life of the enterprise cycle theory, the enterprise's financial financing strategy management is divided into their initial financing strategy, growth of fundraising strategy, mature financing strategy of financing strategy and the recession, the enterprise all face each life cycle of different environment, has a different stage characteristic. As part of the strategy of one of the financial theory, according to the enterprise life cycle for financing strategy is a kind of important method.
Keywords: small and medium-sized enterprises; Life cycle; Financing strategy
中圖分類號：C29文獻標識碼：A 文章編號：
財務戰略管理理論認為企業現代財務管理面臨的是一個多元的、動態的、復雜的環境, 而在企業的每個生命周期都面臨不同的環境, 都有不同的階段特征。從風險的角度出發, 結合企業生命周期理論研究企業的籌資戰略能使企業的籌資決策具有較強的目的性及科學性。生命周期理論能識別企業成長的關鍵轉折點, 使管理者對必要的變革有所準備, 適當調整籌資戰略, 降低企業總體風險, 提高企業的運作效率, 使企業獲得持續的競爭優勢, 進而實現企業價值的最大化。如果將企業風險或企業成長規律棄之不顧, 單純地研究企業財務戰略, 會帶有很大的局限性。因此, 中小企業財務管理必須站在戰略的角度, 進行長遠財務規劃與運作, 在不同的發展階段制定不同的公司籌資戰略并提供相應的財務支持, 以獲得持續競爭優勢, 保證公司的可持續發展。
一、初創期的籌資戰略
初創期是企業創立和誕生的時期, 相當于生物體的生長發育期。企業處于這一階段時, 知名度不高, 資金不充裕, 整個生產經營活動過程中出現的任何差錯都可能導致企業的夭折。新產品開發的成敗以及未來企業現金流量的大小都具有較高的不確定性, 因此經營風險非常高。
中小企業的生命力取決于社會對其產品和服務的需要過程及其自身滿足需要的能力。與大企業相比, 中小企業受環境變化的影響程度更大, 對環境因素的控制能力更弱。這一時期企業面對的主要不是財務風險, 而是經營風險。按照企業經營風險與財務風險反向搭配的要求, 這時企業財務戰略決策的原則應是關注企業的經營風險, 不應再讓企業承擔較大的財務風險。企業初創期適宜采取權益籌資戰略, 建立牢固的財務基礎, 以保證企業的生存和未來的成長。初創期企業一般不宜采取負債籌資, 這是因為一方面, 初創期企業發生財務危機的風險很大, 債權人出借資本要以較高的風險溢價為前提條件,從而企業的籌資成本會很高; 另一方面, 初創期企業一般沒有或只有很少的應稅收益, 利用負債經營不會給企業帶來節稅效應。而對于權益籌資, 由于初創期企業盈利能力較差, 投資有完全失敗的潛在可能, 企業應根據未來償債能力選擇可以接受的融資方式。處于初創期的企業融資渠道比較少, 可通過留存收益來提供資金。在募集新的長期資金方面可以向私人股東發行更多的股票或者從銀行貸款, 但在利潤不足的情況下, 企業很難獲得資金支持, 資金成本高。在這種情況下, 公司可以選擇風險投資, 政府也可以通過減免稅收的方法鼓勵私人進行風險投資。風險投資者投資于企業, 是因為預期企業未來盈利能力會出現高增長。
二、成長期的籌資戰略
成長期則是企業開始由小到大、由弱到強的時期。這一階段企業的產品逐漸被市場所接受, 銷售能力增強,生產規模擴大, 業務迅速增長, 發展速度加快。但企業的經營風險仍然比較大, 這主要是由于企業的市場營銷費用加大, 企業需要募集大量資金進行項目投資, 但企業的現金流量卻仍然是不確定的, 且市場環境是多變的。
中小企業在成長期的戰略任務是進入大規模的發展期, 在某個領域的大市場內取得領先地位。企業在成長階段仍然要面對較大的經營風險。許多企業都希望能夠擴大規模, 實行多樣化生產, 但要注意重視自身核心能力的培育。企業為了獲得投資回報, 往往會注重投資項目的盈利性, 而相對忽視項目的風險性。企業應采取以權益籌資為主、負債籌資為輔的戰略方針。由于風險投資者要求在短期內獲得因冒險投資成功而帶來的高回報,一旦產品成功推向市場, 他們就開始著手準備新的風險投資計劃。因此, 如果企業原始資本中存在風險資本, 則企業必須找到其他適宜的外部融資來源將其取代, 并為公司下一階段的發展提供資本儲備。在這一時期, 經營風險仍然很高, 因此財務風險應當很低, 這就意味著新的替代資本和增資融入仍應主要通過權益籌資方式籌集。由于公司的產品已經經受了市場的考驗, 而且公司經營已相對比較穩定, 因此新投資者較之風險投資者承擔的風險要低, 企業有可能從較廣泛的潛在投資群體中搜尋新的權益資本。當然, 權益籌資方式也包括提高稅后收益的留存比率。如果兩種融資途徑都不能解決企業發展所需資金, 最后可考慮采用負債融資方式。
三、成熟期的籌資戰略
企業堅持度過了成長期, 就會進入成長速度趨緩, 但利潤率急增的收獲時期, 即成熟期。這一階段企業的主要業務已經穩定下來, 產品銷售額保持穩定的水平, 增長速度開始減慢。企業走入正軌, 現金流量比較穩定, 經營風險相對下降, 管理制度趨于完善, 企業價值不斷增加。成熟期時企業利潤的高低及其實現程度并不取決于產品的價格, 而是取決于產品的成本。
中小企業進入成熟期, 企業雇傭了較多員工, 企業規模增大, 在管理上逐漸形成了, 表現出了大企業病的特征。因此應該把延長企業壽命作為財務戰略的主要內容, 不斷創新, 盡量回避成熟期的企業風險, 實現企業的.. 二次創業.., 從而使企業成功蛻變, 進入第二條生命曲線。在企業的成熟期, 為了避免行業進入成熟階段后對企業發展速度的制約, 企業一般會采取較積極的財務戰略。企業成熟期, 可采取相對激進的籌資戰略。激進是相對于前兩階段的穩健而言, 其含義為可采用相對較高的負債率, 以有效利用財務杠桿。在企業成熟期, 經營風險相應降低, 從而使得公司可以承擔中等財務風險,同時企業開始出現大量正現金凈流量, 這些變化使企業開始可以使用負債而不單單使用權益籌資。對成熟期企業而言, 只要負債籌資導致的財務風險增加不會產生很高的總體風險, 企業保持一個相對合理的資本結構, 負債籌資就會為企業帶來財務杠桿利益, 同時提高權益資本的收益率。
四、衰退期的籌資戰略
第8篇：成長期企業財務戰略范文
關鍵詞：家電企業；生命周期；財務戰略
中圖分類號：F23 文獻標識碼：A
收錄日期：2016年2月16日
一、初創期財務戰略
當家電企業正式注冊成立并開始投入生產時，企業便步入了初創期。生存與發展，是此時企業戰略的主要方向。企業的主要戰略目標是開發具有針對性的產品市場。首先，企業需要根據市場進行各方面開拓，增大規模，使產品有很好的銷路，并在進入市場的過程中不斷積累經驗。同時，企業也會將盡可能多的利潤進行資本化，以便更好地吸引資金來支持企業發展。一般來說，到達成長期需要5～10年的時間，有時也許會更長；其次，公司的發展成果暫時還不明顯，發展依然艱難。如果沒有把握好時機進行擴張，在生產的規模上就會一直處于最初的水平。這個時期，企業的制度也不會改變，各方面的管理也會保持原有狀態。這樣的狀態會讓企業處于一個比較靈活的發展空間，行業狀態如果不是很好，不如停下一切工作，或者是轉行。所謂“船小好調頭”在這里很適用；第三，就企業自身而言，生存環境極其困難。如資金短缺、產品質量不過關等原因，都會造成企業的破產歇業，從這一方面來講，這種類型的企業一般也就是5年左右的壽命。
根據企業的資金特點和制定的資本運營規劃，企業要想熬過這一階段，最大化地優化企業財務資源尤為重要。這時，為了繼續擴大企業的發展規模，企業依然要加大籌集資金的力度。只有籌到了貸款，才有可能去豐富人力、財力、物料方面的資源，才有可能去解決在生存與經營中遇到的資金缺口問題。特別需要注意的是，企業必須根據自身在未來的發展狀況來選擇適合自己的融資方法，保證資金鏈的連續。處于初創期的企業，經營風險是很高的。因此，不能采取類似負債經營等高風險的融資手段，而需要采取財務風險較低的融資方法，比如權益資本融資。企業可以考慮以吸收借款的方式來融資。比較通行的一種方法是，通過買殼上市以實現迅速上市，這樣可以從中獲得支持資金。
當企業處于初創期時，利潤較低且時常處于波動狀態。企業的籌資途徑在這一時期會受到很多限制。因此，企業主要以內部的留存收益來獲得其資金支持。股東們要想在企業的初創期有所分紅，必須再投入一些資金。但是，這種方式是不可行的。因為，這往往會給企業帶來巨大的風險，股東們也不會有這個意愿。因此，為滿足企業的正常運營，企業可以采用零分配股利的政策，將留存收益積累用于企業未來的經營和發展。
二、成長期財務戰略
當家電企業的發展步入成長期時，企業開始生產各種各樣的產品，逐漸走向多元化生產模式，完全走入市場。成長期是企業發展歷程中的關鍵時期。這一時期的戰略目標與初創期有很大的不同，此時企業的首要任務是增強自身各方面的能力，不斷壯大。
處在成長期的企業應把主要目光集中在產品產量和市場占有率上，以便將更多的同行業競爭者甩在身后。為了使企業的這個戰略目標成功實現，企業就必須提高銷售費用的比例，幫助產品在市場中的銷量處于領先地位。因而，這一時期企業的資金耗用量是相當大的?；谝陨显?，提高企業的資本運營效率就顯得尤為重要，企業戰略制定者必須使企業中的各種財務資源充分得到利用，才能有效地促進企業健康快速發展。
由上述分析可知，企業的產品銷量連年攀升，隨之而來的經營活動現金流入也會不斷增加。在這種情況下，企業無論是選擇債務貸款性融資還是選擇權益性融資相對于之前都方便很多。雖然貸款變易，但是競爭也愈演愈烈。若選擇上市的方法融資，企業需為新股東與投資者講述清楚企業的發展前景，這就要求企業有一個明確的市場定位，只有前景客觀、可靠、有說服力，才能獲得投資者的青睞，以此來吸收足夠的資金支持企業發展壯大。當然，發行可轉換債券也是一個不錯的選擇，但這種方法往往受到成長期企業的青睞，它一般適用于高速發展時期的企業。若非此類型的企業采用這種方式，投資者將會要承擔更大的風險，也會相應地要求更高的利率，這對企業本身來說，無疑加重了負擔。當然，一個企業在發展過程中有很多種籌集資金的方法，并且每一種方法都有其成本和風險，每個企業都應根據自己的情況進行權衡。
企業投資的重點是要在市場上設立專有品牌、學習更先進的技術來降低產品成本等。因此，企業可以考慮將投資整合為一體化的模式，充分利用企業產品所具有的獨特競爭力，延長企業的產品價值鏈，向更深層次和更廣范圍發展，來達到擴張的目的。
這一個階段中，企業盈利能力逐漸增強。此時，企業有一定規模的現金流入，在保證投資所需資金充裕的情況下，企業可以適當提高自己的股利支付率。一方面可以為其進一步的權益籌資做準備，因為上市公司在進行股票發行時要接受有關部門的監督和檢查，并如實告知并解釋本公司在上市后三年內的現金股利情況；另一方面較高的股息可以使更多的中小投資者前來投資，使得公司的股票具有更強的市場競爭力。相對較高的股息可以向市場傳達出有關企業的利好消息，更有利于企業股價的維穩。
三、成熟期財務戰略
我國家電企業的成熟期有以下幾個顯著特點：（1）規模擴大，戰略計劃完善；（2）企業內部核心競爭力增強，利潤增長的潛在點多；（3）創新能力提高，抗風險能力提升。成熟期的企業有著更加合理的制度體系，不會因為就某個領導的缺失，而致使企業出現動蕩。
財務狀況的好壞對成熟期的企業有著至關重要的影響，因此，在這個階段，企業的核心問題就是財務問題。這時，企業已具有一定的盈利能力，生產、銷售各方面的技能都日趨成熟。實現企業價值的最大化是此時的核心目標。因此，我們不僅僅需要關注此時企業在盈利方面的能力，更要關注未來的盈利潛力。當然，在此之中，應該密切關注企業即將面臨的不確定因素，以企業的持續性發展為落腳點。企業此時整體運行平穩，資金量充足，處在發展的鼎盛時期，所以更要重視企業自身的長遠發展。既不能單純得關注利潤總額，也不能盲目地急速擴大銷售額。因為在前期發展的基礎上，企業的產品已經有了穩定的市場占有率，得到了消費者的廣泛認可。此時企業不應把主要人力、財力用于擴大客戶群，而應努力保持現有市場份額。建立企業價值最大化的財務管理目標有助于企業的持續發展，平衡風險和收益。由于企業價值的概念兼顧了在未來發展中的長遠利益，因此企業價值最大化的目標也可以使管理者更清楚地權衡投資回報中時間成本的多少，避免企業只注重眼前利益而忽視長遠利益。
成熟期時，企業的業務基本處在穩定狀態，籌集資金的能力大大增強，因此應向籌資多元化方向發展。資金在經營活動和投資活動中漸漸流入企業，籌資活動流出的現金也越來越多，企業步入強盛時期，抵抗風險的能力也在慢慢增強。此時，如果企業的發展潛力較弱，后勁不足，就會很快被一些快速發展的同行業企業所擠壓淘汰，從而急劇走向衰退和滅亡。因而，使成熟期的企業在有效保持自身市場份額的同時不斷提升企業整體價值成為這一時期的主要戰略目標。
當企業步入產品回報期時，凈現金流入不斷增長。企業的對外投資額逐漸降低。由于企業此時擁有豐厚的資金儲備，已從初始創業時的貸款期進入還款期。從企業的長遠發展角度來看，在資金富裕的時候，企業可以考慮收購相關有補充強化效益的企業，取消非核心部門，不斷實現企業資本結構的優化，從而提高投資回報率。這里所指的取消非核心部門，是指可將企業的部分子公司或者產品線轉給其他企業，使企業資金集中于主要經營的業務上。
在這個時候，企業面臨的經營風險逐漸降低，可以重點考慮債務融資。由上述分析，我們了解到企業此時的現金流量充足，很難出現財務風險，但再投資對于企業來說也沒那么重要了。在這種情況下，企業應采取多元化的投資戰略。在這種投資戰略下，企業的利潤增長空間會進一步擴展，企業的壽命也理應由此得到延長。
在這一時期，當某項產品沒有廣闊的市場前景時，應及時停止該產品的生產經營。如果企業的競爭力足夠強大，可以兼并或者收購一些有發展前景的公司，使內外部的資源配置更加優化，不斷增加產品的市場份額。但如果并購失敗了，企業自身的發展也很有可能出現危機。在投資戰略的實施中，目標企業的選擇尤為重要。首先，目標企業的發展潛力是應重點考慮的一個方面。評估企業的潛在價值可以從競爭能力、管理水平和對突況的應對能力等幾個方面來考察；其次，再考慮收購方和目標企業的關聯度，選擇與其高度相關的企業；最后，應考慮目標企業的大小和能力與并購企業的適應問題。若選擇規模較小的目標企業，則無法有效提升并購企業的發展速度；相反，若選擇規模過大的目標企業，則會產生很多不必要的并購成本，加大企業整合難度。
成熟期的企業，未來的發展前景將進一步下降，但企業有充裕的現金流和大規模的資本積累，企業的財務狀況相比于之前已經有了實質性的改善。企業可以很容易地籌集到所需要的資金，有能力支付高額的股息來滿足股東的期望。這時若將大部分的收益留存于企業內部，將會加重企業的潛在風險。因為這時的企業并不需要大規模的投資，較高的留存收益造成企業的資金不能得到高效運用，這無疑會降低企業的整體回報率。因而，此時應適當提高企業的股利分配率。這有兩個好處：第一，有利于獲得期望高收益的投資者的青睞；第二，有利于對前期股利分配較少做出補償，增加投資者的信心。
企業管理者應以更加有遠見的眼光來制定企業的股利政策，為了使廣大股東對企業的股利政策進行科學預測，成功跨過企業發展的絆腳石，可以考慮在一定限度內，維持平穩的股息。
四、衰退期財務戰略
家電企業在衰退期的顯著特點是：企業規模死板老化，進行擴張幾乎是不可能的，盈利能力急劇下滑，對風險采取消極的應付態度。對于企業而言，當處在衰退期，其最后的結局無外乎兩種：一種情況是逐漸走向破產倒閉，即企業的規模減小，利潤降低，虧損劇增，人才嚴重流失，最終走向滅亡；另一種情況是企業經過改革出現再生期。
衰退期企業在戰略層面的唯一目的是維持和改造。現金流量最大化是這個時期的主要目標，企業的正常運營需要足夠的現金流。所以，企業凈現金流量的重要性是不言而喻的。企業能否在市場上生存，能否保持發展的動力，不僅僅與企業能否取得足夠利潤有巨大關系，而且在于企業現金凈流量是否充足。處于衰退期的企業有以下幾個特點：一是市場穩定而銷售量負增長；二是資金回流到位但下一步的投資目標還沒有確定。這時的財務目標就自然而然的就是保證資金的順利回流以及合理使用。確保盡可能大的現金凈流量符合本時期企業自身發展的需要，有利于管理人員應對企業資金需要，同時能夠避免企業單純地盲目追求短期利潤。
處于衰退期的企業要從衰退期中再生，獲得再發展的有效策略是“減少產品線，保留優勢產品，同時尋找新的利潤增長點”。企業此時的特點是原有產品銷售量下滑，市場變小，價格下調，導致企業利潤被壓縮，財務狀況惡劣。這個時候可以通過出售部分非必要的固定資產，精簡企業的經營規模，利用此類的方法節省支出、回籠資金，積蓄充足實力進行有效的再投資。企業若能依照這一策略獲得再發展，將使其逐步邁出衰退期，進入新的發展循環。
此外，合理有效地運用資金是企業應對經濟衰退的重要方式。在這一階段，選擇可靠的合作伙伴，確?，F金盡快回流對企業也極其重要。為了避免破產、減緩衰退速度，企業應當在不損害股東利益的原則下進行資本運作。此外，在經濟衰退期間，企業可以考慮采用并購戰略，通過兼并和重組行業規模較小的競爭對手來實現對市場份額的控制，并獲得一定的經濟利益。當然，并購重組策略要求企業的主導產品仍然獲得市場青睞，同時收購支出不能太大，因為若目前被收購的企業當前還不能為本企業帶來良好的利潤，那么將拖累本企業的后續資本運作。
在緊縮政策失效時，企業應當實行退出戰略。通過出售部分業務、合作承包甚至出售整個企業，及時退出與主營業務無關的不良業務，逐步使企業從衰退期中走出來。
企業還可以通過進行低投資成本的項目開發來重塑自己的行業地位。此外，企業現金業務的需求開始下降，可能產生較多的現金盈余，這些現金若超過了企業經營的必需量，可以把這些盈余現金作為股利分發，高股利分配政策的使用，一是可以吸引新的投資人；二是可以彌補企業創始時期和發展階段股東低收益的“歷史遺留問題”。
五、再生期財務戰略
再生期的顯著特點是：由于全方位的改革，必然會對企業產生影響，這個時候企業就要注意調整，學會適應，根據企業所處的具體環境和自身發展特點不斷創新企業的財務戰略。一般情況下這種調試階段不會很長時間，大體在兩年左右。有了新的戰略目標，企業會重新充滿活力，各種不良的現象也會得到改善，可能會更快地進入盛年期。
主要參考文獻：
[1]何蘭英，盛秋生，王春燕.企業生命周期各階段的財務特點與財務管理要求[J].理論觀察，2011.12.
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第9篇：成長期企業財務戰略范文
關鍵詞：生命周期 專業化 多元化
多元化經營是指企業同時生產或提供兩種或兩種以上基本經濟用途的產品或勞務，并面向多個目標市場的經營戰略。有些人主張企業要盡快實行多元化，認為多元化經營有利于資源的綜合利用；有利于分散和減弱經營風險。而有些人卻持相反觀點，認為企業開辟多元化經營，必然沖擊主業的正常發展，同時多元化還會造成資源分散，產業發展延緩，實力不強，這樣企業面臨的風險反而會增大，而專業化能避免這些問題。那么，二者究竟孰是孰非，本文將從企業生命周期角度進行探討。
根據企業產生及成長的過程，可將企業生命周期劃分為創業期、成長期、成熟期和衰退期4個階段。本文不涉及衰退期，因為前三個周期如果多元化、專業化操作不當都可能引起企業衰退直至死亡甚至猝死；相反，如果運用得當，企業卻可以避免衰退和死亡。
創業期
創業期的企業人力、物力、財力都比較薄弱，依賴性強，企業的產品方向很不穩定，經常發生轉業現象。由于企業競爭力還不強，用戶還不穩定，使企業的生產波動較大。管理制度不健全，無章可循，管理工作不規范，管理水平較低。企業的產品在市場上還沒有得到廣泛認可；企業也沒有樹立起自己的形象。
由于銷售量低，分銷、促銷成本大等因素使得企業在該階段沒有利潤，在財務上表現為經營性現金流量為負，使得企業對經營資金的需要超過了從銷售中獲得的現金。因此，該階段主要任務就是籌措資金以保證企業的正常啟動。由此產生的壓力必然讓企業以行動為導向，靠機會驅動，并以敏捷和富于靈活性的手段不惜一切的去搜尋現金，這幾乎沒有給規章制度留下任何空間，導致他們在經營上過于靈活，甚至為了獲得現金而采取權宜之計。
另外，梁琦等學者研究發現，由于我國風險投資市場不健全，缺乏風險投資的退出機制和合理的運作機制，加之，我國政府對債券市場的政策性約束和債券融資很強的規模效應等原因，使企業在創業階段很難獲得風險投資和天使投資。資金的獲取主要是內源性融資和商業信用貸款。
因此，創業期的企業更多的只能靠自己的力量彌補現金流量的不足，加之目前我國市場經濟不發達的現狀，于是多元化戰略在很大的程度上便成為了企業求生存的一種選擇。而這個時期多元化的特點往往表現為：投機性、短暫性，即哪個行業能帶來現金流入就進入哪個行業，當該行業帶來現金流量的能力減弱時就會馬上放棄。其實這也是機會驅動型管理方式使然。
鑒于此階段的特點，當企業的現金流入為正時，企業便應剝離絕大部分業務而專注經營某些業務，即采用專業化戰略，目的是為了形成有競爭力的產品或行業優勢以便深入參與市場競爭。
成長期
企業進入成長期后，實力增強，生存問題已基本解決，經營者已積累了比較豐富的管理企業的經驗，企業自身擁有的資金增加，籌措資金的能力也增強。形成了自己的主導產品而且銷售量迅速上升，可以大批量生產，企業開始盈利。企業規模擴大，管理逐步規范化，一些先進的管理辦法逐步在企業采用，管理變得復雜起來。
企業經營業務內容決定財務管理的內容，因此企業財務管理也隨之復雜起來。在成長期，產品已經打開市場，產品市場占有率和市場增長率都很高，利潤增長較快，經營性現金流量由負到正并迅速變大，該階段，因為市場對產品需求量較大，企業必須投入更多資金來建設新的生產線或者并購其他企業，提高生產能力，滿足市場需求。因此成長期企業，在財務管理上表現為企業利潤最大化。
這一階段，企業在主營業務基礎之上精心挑選一些其他業務，采用多品種、多渠道和多市場的多元化戰略來達到填補大企業遺漏的無力染指或不愿染指的市場，從中獲得大企業不滿意而中小企業卻較為滿意的收益以達到利潤最大化的目的。
然而，值得注意的是，企業取得了一定的業績的同時，競爭對手開始進入市場，競爭的逐漸加劇會使原有優勢難以維持進而影響利潤最大化的實現。因此，為了企業長久發展，培養核心競爭力更為重要，康榮平等學者認為該階段可以通過開展多元化經營以達到提高核心競爭力的目的。此時的多元化經營通常有兩種形式：通過現有技術在行業領域的運用來提高能力水平；從新的行業領域獲得新的核心競爭力，再將現有的和新的融合為一個整體來提高核心競爭力。
如果企業尚未擁有核心競爭力，但已明確自己的核心競爭力范圍時，企業也可將獲取核心競爭力作為多元化經營的目標。這個目標的設定及經營活動的展開應該考慮到企業現在經營行業與新行業的關聯程度，一般而言，關聯程度越高，其獲取核心競爭力的目標實現的成功率就越大，同時，新行業的選擇不應超出設定的核心競爭力存在的行業領域。否則，獲取核心競爭力的目標將難以實現。
具有一定規模和核心競爭力后，企業應該剝離完成其使命和那些無價值的業務，為企業重新挑選適應此時規模和核心競爭力的新業務開辟道路。而這個洗牌的過程其實就是專業化戰略的運用，也就是所謂的“歸核化”。值得一提的是，專業化并不一定是指企業只純粹經營一項業務，他還是指多元化程度降低，是相對而言的。企業在擁有核心競爭力的情況下進入成熟期。
成熟期
成熟期企業發展速度減慢，甚至出現停止發展現象，但是效益提高。企業資源結構趨于科學合理，企業的主要業務已經穩定下來，市場份額相對穩定，企業積累了比較豐富的管理經驗，企業管理比較正規。企業的管理者容易產生驕傲情緒，滋長惰性，思想趨于保守，容易出現生產和管理“老化”。此時若不予以創新變革，隨著市場競爭的加劇、先進的生產技術、工藝、設備和替代產品的出現，市場份額將逐步下降，企業有效資源將不斷減少。
在財務上表現為產品銷售收入徘徊不前甚至開始下降，利潤下降幅度較大，經營性凈現金流量達到最大后迅速下降。此時，因競爭激烈，導致產品積壓，生產能力過剩，各種費用居高不下，浪費現象嚴重，種種情況表明經營內外部環境變得異常復雜。以前的企業財務管理目標已不能適應新的環境要求。而能適應這種復雜條件下的企業財務管理目標是價值最大化。價值最大化目標是指通過企業的合理經營，采取最優的經營策略和財務政策，充分考慮貨幣時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業采取穩定發展的基礎上使企業價值達到最大。
因此在這一階段企業同樣應該采取多元化戰略。其目的主要有：發揮企業的優勢和潛能。企業經過多年的經營和成長，形成了一定的技術、市場營銷、產品開發及經營管理的優勢。而充分發揮這些資源優勢，拓寬業務空間及領域，會給企業帶來新的成長機遇和利潤增長點；戰略性轉移。如果處在行業周期的衰退期，就應在衰退之前，利用當時擁有的經營資源和能力積極拓展本行業領域之外的新行業經營，即開展多元化經營。然而這個過程不是幾年，也許是十幾年或幾十年。如果等到衰退來臨時，企業就失去了戰略轉移的機會，有可能從此而消失；企業價值最大化。合理的多元化能有效的利用剩余資源、產生協同作用，還能使企業擁有穩定的現金流，穩定的利潤。這一時期多元化的特點是具有鮮明的目的性和互補性。
企業在該階段的專業化和多元化有兩種情況：成功戰略轉移。成功轉移后，企業應再度篩選所經營的業務，很大程度上是以專業化的形態重新進入成長期，以便集中資源重新培養核心業務。但是，由于新的核心業務剛剛起步，暫時還不能產生令人滿意的效益，因此，企業選擇一些能為自己目前帶來足夠效益的業務便成為必然。不難發現，此時多元化更多的還是為了企業穩定的發展；企業價值最大化。由于行業生命周期、宏觀經濟環境和企業自身能力等因素的影響，企業會不斷地剝離舊業務進入新業務，以保證企業價值最大化。這其實就是在專業化和多元化之間不斷的變化。
從以上分析可以發現，專業化和多元化是企業生存發展的兩種戰略，同時也是企業生存發展的兩種狀態。在不同的發展階段，有著不同的戰略目標指引下的專業化和多元化經營，它們貫穿于企業發展過程的始終。在某種意義上說，企業發展的過程就是在專業化和多元化之間的轉換過程。而企業因此而失敗的原因，或是多元化程度超出了企業控制能力；或是沒能在專業化和多元化之間及時轉換。由此可見，專業化和多元化的成敗取決于運用得當與否。因此企業在進行專業化和多元化經營時，切忌盲目跟風，一定要明確目的，認清能力，適時轉換，這樣企業才能永葆青春。
參考文獻：
1.[美]伊查克•艾迪思.企業生命周期[M].北京：華夏出版社，2004
