短期投資收益率精選(九篇)
前言：一篇好文章的誕生，需要你不斷地搜集資料、整理思路，本站小編為你收集了豐富的短期投資收益率主題范文，僅供參考，歡迎閱讀并收藏。
第1篇：短期投資收益率范文
今年新增委托理財的一個顯著特點是，如何進行風險控制受到高度重視。據統計，在進行委托理財的上市公司中，有半數上市公司稱，委托理財的投資方向將是國債，包括購買國債、國債回購等。有上市公司高管人員認為，相對于股市二級市場來說，國債投資的風險明顯較低。同時，今年的國債市場趨于火爆，有望帶來較為可觀的收益。如一家上海公司在3月底決定，將2億元的資金進行國債投資，公司稱“要獲取高于銀行存款利息的收益”。另外，對委托資金的風險管理更加細化，例如滬昌特鋼明確要視首筆資金委托的具體情況，再來決定是否要延續或加大委托理財的資金投入。
另一個特點是，委托理財的受托主體呈現多元化趨勢。過去，大多數的委托理財是通過券商和各類投資公司進行的，現在進行這一委托理財的受托主體在不斷拓寬，例如日前滬昌特鋼選擇信托公司進行委托理財，而據了解，基金公司也在積極研究如何幫助企業進行資產管理等委托理財事宜。
同時，保底收益的做法依然普遍存在。如外高橋決定委托上海富寶科技投資管理有限公司以5000萬元投資國債，受托方承諾上述資金的年收益率為9.5％，如實際收益率不足將予以補足。即使沒有保底收益，不少公司對委托理財的收益率仍然有較高期望，最低的也達到了8％。如首創股份擬將1.5億元委托北京巨鵬投資公司進行資產管理，雙方約定，委托資產的年收益率小于或等于8％時，不計提業績報酬；年收益率大于8％時才開始計提報酬。這種完成預定收益率才收取報酬的做法目前已被多家上市公司所采用。
引人關注的是，除新增委托理財外，不少上市公司在以前的委托理財無法按期收回，從而不得不延期。西部的一家上市公司在1月初稱，一筆4000萬元的委托理財只收回400多萬元，余額延期6個月。同時，該公司還有一筆3000萬元的委托理財更是將延期1年。初步統計，上市公司目前延期的委托理財約占到了去年委托理財總額的三成左右。
既然委托理財在上市公司中如此廣泛，如火如荼，形式多樣，那么委托理財及其投資收益如何核算呢？這似乎并不成為問題，但仍有探究的必要。
一、委托理財行為是長期投資還是短期投資
企業將自有閑置資金進行適當的委托理財，一般而言，期限不會超過一年。根據《企業會計制度》的有關規定，短期投資，是指能夠隨時變現并且持有時間不準備超過1年（含1年）的投資，包括股票、債券、基金等。長期投資，是指除短期投資以外的投資，包括持有時間準備超過1年（不含1年）的各種股權性質的投資、不能變現或不準備隨時變現的債券、長期債權投資和其他長期投資。因此，委托理財屬于短期投資。
當委托理財到期，對于不得不延期的委托理財，或是自愿延期的委托理財，即使前后期累計投資時間已超過一年，延期部分亦均可視為一次新的理財行為，即為短期投資。
二、委托理財投資的運作形式
在實際操作中，委托理財一般采取以下幾種方式：
1、委托方在受托方開設資金專戶，委、受雙方就資金流向及其余額定期（如按月）或隨時溝通，受托方向委托方提供交易及資金余額清單。
2、委托方在受托方開設資金專戶，委托方對受托方進行全權委托，受托資金封閉運行，受托方不向委托方提供交易及資金余額清單。
3、委托方并不在受托方開設資金專戶，而是將資金交付受托方后進行專項委托，受托方向委托方提供交易及資金余額清單。
4、委托方并不在受托方開設資金專戶，委托方對受托方進行全權委托，受托資金與受托方自有或其他資金混合使用，受托方不向委托方提供交易及資金余額清單。
三、委托理財投資的核算
（一）委托理財投資核算的一般原則：
委托理財投資，屬短期投資，一般應當按照以下原則核算：
1、短期投資在取得時應當按照投資成本計量。短期投資取得時的投資成本按以下方法確定：
委托理財均為現金方式。以現金購入的短期投資，按實際支付的全部價款，包括稅金、手續費等相關費用。實際支付的價款中包含的已宣告但尚未領取的現金股利、或已到付息期但尚未領取的債券利息，應當單獨核算，不構成短期投資成本。
已存入證券公司但尚未進行短期投資的現金，先作為其他貨幣資金處理，待實際投資時，按實際支付的價款或實際支付的價款減去已宣告但尚未領取的現金股利或已到付息期但尚未領取的債券利息，作為短期投資的成本。
企業向證券公司劃出資金時，應按實際劃出的金額，借記“其他貨幣資金”，貸記“銀行存款”科目。
企業購入的各種股票、債券、基金等作為短期投資的，按照實際支付的價款，借記短期投資（××股票、債券、基金），貸記“銀行存款”、“其他貨幣資金”等科目。如實際支付的價款中包含已宣告但尚未領取的現金股利，或已到付息期但尚未領取的債券利息，應單獨核算，企業應當按照實際支付的價款減去已宣告但尚未領取的現金股利，或已到付息期但尚未領取的債券利息后的金額，借記“短期投資”（××股票、債券、基金），按應領取的現金股利、利息等，借記“應收股利”、“應收利息”科目，按實際支付的價款，貸記“銀行存款”、“其他貨幣資金”等科目。
2、短期投資的現金股利或利息，應于實際收到時，沖減投資的賬面價值，但已記入“應收股利”或“應收利息”科目的現金股利或利息除外。
企業取得的作為短期投資的股票、債券、基金等，應于收到被投資單位發放的現金股利或利息等收益時，借記“銀行存款”等科目，貸記“短期投資”（××股票、債券、基金）。
企業持有股票期間所獲得的股票股利，不作賬務處理，但應在備查賬簿中登記所增加的股份。
3、企業應當在期末時對短期投資按成本與市價孰低計量，對市價低于成本的差額，應當計提短期投資跌價準備并計入當期損益。企業應在期末時按短期投資的市價低于成本的差額，借記“短期投資跌價準備”，貸記“投資收益”。
4、處置短期投資時，應將短期投資的賬面價值與實際取得價款的差額，作為當期投資損益。
企業出售股票、債券、基金或到期收回債券本息，按實際收到的金額，借記“銀行存款”科目，按已計提的跌價準備，借記“短期投資跌價準備”科目，按出售或收回短期投資的成本，貸記“短期投資”（××股票、債券、基金），按未領取的現金股利、利息，貸記“應收股利”、“應收利息”科目，按其差額，借記或貸記“投資收益”科目。
企業出售股票、債券等短期投資時，其結轉的短期投資成本，可以按加權平均法、先進先出法、個別計價法等方法計算確定其出售部分的成本。企業計算某項短期投資時，應按該項投資的總平均成本確定其出售部分的成本。企業計算出售短期投資成本的方法一經確定，不得隨意更改。如需變更，應在會計報表附注中予以說明。
5、“短期投資”應按短期投資種類設置明細賬，進行明細核算。
6、“短期投資”期末借方余額，反映企業持有的各種股票、債券、基金等短期投資的成本。
（二）委托理財投資特殊情況的核算：
1、企業在委托理財時，如上述“運作形式”所述，并不一定能夠獲取交易清單，亦不一定知曉在受托方購入股票等證券時實際支付的價款中是否包含已宣告但尚未領取的現金股利，或已到付息期但尚未領取的債券利息。在這種情況下，企業向證券公司劃出資金時，應按實際劃出的金額，直接借記“短期投資”，貸記“銀行存款”科目。而不再通過“其他貨幣資金”、“應收股利”、“應收利息”科目等核算。
在這種情況下，委托理財運行過程中，對于實際發生的現金股利或利息，因收于受托方券商或投資公司，并且無及時的交易紀錄，亦不予核算和反映。
2、企業在資金委托運作期內出售股票、債券、基金或到期收回債券本息，如無法獲取交易清單，企業不予核算和反映。運作期內某一清算期滿后統一清算，如跨年度時年底結算一次。但如果能夠獲取交易清單，應該及時確認損益。有些企業在運作期內已經處置所購證券并能計算處置所得，但并未確認和核算投資收益，而是一律全額直接沖減“短期投資”。理由是尚在運作期內，運作期未滿。這是對相關制度的誤解。企業只有短期投資的現金股利或利息，于實際收到時，才可能予以沖減投資的賬面價值。
3、對于企業與券商簽訂保底收益協議的，企業一般的做法是將清算時所得款項超過短期投資成本的差額部分，全部計入投資收益。這種做法值得探討。這里暫且不論保底的做法是否合乎法律法規的要求并受到法律的保護。如果保底收益率超過實際收益率，超額收益其實來源于受托方的捐贈。如果能夠從交易清單中分別確認實際收益和超額收益，該超額收益存在著計入投資收益還是資本公積兩種選擇。按照企業會計制度的相關規定，計入資本公積。但是，這種收入又確實是委托理財行為本身所帶來的經濟利益流入，而不是憑空產生。計入資本公積，似乎是難以接受的。筆者認為，兩種選擇都是可行的。
同樣，如果雙方規定在超過某一預定的投資收益率時，企業將一定比例的超額收益支付給受托方。那么，超額收益分成的部分，其實來源于委托方企業的捐贈。如果能夠從交易清單中計算確認該部分超額收益分成，該超額收益分成，也存在著計入投資收益（減項）或營業外支出兩種選擇，也都是可行的。
4、企業無法按月或隨時獲取交易明細清單的，“短期投資”應按受托單位而不是按投資種類設置明細賬，進行明細核算。
四、委托理財投資舉例說明
用友軟件股份有限公司2001年年報披露如下：
1、董事會對股東大會決議的執行情況，包括：報告期內，公司董事會依據2000年第一次臨時股東大會風險投資批準權限的專項授權，于2001年7月31日召開董事會審議通過了公司使用不高于人民幣三億元的資金投資國債的決議。2001年8月12日，公司董事會就上述決議作出修改決議，公司只使用1億元人民幣資金購買國債，另外委托興業證券股份有限公司管理2億元人民幣資金進行委托理財。
2、會計報表附注，短期投資：
項目2001年度投資金額成本（人民幣元）跌價準備（人民幣元）
委托投資-委托興業證券股份有限公司190，500，000[注1]
債券投資41，655，2042，679，155
存放于西部證券股份有限公司的委托管理債券投資款50，000，000[注2]
合計282，155，2042，679，155
報表日債券投資包括以下債券：
庫存數量庫存債券成本
債券名稱手人民幣元
96國債（8）34，76941，655，204
債券投資已按成本和市值孰低原則計提了跌價準備，報表日的市價是根據《中國證券報》公布的2001年12月31日股票交易收盤價確定。本公司債券投資的變現無重大限制。
注1、本公司于2001年8月12日與興業證券股份有限公司簽訂委托資產管理協議書，委托其管理資金共計人民幣200，000，000元。根據該協議，該證券公司在本公司指定的證券賬戶名下，在不違背本公司利益的原則下，有權自主運用和操作資金專用賬戶的資金買賣及持有在中國境內合法的金融證券交易市場公開掛牌或即將掛牌交易的股票、認股權證、基金、債券以及其他的上市投資品種。本次資產管理的委托期限為12個月，自2001年8月13日至2002年8月12日。本公司于本年度已收回部分委托管理資金計人民幣9，500，000元（另注該公司在公司重大合同及其履行情況“委托資產管理事項”，披露：公司向興業證券股份有限公司支付委托資產的1%作為管理費用。如投資收益率在10%以上時，本公司將超額盈利部分的20%支付給興業證券股份有限公司，作為其業績報酬。2001年12月25日，公司收到興業證券股份有限公司關于提前支付950萬元投資收益的函件，2001年12月26日公司收到此筆投資收益款項。公司未來尚無委托理財計劃）。截至2001年12月31日，本公司存放于該證券公司資金賬戶中仍未使用的證券投資現金余額為人民幣549，556元，于2001年12月31日，該委托投資證券的市值為人民幣206，958，431元，因此本公司于該委托投資于2001年12月31日的投資成本（已扣除年末仍未使用的現金余額）與市值的差異為人民幣17，007，987元。
注2、本公司委托西部證券股份有限公司就本公司的國債投資款提供管理服務，本公司已就該國債投資投入人民幣50，000，000元，于2001年12月31日，本公司并無通過該證券公司持有任何國債，而本公司存放在該證券公司資金賬戶中仍未使用的國債投資現金余額為人民幣50，640，291元。
3、會計報表附注，投資收益（部分）：
項目2001年度（人民幣元）
投資國債收益（詳見短期投資注（2））（2，959，933）
短期投資跌價準備（詳見短期投資注（2））2，679，155
從該公司年報所披露的的情況來看，該公司對于興業證券股份有限公司的款項200，000，000元為全權委托理財方式，對西部證券股份有限公司則僅為委托管理債券投資。
1、支付興業證券股份有限公司的款項200，000，000元借：短期投資200，000，000貸：銀行存款200，000，000
2、從興業證券股份有限公司收回950萬元投資收益借：短期投資9，500，000貸：投資收益9，500，000該公司將收回的950萬元直接沖減短期投資，值得商榷。因為按8月中旬投入4.5個月計算，投資收益率達12.67%，該收益不太可能是收取的股利或利息，而且上市公司在8月中旬以后支付股利的情況很少。那么應該是證券（包括認股權證）的處置收益。處置收益應該計入投資收益。
3、支付西部證券股份有限公司的款項50，000，000元，該公司并無通過該證券公司持有任何國債，而本公司存放在該證券公司資金賬戶中仍未使用的國債投資現金余額為人民幣50，640，291元。
借：其他貨幣資金-存出投資款50，000，000貸：銀行存款50，000，000該公司將5000萬元直接核算為短期投資，而不是反映為其他貨幣資金，亦值得商榷。現金余額為人民幣50，640，291元，多出的640，291元應該為存款利息。
借：其他貨幣資金-存出投資款640，291貸：財務費用640，291
4、國債投資成本41，655，204元，不清楚運作方式如何、在哪家券商購買，在此不予舉例核算。但跌價準備2，679，155元，減少投資收益。
第2篇：短期投資收益率范文
一、中國石油的價值估算
考慮我國投資者的投資理念，由符合我國投資者投資理念的股利無關論的相關觀點計算出我國市盈率合理變動區間為[13.6，36.2]。所以此時中國石油的市盈率處在一個相對來說比較正常的范圍。
中國石油2012年的首個交易日收盤價報9.75元，所以以市盈率法計算得出的股價處于正常的范圍之內，而對于標準行業板塊來說，此時的中國石油處于行業當中的一個低估的水平，以此來看中國石油此時具有一定的投資價值。
此時計算得出的中國石油的價格與市場上對中國石油的定價相對接近，更能夠體現出中國石油其投資價值。
二、中國石油投資價值分析
1、中國石油的長期投資價值
投資不是一門精確的科學。價值判斷過程本身是個主觀的過程，既受經濟、行業和企業客觀狀況的影響，也和分析師的判斷能力和技巧有關，它的結果帶有相當大的主觀成分，因此不是一個精確的數字，而是一個合理的價值區間。對于不同的投資者來說，其對每只股票的認識也應該是不一樣的。對于中國石油這樣的一支大盤藍籌股來說，如果投資者打算對其進行長期持有，本文認為是不適合的，其主要原因有以下幾點：
1.通過DDM模型可以計算得出，中國石油的真正內在價值僅為4.5元左右，而當前中國石油的價格為9—10元之間，此時對其進行買入并且長期持有，按照中國石油當前的分紅政策來看，每年的收益率僅僅為3.56%，遠遠低于市場投資組合的14%的投資收益率，也低于一年期國債3.7%的利率，所以此時中國石油的投資價值并沒有顯現。
2.中國石油由于其所處行業是壟斷行業，所以利潤的大部分來自于其特有的壟斷性。而伴隨著國家逐步開放原本的壟斷行業，石油行業的競爭將會越來越激烈，中國石油的業務也可能會收到不小的沖擊。雖然最為超大型國企，中國石油不太可能會出現業績的大幅波動，但是利潤的減少很可能無法避免。由此會帶來股利的減少
3.當前我國經濟快速發展的同時，CPI指數也在不斷攀升，如果僅僅以中國石油每年3.56%的收益率來說，在當前的中國，其真實的投資收益率幾乎為零，甚至可能為負數。
4.中國股市目前尚不完善，上市公司分紅派息目前仍然沒有強制性的法律要求。雖然作為一支藍籌股，中石油的業績能夠得到保證，但是其分紅政策的改變也無需獲得市場的認可。所以當中國石油改變其股利政策，對投資者產生負面影響是時，價值投資者的風險將會增大。
綜上所述，本文認為此時買入并長期持有中國石油并不是最優時機。
2、中國石油的短期投資價值
根據本文對中國石油現階段股價估算可以得出，中國石油的股價區間應該在10—12元之間，結合當前中國石油的表現，目前具有一定的投機價值。而且上證指數今年下探至2100點下方，長期徘徊在2400點一線，此時上證指數的市盈率已經僅為16.98，對中短期投資者來說是一個逐漸建立倉位的好時機。（作者單位：浙江省湖州市星火服裝有限公司）
參考文獻
[1]石五學，武鵬.我國股市市盈率變動區間的合理性考察[J].財會月刊2011（2）
[2]陳勇.股票估值的市盈率標準研究[D].華東師范大學，2009（5）
第3篇：短期投資收益率范文
和人民幣理財產品一樣，外幣理財產品也呈現出投資期限偏短的趨勢。目前市場上很難見到投資期限超過一年的外幣理財產品，大部分產品的投資期限集中在3～6個月。同時，一些超短期限的外幣理財產品也日趨活躍。
外幣理財產品短期化的趨勢，一方面是由于很多投資者出于特定的需求，往往持有一定的外匯資產，他們迫切需要為這部分資產找到合適的投資渠道；另外一方面，考慮到貨幣的匯率問題，期限過長的外幣理財產品往往要承受很高的匯率風險，這一點這是目前投資者最為重視的。因此，投資者更希望為外幣資產找到一些靈活的投資渠道，同時產品的風險能夠控制在一定的范圍之內。
觀察近期推出的外幣短期理財產品，其中也不乏一些風險較低、收益相對較高的產品。
外幣活期的完美替身“日日金”
目前銀行外幣活期存款的利率非常低，如美元活期存款的利率僅為0.05％，港幣活期存款的利率為0.01％，歐元和澳元的活期存款利率也不過0.1％，如果把資金存放在活期賬戶上，獲得的利息回報幾乎可以忽略不計。因此，對于短期的外幣資金來說，迫切需要找到一些活期儲蓄的替代產品。
在招行的“日日金”產品系列中，就可以提供多個幣種在內的靈活理財產品，包括英鎊、歐元、美元、澳元和港幣。在產品的流動性上，幾乎可以與活期存款相媲美。“日日金”產品為開放式理財產品，投資者可以在交易日的指定交易時間段內進行產品的申購或贖回，和人民幣靈活期限理財產品的運作原理相類似，目前“日日金”產品已經能夠實現在交易時間段內實時資金到賬，而投資收益則是按照招行每日所公布的收益率按日累計。由于產品的理財資金主要投資于國內外金融市場高信用級別、高流動性的金融工具，因此投資者能夠獲得遠高于外幣活期存款的收益。以2010年8月3日招行所公布的收益率為例，目前收益率最高的為“澳元日日金理財”，其年化收益率可以達到3.5％，是澳元活期存款收益的25倍。值得一提的是，這一產品與市場的聯動性很強，如在7月初，澳元產品的收益率保持在2.5％左右的水平，到7月下旬達到3％，近期受到澳元走強的影響，收益率也水漲船高至35％的水平。同一系列產品中，英鎊、歐元和美元日日金產品當前的年化收益率分別可達0.6％、0.5％和0.35％的水平，港幣日日金產品的收益率則為0.25％，與活期存款產品進行比較還是有不小的優勢。
當然，作為外幣理財產品，產品的單次申購門檻肯定要高于活期存款。在“日日金”產品系列中，對于美元“日日金”產品的單次申購門檻為8000美元，投資者如果需要進行產品的贖回，賬戶上保留的產品余額也不得低于8000美元；澳元“日日金”產品的單次申購金額為不少于8000澳元，英鎊產品的單次申購金額不得低于4000英鎊，歐元產品的申購門檻為5000歐元，港幣產品的單次申購則需要高于60000港幣。但是，與其他銀行所發行的一些外幣理財產品的門檻相比較，“日日金”系列產品的投資門檻并不算高，比較適合手頭有一定存量外幣的投資者作為現金管理工具。
在招行的理財產品分類體系中，將“日日金”系列劃分為“保本型”產品，也就是說在產品的運作期間內，銀行可以100％保障外幣本金，而收益則是根據市場的情況，進行逐日公布逐日計取。一般來說，招行是在每個月的10號進行產品的結息，將一個月內賬戶上投資本金所對應的收益進行結算。并在3個工作日內劃轉到投資者的賬戶中。假使投資者在此期間進行產品的贖回，那么本金可以實時返還到投資者的賬戶，收益則要待到統一結算時才可計取。
“七日有約”主打澳元短線理財
不過，除了招行的這款“日日金”產品外，目前銀行市場適用于靈活期限理財產品并不算多。中行“七日有約”產品系列以每7天作為一個產品周期，簽訂理財協議后，同一筆資金還可進行滾動循環投資。因此，“七日有約”也能夠兼顧到外幣投資者長短期的投資需求，同時以7天作為單個投資周期，也基本能夠滿足投資者對于流動性的要求。目前，中行的“七日有約”自動續約產品主要提供澳元系列產品。
在中行的投資評級體系中，將這一系列的產品劃分為“極低風險產品”，按照中行的釋義，產品屬于保障本金及收益類產品，因此，同樣屬于投資于貨幣市場工具，由于風險較招行的“日日金”系列更低，因此產品對應的收益也低一檔。以8月5日～8月12日運行的“七日有約澳元理財產品(HJB1003GX7D-23)”為例，產品的預期年化收益率為2.2％。而目前招行的“澳元日日金”產品的年化收益率在3.5％的水平。
除了以澳元直接作為投資貨幣的產品外，中行在該系列產品中還可提供一款以人民幣作為投資貨幣的理財產品，產品的運作與澳元產品完全類似，但此款產品是以人民幣作為投資貨幣，因此在收益計算上，還要將匯率的因素考慮在內。同樣投資期為8月5日-8月12日，人民幣產品的預期年化收益率就只有1.72％，在同期限的人民幣產品中并不具備收益性上的優勢。
短期美元、澳元產品占鰲頭
另外，近期外幣理財產品市場上出現了不少投資期限僅為3個月或以下的產品，多為保本型的低風險產品，同時，它們在收益性上也具有一定的亮點，適合對流動性要求略低的外幣資金短期投資使用。值得一提的是，美元與澳元產品近期的收益率出現了顯著的提升。
像中信銀行近期就推出多款3個月外幣理財產品。如正在發行“中信理財一外幣理財”(1014期)美元3個月產品，產品的主要投向是債券和貨幣市場工具。中信銀行將此產品定級為保本固定收益型產品，產品的年化預期收益率可以達到2.05％的水平。而目前美元3個月期的定期儲蓄利率僅為0.4％。中信這款產品的銷售門檻為8000美元。
第4篇：短期投資收益率范文
自5月底以來，A股市場進入調整，在大盤總體行情偏弱的情況下，很多投資者為減小風險，都把目光轉向“炒新”。6月29日上市的拓邦電子當天最高漲幅達到577％，5月30日上市的安納達當天最高漲幅達到269％，6月13日上市的實益達最高漲幅達213％。在這樣的示范效應之下，不少投資者都想把資金重點放在“炒新”。
但是，對于個人投資者來說，由于資金規模較小，參與新股的申購常常無功而返。對此，國內一些商業銀行趁勢推出了一系列“打新股”的人民幣理財產品。這些“打新股”產品憑借專業化的團隊操作和集合大量資金形成規模效應，大幅提高新股申購的中簽率，從而取得了良好的收益，尤其是在股市二級市場風險日益凸現的情況下，更加增大了“打新股”理財產品的吸引力。那么，對于市場上琳瑯滿目的“打新股”人民幣理財產品，投資者究竟應該如何選擇呢?工行的理財專家來為你支幾招。
關注投資期限
一般來說，“打新股”人民幣理財產品的投資期限為半年到一年，這類產品通過集合信托的方式，將投資者零散資金集結起來，主要通過新股套利，在新股發行空余期，則投資于貨幣市場基金、短債基金、債券等銀行間市場短期投資工具。
但是“打新股”類產品的這一特性，也讓不少投資者望而卻步，有的人認為，盡管“打新股”產品多屬于6～12個月的短期限產品，但是一般無法提前贖回，即使可以贖回收益也會受到影響，不利于他們在市場走穩之后調整自己的操作方式。
對于這樣的投資者來說，市場上還有一種“打新股”的理財產品，投資期限更短，如工行不定期推出的“靈通快線”人民幣理財產品。“靈通快線”一般5天為一個流程，通過集合個人資金組成信托計劃參與申購A股市場公開發行新股，新股上市首日即拋售中簽股份，投資人按照認購份額獲取中簽本金和投資收益，5天后資金就會退回投資者的賬戶。
與一般“打新股”類產品相比，前者除了通過打新股獲利外還投資于債券、基金等，以保證資金的利用率和收益率，而“靈通快線”則單一打新股，快進快出，資金能在極短時間內獲得較高收益，資金的占用時間也不長。
解讀產品收益率
第5篇：短期投資收益率范文
關鍵詞：保險基金；保值增值；投資組合；指數化投資
中圖分類號：F830.45 文獻標識碼：A文章編號：1006-1428（2007）10-0079-04
一、保險基金保值增值與投資風險評析
由于保險經營對象的特殊性、經營資產的負債性、保險基金的返還性以及影響范圍的社會性，都決定著保險基金保值增值的至關重要，這是保證保險償付能力的基礎。影響保險公司償付能力的因素有實際賠付率、投資收益率、營業費用率、業務增長率、賦稅率和紅利分配率，而其中投資收益率的影響程度日益顯著。這是因為隨著經濟和社會的發展，金融在經濟中的核心地位更為突出，投資型、萬能型、分紅型的保險品種作為金融創新產品符合民眾需求增長很快，而這些產品比傳統保險產品更注重投資收益。我國從2001年推出投資類產品，而今這些險種已占據主要地位，至2005年人身保險產品中傳統型普通壽險繼續呈下降趨勢，而隱含投資收益的險種大幅增長，尤其是萬能壽險。（見表一）
資料來源：《中國保險年鑒2006年》數據整理，第36頁
可見，現時代的投保群體不僅關注保險保障功能，而且還熱切期望分享保險專業公司的投資收益，而現時我國保險投資收益并不理想。（見表二）
資料來源：根據中國保監會公布的數據編制
從中可以看出，2001年-2006年的投資收益率在2.6%-5.8%區間波動。專家指出，3%的投資收益率是當前我國保險資金的保命線，通常保險公司投資收益率要達到7%才能夠得到良性發展。
其實保險公司資金運用的實際效益一方面受制于投資環境，另一方面還受制于業務品種結構以及承保質量，尤其是壽險業務需長期投資，其面臨的投資風險又自然與經營風險相連。這些風險可概括為：精算風險（實際死亡率、傷殘率、費用率偏離預定比例，保單中自愿退保、不喪失現金價值、保單質押貸款選擇權的行使，這些都會導致壽險公司資產與負債不確定），系統性風險（利率風險、通脹風險、匯率風險，實施再籌資、再投資發生的市場價值變化，也會導致資產與負債不匹配），信用風險（投資對象信用問題），流動性風險（投資不能及時變現），業務操作風險（結算風險和技術風險）等。根據美國保險業1996年-2000年的測算，保險公司面臨的主要風險為：保險風險20%，信用風險1%，利率風險11%，商業風險4%，保險分支機構投資風險23%，保險資金風險41%。上述數字表明，保險資金運用風險是保險公司最大的風險源。（注1）
由此可見，要真正實現保險基金保值增值目的，保險資產管理公司或保險專業投資機構必須在資本市場尋找到風險適度的獲利工具，并合理配置成投資組合，以有效規避各類風險。目前，我國的保險基金投資總體上還處于發展起步階段，我們可以充分借鑒國外發達資本市場的成功經驗，在逐步完善的資本市場中積極尋找有效的投資技術，最大限度規避風險，滿足保險基金保值增值的要求。
二、有效規避投資風險的策略選擇
（一）保險基金投資的國際經驗
1、發達國家的經驗表明，保險公司主要是依靠投資組合來實現保險資金的保值增值，彌補經營虧損取得經營利潤的。發達國家的保險業早在上一世紀70年代后期，投資業務與保險業務就形成并重格局成為兩大主導業務，而且投資收益逐漸成為保險公司的主要盈利來源。（見表三）
1975-1992年六國保險公司綜合盈利率構成狀況
單位：% （表三）
資料來源：王緒謹，海外保險投資方式研究，金融研究，1998，5
2、建立與保險資金運用相匹配的風險管理體系。保險公司最主要的風險集中于資產與負債在數量、期限和結構等方面的不匹配。因此資產負債管理(Asset and Liability Management ALM)越來越受到國際保險界的重視，并被廣泛運用于保險投資風險的管理之中，尤其成為壽險公司投資管理工作的核心。美國法定壽險會計規則將壽險公司的資產劃分為認許資產和不認許資產，認許資產指在資產負債表上計列的資產，主要包括現金以及能迅速變現的投資資產，諸如債券、股票、抵押貸款、擔保貸款、保單質押貸款和不動產，還有可攤回的再保險賠款、再保險傭金和費用等；不認許資產主要指流動性差，其價值全部或部分不能在法定資產負債表上計列的資產，諸如辦公設備、家具、汽車、一定期限以上無擔保應收的保費以及公司雇員的貸款和預支款等。負債則分為對投保人的負債和對保單持有人的盈余。美國保險監管局對壽險公司償付能力的確定就是依據法定資產負債表中的認許資產與負債的差額來衡量的（注2）。因此從某種意義上說，負債一定程度上決定著壽險公司的投資策略。
3、運用信用評級機制約束保險投資。發達國家對保險公司實施信用評級取得成效，信用評級是一種外在監督約束力。如果保險公司對保險資金運用的風險管理不到位，或存在嚴重缺陷，就必然會影響其評級等級，從而降低其市場上的公眾形象，影響其未來發展前景。全球50家最大的商業保險公司中，已正式評級的有35家，另外實行公開信息評級的有12家。
4、優化保險資金內部風險管理體制。事實證明要取得理想的投資收益，保險公司內部就必須建立完備的保險資金管理體制，形成協調有效的投資決策系統、執行系統和考核監控系統，并制定公司中長期投資策略，對保險資產進行戰略性分配和風險控制。
如前所述，國際經驗表明保險基金往往采用投資組合策略。通常保險基金的投資組合表現為市場多種金融工具的靈活配置，主要目標是為獲得市場的平均收益率水平。對于保險資金投資的非系統風險，可以通過多樣化的投資工具規避風險。對于系統性風險則可以采用指數化投資組合方式來加以控制，即把具有廣泛市場代表性的股票指數作為市場組合的替代品，或者采用復制跟蹤市場指數的策略，以某一市場指數所包含的成分股作為投資對象，以成分股市值所占的比重作為投資比例，以期獲得該市場的基準回報率。美國和加拿大的保險基金都采用了指數化投資，并取得了成功。指數化投資運營取得巨大成功的原因，是指數化投資的主要優勢恰好滿足保險基金的運用原則。須知任何投資都要兼顧安全性、流動性和收益性的原則，而保險基金的保障功能決定了其投資原則的安排順序是:安全性、流動性、收益性，即在保證投資基金安全的基礎上，保持必要的流通性，提高基金的收益率。而指數化投資策略具有的主要優勢恰好與之吻合。
（二）我國保險基金投資的策略選擇
國際經驗證明，保險資金投資效益在保險業發展中具有越來越重要的作用，應引起保險界的高度關注。我國保險界要改變以往只注重保險市場份額的擴展，只考核保費收入指標，而忽略保險業務構成以及保險投資收益增長的現象。從長遠趨勢觀察，保險資金有效運營是保證保險業務良性循環的根基。而保險投資組合策略是保險資金取得穩定收益的科學方式，現資組合理論的真諦就是充分運用各種具有不同風險和收益的資產進行多元化投資組合，有效降低投資風險，提高投資收益。現時投資組合的資產類型主要有債券、股票、貸款、不動產和實業投資。
基于保險投資的特殊性質，保險投資的安全性、流動性和收益性排序十分鮮明，保險投資組合務必要把握好。其一，保險投資屬于風險規避型的投資，對投資風險損失敏感，保值應是保險資金第一考慮的要素。因此績效優、成長性好、具有穩定收益的品種是保險投資的首選，而今政策對投資已增長100%的藍籌股取消了限制，并準許保險直接參與金融業的同業拆借，這無疑更有利于保險投資組合的配置；其二，保險承保風險的不確定性以及保單持有人行使選擇權的隨時可能性，使得保險投資還必須保持一定的流動性，以便應對及時兌現賠付需要。因此保險投資組合中銀行存款、債券、股票、貸款和不動產、實業投資要保持一定比例合理配置，而投資渠道的放寬為保險投資組合的配比提供了必備條件；其三，壽險保單預定利率的承諾是保險投資收益率的最低要求，而要提供保險優質的服務以及顯示公司的競爭實力，則需追求更高的投資收益。保險投資組合策略要考慮將不同收益率、到期日、流動性和風險度的投資資產進行合理配置，并進行有效管理。保險投資組合管理的內涵，由資產配置、主要資產類型的權重調整以及在各資產類型內選擇合適品種三類活動構成。
實施保險投資組合管理必須采用的技術原則。首先是規模匹配原則，即保持投資規模與負債規模的匹配。這種匹配需充分考慮承保風險的不確定性和經濟形勢波動性所導致的資產和負債價值的變異情況，以便保持動態平衡。我國以前的保險資金管理是按單個品種逐一規定投資比例，現調整為對單一主體投資比例的控制。這一調整為保險機構自主決定配置投資結構和比例提供了靈活性。保險投資主體可發揮主動性，充分利用市場時機，優化投資組合，保持資產與負債規模匹配。第二為結構匹配原則，即根據業務類別，保持長、短期負債分別對應于長、短期投資，外匯業務則需選用相同的幣種投資規避外匯風險。要保持壽險的投資期限和負債償還期一定程度的匹配關系，還需要依據資產平均到期日和負債平均到期日的比率決定投資。以前我國長期壽險、終身壽險和兩全保險都難以找到相匹配的投資品種，國內20-30年長期有固定收益的債券供給缺乏。而今開放了境外投資渠道，全行業的保險公司不論中外性質、不分規模大小投資權力一致，均可運用自有外匯或購匯，到美國、英國、新加坡和香港等國家和地區的成熟資本市場投資，可充分利用國際資本市場的投資品種，選擇長期固定收益品種，彌補國內短缺，改善資產負債的匹配狀況。必要時還可涉足成熟市場的股票、股權和證債化產品，拓展保險公司保險產品開發的空間。第三為綜合平衡原則，即力求使保險投資的安全性、流動性和收益性達到綜合平衡，以便能在可接受風險程度上獲取收益的最大化。保險投資在不同市場、貨幣和資產類別之間進行全球化的配置，有利于分散投資風險，多樣化的投資選擇有利于提高投資收益，幣種的分散化和金融衍生工具的適量運用也有利于降低匯兌損失，對沖匯率風險，保持流動性。
我國保險投資正逐步根據自身業務的性質以及資本市場的發展情況，在規避非系統性風險方面已經取得了可喜的進步。我國的保險總資產2005年為15526億元，而到2007年6月增長到25334億元，保險資產管理的余額也從2005年的14315.8億元增長到2007年6月的23074億元。投資配置也不斷調整，2005年末保險資金債券投資比例達52.3%，銀行存款占37.13%，權益投資為1223億元，占8.98%。而到了2007年6月底，保險投資股票、基金的資金達到4492億元，占保險資金運用余額比例19.47%（注4）。保監會在年初還專門研究保險投資政策，鼓勵加大公用建設、基礎設施領域的投資力度，為人壽保險資金開辟長期穩定的投資渠道。2007年進行基礎設施投資新試點,目前已在京滬高速鐵路項目首期投資100億元,總額100億元的“泰康開泰鐵路融資計劃”已發行。此外還試點“債權投資計劃”,有選擇地試點股權投資計劃以及資產證券化方式。境外投資新辦法出臺后，海外投資將正式啟航。凡此種種說明我國保險投資在規避非系統性風險方面已掌握了一定經驗，投資收益呈不斷上升態勢。
與此同時，運用指數化投資規避系統性風險也已提上議事日程。股指期貨即將推出，保險界也準備嘗試運用股指期貨規避投資風險。滬深300股指期貨的即將推出為保險基金指數化投資的安全性創造了條件。現在滬深300股指期貨的各項準備已基本完成，中國金融期貨交易所將適時推出股指期貨。股指期貨的推出將對我國資本市場帶來重大影響，它將改變我國股票市場長期以來的單邊市狀態，市場將迎來一種全新的交易格局。
股指期貨的推出將為規避保險基金投資的系統性風險提供重要條件。由于股指期貨具有做空機制,能夠完善市場定價功能,隨著滬深300股指期貨推出，保險基金可以將股指期貨空頭與指數基金多頭相配合來改善投資組合的風險收益結構，構造一個合理的收益組合，從而有利于化解我國股市多年來單邊運行所帶來的系統性風險。股指期貨的引入為市場提供了對沖風險的途徑,保險基金投資指數基金，可以通過股指期貨的套期保值進行風險轉移，把投資組合風險控制在浮動范圍內。另外股指期貨的期限短,流動性強,有利于保險基金迅速改變其資產結構,進行合理的資源配置。
保險資產管理公司或保險投資機構在實施資產配置、主要資產類型的權重調整以及在各資產類型內選擇合適品種的活動中，要定期總結、考量投資收益和潛在風險。雖然我國現時還未對保險公司實行評級，但我們也可嘗試請國際著名的評級機構定期評級，以使保險投資更有實效。
參考文獻：
[1]杜聰慧.基于組合保險技術的養老保險基金的投資策略分析.北方工業大學學報,2006;9
[2]中國保險年鑒2006年.中國保險年鑒編委會,2007
[3]孟昭億.保險資金運用國際比較.中國金融出版社，2005
第6篇：短期投資收益率范文
（1）造成資產虛增。就其本質來說，這些相關費用屬于長期待攤費用，是不能用作抵押和轉讓的，假設其一直不予攤銷，那么該企業外部信息使用人在查閱會計報表時會得到一個比實際高出5%的長期股權投資的資產，而企業用該項資產進行抵押、轉讓活動時，承受方很可能因此受到損失。一旦出現經濟糾紛，將該資產在二級市場上兌現，其收回的現金將很可能小于其資產的帳面凈額。因為股票的轉讓在二級市場上是不包括申購費的轉讓的；相反抵押方由于在抵押前未末進行費用的攤銷，其投資收益末受到絲毫影響。這樣就造成信息使用雙方實際收益的不公。
（2）它有悖于重要性原則。所謂重要性原則是指在選擇會計方法和程序時，要考慮經濟業務本身的性質和規模，根據特定的經濟業務對經濟決策影響的大小，選擇合適的會計方法和程序。由于開放式基金以取得被投資單位股息收入為贏利保值的主要手段，所以其較高的利潤率也將是有上限的，如果不將相關費用單獨列示并根據配比性原則進行適時攤銷，就會虛增當期收溢，使長期股權投資收益率偏高，這就容易造成投資決策的失誤。
為了保證會計信息的客觀性、相關性以及充分發揮會計的決策作用，筆者認為在購買開放式基金時所支付的稅金、手續費等相關費用，應作為長期待攤費用處理，于基金購入后至預期持有年度間確認相關股息收入時，加以攤銷，計入當期投資損益，末攤銷的相關費用在“長期股權投資-x x基金”科目下設置“相關費用”明細帳加以核算。若實際投資年限小于預期投資年限的，末攤銷完部分連同“長期股權投資-x x基金”的其它項目一并轉結。故該帳戶下，借記買進開放式基金時支付的相關費用，貸記每期攤銷的費用以及發生股權轉讓時未攤銷完的相關費用。
例：a企業2002年1月1日以銀行存款購入c基金1000萬個單位，并準備持有3年，實際投資額1200萬元，另支付手續費、稅金60萬元。2002年3月2日c基金宣告分派2001年度的現金股利0.10元/單位。假設c基金2002年1月1日每股凈資產1.20元/單位，2002年底每股凈資產1.50元/單位，2003年3月1日宣告分派現金股利0.30元/單位；2003年底每股凈資產1.40元/單位，2004年3月1日宣告分派現金股利0.25元/單位；2004年底每股凈資產1.30元/單位，2005年1月1日以1300萬元轉讓1000萬個基金單位。a企業的會計處理如下：
1、2002年1月1日投資時
借：長期股權投資——c基金（投資成本） 1200
長期股權投資——c基金（相關費用） 60
貸：銀行存款 1260
2、2002年3月2日宣告分派現金股利時，
借：應收股利 100
投資收益 20
貸：長期股權投資——c基金（投資成本） 100
長期股權投資——c基金（相關費用） 20
3、2003年3月1日宣告分派現金股利時，
借：應收股利 300
長期股權投資——c基金（投資成本） 100
貸：投資收益 380
長期股權投資一一c基金（相關費用） 20
4、2004年3月1日宣告分派現金股利時，
借：應收股利 250
貸：投資收益 180
長期股權投資——c基金（相關費用） 20
長期股權投資——c基金（投資成本） 50
5、2005年1月1日以1300萬元賣出1000萬個基金單位（贖回費占贖回金的3%）。
借：銀行存款 1261
貸：投資收益 111
長期股權投資-c基金（投資成本） 1150
假設因某種原因a企業于2003年1月1日提前賣出1000萬個基金單位，以400萬元成交（贖回費占贖回金的3%），a企業的會計處理如下：
借：銀行存款 1358
貸：投資收益 138
長期股權投資——c基金（投資成本） 1200
長期股權投資——c基金（相關費用） 20
當申購費是在基金贖回時，從贖回金額中予以扣除的，根據權責發生制的原則，無論申購費是否已經支付，都應當由整個投資年度分別確認并負擔。因此，在“預提費用”帳戶下，于基金購入后至預期持有年度間確認相關股息收入時，計提申購費、抵減當期損益。在收回投資時，申購費仍未計提完的，其余額直接沖減當期實際收回的貨幣資金，已計提的部分，則與其他相關帳戶一并結轉。
將上例“另支付手續費、稅金60萬元”改為“在收回投資時支付手續費、稅金60萬元”，其他不作改動，a企業的會計處理如下：
1、2002年1月1日投資時，
借：長期股權投資——c基金（投資成本） 1200
貸：銀行存款 1200
2、2002年3月2日宣告分派現金股利時，
借：應收股利 100
投資收益 20
貸：長期股權投資——c基金（投資成本） 100
預提費用 20
3、2003年3月1日宣告分派現金股利時，
借：應收股利 300
長期股權投資——c基金（投資成本） 100
貸：投資收益 380
預提費用 20
4、2004年3月1日宣告分派現金股利時，
借：應收股利 250
貸：投資收益 180
預提費用 20
長期股權投資——c基金（投資成本） 50
5、2005年1月1日以1300萬元賣出1000個基金單位（贖回費占贖回金的3%），
借：銀行存款 1201
預提費用 60
貸：投資收益 111
長期股權投資——c基金（投資成本） 1150
假設因某種原因a企業的于2003年1月1日提前賣出1000萬個基金單位，以1400萬成交，a企業的會計處理如下：
借：銀行存款 1358
預提費用 40
貸：投資收益 198
第7篇：短期投資收益率范文
關鍵詞壽險公司投資風險風險管理資產負債管理
1保險公司保險投資現狀分析
（1）投資規模不斷擴大。全國保險公司資產總額自2004年6月突破1萬億元大關以來，截至2005年底，又上新臺階，達到1.5萬億元。2001～2005年，我國保險資金運用余額分別為3702.79、5799.25、8378.54、11249.79和14315.8億元。
（2）投資渠道不斷拓寬。近年來，中國保險監督管理委員會（以下間稱“中國保監會”）加大了拓寬保險投資渠道的力度，在允許保險資金投資銀行存款、國債、金融債的基礎上，經國務院批準，先后允許保險資金投資企業債券、證券投資基金、直接投資股票市場、保險外匯資金境外運用等。2006年3月保險資金又獲準間接投資于基礎設施。這些舉措為保險資金構建合理的投資結構、優化資產配置、分散投資風險，提高保險業的資金運用效率提供了良好的外部環境。
（3）保險投資結構出現了戰略性轉變。截至2005年底，保險資金運用余額14315.8億元。其中，保險公司持有國債3588.3億元、金融債1785.1億元、企業債107.6億元,分別占其發行余額的12.6%、13.4%和67%。保險公司持有銀行次級債804.9億元，占發行余額的44.6%。2005年中國保險資產結構實現了戰略轉變,債券投資占整個保險資產投資的比例首次超過銀行存款的比例,達到52.3％，與2005年初相比,債券投資比例提高了16.7個百分點；保險機構已成為債券市場的第二大機構投資者（見表1）。
（4）投資收益水平較低。保險資金投資運用效果卻不容樂觀，資金運用收益呈逐年下滑趨勢。有關資料顯示，2001～2005年，我國保險資金運用的綜合收益率分別為4.3%、3.14%、2.68%、2.9%、3.6%，收益率水平已經低于或接近《保險公司償付能力額度及監管指標規定》中提出的3%的資金年收益率底線。
2壽險公司投資風險分析
（1）利率風險。利率是國家調整宏觀經濟的杠桿，國家為了達到宏觀調控的目的，頻繁地使用利率杠桿來調節資金供求。因而，利率是保險公司不可控制的外部變量。保險公司所面臨的利率風險指的是利率變動對資產、負債價值造成負面影響的風險。從上述我國保險資金的投資渠道來看，投資組合中的幾乎所有品種都屬于直接的利率敏感產品，隱含著很大的利率風險。如在銀行存款方面，在過去銀行利率水平較高時，保險資金運用渠道過窄，還不足以對保險資金的投資收益構成較大威脅，但隨著央行連續8次降息，一方面使壽險公司利差倒掛的問題凸現了出來，另一方面，保險公司近一半的資金存入銀行，在實際利益幾乎為零的情況下，資金投資收益率為負；又如2004年以來的加息預期以及加息的實現使得債券價格大幅下跌，投資組合中的債券部分遭受巨大損失。因此，加強利率風險管理對提高我國保險資金的運用效果具有重要的現實意義。
（2）流動性風險。流動性風險是指投資者由于某種原因急于拋售手中持有的某項資產，采取價格折扣等方式造成投資收益的損失。流動性強的資產，一般具有完善的二級市場，可以隨時出售；流動性差的資產由于沒有完善的二級市場，不太容易交易轉讓，要降低價格進行交易，從而造成資本損失。
綜觀中國保險業改革和發展歷程，壽險業一直呈現快速增長勢頭。1990～2002年間年均增長率高達36%，2002年達到最高峰，增長率達59.74%。但是，自2003年開始，壽險業增長的速度有放慢的趨勢，尤其是2004年，全國人身保險的保費的增長速度下降到最低點7.2%。有學者提出，如果壽險業增長趨緩只是短期現象，那么隨著通脹壓力的緩解和產品結構調整的完成，繼續保險業的快速成長，問題也許并不嚴重；但如果在較長時間內增長一直趨緩，問題將會嚴重得多。因為壽險業躉繳短期分紅型占比過高的業務結構合理，將極有可能導致其未來業務的成長難以持續發展。以2002年和2003年為例，這兩年銀行保險中，5年期的分紅型躉繳短期業務占很高比重。2008年前后，這些業務將出現給付的高峰，如果新業務的成長不能維持一定的速度，將有可能出現現金流不足的流動性風險。而在通貨膨脹壓力下，水平低下的投資收益率將進一步降低產品的吸引力。隨著客戶以退保和保單抵押等形式的流失，現金流的流出將明顯大于流入，這將進一步加大流動性風險。
（3）匯率風險。匯率風險指在國際投資中，由于匯率變動引起的投資收益的變化。外匯匯率由于受各國政府的財政政策、貨幣政策、匯率政策以及外匯供求的影響而頻繁波動，因此，當投資于以外幣所表示的資產時，要承擔匯率風險。例如，從我國的情況來看，目前人民幣面臨升值壓力，一旦人民幣升值，以外幣持有的資產將會面臨大幅縮水的風險。
（4）信用風險。信用風險是指由于保險公司的貸款對象或者是其購買的債券的發行者的經營狀況惡化或故意違約，使公司無法按期收回本金和利息的風險。信用風險在最嚴重的情況下，將會導致保險公司的未來償付能力受到極大的影響，甚至會導致保險公司的破產。對于國內壽險公司來說，因為當前我國的保險資金運用的渠道較為單一，并不包括發放貸款；從投資債券來看，主要是信用等級較高的國債和金融債券，而企業債券所占比重較低，并且對投資企業債有嚴格的等級限制，所以信用風險并不如利率風險所帶來的影響顯得迫切。但在部分壽險公司中，存在著向內部員工發放住房貸款等實際操作；并且今后對保險資金投資渠道的放寬，當壽險公司可以進行房屋抵押貸款、保單質押貸款等投資時，信用風險也將逐步增加。
（5）資產與負債不匹配風險。資產和負債不匹配風險是指壽險公司在某一時點上資產現金流與負債現金流不匹配，從而導致壽險公司收益損失。由于壽險公司的資金主要來源（負債）具有長期性，對于許多壽險公司來說，多數保單的保障期限甚至長達20～30年，而對于壽險公司的資金運用渠道（資產）來講，有長期投資，也有短期投資。具體講，在資產層面上，不同的項目具有不同的到期時間、不同的現金流量分布以及不同的風險偏好，在面臨市場利率變化、股價波動、通貨膨脹等影響時，壽險公司存在很大風險。在負債層面上，即使對于同一家保險公司來講，不同的險種，由于期限不同，產品的現金流也影響著壽險公司資產負債的匹配。
（6）市場風險。市場風險是指由于市場供求不平衡引起市場價格變化而造成投資收益的不確定。由于我國金融市場發展不完善，保險資金運用所面對的市場風險是顯而易見的。僅以證券投資基金為例，有資料顯示，大約5%左右的保險資金投向了證券投資基金，但從賬面上，近幾年我國股票市場出現較長期低迷狀況，股票指數不斷下降，從2001～2005年5月，指數跌去了三成以上，造成保險公司投資基金浮虧20%～30%，截至2005年底，保險公司在封閉式基金上的投資仍舊虧損。
（7）操作風險。操作風險又稱運用風險，指由于壽險公司內部控制不健全或失效、操作失誤等原因導致的風險。操作風險的主要表現有：一是政策執行不當，這往往是由于有關信息沒有及時傳達給操作人員，可在信息傳遞過程中出現偏差，或者是操作人員沒有正確領會上司的意圖等原因而造成損失；二是操作不當甚至違規操作，操作人員業務技能不高或偶然失誤可能造成損失；三是交易系統可清算系統發生故障。3壽險公司投資風險管理
3.1政府對保險投資風險的監管
保險監管部門出于保證保險公司具有足夠的償付能力，以保護被保險人的利益的目的，應對保險資金的投資運用進行嚴格的監管，以規避投資風險。監管部門的舉措一般包括四個方面：一是對保險投資范圍的限制，主要是限定保險資金的投資范圍，禁止保險資金投資于高風險的資產和項目；二是對保險投資比例的限制，即對保險資金投資的各類資產結構及其比例進行限制；三是對投資資產與負債的配比關系的限制，即對投資資產與對投保人負債之間期限結構的配比關系的要求；四是對金融衍生工具的使用限制，在條件成熟時可以允許壽險公司參與金融衍生工具的交易，但必須以保值為前提，禁止進行套利等投機交易。
3.2保險公司對投資風險的管理
（1）資產負債管理。利率風險是保險資金投資運作中的最大風險，市場利率的變化，將對資產、負債的現金價值有不同的沖擊，打破資產、負債間原已實現匹配的均衡狀態，或使未來的資產、負債特征變得不對稱，而給未來壽險公司的正常經營帶來風險。壽險公司的資產負債管理，在充分考慮資產和負債特征（期間、成本和流動性）的基礎上，制定投資策略，使不同的資產和負債在數額、期限、性質、成本收益雙邊對稱、匹配，以控制風險，謀求收益最大化。持續期管理是進行資產負債匹配的有效方法。
（2）總風險限額限制。總風險限額反映保險公司可承受的最大資產損失的大小，一般由保險公司可承擔投資風險資本乘以百分比確定，百分比的大小由保險公司決策層根據公司實力及經營管理狀況確定。可根據一定評估周期，運用在險價值法對投資組合的在險價值進行計算、監控，并將之與公司規定的最高風險限額進行比較，對投資組合中高風險資產給予調整，減少高風險資產投資比例，加大低風險資產的投入，直到符合公司政策要求為止。
（3）投資管理組織架構設置。科學、高效的投資管理組織架構設置可以過濾掉大部分的操作風險，道德風險。組織架構的設置原則主要有以下幾方面：投資管理“三權分立”。保險資金的投資運作部門與資產所有人、資產托管部門分設，投資部門的運作受資產所有人、托管部門的監控；投資前臺與后臺分開，后臺對前臺操作情況進行實時評估、監控，同時，投資部門接受稽核部門的監控；戰略性資產管理、戰術性資產管理、證券選擇相互監督、制約；核算部門獨立于投資運作部門之外，負責資產及匯報的記錄和復核。
（4）交易流程控制。交易流程的有效控制，同樣是防范、化解操作風險和道德風險的有效手段。在交易流程控制中應嚴格遵循嚴格的授權、交易指令及時復核、交易結果及時反饋和交易操作及時存檔記錄的原則。
（5）保險產品開發策略。保險資金投資運作中的風險管理，不僅與投資運作過程本身有關，而且與保險產品最初的設計策略緊密相連，恰當的產品開發策略，不僅可增強新產品的銷售競爭力，而且可以化解許多潛在的投資風險。由于利率波動是保險企業經營管理中面臨的最大風險，在不同市場利率環境下可采用不同策略，低利率時期主要開發固定預定利率產品，高利率時期以開發投資連結類、分紅類產品為主，同時，保險公司產品在任何一個時期都應遵循多元化原則。
參考文獻
1戴錦平.保險投資效益風險分析[J].保險研究，2004(8)
2劉喜華.保險資金運用與壽險公司的資產負債管理[J].金融與保險，2004(6)
第8篇：短期投資收益率范文
這家老牌上市公司的主業原本是醫藥制造，在許多醫藥類公司業績向好的最近幾年，金陵藥業的主業毫無起色，最近兩年的業績甚至連續下滑。與此同時，公司卻對炒股情有獨鐘，不但重金投入炒股，而且每年買賣股票的數量多得令人驚嘆，有時百余只，有時數百只。
從最終效益看，金陵藥業炒股水平非常低下，不僅垃圾股、藍籌股和題材股通吃，還偏愛短線操作，也因此被稱為A股市場上的“超級大散戶”。
對于這個不務正業的炒股癡迷者，券商研究機構大都敬而遠之。據記者查詢，最近一年來，幾乎沒有券商為金陵藥業出具研究報告。
“這種不用心經營主業的公司，不在我們的關注之列，對這樣喜歡從事證券投資的公司，我們也很難判斷其業績好壞。”上海一名不愿具名的券商研究員對《新財經》記者直言。
每年經手數百只股票
金陵藥業早在2006年就開始炒股，從財報數據看，公司當年的短期投資中包含了47只股票、7只基金。得益于當年A股牛市行情的啟動，炒股和買基金最終為金陵藥業帶來了8000多萬元的收益，約占公司2006年全部凈利潤的四成。
自2007年開始，金陵藥業開始大規模投資股票。那一年，A股市場迎來久違的大漲，上證綜指也創下6000多點的歷史新高，這使得當年金陵藥業炒股也取得很大收益，大賺2.68億元，占金陵藥業全年凈利潤的八成以上。
正是因為連續兩年嘗到了炒股的甜頭，原本以醫藥制造為主營業務的金陵藥業從此癡迷炒股，且一發而不可收拾。與許多機構的炒股思路不同，金陵藥業每年都喜歡大量買賣各種類型的股票，經手的炒股數量多得令人大跌眼鏡。
從年報數據看，公司2007年就買賣股票約350只，2008年買賣股票214只，2009年買賣了342只。2010年，公司買賣的股票更是超過500只。
以2010年為例，在全年240多個交易日里，金陵藥業經手的股票多達510只，這相當于公司平均每天要買賣兩只股票。在公司2010年的年報中，僅股票買賣的清單就多達14頁，足足占據整份年報1/3的篇幅。
如此大手筆炒股，最終收益卻少得可憐。仍以2010年為例，公司2010年初始證券投資金額為1.97億元，持有的證券投資賬面值為1.93億元，最終全年損益為139萬元。如此算來，全年收益率僅0.7%，遠低于2010年銀行一年期存款利息。
2011年，金陵藥業共投資了1.57億元買賣300多只股票。2012年公司的炒股熱情依然不減，買賣股票數量仍然多達170余只，在整份年報中，有長達5頁的股票買入記錄。這些股票既有*ST吉藥、*ST高陶這樣“披星戴帽”的股票，也有萬科A這樣的大藍籌股，投資風格復雜多樣，投資行業包羅萬象。
從財報看，金陵藥業2012年在證券類投資中增加了一些投資品種，共買入了2只債券、5只基金，還有170余只股票，“期初”共耗資3279.77萬元，但這些證券類投資全年虧損300余萬元。
炒股水平低下
盡管金陵藥業每年重金投資證券市場，且大批量買賣各類股票，但公司近年炒股收益一直很差，并屢次出現虧損。公司2008年炒股虧損約1.29億元；2009年賺取收益3000余萬元；2010年賺取的收益大降，約為140萬元；2011年炒股虧損超過3400萬元。
操盤水平低下，是金陵藥業股票收益不盡如人意的原因。
“金陵藥業是家奇怪的公司，不論從買賣股票的數量看，還是從其在炒股方面投入的資金看，儼然是一家基金公司，但從其操作風格看，炒股的水平很差，更像一個很外行的散戶。”北京一家投資公司的負責人對記者表示。
以上觀點得到了事實的印證。數據顯示，金陵藥業2007？2011年的投資收益率分別為5.23%、–19.11%、16.85%、0.72%、–22.05%。不難看出，這5年間，除2009年投資收益率偏高外，其余年份的回報率均處于較低水平，甚至為負收益。
以2011年為例，由于證券市場動蕩不安，金陵藥業當年共投資了1.57億元買賣200多只股票，虧損超過500萬元，加上仍持有的股票和基金2900多萬元的浮虧，金陵藥業全年投資虧損超過3400萬元，這樣的收益率可謂慘不忍睹。
金陵藥業炒股水平低下的一個重要表現是缺乏專業配置邏輯。“股票買賣隨意性很強，這和普通散戶操作毫無區別，絲毫看不出專業特征。”上述私募人士表示。
另一個表現是缺乏對大勢和行業的判斷。以2011年為例，從2011年4月開始，A股市場呈現出持續下跌的走勢，市場成交量始終處于較為低迷的狀態，但在行情如此不佳的背景下，金陵藥業仍然不斷地買進賣出。
另外，國內房地產市場2011年處于政策調控之下，房地產板塊指數全年跌幅超過了20%，遠離房地產股似乎已成業內共識。但金陵藥業仍對房地產股充滿熱情，2011年買賣格力地產，結果虧損；買賣深振業也出現虧損。
作為一家機構，金陵藥業炒股風格如同一個散戶，從數據看，金陵藥業多數股票持股規模都只有幾萬股，甚至有不少以500股為單位的打新所得，這是名副其實的散戶作風。比如，金陵藥業曾動用兩萬多元打新，買入常寶股份1500股，最終只賺得令人哭笑不得的20元。
在操作中青寶時，金陵藥業竟然只買了100股，賺進68.03元之后便將其賣出。還有些個股，金陵藥業只買了500股或1000股。
“對于投入上億資金炒股的金陵藥業來說，這樣的操盤類似普通散戶。”上述投資人士表示。
凈利潤連續3年下滑
與炒股熱情形成鮮明對比的是，金陵藥業的主業長期萎靡，最近3年，公司凈利潤更是連續下滑。
公司2010年凈利同比下滑近13%；2011年在在營業收入同比微增的情況下，凈利同比下滑14%；2012年凈利潤1.43億元，同比下降13%。
《新財經》統計了金陵藥業近10年的財報數據，結果顯示，過去9年，金陵藥業的營業收入自2004年的10億元增至2012年的23億元，幾乎翻了一倍，但凈利潤并未因此大漲，2004年凈利潤為1.12億元，2012年的凈利潤也只有1.44億元。
若扣除非經常性損益，過去10年間，金陵藥業每年的凈利潤始終都只有1億元出頭，幾乎沒有任何增長，這與絕大多數醫藥類上市公司10年來的大規模發展形成了巨大反差。這或許是券商研究機構無心為其出具分析報告的主要原因。
因參與股票交易頻繁，金陵藥業凈利潤受投資收益波動的影響也很大。金陵藥業在2007？2011年這5年間，銷售收入的增長幅度雖然持續下降，但每年的銷售收入水平相比前一年同期仍有一定的增長，而其凈利潤的增長率則有較大的變動。在經歷了2008年的暴跌和2009年的暴漲之后，2010年和2011年，公司的凈利潤都與營業收入的增長背道而馳，呈負增長狀態。
梳理金陵藥業近年來的業績變化情況，不難發現，其凈利潤受投資收益影響很大。2007年由于炒股大賺，使得公司在主營利潤率下降的情況下，投資收益仍帶動凈利潤同比大增四成；2008年由于炒股巨虧，使得公司當年凈利潤大幅下滑，極速縮水至8000多萬元；2009年由于投資收益大增，使得公司全年凈利潤同比大增167%；2010年由于投資收益同比大降五成，使得公司凈利潤的增長有了較大的壓力。
投資收益高，公司業績就好；投資收益差，公司凈利潤就下滑。這幾乎成了金陵藥業近年來不變的規律。相比之下，主業卻成了擺設。
實際上，金陵藥業上市后也一直有自己的重頭產品，比如其生產的“脈絡寧注射液”就家喻戶曉。該產品自1986年推向市場以來，這個獨具自主知識產權的治療心腦血管疾病的藥品一直是藥品市場的“常勝將軍”，并且占金陵藥業主業收入的半壁江山，但近年毛利卻出現下降趨勢。
湘財證券一名研究員對記者解釋稱，由于脈絡寧注射液銷售了很多年，市場比較飽和，因此銷售增長乏力。而近年由于產品降價及原材料漲價，脈絡寧的毛利率下降較快。
金陵藥業董事長沈志龍此前也表示：“這幾年，脈絡寧注射液毛利率是下降的，主因是藥材采購成本上升。”
對于金陵業的主業不振，中投證券的一份報告認為：“公司的營銷能力比較弱，主要產品銷售由下屬子公司南京華東醫藥來完成。一直以來，公司主動營銷的觀念也比較淡薄，特別是脈絡寧注射液早幾年的供不應求造成了公司在營銷方面的不思進取。另外，相對于同行的其他企業，公司營銷手段也比較落后，這也是公司產品銷售增長較慢的重要原因。”
“炒股公司”應當遠離
放眼A股市場，像金陵藥業一樣愛炒股的公司并不少。統計顯示，2012年業績的2400多家上市公司中，有900多家參與證券投資，占比近四成，投入金額超過6000億元。
比如此前在資本市場一直名不見經傳的哈投股份（600864.SH）就因炒股而出名。哈投股份2012年正是通過出售民生銀行股票4500萬股，實現投資收益2.65億元。該公司去年全年營業利潤為3.46億元，而投資收益多達3.45億元，投資收益至少每年都可以達到其營業利潤的80%以上，而其投資收益主要是炒股票。
雅戈爾也一直熱衷炒股，去年投資68.95億元持有22只個股。
就連一些大型國企上市公司也熱衷炒股，國內保險巨頭中國平安（601318.SH）在證券領域的投資就非常驚人，2012年年末仍持有包括可轉債、A股、港股等27項證券類投資項目，投資金額高達750億元。但重金砸向證券市場，并未為中國平安帶來收益，中國平安2012年股票投資虧損達95億元。
2012年，中國交建（601800.SH）投資了28只個股，投資金額為32億元；海螺水泥（600585.SH）炒股金額高達45億元；華能國際（600011.SH）也用了37億元炒股。
另外，大唐發電去年持有證券個數為17個，投資金額為14.33億元；寶新能源去年投資金額為12.7億元；皖能電力去年的證券投資金額為5.86億元。
多名證券研究人士對記者表示，上市公司過多資金涉足股市，其資產必然會發生從實物資產到虛擬資產的質的變化，從而大大加劇公司的經營風險，而最終的損失都會由投資者買單。
第9篇：短期投資收益率范文
關鍵詞：ETF資產配置投資策略
一、ETF簡介
作為一位理性的投資者，對于任何一種金融投資產品，都要在看到其優點的同時，認識到該產品的缺點和不足，只有這樣，才能合理有效運用這一金融工具，使其充分發揮應有的功能。
1.ETF的概念
中文正式名稱為“交易型開放式指數證券投資基金”，是一種追蹤標的指數變化并且在證券交易所上市交易的開放式基金。
2.ETF的特點
ETF是一種復合型的金融創新產品，集開放式基金、封閉式基金和股票的優勢于一身。ETF所具有的開放式基金的優勢為：可以自有的申購與贖回，不存在在特定時期申購與贖回受限的問題。封閉式基金的優勢在ETF產品上的體現為：可以在二級市場上市交易，從而使產品具有高度的流動性，而流動性對于一個金融產品來說，是十分關鍵的，并且具有極高的價值。ETF產品所體現的股票的優勢為：二級市場上的連續交易價格機制，不但增強了流動性，而且使交易的信息更加透明，再加上ETF獨特的套利機制，使得其價格能夠緊貼凈值，避免了封閉式基金的深度折價現象。ETF具有雙重交易機制：進行申購和贖回的市場與ETF份額交易的市場分離。前者在一級市場上進行，后者在二級市場上進行。
3.ETF的優點
ETF擁有許多其他類型的基金所不可比擬的優點，主要體現在：
（1）ETF是指數化投資的理念與資產證券化實踐相結合的產物，它的這一本質就決定了ETF具有投資運作成本低、費用低廉、交易方便、資金門檻低的特點。
（2）在一級市場進行的ETF份額的申購和贖回，采用的是實物交易機制，這就有效地避免減少了很多基金所面臨的“現金拖累”的現象，提高了資產配置的效率。
（3）運作的機制簡單易懂，容易在投資者中獲得較大的認同度。對于個人投資者，特別是二級市場上的散戶投資者，只要對宏觀經濟和行業產業的發展做出判斷，并且投資相應的ETF產品就可以了。
（4）ETF可以盡量地延遲納稅甚至規避納稅。
（5）ETF可以避免由于基金管理人個人的偏好，所造成的投資組合收益和風險的不確定性。同時，當市場上ETF產品細化程度非常高時，ETF甚至可以有效的代替個股，減少基金管理人的道德風險，避免高位接盤、抬轎子等基金黑幕的出現。
（6）ETF的制度設計富有彈性，可以涵蓋廣泛的證券范疇和各種資產配置方式，可以通過一次性的交易活動便利的實現一籃子證券組合的買賣交易，可以在短期投資方面提供許多便利等等。
4.ETF的缺點
（1）ETF的表現不可能超越大盤，甚至不可能超越其跟蹤的指數。另外，ETF的管理者不可能把所有的資金按比例分配到所跟蹤指數的成分股上，這就導致在上漲階段，ETF的凈值增幅低于目標指數的漲幅。
（2）ETF不能像開放式基金一樣，股息可以用于再投資。
（3）買賣ETF時，需要支付經紀人傭金和買賣差價。
（4）ETF為了緊貼指數走勢，不能像一些積極性的基金一樣，在某些行業或者股票表現遜色的時候，調整其投資組合。特別在中國證券市場上缺乏賣空機制的情況下，ETF缺乏有效的對沖機制，容易直接暴露在風險下，損害投資者的利益。
在了解了一個金融產品的特色和優缺點之后，研究如何運用該種產品、如何利用該產品構造和實現我們的投資目標，便成了重中之重。
二、ETF的投資策略
先要引入一個概念：資產配置。何為資產配置？就是將所要投資的資金在各大類資產中進行配置。它大致可分為三個層面：戰略資產配置、動態資產配置和戰術資產配置。戰略資產配置是一種長期的資產配置決策，即通過為資產尋找一種長期的在各種可選擇的資產類別上“正常”的分配比例來控制風險和增加收益，以實現投資的目標。動態資產配置是在確定了戰略資產配置之后，對配置的比例進行動態的調整。而戰術性資產配置是在較短的時間內通過對資產進行快速調整來獲利的行為。一般來說，戰略資產配置是實現投資目標的最重要的保證。諸多學者的研究得出的結論證明了這一點。1991年，Brinson，Singer和Beebower研究了資產配置對投資組合總收益率的貢獻。他們將總收益率分解為三部分：（1)資產配置策略；（2）市場時機選擇；（3）證券選擇。研究指出，資產配置對投資組合收益率的貢獻率是91.5%，也就是說，投資組合的價值增殖在于資產配置。GaryP.Brinson在1986年的研究中得出的結論是：資產配置策略——而不是證券選擇和時機選擇——對投資組合的總收益率和年收益率變化的幅度起著決定性的作用。隨著ETF作為一種金融產品和投資工具的作用逐漸凸顯，如何有效的利用ETF產品實現有效合理的資產配置策略便成了研究的重點。
1.用ETF進行合理有效的資產配置
從本質上說，ETF是一種指數化投資產品。在指數化投資為核心思想的資產配置策略中，“核心/衛星”（Core-Satellite）方法占據了重要地位。“核心/衛星”（Core-Satellite）方法，是指將組合中的資產分為兩大類進行配置，組合中的核心資產用來跟蹤復制所選定的市場指數進行指數化投資，以期獲得該指數所代表的市場組合的收益；組合中的其他資產采用主動性投資策略，以充分利用市場上各種各樣的投資機會獲利。“核心/衛星”（Core-Satellite）方法的好處是以相對較低的費用在更大的程度上控制了風險，增加了組合的收益。將組合的核心資產配置于指數化投資，實際上就是用更精確的手段將組合的整體投資“風險報酬”更多的“支付”給主動性投資的部分，從而實現最佳的組合風險——收益管理。運用“核心/衛星”（Core-Satellite）方法，可以在很大程度上解決“類指數化投資”的問題。所謂“類指數化投資”，是指，當在一個市場上使用多個基金經理進行投資時，所有主動管理的投資加在一起，會構成一個收益和風險都與指數類似的投資組合，但是仍然面臨高額的主動管理費。通過使用“核心/衛星”（Core-Satellite）方法，在任何給定的市場中，投資者可以將資產的一部分投資在一個指數化投資組合中，剩余的少量資產分配給主動管理者，授權他們進行更加積極的管理。從分散化投資的角度，很多實證檢驗的結果證明，將組合資產同時配置在主動性投資和被動性投資上，可以降低組合集中于一種投資的風險。具體表現在，當主動性投資收益率好于被動性投資的收益率時，或者當被動性投資收益率好于主動性投資收益率時。投資者可以在享受自有資產組合的低波動性帶來的低風險的同時，分享主動性投資與被動性投資帶來好處。ETF產品本身的特性決定了，它非常適合于用來構建組合中的指數化投資核心，成為組合中指數化投資的理想工具，特別是綜合指數類的ETF產品，更適合于作為市場組合的替代，涵蓋整個市場并獲得市場的平均收益。在擁有以ETF為核心資產，采取“核心/衛星”（Core-Satellite）方法進行資產配置的資產組合之后，投資者可以實現多樣化的投資目標。但是ETF的功能有很多不止這一點，運用其他的市場功能，投資者可以利ETF產品構建不同的組合，實現多樣化的投資目標。
2.用ETF構建各種市場敞口
（1）可以實現多樣化的海外市場敞口。由于我國對于資本項目的管制，ETF的這項功能對于我國投資者來說，目前只具有理論上的可行性，并無實際操作的可能。故以美國投資者為例進行闡述。對于美國投資者來說，可以通過購買ETF而不用直接投資外國的股票，就可以獲得外國股票市場的敞口，以獲得投資外國股票所帶來的收益。如果投資者不采用投資ETF的方式，而是直接到國際市場上去購買外國股市的股票的話，投資者所要承擔的風險就要大的多。舉個例子來說，由于不同國家的政治經濟市場體制以及法律法規的不同，投資者不一定能夠買得到想要買的股票和想買的數量。即使想要買的股票全部都能購買的到，想買的數量也都能得到滿足，在購買之前，還要進行外匯的兌換，投資者要承擔這一部分的匯率波動風險。
（2）可以實現行業敞口和行業敞口之間的替換。一般來說，持有股票指數或者一攬子股票的風險要比持有單支股票的風險小一些。所以，當投資者偏好某一個行業或者某一個板塊，但是又不知道如何該持有哪支股票時，投資以對應行業或者對應的板塊指數為追蹤指數的ETF便可解決這個問題。
（3）可以實現敞口之間的對沖組合。因為不同的投資者對市場中某一行業或者某一板塊的判斷不同，所以持不同觀點的投資者建立的投資組合不同。但是為了避免判斷失誤帶來的投資損失過大，投資者一般都要使用對沖的交易策略將投資的風險降低到可以承受的程度。舉個簡單的例子來說明。投資者A看漲股票a、b、c、d，同時看跌屬于能源板塊的股票e、f、g、h、j，A對自己判斷的會漲的具體股票十分有自信，但是對會跌的具體股票不是十分確定，這個時候，A就可以借助ETF來降低投資組合的風險，實現投資的目標。具體操作如下：A將自己看漲的股票組成多方組合，再以等量的貨幣購買追蹤能源板塊指數的ETF，以降低風險。
3.可以用ETF來實現投資組合中的現金管理
（1）開放式基金可以用ETF解決投資組合中的現金閑置問題。在開放式基金中，為了應對基金持有人可能的贖回，通常都預留總額為組合資產總值的5%的現金。這會引起“現金拖累”的問題從而影響組合的收益。為了避免這部分現金閑置，基金管理人可以將這部分現金直接投資于普通股票中。但是，由于股票市場的波動性很大，股票的流動性也參差不齊，這樣做除了增加了投資風險和交易成本，還帶來了可能無法應對隨時可能出現的贖回的風險。但是，如果用組合中閑置的現金購買ETF產品，不但以更低的交易成本獲得與直接投資普通股票相同的收益，而且，可以隨時便利的在一級市場上將ETF變現，以應對贖回。
（2）ETF可以利用其他ETF有效管理組合中的現金流。雖然，ETF的申購與贖回采用的是實物機制，即一攬子股票與ETF份額的交換。但是在申購與贖回發生時，由于股票市場運行機制的問題，難免會有某只或者某幾只股票暫時無法獲得或者無法獲得想要的數量，此時便要用現金來填補相應的空缺。再加上所追蹤的基準指數會有定期和非定期的調整，組合產生現金流會不斷的發生變動。通過買賣ETF，可以實現對組合中產生的現金流的有效管理。ETF管理人可以用組合中不斷變動的現金購買其他的ETF，這樣，在該ETF需要現金的時候，可以賣出持有的其他的ETF獲得資金。:
參考文獻：
[1]華夏基金管理有限公司.中國上證50ETF投資指引.中國經濟出版社.
[2]馬驥.指數化投資.經濟科學出版社.
